paint-brush
Kolay Düğmeile@cryptohayes
3,904 okumalar
3,904 okumalar

Kolay Düğme

ile Arthur Hayes16m2024/05/21
Read on Terminal Reader

Çok uzun; Okumak

Bu, bizi kripto Valhalla'ya götüren olaylar zincirini açıklamaya yönelik üçüncü girişimim. Önce tam ve kapsamlı bir tablo sunmak yerine, onların yaptığını yapacağım. Okuyucularınıza kolay düğmeyi verin. Politika yapıcılar bu aracı kullanmaktan kaçınırlarsa, biliyorum ki daha uzun, daha zor ve daha uzun süreli rota düzeltme eylemi gerçekleşecektir. Bu noktada size parasal olayların sırası ve ilgili tarihsel perspektifler hakkında daha kapsamlı bir açıklama sunabilirim.
featured image - Kolay Düğme
Arthur Hayes HackerNoon profile picture
0-item


Aşağıda ifade edilen görüşler yazarın kişisel görüşleri olup, yatırım kararlarının alınmasına temel oluşturmamalı veya yatırım işlemleri yapılmasına yönelik tavsiye veya tavsiye olarak yorumlanmamalıdır.


Küresel elitlerin statükoyu desteklemek için şimdi veya daha sonra acı veren çeşitli politika araçları var. Seçilmiş ve seçilmemiş bürokratların tek amacının iktidarda kalmak olduğu yönünde alaycı bir bakış açısına sahibim. Bu nedenle önce sürekli olarak easy butonuna basılır. Zor seçimler ve güçlü ilaçların bir sonraki yönetime bırakılması en iyisidir.


Dolar-yen döviz kurunun neden en önemli küresel ekonomik değişken olduğunu tam olarak açıklamak için bir dizi son derece uzun makaleye ihtiyaç duyulacaktır. Bu, bizi kripto Valhalla'ya götüren olaylar zincirini açıklamaya yönelik üçüncü girişimim. Önce tam ve kapsamlı bir tablo sunmak yerine, onların yaptığını yapacağım. Okuyucularınıza kolay düğmeyi verin. Politika yapıcılar bu aracı kullanmaktan kaçınırlarsa, biliyorum ki daha uzun, daha zor ve daha uzun süreli rota düzeltme eylemi gerçekleşecektir. Bu noktada size parasal olayların sırası ve ilgili tarihsel perspektifler hakkında daha kapsamlı bir açıklama sunabilirim.


Gerçek "ah, gerçekten berbatlar" anı, Japonya ve Pax Americana'dan sorumlu parasal mandalinaların içinde bulunduğu kaybet-kaybet durumu hakkında Russell Napier tarafından yazılan iki yakın tarihli Solid Ground haber bültenini okurken geldi. 12 Mayıs'ta yayınlanan en son haber bülteni, Japonya Merkez Bankası (BOJ), Federal Reserve (Fed) ve ABD Hazinesi'nin kullanabileceği kolay düğmeyi tanımladı.


Çok basit bir şekilde, Hazine'den gelen emirlere göre hareket eden Fed, BOJ ile dilediği süre boyunca yasal olarak doları sınırsız miktarda yen karşılığında takas edebilir. BOJ ve Japonya Maliye Bakanlığı (MOF), bu dolarları yen satın alarak döviz kurunu manipüle etmek için kullanabilir. Yen'i bu şekilde güçlendirerek aşağıdakilerden kaçınır:


  1. BOJ oranları yükseltiyor ve bu süreçte bankalar, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi düzenlenmiş sermaye havuzlarını yüksek fiyatlarla ve düşük getirilerle Japon Devlet Tahvili (JGB) satın almaya zorluyor.


    1. Bu aşırı fiyatlı JGB'leri satın almak için, bu sermaye havuzlarının yen satın almak ve ülkesine geri göndermek üzere dolar toplamak amacıyla ABD Hazine tahvillerini (UST) satmaları gerekecek.


  2. Maliye Bakanlığı dolar toplamak ve yen satın almak için UST'leri satıyor.


Eğer UST'lerin en büyük sahibi olan Japan Inc. zorunlu satıcı haline gelmezse, bu durum ABD Hazinesinin serbest harcama yapan federal hükümeti negatif reel faiz oranlarıyla finanse etmeye devam etmesine yardımcı olacaktır. Aksi takdirde Hazine getiri eğrisi kontrolünü (YCC) başlatmak zorunda kalacak. Nihai varış noktası burasıdır, ancak belirgin enflasyonist ve muhtemelen hiperenflasyonist etkiler nedeniyle mümkün olduğu kadar uzun süre engellenmesi gerekmektedir.

Seppuku

JGB'lerin en büyük sahibi kim? BOJ.


Japonya'nın para politikasından kim sorumlu? BOJ.


Faiz oranları yükseldiğinde tahvile ne olur? Fiyat düşer.


Faiz oranları yükselirse en çok parayı kim kaybeder? BOJ.


BOJ faiz oranlarını artırırsa seppuku yapmış olur. Kendini koruma içgüdüsü güçlü olan kurum, zararın kendisi dışındaki finansal aktörlere yayılmasına yönelik bir çözüm bulunmadığı sürece faiz artırımına gitmeyecek.


BOJ faiz oranlarını artırmazsa ve Fed faiz oranlarını düşürmezse dolar-yen faiz farkı devam edecek. Dolar yenden daha fazla getiri sağladığı için yatırımcılar yen satmaya devam edecek.


Zayıflayan yen'in neden jeopolitik ve ekonomik sorunlara yol açtığını anlamak için Çin'e gidelim

Çin Mutlu Değil


Çin ve Japonya doğrudan ihracat rakipleridir. Çin malları birçok sektörde Japon mallarıyla eşit kalitededir. Bu nedenle önemli olan tek şey fiyattır. CNYJPY döviz kuru yükselirse (zayıf JPY ve güçlü CNY), Çin'in ihracat rekabet gücü zarar görür.



Çin Devlet Başkanı Xi Jinping bu CNYJPY grafiğine benzemiyor.


Çin, deflasyondan çıkma umudunu daha fazla mal üretmeye ve ihraç etmeye bağladı.



Özellik = Kötü


Üretim = İyi


Ucuz banka kredisinin akacağı yer burasıdır.



Gördüğünüz gibi Çin ve Japonya, gelişen binek otomobili ihracat pazarında başa baş durumda. Bunu küresel ihracat rekabetinin bir örneği olarak kullanıyorum. Her yıl satın alınan otomobillerin hacmi göz önüne alındığında, bu muhtemelen en önemli ihracat pazarıdır. Ayrıca küresel güney genç ve büyüyor; önümüzdeki yıllarda kişi başına daha fazla araba ekleyecekler.


Eğer yen zayıflamaya devam ederse Çin buna yuanı devalüe ederek karşılık verecek.



Çin Halk Bankası (PBOC), 1994 yılından bu yana hafif bir güçlenme eğilimiyle yuanı dolara sabitledi. Bu USDCNY grafiğinin gösterdiği şey bu. Bu değişmek üzere.


Çin, dolaylı olarak yurt içinde daha fazla yuan kredisi yaratarak ve açıkça daha yüksek bir USDCNY değeri yoluyla yuanı devalüe etmeli, böylece ihracatın Japonya'ya karşı fiyat açısından kazanması gerekiyor. Emlak balonunun patlamasından kaynaklanan deflasyonist çöküşle mücadele etmek için bunu yapmak zorundalar.



GSYİH deflatörü nominal GSYH'yi reel GSYH'ye çevirir. Negatif bir sayı fiyatların düştüğü anlamına gelir ki bu da borca dayalı bir ekonomi için pek iyi değildir. Bankalar varlık fiyatları düştüğünde varlık teminatı karşılığında kredi verdikleri için borç geri ödemesi sorgulanır ve fiyatı da düşer. Bu ölümcül bir durum ve bu nedenle Çin ve diğer küresel ekonomilerin işlemesi için enflasyona ihtiyaç var.


Gerekli enflasyonu yaratmak kolaydır; sadece daha fazla para bas. Ancak Çin'in parasal matbaaları yeterince güçlü çalışmıyor. Kredi her zaman olduğu gibi ticari bankacılık sistemi tarafından yaratılmaktadır.



Bu BCA Araştırma grafikleri açıkça negatif bir kredi ivmesi gösteriyor, bu da yeterli kredi parası yaratımının olmadığını gösteriyor.



Yerel ve merkezi yönetimler de deflasyonu sonlandıracak kadar harcama yapmıyor.



Reel faiz oranları olumlu. Para miktarındaki artış düşüyor ama fiyatı artıyor. Kötü kötü kötü.


Çin, ya hükümet harcamaları yoluyla ya da işletmelere daha fazla borç vererek daha fazla kredi yaratmalı. Bugüne kadar Çin, 2009 ve 2015'te olduğu gibi bazuka teşvik programlarını başlatmaktan kaçındı. Bunun, yerli para yaratma politikalarının para birimini olumsuz etkileyeceğine dair haklı temellere dayanan bir korkudan kaynaklandığına inanıyorum. USD karşısında istikrarlı kalmayı hedefliyoruz.



Yukarıdaki grafiği oluşturmak için Çin'in M2'sini (yuan para arzı) bildirilen döviz rezervlerine böldüm. 2008'deki zirvesinde yuanın %30'u çoğunlukla UST'lerden ve diğer dolar varlıklarından oluşan yabancı rezervlerle destekleniyordu. Şu anda yuanın yalnızca %8'i rezervlerle destekleniyor; bu da veriler yayınlandığından beri en düşük seviye.


Çin kredi yaratmayı hızlandırırsa para arzı daha da artacak. Bu da kirli yuan-dolar çıpası üzerindeki baskıyı artırıyor. Çin'in iç ve dış siyasi nedenlerden dolayı dolar-yuan oranını sabit tutmak istediğine inanıyorum.


Yurt içinde Çin, CNY'yi büyük ölçüde devalüe ederek sermaye kaçışını yoğunlaştırmak istemiyor. Bu da ithalat maliyetlerini artırıyor. Çin gıda ve enerji ithal ediyor. Bu maliyetler çok hızlı arttığında sosyal düzensizlik de çok geride kalmaz. Herhangi bir Marksist'in, özellikle de Çinli bir Marksist'in devrim tarihinden alacağı ders, gıda ve enerji enflasyonunun kontrolden çıkmasına asla izin vermemektir.


Çin'in umursadığı temel unsur, Pax Americana'nın zayıflayan CNY'ye nasıl tepki vereceğidir. Bu konuya daha sonra değineceğim ama zayıf bir yuan, Çin menşeli malları daha da ucuz hale getiriyor. Bu, Amerikalıların üretim kapasitesini yeniden kıyıya çıkarma teşviklerini azaltıyor. Nihai ürünleri hala Çin menşeli ürünlerle fiyat açısından rekabetçi değilken neden pahalı fabrikalar inşa etsinler ve pahalı vasıflı işgücü çalıştırsınlar (eğer bulabilirlerse)? ABD hükümeti büyük kurumsal refah sağlamadıkça, Amerikan imalat firmaları yurt dışında bir şeyler üretmeye devam edecek.

Pas Kemeri No Likey


Yavaş Joe, son 30 yılda üretim üssü Çin'e bırakılan eyaletlerde eziliyor. Çin yuanın değerini düşürürse istihdam kaçmaya devam edecek. Biden bu durumları taşımazsa seçimi kaybeder. Trump'ın 2016'daki zaferi, Rust Belt eyaletlerinde Çin karşıtı söylemlerle elde edilen zaferler nedeniyle sınırda geldi.


Bazı okuyucular Biden'ı idare edenlerin sonunda mesajı anladığını iddia edebilir; Biden yönetiminden Çin karşıtı söylem ve eylemler daha düzenli olarak geliyor. Aslında Biden, elektrikli araçlar gibi Çin menşeli çeşitli mallara yönelik tarifelerde yeni bir artış daha duyurdu.




Karşılığım şu: Çin malları her zaman doğrudan Çin'den gönderilmiyor. Ürün yeterince ucuzsa Çin, Amerika'ya gitmeden önce ilk olarak ABD dostu bir ülkeye ihracat yapacak. Bu durumda malların Çin'den değil başka bir ülkeden geldiği kabul ediliyor.



Bu, Çin'den Meksika'ya (beyaz), Vietnam'a (sarı) ve ABD'ye (yeşil) ihracatı gösteren bir grafiktir. Trump'ın saltanatı, bu endeksin 100 değerindeki başlangıç tarihi olan 2017'de başladı. Çin ile Meksika arasındaki ticaret yüzde 154, Çin ile Vietnam arasındaki ticaret yüzde 203 artarken, ABD ile ticaret yalnızca yüzde 8 arttı. Açıkçası, ABD ile ticaretin değeri, Meksika ve Vietnam ile olandan çok daha yüksek, ancak Çin'in bu iki ülkeyi, malların tarifelerden kaçması için bir ara istasyon olarak kullandığı da açık.


Eğer mal yüksek kalitede ve düşük fiyatlıysa Amerika'ya yolunu bulacaktır. Politikacılar “damping”le mücadele için cezai tarifeler konusunda büyük bir gösteri yapacak olsa da Çin, ihracatının hedefini kolayca değiştirebilir. Vietnam ve Meksika gibi ülkeler, malların kendi sınırlarından Amerika'ya geçmesine izin vererek küçük bir komisyon kazanmayı çok isterler.


Turuncu Adam'ı uzak tutmak için Biden'ın bu savaş alanı eyaletlerini kazanması gerekiyor. Biden seçimden önce yuanın devalüasyonunu göze alamaz. Çinliler bu seçim kaybı korkusunu kendi çıkarları için kullanacak.

Çin Tedavisi

Eğer Çin Komünist Partisi'nin Başkan Xi'ye tavsiyelerde bulunan daimi komitesinde olsaydım, şunu önerirdim.


Çin, Pekin'i ziyaret eden Biden'ın dalkavuklarına şu tehdidi iletiyor. Son birkaç çeyrekte Dışişleri Bakanı Blinkin ve Bad Gurl Yellen Pekin'e birçok ziyarette bulundu. Konuşmanın asıl amacının Çin'in tehdidi etrafında yoğunlaştığını hayal ediyorum.


ABD, Japonya'nın yen'i güçlendirmesini sağlamazsa Çin, yuanı dolar karşısında devalüe ederek ve deflasyonunu dünyaya ihraç ederek karşılık verecek. Deflasyon, büyük miktarlarda üretilen ucuz mallar aracılığıyla ihraç ediliyor.


Çin aynı zamanda Yellen'a, ne pahasına olursa olsun küresel dolar arzını artırarak zayıf bir dolar politikası uygulaması konusunda baskı yapıyor. Bu, Çin'in yeniden bazuka teşviki uygulamasına olanak tanıyor çünkü göreceli olarak yuan kredisi yaratma oranı dolarınkiyle eşleşecek.

Buna karşılık Çin, USDCNY kurunu sabit tutacak. Yuan, dolar karşısında değer kaybetmeyecek. Belki Çin, Amerikan firmalarının üretime yeniden başlamasına yardımcı olmak için Amerika'ya gönderdiği ürün miktarını sınırlamayı bile kabul edebilir.


Yellen ve Blinken bu tehdide karşı çıkarsa nükleer para seçeneğini tercih ederdim.


Çin'in stokladığı tahmin ediliyor 31.000 ton altın . Bu, hükümetin ve özel vatandaşların varlıklarının toplamıdır. Parti teknik olarak Çin'deki her şeyin sahibi olduğundan, hükümet ve özel varlıkları birbirine ekledim. Bu altın toplamı bugünkü fiyatlarla yaklaşık 2,34 trilyon dolar değerinde. Yuan örtülü olarak %6 altınla destekleniyor. Çin'in bildirdiği yuan para arzını, Çin'de tutulan tüm altının değerine böldüm.


Bahsettiğim gibi Çin'in döviz rezervleri/M2 %8 seviyesinde bulunuyor. Yuan kabaca eşit oranda dolar ve altın tarafından destekleniyor.


Benim tehdidim, yuanın altın karşısında kirli bir sabit olduğunu duyurmak olacaktır. Çin'in bu sonuca nasıl ulaşabileceği aşağıda açıklanmıştır:


  1. Mümkün olduğu kadar çabuk UST'leri altın karşılığında satın. Bir noktada ABD muhtemelen Çin'in varlıklarını donduracak veya Çin'in kabaca 1 trilyon dolar değerindeki UST'lerinin tamamını satma olanağını kısıtlayacak. Ancak ABD'li politikacılar kafalarını toparlamadan önce Çin'in birkaç yüz milyar değerindeki UST'yi hızlı bir şekilde acil satış fiyatlarıyla satabileceğine inanıyorum.

  2. ABD hisse senetlerini veya UST'leri elinde bulunduran tüm KİT'lere altın satması ve satın alması yönünde talimat verin.

  3. Yuanın artık mevcut seviyelere göre %20 ila %30 arasında bir devalüasyona işaret edecek bir seviyede altına sabitleneceğini beyan edin. Altının yuan cinsinden fiyatı artacak (XAUCNY yükselecek).

  4. Altın, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası (SFE) ile Londra Külçe Piyasası Birliği (LBMA) arasındaki düzeltmede primli işlem görüyor. Bu, tüccarların altının Londra'da uzun vadeli sözleşmelerle teslim alınması ve kısa vadeli sözleşmelerle Şanghay'a teslim edilmesi yoluyla fiyatta arbitraj yapmalarına neden oluyor. Bu, altını Batı'dan Doğu'ya çekiyor.

  5. Altın fiyatı küresel olarak yükselirken ve LBMA üye değerlerinde depolanan fiziki altın düştükçe, bir veya daha fazla büyük Batılı finans kurumu, fiziki altın sıkıntısı nedeniyle iflas ediyor. Batılı finans kurumlarının kağıt türev piyasalarında açığa satış yapan altın olduğu uzun süredir söyleniyor. Bu, GameStop'un steroidler üzerindeki etkisi olacaktır, çünkü sistemin içine gömülü olan inanılmaz miktardaki kaldıraç nedeniyle tüm Batı finansal sistemini çökertebilir.

  6. Fed, bankacılık sistemini kurtarmak için para basmak zorunda kalıyor ve bu da dolar arzını artırıyor. Bu, yuanın dolar karşısında güçlenmesine yardımcı olur.


Bu varsayımsal senaryoları okuduktan sonra okuyucular neden ABD'nin Japonya'nın para politikasını dikte edebileceğine inandığımı merak edebilirler. Temel varsayım, Çin'in ABD'yi tehdit ederek ABD'yi Japonya'ya yeni güçlendirme talimatı vermeye ikna edebileceğidir.


Japonya, ABD ve Batı Avrupa'ya (temelde Almanya) karşı ihracat rekabet gücünü azaltmak için 1970'ler ve 1980'ler boyunca rutin olarak yen'i güçlendirmeyi kabul etti.



Yukarıdaki USDJPY grafiğidir. USDJPY 1970'lere 350'den başlamıştı, o dönemde enflasyonun pençesinde Japon mallarının Amerikalılar için ne kadar ucuz olduğunu hayal edin.


Çin'in misilleme yapmasını önlemek için Japon şirketlerinin bu kez yen'i güçlendirmesini kibarca önermek Yellen'ın yetkisi dahilindedir.


Japonya top oynarsa bunu nasıl yapacaklar? BOJ'a faiz oranlarını artırma ve parasal genişleme politikalarına son verme talimatı vererek Japonya'nın neden yen'i güçlendiremediğini açıklamama izin verin.

Japon Tahvili Matematiği

BOJ'un faiz artırımına gitmesi halinde tanık kürsüsündeki Sam Bankman-Fried'dan neden daha hızlı eriyeceğini hızlıca açıklamak istiyorum.


BOJ, tüm tedavüldeki JGB'lerin %50'sinden fazlasına sahiptir. Temelde vadesi 10 yıl veya daha kısa olan tüm tahvillerin fiyatını sabitliyorlar. Pek çok sabit gelirli ürün (kurumsal krediler, ipotekler vb.) için referans oran olduğundan, 10 yıllık JGB oranını gerçekten önemsiyorlar. Portföylerinin tamamının 10 yıllık JGB'lerden oluştuğunu varsayalım.


Şu anda, 10 yıllık JGB #374, %0,954 getiriyle 98,682 değerinde. BOJ'un politika faizini, getirisi mevcut UST 10 yıllık getirisi olan %4,48 ile eşleşecek kadar artırdığını varsayalım. JGB şu anda 70,951 değerinde veya %28'lik bir düşüşle (Bloomberg'in <YAS> tahvil fiyatlandırma fonksiyonunu kullanıyorum). Bu, piyasa değeri üzerinden 1,05 trilyon dolarlık bir kayıp anlamına geliyor. BOJ'un 585,2 trilyon yen'i var Tahvilin değeri ve USDJPY oranı 156.


Bu miktardaki parayı kaybetmek, BOJ'un yen sahipleri üzerinde yürüttüğü dolandırıcılık işinin sonu oldu. BOJ'un elinde yalnızca 32,25 milyar dolar değerinde özsermaye bulunuyor. Kripto dejenleri bile BOJ kadar kaldıraçla ticaret yapmıyor. Bu kayıpları görünce yen veya yen cinsinden varlıkları elinizde tutsanız ne yapardınız? Bunları boşaltın veya çitleyin. Her halükarda USDJPY, Su Zhu ve Kyle Davis'in BVI mahkemesi tarafından atanan tasfiye memurundan kaçabileceğinden 200'ün kuzeyinde daha hızlı olacaktır.


Eğer BOJ gerçekten dolar-yen faiz oranı farkını daraltmak için oranları artırmak zorunda kalsaydı, ilk olarak yerel düzenlenmiş sermaye havuzlarını (bankalar, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları) JGB'leri satın almaya zorlayacaktı. Bunu yapmak için, bu varlıklar çoğunlukla UST'ler ve ABD stonk'ları olmak üzere yabancı dolar cinsinden varlıklarını satacak, bu dolarları yen satın almak için kullanacak ve ardından BOJ'dan olumsuz yönde reel getirili yüksek fiyatlı JGB'ler satın alacak.


Muhasebe açısından bakıldığında, bu kurumlar vadeye kadar elde tutuldukları sürece JGB portföylerini piyasaya sürmek ve büyük kayıplar bildirmek zorunda kalmayacaklar. Ancak paralarını yönettikleri müşterileri, BOJ'u kurtarma konusunda mali açıdan baskı altında kalacaklardı.


Pax Americana'nın bakış açısına göre bu kötü bir sonuçtur çünkü Japon özel sektörü trilyonlarca dolar değerinde UST ve ABD hisse senedi satacaktır.


Yellen yenin güçlenmesi için ne önerirse önersin, BOJ'un faiz artırımını gerektiremez.

Kolay Düğme

Yukarıda açıklandığı gibi, herhangi bir UST satışına gerek kalmadan doları zayıflatmanın, Çinlilerin ekonomilerini yeniden enflasyona sokmasına izin vermenin ve yen'i güçlendirmenin bir yolu var. Sınırsız bir dolar-yen döviz takasının bu döngüyü nasıl tamamlayabileceğini tartışacağım.


Doların zayıflaması için arzının artması gerekiyor. Japonların yen'i bir gecede 156'dan 100'e çıkarmak için 1 trilyon dolar değerinde ateş gücüne ihtiyacı olduğunu düşünün. Fed, eşdeğer miktarda yen için 1 trilyon doları takas etti. Fed dolar basıyor, BOJ ise yen basıyor. Her merkez bankasının bunu yapmasının hiçbir maliyeti yoktur çünkü merkez bankaları kendi yerli para birimi matbaa makinelerine sahiptir.


Bu dolarlar BOJ'un bilançosundan çıkıyor çünkü Maliye Bakanlığı yen için açık piyasada ödeme yapmak zorunda. Fed'in yene ihtiyacı yok, dolayısıyla yen Fed'in bilançosunda kalıyor. Bir para birimi yaratıldığında ancak merkez bankasının bilançosunda kaldığında, o para sterilize edilmiş demektir. Fed yen'i sterilize ediyor, ancak BOJ küresel para piyasalarına 1 trilyon dolar salıyor. Dolayısıyla dolar, arzı arttıkça diğer tüm para birimlerine karşı zayıflıyor.


Dolar zayıfladığı için Çin, deflasyonun zararlı etkileriyle mücadele etmek için daha fazla yurt içi yuan kredisi yaratabilir. Çin, USDCNY oranını değiştirmeden 7,22'de tutmak isterse, ilave 7,22 trilyon yuan (1 trilyon dolar * 7,22 USDCNY) yurt içi kredi yaratabilir.


CNYJPY oranı düşüyor ve bu durum Çin açısından zayıflıyor veya Japon açısından güçleniyor. Japonya MOF'un dolar ile yen satın alması nedeniyle küresel CNY arzı artarken yen miktarı azaldı. Artık yen, satın alma gücü paritesi bazında yuan karşısında oldukça değerli.


Dolara dayalı herhangi bir varlığın fiyatı artar. Bu, ABD hisse senetleri ve nihayetinde ABD hükümeti için harika bir şey çünkü kar üzerinden sermaye kazancı vergisi alıyor. Bu Japan Inc. için harika bir şey çünkü kolektif olarak üç trilyon dolar değerinde dolar varlığına sahipler. Sistemde daha fazla dolar ve yuan likiditesi olduğu için kripto paralarda patlama yaşanıyor.


Japon yerel enflasyonu, güçlü yen nedeniyle ithal enerji maliyetlerinin düşmesiyle birlikte düşüyor. Ancak para biriminin güçlenmesi nedeniyle ihracat zarar görecek.


Errbody bir şeyler elde ediyor, bazıları diğerlerinden daha fazla, ancak bu, ABD başkanlık seçimleri yaklaşırken küresel dolar sisteminin sağlam kalmasına yardımcı oluyor. Hiçbir ülke, iç siyasi duruşunu olumsuz etkileyecek acı verici seçimler yapmak zorunda değil.


Bu tür bir davranışta bulunmanın ABD açısından taşıdığı riskleri anlamak için öncelikle YCC ile bu dolar-yen takası çılgınlığı arasındaki eşitliği çizmem gerekiyor.

Aynı Aynı Ama Farklı

YCC nedir?


Bu, bir merkez bankasının fiyatı ve getiriyi politik olarak uygun bir seviyede sabitlemek amacıyla tahvil satın almak için sonsuz miktarda para basmaya istekli olduğu zamandır. YCC sonucunda para arzı artar, bu da para biriminin zayıflamasına neden olur.


Bu dolar-yen takas düzenlemesi nedir?


Fed, BOJ'un UST satışlarıyla sonuçlanacak faiz artırımlarını önleyebilmesi için sonsuz miktarda dolar basmaya hazırlanıyor.


Bu politikaların her ikisi de sonuç açısından eşdeğerdir; yani UST getirileri normalde olacağından daha düşüktür. Ayrıca dolar arz pompaları olarak zayıflayacak.


Takas hattı politik olarak daha iyidir çünkü gölgede gerçekleşir. Çoğu pleb ve hatta asilzade bu araçların nasıl çalıştığını veya Fed'in bilançosunun neresinde saklandığını anlamıyor. Ayrıca Fed'e bu yetkiler onlarca yıl önce verildiği için ABD Kongresi ile istişarede bulunulması da gerekmiyor.


YCC çok daha belirgindir ve ilgili ve öfkeli vatandaşların sesli endişelerini uyandıracağı kesindir.

Risk

Risk doların çok fazla zayıflamasıdır. Piyasa dolar-yen swap hattını YCC ile eşitlediğinde dolar kamikaze olur ve okyanus tabanına iner. Takaslar çözüldüğünde, ki bu eninde sonunda gerçekleşecek, dolar rezerv sisteminin sonu anlamına gelecektir.


Piyasanın böyle bir gevşemeye zorlanmasının uzun yıllar alacağı göz önüne alındığında, bugün destek toplamaktan endişe duyan bir politikacı, dolar-yen takas hatlarının genişletilmesini destekleyecektir.

Dikkat

Haklı olup olmadığımı nasıl takip edeceksiniz?


USDJPY oranını Solana geliştiricilerinin çalışma süresini izlemesinden daha yakından izleyin. Aslında çok daha yakın…


Dolar-yen faiz farkına değinilmiyor. Bu nedenle müdahale ne olursa olsun yen zayıflamaya devam edecek. Her müdahaleden sonra bunu yukarı çekinweb sayfası ve dolar-yen swap hattı boyutunu izleyin. Bloomberg'de FESLTOTL Endeksi'ni izleyin. Maddi olarak artmaya başlarsa, yani milyarlarca dolara ulaşırsa, o zaman bunun elitlerin seçtiği yol olduğunu bilirsiniz.


Bu noktada dolar swap hatlarının boyutunu kullanışlı dolar likidite endeksinize ekleyin. Arkanıza yaslanın ve kripto paranın itibari para cinsinden yükselişini izleyin.

Yanlış.com

İki şekilde yanılabilirim.


BOJ, faiz oranlarını önemli ölçüde artırarak ve devam edeceğini belirterek zayıf yen politikasını değiştiriyor. Büyük ölçüde derken, %2 veya daha fazlasını kastediyorum. Sadece yüzde 0,25'lik bir faiz artışı, dolar ile yen arasındaki yüzde 5,4'lük faiz oranı farkına zarar vermeyecek.


Yen zayıflamaya devam ediyor ve ABD ve Japonya bu konuda hiçbir şey yapmıyor. Çin, yuanı dolar karşısında devalüe ederek veya altına sabitleyerek misilleme yapıyor.


Yukarıdaki senaryolardan herhangi biri gerçekleşirse, sonuçta ABD'de bir şekilde YCC'ye yol açılacaktır, ancak YCC'ye giden yol karmaşıktır. Bizi buradan oraya götüren olaylar dizisi hakkında bir teorim var ve gerekirse yolculukla ilgili bir dizi makale yayınlayacağım.

Zamanlama herşeydir

Piyasa yen'in çok zayıf olduğunu biliyor. Yenin değer kaybının hızının sonbaharda hızlanacağına inanıyorum. Bu ABD, Japonya ve Çin üzerinde bir şeyler yapmaları yönünde baskı oluşturacaktır. ABD seçimleri, Biden yönetiminin çözüm bulması açısından çok önemli bir motivasyon unsuru.


USDJPY'nin 200'e doğru yükselişinin Chemical Brothers'ı devreye sokmak ve "Düğmeye Basmak" için yeterli olduğunu düşünüyorum.


Bu, tüm kripto yatırımcılarının neden USDJPY'yi sürekli izlemesi gerektiğinin basit versiyonudur. Pax Americana'dan sorumlu palyaço tugayının kolay yolu seçeceğinden eminim. Sadece politik bir anlam taşıyor.


Eğer teorim gerçeğe dönüşürse, herhangi bir kurumsal yatırımcının ABD'de listelenen Bitcoin ETF'lerinden birini satın alması önemsiz olacaktır. Bitcoin, küresel fiat değer kaybı karşısında en iyi performans gösteren varlıktır ve bunu biliyorlar. Zayıf yen hakkında bir şeyler yapıldığında, Bitcoin kompleksine olan akışın fiyatı nasıl 1 milyon dolara ve muhtemelen daha da yukarısına çıkaracağını matematiksel olarak tahmin edeceğim. Yaratıcı kalın, cesur kalın, şimdi aptal olmanın zamanı değil.