paint-brush
Çevreile@cryptohayes
462 okumalar
462 okumalar

Çevre

ile Arthur Hayes28m2023/10/24
Read on Terminal Reader

Çok uzun; Okumak

Tetikleyici nokta budur ve kısa vadeli ABD Hazine bonolarından kriptoya geçiş yapmanın zamanı geldi. İlk durak her zaman Bitcoin, sonra Ether ve son olarak da sevgilim olan Shitcoin'lerdir. Yanılma ihtimalime karşı küçük başlayacağım, ancak sonsuza kadar kenarda oturup mükemmel kurulumu bekleyemezsiniz. Mükemmel kurulum genellikle doğrudan gözünüzün içine bakıyor ve siz fark edemeyecek kadar geçmişle meşgulsünüz.
featured image - Çevre
Arthur Hayes HackerNoon profile picture


Aşağıda ifade edilen görüşler yazarın kişisel görüşleri olup, yatırım kararlarının alınmasına temel oluşturmamalı, yatırım işlemleri yapılmasına yönelik tavsiye veya tavsiye olarak yorumlanmamalıdır.


Savaşı ve değerli insanların ölümünü tartışırken alaycı ve küstah görünebilirim. Gerçek şu ki, dünya çapında silahlı kuvvetlerde görev yapan erkek ve kadınların, hayali ulus devlet kavramı uğruna hayatlarını riske atmaya istekli olmaları nedeniyle alkışlanması gerektiğine inanıyorum.


Bunu yapmaya istekli değilim ve bu nedenle herhangi bir ulusun savaşa girmesi lehine oy kullanma hakkım olmadığına inanıyorum. Oyunda derisiz bir şekilde tahtlarına oturan ve güzel insanları savaşa gönderen siyasetçilerden şiddetle nefret ediyorum.


Bu politikacıların çoğunun silahlı kuvvetlerde görev yapan doğrudan aile üyeleri yok ve kendileri de hizmet etmemişler. Ancak kişisel, siyasi ve mali kazanç uğruna başkalarını memnuniyetle ölüme göndereceklerdir. Savaş bir video oyunu değildir; savaş israftır, savaş iğrençtir ve savaş ölümcüldür. O yüzden tüm bu omurgasız şarlatanlara şunu söylüyorum: SİKİŞİN!


İnsan deneyimi, kontrolümüz dışında gerçekleşen bir dizi olayla karakterize edilir. Doğmayı ya da ebeveynlerinin kim olduğunu sen seçmedin. Hayatta size bir el verilir ve kim olduğunuzu, başarınızı veya başarısızlığınızı tanımlayan şey tepkinizdir.


Tepki, başlatıcı olaydan daha önemlidir. ABD, 11 Eylül saldırılarına tepki olarak “Teröre Karşı Savaş” ilan etti. Üç başkana ve her iki siyasi partiye yayılan Amerika, Irak'ta, Afganistan'da, Suriye'de ve sınıflandırılmış diğer birçok yerde savaşlar yaptı. Hiçbir nesnel başarı ölçüsü olmayan bir fikre karşı yirmi yıldan fazla süren savaşın ardından geriye ne kaldı?


Milyonlarca insan hayatını kaybetti ve yaklaşık 10 trilyon dolar çöpe gitti. Bu orantısız tepkiyi ateşleyen şey, birkaç bin Amerikalının ölümüne ve uzun süredir onarılan veya yeniden inşa edilen birkaç binanın yıkılmasına neden olan olaydı.



Hamas'ın İsrailli sivillere yönelik 7 Ekim saldırısı, İsrailli politikacıları Hamas'a savaş ilan etmeye teşvik etti. Hamas bir örgüttür. Ancak bir organizasyon sadece insanların zihninde tutulan bir fikirdir. Bir fikri tamamen ortadan kaldırmanın tek yolu, onu düşünen tüm insanları yok etmektir. Sonuç olarak İsrail, Hamas'a ve onlara destek veren herkese karşı savaşla karşılık verdi.


Ben ve daha da önemlisi piyasa, bir fikre yönelik bu kötü tanımlanmış savaşın, İsrail'i hem Orta Doğu'daki yerel olarak hem de Rusya ve Çin gibi daha geniş dünyadaki zorlu düşmanlara karşı sürekli bir tırmanma yoluna sürükleyeceğinden korkuyor.


Nihai korku, ABD'nin, gözdesi ve müttefiki İsrail'i desteklerken, kendisini yine çevrede kazanılamaz ve son derece pahalı bir başka savaşa sokmasıdır.


İmparatorluklar, kenarlarda aynı anda meydana gelen birden fazla tehdit nedeniyle çöküyor. Pax Americana, Gazze Şeridi'nde olup bitenlerden doğrudan tehdit edilmiyor. Ancak Pax Americana'nın evcil hayvanı İsrail, düşmanca bir ortamda kendisini korumak için her yıl milyarlarca dolara ihtiyaç duyuyor.


Pax Americana'nın asilzadeleri için bu maliyet, güçlü Amerika imajını koruduğu ve petrol zengini Orta Doğu'da beşinci sütunu yerleştirdiği için buna değer.


İhtiyaç anında herhangi bir müttefiki terk edemezsiniz; aksi takdirde diğer müttefikleriniz bayrağa bağlılık sözü vermeyi bırakır. Amerika, Ukrayna-Rusya savaşına ve şimdi de Hamas-İsrail savaşına bu şekilde sürüklendi. Bu nedenle Pax Americana'nın müttefiki İsrail'i desteklemek için iflas noktasına kadar harcama yapması gerekiyor.


“İmparatorluğu iflas ettirmek mi? Birkaç yüz milyar dolar, Amerikan ekonomisinin ezici gücünü nasıl iflas ettirebilir?” bazı okuyucular sorabilir.


İflas etmenin güçlü bir kelime olduğunu kabul ediyorum; bu ifadeyi, borç maliyetinin karşılanamayacak seviyelere yükselmesi şeklinde yumuşatacağım. Borç hükümet için karşılanamaz hale geldiğinde, merkez bankası devreye girip hükümeti finanse etmek için para basmak zorunda kalacak. İşte o zaman altın ve kripto gibi sabit arzlı finansal varlıklar için eğlence gerçekten başlıyor.


ABD Hazine tahvili piyasasının uzun sonu, Amerika'nın yalnızca Ukrayna'da değil, şimdi İsrail'de ve muhtemelen daha geniş Orta Doğu'da vekaleten savaşlar yürütmek için milyarlarca ve büyük olasılıkla trilyonlarca dolar harcamak zorunda kalacağı bir geleceği haklı olarak göz ardı ediyor. Amerika'nın Orta Doğu'ya son girişinin maliyeti 10 trilyon dolardı; bu sefer ne kadar olacak?


Tarih dersine girmek ve askeri strateji üzerine spekülasyonlar yapmak yerine, piyasanın son olaylara verdiği tepkiye bakalım. İlginç bulduğum şey, ABD Hazine piyasasının ABD Merkez Bankası (Fed) yönetim kurulu üyelerinin ve ABD Başkanı Biden'ın son açıklamalarına nasıl tepki verdiği oldu.


Odaklanacağım finansal araçlar 10 yıllık ve 30 yıllık hazine bonoları ve uzun vadeli ABD Hazine tahvili borsa yatırım fonu (ETF) TLT'dir. Son olarak, Pax Americana'nın risksiz rezerv varlığının dalgalanmalarına altının ve Bitcoin'in nasıl tepki verdiğini karşılaştıracağım.

Görev tamamlandı

Fed, politika faizini (Fed Fonları) artırarak ve çoğunluğu ABD Hazine tahvili ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden (MBS) oluşan bilançosunun boyutunu azaltarak borçlanma maliyetlerini artırarak enflasyonu yenebileceğine inanıyor.


Parasal koşullar yeterince kısıtlayıcı olduğunda, ki bu şekilsiz bir kavramdır, faiz artırımlarını durduracaklar. Sir Powell'ın çeşitli basın konferanslarında ve konuşmalarda defalarca dile getirdiği şey budur.


Fed'in Eylül ayı toplantısındaki basın toplantısında Powell, esas olarak Fed'in faiz artırım kampanyasını bitirmeye çok yakın olduğunu söyledi.


Daha sonra, çeşitli Fed yöneticileri konuşma turuna çıktılar ve artan uzun vadeli faiz oranlarının (ABD Hazine tahvili getirileri >10 yıl), piyasanın parasal koşulları da kısıtlaması nedeniyle Fed'in artık faizleri artırmak zorunda olmadığı anlamına geldiği yönündeki görüşleri benimsediler.


Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Salı günü, daha fazla faiz artırımına gerek kalmayabileceğinin "mümkün" olduğunu belirtti.

Reuters , 10/11/23


*FED'İN LOGAN'I: DAHA YÜKSEK GETİRİLER, ORANLARIN ARTIRILMASINA DAHA AZ İHTİYAÇ OLABİLİR
* – Bloomberg , 10/9/23


*Fed'den Daly, tahvil getirilerindeki artışın faiz artırımının yerini alabileceğini söylüyor
*– Bloomberg , 10/10/23


Fed, köpekleri iptal etti ve ABD Hazine piyasası sert satışlarla tepki gösterdi, bu da getirilerin artması anlamına geliyordu. Modern finans tarihinde görülmemiş bir olgu başladı: korkunç "ayı dikleştiricisi". "Ayı dikleştiricisi", uzun ucun kısa uçtan daha fazla arttığı getirilerde genel bir artıştır.


Eğer Fed enflasyonla oranları artırarak mücadele etmeyecekse neden uzun vadeli tahvil sahibi olsun ki? Bu mantıksız görünebilir ancak şu susuzluk tuzağı TikTok videosunu bir kenara bırakın ve benimle bir dakika düşünün.


Enflasyon hayaleti hâlâ bizimle. Manipüle edilmiş ABD hükümetinin enflasyon istatistiği, çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE), hâlâ Fed'in %2 hedefinin iki katından fazla. Fed, durgunluk oluşana veya bazı büyük finansal hizmet şirketleri iflas edene kadar faiz oranlarını artırmaya devam etmeli.


Bu iki durumdan herhangi biri gerçekleştiğinde Fed, zayıf ekonomik koşullar nedeniyle enflasyonun düşmesi nedeniyle faiz oranlarını düşürecektir. Piyasa ileriye dönük.


Bu nedenle, bir yürüyüş döngüsü sırasında, Fed enflasyonu düşürmek için oranları artırmaya kararlı olduğu sürece, uzun vadeli yatırımcılar daha zayıf bir gelecek öngördükleri için getiri eğrisi bir noktada tersine dönecektir (uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranlardan daha düşük). ekonomi.


Bir durgunluk veya mali felaket meydana geldiğinde, Fed'in buna yanıt olarak politika faizini agresif bir şekilde düşürmesi nedeniyle kısa vadeli faiz oranları hızla düşecektir. İşte o “ah kahretsin” anı. Getiri eğrisi tersine döner ve daha sonra dikleşir (uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlardan daha yüksektir), ancak getiriler genellikle düşerken bunu yapacaktır.


Buna "boğa dikleştirici" denir ve modern finans tarihinde getiri eğrisinin hareket etmesinin klasik yoludur.


Şu anda ABD'de bir durgunluk ya da finansal bir felaket yok. Paul Krugman gibi entelektüel açıdan dürüst olmayan TradFi destekçileri için bölgesel bankacılık krizi sayılmaz; ABD bankacılık sistemindeki derin çürümeyi kabul etmek için Bank of America gibi bir firmanın iflas ettiğini görmeleri gerekecek.


Bu nedenle piyasa, yani tahvil kanunsuzları, Fed'in enflasyonla mücadele için faiz oranlarını artırmaya devam etmesini bekliyor. Ancak Fed, faiz artırımlarının duraklatıldığını, dolayısıyla yükseliş senaryosunun gerçekleşmeyeceğini söyledi. O halde kanunsuzlar neden uzun vadeli tahvil tutmaya devam etsin?


Yapmayacaklar ve uzun vadeli tahvilleri marjda satarak görüşlerini ifade edecekler.


2 yıllık eksi 10 yıllık Getiri (beyaz), 2 yıllık eksi 30 yıllık Getiri (sarı)


Fed'in Eylül ayı toplantısı 20 Eylül'de sona erdi; Fed'in durakladığını söylemesinin hemen ardından ayı dikleştiricisinin nasıl daha da kötüleştiğine bakın.


Fed'in işini yapmamasına ek olarak, ABD Hazinesi'nin hükümeti finanse etmek için satması gereken devasa borç miktarına ilişkin endişeler birdenbire gündeme geldi. Bu veriler zaten bilinmiyor değildi; yaklaşan borç tsunamisini açıkça gösteren borç vadesini ve satış programını herkes indirebilir.


Piyasa ancak Fed'in olası bir duraklama sinyali vermesinin ardından ilgilenmeye başladı ve bunu ana akım finans basınındaki ünlü yatırımcıların çeşitli yazılarından gözlemleyebiliriz.


Son haftalarda tahvil kanunsuzları, tahvil getirilerini borç krizi yaratabilecek seviyelere yükselterek Yellen'ın politikalarına meydan okuyor. Bu senaryoda, yüksek getiriler özel sektörü dışlayacak ve kredi sıkışıklığını ve durgunluğu tetikleyecektir.


Sorunun temel nedeni müsrif maliye politikası olduğundan, hükümetin tahvil kanunsuzlarını yatıştırmak için harcamaları kısması ve vergileri artırması gerekecek ki bu da resesyonun daha da kötüleşmesine neden olacaktır.


Kaynak: Financial Times


Fed oranları artırmaktan çekiniyor, federal hükümet Adderall'a Sam Bankman-Fried'dan daha fazla para harcıyor ve piyasa kriz yaşıyor. Peki ayı dikleştiricisi neden finansal sistem için bu kadar tehlikeli? Peki… sana söyleyeyim.

Aslanlar, Kaplanlar ve Ayılar AMAN AMA!

Bu piyasa yapısının küresel finansal sistem için neden bu kadar zehirli olduğunu anlamak için tahvil matematiğine ve sabit getirili türevlere biraz daha derinlemesine bakmam gerekiyor. Jargonun miktarını sınırlamaya çalışacağım, ancak bunu gerçekten anlamak isteyenler lütfen güvenilir John C. Hull türevleri ders kitabınızı çıkarın. TradFi'de şeytan için çalışırken bir kopyasını masamda tutardım.


Faiz oranları yükseldiğinde bir bankanın riskten korunma stratejisine ne olacağını göstermek için basit bir yol olarak ipotek kullanalım. Başlangıç olarak, borçlunun herhangi bir ceza olmaksızın istediği zaman anaparanın bir kısmını veya tamamını ön ödeme seçeneğine sahip olduğu 30 yıllık sabit faizli bir ipoteği inceleyeceğim. Banka krediyi verdiğinde, ipotek bilançosunda yer alır ve korunması gerekir.


Bir banka bu ipotek nedeniyle ne gibi risklerle karşı karşıyadır? İki risk vardır: Faiz oranı riski ve ön ödeme/süre riski.


Şimdi ipoteklerden ve kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinden bahsedeceğim. Bir tahvili açığa çıkardığınızda para alırsınız, ancak reklamı yapılan getiriyi ödersiniz. Örneğin, vadeye kadar getirisi %2 olan, %99 fiyatla 1.000 $'lık nominal değerli bir tahvili açık pozisyona bırakırsam, bugün 990 $ alırım, her yıl %2 faiz öderim ve vade sonunda 1.000 $ anaparayı geri ödemem gerekir. Bağ matematiği konusunda biraz gevşek davranıyorum ama siz anladınız.


Burada süre terimini biraz gevşek kullanacağım. Tam olarak doğru olmak gerekirse, 10 yıl vadeli uzun vadeli bir tahvilin faiz oranlarındaki %1'lik bir artış karşılığında fiyatı %10 düşecektir. Uzun bir ipotek tahvilinin süresi negatif, kısa bir ABD Hazine tahvilinin süresi ise pozitiftir. Pozitif süreye sahip bir tahvil, getiriler düştüğünde para kazandırır, getiriler arttıkça para kaybeder.

Faiz Oranı Riski

Banka 30 yıllık kredinin tamamı için sabit bir faiz oranı teklif etti. Banka mevduat faiz oranını o kadar uzak bir gelecekte bilmiyor. Unutmayın, bir banka mevduat sahiplerinden kısa vadede borç alır ve uzun vadede daha yüksek faizle borç verir.


Faiz oranları ve beraberinde mevduat faizleri yükselirse banka zarar edebilir. Bankanın yüzde 3'lük sabit faizle ipotek sağladığını ve mevduat faizlerinin yüzde 6'ya yükseldiğini hayal edin.


Banka para kaybedecek çünkü ipotek borçlusundan yüzde 3 alıyor ama sermayeyi sağlayan mevduat sahiplerine yüzde 6 ödüyor. Bu nedenle bankanın bu zararlardan korunmak için bir miktar hazine bonosu satması gerekiyor.

Ön Ödeme/Süre Riski

Ya banka tahvilleri açığa çıkarmaya karar verirse? Belki bu, ipotek kredisinden kaynaklanan kayıpları azaltabilir. Eğer banka ipotekli konut kredisinden %3 alıyorsa ve %2 getirili bir tahvili short pozisyonuna alırsa kârı %1 olur. Bunların hepsi harika, ama hangi tahvilin vadesi kısalmalı?


Bankanın ipotek portföyünü yönetmesi gereken tüccar olduğunuzu hayal edin. 30 yıllık bir ipoteğiniz varsa 30 yıllık bir tahvili açığa çıkarmanız gerektiğini düşünürsünüz. Yanlış.com. Çünkü borçlu ipoteklerini erken ödeyebilir!


Faiz oranları düşerse borçlu yeniden finansman yapacaktır. Bu, daha düşük faizli bir ipotek daha alacakları ve aldıkları parayı daha yüksek faizli ipoteği geri ödemek için kullanacakları anlamına geliyor. Aniden, 30 yıllık olduğunu düşündüğünüz varlık ortadan kayboluyor ve 30 yıllık tahviliniz eksik kalıyor.


Artık tahvil için ödediğiniz parayı mahsup etmek için ipotek ödemelerinden herhangi bir gelir elde edemezsiniz. Kısacası sıçtınız.


Faiz oranları yükselirse, borçlu yeniden finansman yapmayacak ve daha ucuz olan orijinal ipoteğe sadık kalmayacaktır. Ancak yeterince uzun vadeye sahip bir tahvilde açığa satış yapmazsanız başınız yine de belaya girebilir. Tahvil vadesi dolduğunda anaparayı geri ödemeniz gerekir.


Artık hâlâ defterlerde bulunan ipoteği mevduatla finanse etmeniz gerekiyor. Faiz oranlarının arttığı göz önüne alındığında, mevduatlara ödenen faiz, ipotek faizinden daha yüksek.


Banka olarak kredinizin süresi veya uzunluğu faiz oranlarına göre artar veya azalır. Bu nedenle, faiz oranlarına ilişkin gelecekteki beklentileriniz, ne kadar süreyle hedge satın alacağınızı belirler.



Sağ üst çeyreklere bakın; bunlar bir ayı dikleştiricisinin oluşumlarını temsil ediyor. Seyrek. Bu mantıklı çünkü geçmişte Fed genellikle faiz oranlarını artırdı, resesyona yol açtı ya da finansal kriz daha sonra kesildi.


Bir bankanın alım satım masası, faiz oranlarının gelecekteki gidişatına ilişkin beklentilerini bilgilendirmek ve buna göre korunma sağlamak için bu geçmiş verileri kullanacak. Günümüzün faiz oranı rejimi modellerde yer almamaktadır ve bu nedenle bankalar ve herhangi bir tür tahvil veya faiz oranı ürünüyle uğraşan diğer tüm finansal aracılar uygun şekilde korunmamaktadır.


Oranlar ayı keskinleştirici bir tarzda yükselirken, banka bilançolarında tutulan tahvillerin süresi uzuyor. Faizler arttıkça tahviller katlanarak para kaybettiği için buna "negatif dışbükeylik" denir. Ticaret masaları, korunma sürelerinin çok kısa olması nedeniyle büyük kayıplar göstermeye başlıyor.


Peki çözüm nedir? Oranlar yükseldikçe tüccarlar giderek daha fazla ve daha uzun vadeli tahvillerde açık pozisyon açmak zorunda kalıyor. Bu noktada banka negatif dışbükey bir ölüm sarmalına girebilir.


İşte bir bankanın ticaret masası için negatif dışbükeylik ölüm sarmalı:


1. Ayı dikleştiricisi artar.

2. Ticaret defterinin süresi artar.

3. Bankanın artık net kısa vadeli olması nedeniyle toplam tahvil portföyü zararları artıyor.

4. Tüccarlar süreyi düzleştirmek için daha fazla tahvil açığı açarlar, bu da tahvil getirilerinin daha fazla artmasına neden olur.

5. Ticaret defterinin süresi artar.

6. 2'den 4'e kadar olan adımları tekrarlayın.


Basit bir örnek olarak hazine tahvilleriyle korunan bir ipoteği kullandım. İpotek masalarının tam olarak bu şekilde korunmadığını biliyorum, ancak bu basit örneği kullanmak okuyucuların genel fikri anlamasını sağlar.


Buradaki asıl meseleyi unutamayız; 2008 Küresel Mali Krizi sırasında ve sonrasında Fed ve diğer tüm merkez bankaları faiz oranlarını sıfıra veya sıfıra yakın bir seviyeye indirdiler, orada tuttular ve tahvil satın almak için para bastılar. getirileri bastırır.


Bunun sonucu, onlarca trilyonluk muazzam sermaye havuzlarıyla, gelecekte sosyal yardımları ödemek için varlıklarından yeterince yüksek bir getiri elde etmesi gereken emeklilik ve sigorta fonları için basitti: getiri arayışı. Neden?


Çünkü emekli olmuş (ya da emekli olmakta olan) ve muhtemelen emeklilik ve sigorta fonları tarafından ödenen hastalık bakımına ihtiyaç duyan yaşlı insanlardan oluşan bir nesil var. Hasta bakımı ve yaşam masrafları %0 oranında artmıyor, bu nedenle emeklilik ve sigorta fonlarının Boomers'a verilen mali vaatleri yerine getirebilmek için bir şekilde getirilerini artırması gerekiyor.


Emeklilik ve sigorta fonlarının ana gelir kaynağı olan küresel yatırım bankalarındaki sabit gelir masaları devreye girdi ve müşterilerine daha yüksek getiri sağlayan ürünleri memnuniyetle sattı. Oranların sıfıra düşürülmesi ve TradFi'yi bu çılgınlıktan kurtarmak için para basılması ve aynı para basma politikalarından zarar gören kurumlara yardım etmek için ürün satarak para kazanmaları biraz ironik.


Peki bu ürünler nasıl devlet veya şirket tahvillerinden daha yüksek getiri sağlayabilir? Bankalar bunu opsiyonları yerleştirerek başardılar. Müşteri bir faiz oranı opsiyonu satar ve bir prim alır; bu da getiri artışıyla kendini gösterir. En yaygın ürün çağrılabilir not yapısıdır.


Bunu anlayanlar için tamlık ve doğruluk adına, OG volatilite fonu yöneticim David Dredge'den şu alıntıyı basmalıyım:


Teknik açıdan konuşursak, yapılandırma bankası, Bermuda Swaption'ları adı verilen bir dizi uzun süreçle sonuçlanır ve bunlar, sürenin stokastik gelecekteki olasılıksal yoluna, yani bir alım tarihinin olasılığına dayalı olarak riskten korunur. Oranlar yükseldikçe, sonraki yıllarda alım olasılığı azalıyor ve vanilya swaplarının satışıyla sonuçlanan “korunmalarını” tenorda daha da ileriye taşıyorlar.


Bunu swap piyasasında olup bitenlere geri getirelim. Dredge'e bir sonraki sorum şuydu: "Bunu basit tutmak için, satıcılar modelimin berbat olduğu o lanet anla karşı karşıya kaldıklarında hepsi spot piyasada uzun vadeli tahvillerin satışına yol açan bir Yunan'ı satmak için acele ediyorlar mı?"


Dredge yanıt verdi: "Ayı dikleştiricisi aşındıkça, bayiler çok fazla arka uç ödeyen swaption sattı, arka uç vegaları aşırı sattıklarını ve tahvillerin de az satıldığını görecekler (teknik olarak az ödenmiş takaslar, ancak aynı fark)."


Rekor kıran kar maskesinin altında, küresel bankaların Batması İçin Çok Büyük'ün girintilerinde gizlenmiş, saatli bir bomba var. JP Morgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura vb. gibi şirketlerden bahsediyorum.


Bu ürünlerden trilyonlarca kavramsal değeri çaresiz emeklilik ve sigorta şirketlerine sattılar ve şimdi kendilerini Three Arrows Capital'den daha büyük kayıplarla karşı karşıya bulacaklar.


Kanamayı önlemek ve durdurmak için bu bankaların hepsinin aynı şekilde ticaret yapması gerekiyor. Ne kadar çok hedge ederlerse o kadar çok kaybederler. Bütün bunlar, Fed'in ve küresel merkez bankacılığı politikasının doğrudan bir sonucu olan ayı dikleşmesinden kaynaklanıyor. TradFi insan kırkayağı hakkında konuşun.


Sorunun boyutu küresel bankacılık düzenleyicileri için kısmen görülemiyor. Bu ürünler borsa dışında ikili bazda alınıp satılmaktadır. Bankaların bazı şeyleri raporlaması gerekiyor, bazılarını değil. Bankalar ve müşterileri, riskleri yasal olarak maskelemek için ellerinden gelen her şeyi yapıyorlar.


Bankalar daha fazla risk alarak muhasebe karlarına dayalı olarak daha büyük ikramiyeler istiyor ve müşteriler iflaslarını üstlenmek istemiyorlar. Bu tam bir kasıtlı cehalet çukuru.


Sonuç olarak, hiç kimse herkesin hangi faiz oranında şişeceğini veya kayıpların büyüklüğünün ne olabileceğini bilmiyor. Ancak emin olun, dünya vatandaşları; merkez bankanız, çöküşün eşiğine gelen pis fiat finansal sistemi kurtarmak için gerekenleri basacaktır.


MOVE endeksi tarafından ölçülen tahvil volatilitesinin getirilerle birlikte artması nedeniyle olağandışı bir şeyin yolda olduğunu biliyoruz. Bu bana, satışın katlanarak artan bir biçimde daha fazla satış doğurduğunu söylüyor. Volatilitenin artmasına neden olan şey budur.


Ve sonra aniden piyasa KLABOOM'a geçecek! Ve birdenbire, sistemik açıdan önemli bir TradFi oynatıcısının ölü cesedi yüzeye çıkacak.


MOVE Endeksi (beyaz), 2 yıllık eksi 10 yıllık Getiri (sarı)


Çok ilişkili görünüyorlar.


Fed bunu biliyor, bu yüzden politikalarının gecikmeli işlediği hikayesini çarpıtmak için ellerinden geleni yapıyorlar ve bu nedenle "etkileri incelemek" için duraklamaları gerekiyor. Daha ne kadar oturup bekleyeceksiniz Sör Powell?


Duraklamalarının asıl nedeni, faiz artırımının ayı dikleşmesinin oluşmasını engelleyeceğini umarken, Fed'in faiz artırmaya devam etmesi durumunda bölgesel ABD bankalarının yeniden tozu ısırmaya başlayacak olmasıdır.


Unutmayın, mevduat sahipleri mevduatlarını çok daha az kazanarak bankalarının iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktansa Fed'e yatırım yapıp %5,5 veya daha fazla kazanmayı tercih ederler. Bölgesel bankalar berbat durumda; ancak Fed'in sürekli faiz artırımlarından kaynaklanan bir matkapla sikişmek yerine, ayı dikleştiricisi ilerledikçe sikiş yavaş ve ritmik oluyor.


Ayrıca, ABD bankacılık sisteminin ABD Hazine tahvillerinde 700 milyar dolara yakın gerçekleşmemiş zararın üzerinde durduğunu da hatırlatmama izin verin. Uzun vadeli tahvil fiyatları düşmeye devam ettikçe bu kayıplar daha da hızlanacak.



Fed ve ABD, birkaç bankanın daha başarısız olması durumunda bölgesel bankaları toplu halde kurtarmak için devreye girecek. Yetkililer bunu bu yılın başlarında Silikon Vadisi Bankası, First Republic vb. ile gösterdiler. Ancak piyasanın henüz inanmadığı şey, ABD bankacılık sisteminin tüm bilançosunun fiilen devlet garantisi altında olduğudur.


Piyasanın, özellikle de tahvil piyasasının bu görüşe ulaşması durumunda enflasyon beklentileri AY'a doğru gidecek ve uzun vadeli tahvil fiyatları daha da düşecek.


Ayı dikleştiricinin ne olduğu ve bankaları nasıl becerdiğine dair bu kısa ziyaretin amacı, uzun vadeli oranların neden refleksif bir şekilde çok hızlı yükseleceği konusunda sizi eğitmek. Bu aynı zamanda Fed ve ABD Hazinesinin karşı karşıya olduğu başka bir sorunu da gösteriyor.

Diz Sarsıntısı Reaksiyonu

Hamas-İsrail kafes maçına geri dönelim. Hamas'ın 7 Ekim'de İsrailli sivillere ve askerlere yönelik ilk saldırısının ardından piyasalar Pazartesi günü açıldığında, ABD Hazine tahvilleri toparlandı, getiriler düştü, altın biraz düştü ve petrol biraz yükseldi.


Yorum, yatırımcıların Pax Americana'nın en el değmemiş varlığı olan ABD Hazine tahvilinin güvenliğine kaçtıkları yönündeydi. Amerika güçlüdür, Amerika güçlüdür, Amerika adildir, Amerika korktuğunda sermayenin gittiği yerdir. Evet!!!


Bunun bir anlamı var mı?


İlk bakışta petrolün sessiz tepkisi, piyasanın bu çatışmanın Orta Doğu'ya yansıyacağına inanmadığı anlamına geliyordu. Hizbullah Lübnan'ın kuzey sınırında soğukkanlılığını korudu, İran'ın bazı sert sözleri vardı ama doğrudan müdahil olacak gibi görünmüyordu.


ABD Başkanı Biden ve yönetimi gergin durumu sakinleştirmeye çalıştı. Bazı ABD'li senatörler otomatik olarak İslam Cumhuriyeti'ne saldırı çağrısında bulunmasına rağmen, bu saldırı için çıkıp ABD'nin daimi öcüsü İran'ı suçlamaya çalışmadılar. Piyasada çok umut vardı.


Suudi Arabistan Veliaht Prensi Muhammed bin Salman'ın (MBS) petrol üretim kesintilerini sürdürmesi nedeniyle petrol fiyatları zaman içinde yavaş yavaş artabilir. Söylenti, Suudi ve İsrail ilişkilerinin normalleşmesinin ardından MBS'nin üretimi artıracağı yönündeydi.


Ancak MBS'nin Arap ve Müslüman kardeşlerinin yanında güçlü durması gerektiğinden bu yumuşama artık masadan kalktı. Daha da önemlisi, genç Suudiler oldukça Filistin yanlısı. MBS'nin tamamen Filistin'in arkasında durmaktan başka seçeneği yoktu.



Piyasa bir miktar daha hopium çekti ve ABD Hazine bonolarını (özellikle uzun vadeli tahvilleri) satın aldı. 2s10s eğrisinin hemen sonrasında daha negatife gitmesi bunu gösteriyor.


Ancak işler uzadıkça İsrail'in bu gece sessizce gitmeyeceği ortaya çıktı.


Bunun yerine İsrail başbakanı "Bibi" Netanyahu, İsrail Savunma Gücü'nün (IDF) Hamas'a sert ve güçlü bir şekilde karşılık vereceğini ilan etti. IDF'ye Hamas'ı yok etme yetkisi verdi ve eylemlerinin nesiller boyunca hissedileceğini ilan etti. Bibi ağırları getiriyor.


Her Hamas teröristi ölü bir adamdır
Güçlü Bibi


Bunların hepsi iyi güzel de İsrail, Filistinlilerin apartheid devletinde acı çektiğine inanan Arap ve İran ülkeleri tarafından kuşatılmış durumda. İsrail çok sert karşılık verirse, dini ve etnik akrabalarını korumak için bir şeyler yapmaya çağıran nüfus nedeniyle iç huzursuzluktan korkan bu Arap ulusları karşılık vermek zorunda kalacak.


Buna ek olarak, Filistinlilerin komşu ülkelere taşınmasıyla ortaya çıkabilecek olası bir mülteci krizi de sorunlar yaratıyor. Özellikle diğer birçok Arap ülkesi Hamas'ın ideolojisinin kendi yönetimlerine meydan okumasını istemiyor, bu yüzden İsrail sınırında kalmalarını tercih ediyorlar. Asıl soru şu: İran ve onun vekili Hizbullah, İsrail'le açık bir çatışmaya girer mi?


Eğer İran içerideyse, bu Amerika'nın da içeride olduğu anlamına mı gelir? İsrail'in saldırgan dış politikası sarsılmaz Amerikan desteğine dayanıyor. Peki ya Rusya? Müttefiki İran Amerika'yla karşı karşıya gelirse vekaleten müdahil olur mu? Peki eğer Rusya işin içindeyse Çin nasıl tepki verir?


Çok fazla soru var, kolay cevaplar yok. Peki ya ABD Hazine tahvilleri?


Amerika Afganistan'a 8 trilyon dolar harcadı, 20 yıl sonra utanç verici bir şekilde geri çekildi ve bu, kıçlı çiftçilere karşı bir saklambaç-drone-arama savaşıydı. Amerika, Rusya ve Çin'in örtülü veya açık desteğine sahip olan İran'la savaşmak için İsraillilere malzeme sağlamak için ne kadar harcardı? Seni harekete geçiren şeyler hmmmmmm….


Biden, ABD'nin İsrail'in yanında olduğunu tekrarlamaya devam etti, ancak beklenen savaş maliyetleri artmaya başladıkça ABD Hazine piyasası yeniden satışlara başladı. Eğri dikleşmeye geri döndü. Dramatik bir şey olmadı ve ardından Gazze'nin en büyük hastanesi bombalandı.

Pax Americana'nın bilmecesi

Anlayabileceğiniz gibi ben bir alaycıyım. Ve siyasette en önemli şeyin yeniden seçilmek olduğunu defalarca söylüyorum.


İsrail Başbakanı Netanyahu şu anda rüşvet, dolandırıcılık ve güveni kötüye kullanma suçlamalarıyla yargılanıyor. Dava halen devam ediyor. Güç durumdaki bir politikacının umabileceği en iyi şey, korku dolu pleblerin liderlerini her ne pahasına olursa olsun desteklemesine neden olacak bir savaştır.


Hamas'ın saldırısı ölen ve hâlâ esaret altında olan insanlar için korkunçtu ama Bibi'yi siyasi olarak rehabilite ediyor. Bu nedenle, İsrail vatandaşlarına - ve muhtemelen onun suçlu ya da masum olduğuna karar verenlere - kendilerini güvende tutacağına ve dolayısıyla bu işin adamı olduğuna (bu iş Hamas'ın ve İsrail'in kökünün kazınmasına yöneliktir) güvence vermek için mümkün olan en agresif şekilde yanıt vermelidir. ideolojisi).


İsrail'in saldırgan tepkisi, Gazze'nin geniş bir bölümünün enkaz haline gelmesine ve binlerce Filistinli sivilin öldürülmesine neden oldu; bu da Pax Americana'nın yönetici elitleri için bir sorun teşkil ediyor.


Bütün dünya Biden'a bakıyor ve şunu merak ediyor: Bu, Amerika'nın göz yumduğu ve finansal olarak desteklediği türden bir davranış mı?


Amerika İsrail'i destekleyebilir ve İran ve Ortadoğu'daki diğer ülkelerle bir savaşa sürüklenme riskiyle karşı karşıya kalabilir. Her ne sebeple olursa olsun İran, kırmızı çizgisinin IDF'nin Gazze Şeridi'ne karadan işgali olduğunu söyledi. Bu bir parlama noktası.


İsrail, hava bombardımanlarıyla Şam ve Halep havaalanlarını kullanılamaz hale getirdi. Suriye Rusya'nın müşteri devletidir. İsrail'in müttefiki olan Rusya kendisinden uzaklaşıyor. Rusya'nın bir müttefikini yok etmek için kullanılan bombaları ABD sağlarsa Rusya'nın tepkisi ne olacak? Bu yanıt dünyanın başka bir yerine ABD askeri müdahalesini gerektirir mi?


Bunlar sadece iki örnek. İsrail, Orta Doğu'nun Eski Ahit'e kadar uzanan kısımlarını bombalamaya devam ettikçe daha fazlasının olacağına eminim.


Biden, İsrail'e Amerika'nın destekleyeceği şeyin bir sınırı olduğunu söyleyerek tasmayı çekip evcil hayvanını sarabilir. Tehdit, İsrail'in bu inceliğini sürdürmesi halinde Amerika'nın cüzdanının kapanacağı yönünde. Bunu gören diğer Amerikan müttefikleri, Amerika'nın söylediklerini yapmanın buna değip değmeyeceğini yeniden düşüneceklerdir.


Bunun nedeni, birçok hükümetin daha fazla siyasi söz sahibi olmak veya ekonomik pastadan pay almak için kışkırtma yapan azınlık gruplarını marjinalize etmesidir. Bu azınlıklar bazen zorla yerinde tutuluyor. Bu gücün uygulanması, sözde insan haklarını savunan Amerika için utanç verici olabilir.


Amerika'nın desteği olmasaydı, düşman komşularla bir arada yaşamak birçok müttefik için daha zor olurdu.


Pax Americana elitleri kazanamaz. Hangi yola giderlerse gitsinler İsrail'e karşı tavırları imparatorluğu zayıflatıyor. İmparatorluk ya İsrail'in Orta Doğu'daki düşmanlarla savaşmasına yardım etmek için savaşlara trilyonlar harcayacak; ya da imparatorluğun müttefikleri, iç eylemleri sorgulanırsa aforoz edilebilecekleri netleşirse kaçmaya başlayacak.


Hamas tepkiyi kışkırttı ve şimdi imparatorluğun bir seçim yapması gerekiyor. Bu gün batımı imparatorluğu için iyi bir seçenek kalmadı. Hiçbir iyilik cezasız kalmaz.


Şimdi Pax Americana'nın hangi yolu izlediğine geçelim.

Kum Ülkesine Dönüş

İsrail'in askeri harekatının etkileri Arap komşularına o kadar zayıf yansıdı ki, Biden bu liderlerin çoğuyla görüşmeye çalıştığında son anda geri adım attılar.


Sonuçta Biden'ın yaptığı tek şey İsrail'e çıkmak ve ne olursa olsun ABD'nin İsrail'in yanında olduğunu teyit etmekti. Bir Zoom görüşmesinin yeterli olacağını ve Amerikalı vergi mükelleflerinin seyahat masraflarından birkaç milyon dolar tasarruf etmesini sağlayacağını düşünüyorum.


İsrail'in askeri tepkisi artarken ve Amerika sessiz kalırken, ABD Hazine tahvili piyasasında satışlar yeniden başladı. İsrail'e ve kesinlikle meydan okunacak diğer müttefiklere varsayılan askeri desteğin gelecekteki maliyetinin piyasa tarafından iskonto edildiği giderek daha açık hale geldi.


ABD Hazine bonoları hakkında ne düşünüyorsunuz?


Bütçe

ABD'nin neden Ukrayna ve İsrail'in arkasında durması gerektiğini Amerikan kamuoyuna açıklayan konuşmanın ardından Biden, ABD Kongresi'nden 105 milyar dolar istedi. İşte döküm:


Ukrayna'ya 60 milyar dolar fon


ABD kötü üstüne iyi para saçmaya devam ediyor. Savaş çıkmaza girmiştir. Ukrayna, ABD vergi mükelleflerinin yüz milyarlarca parasını çarçur etti ve Rusya, savaşın başında ele geçirilen topraklarda sağlam bir şekilde duruyor.


Biden konuşmasında defalarca Rusya Devlet Başkanı Putin'i yenilmesi gereken iğrenç bir diktatör örneği olarak gösterdi. ABD bu bataklıktan kurtulmaya çalışıyor gibi görünmüyor.


İsrail'e 14 milyar dolar


Bu, Biden'ın Amerika'dan İsrail'e verdiği sarsılmaz desteğin yalnızca başlangıcı. Biden temel olarak Amerika'nın, İsrail'in Hamas'a karşı savaşını sürdürmek için ihtiyaç duyduğu şeye sahip olmasını sağlamak için ne gerekiyorsa yapacağını söyledi.


Amerika kesinlikle bu savaşın içindedir. Sana mı geliyorum İran?


İran devreye girerse İsrail'e verilecek destek trilyonlarca dolar olacak ve Blackrock Bitcoin ETF'nin onaylanması için gereken süreden daha hızlı gönderilecek. New York City'deki kel beyaz adamı asla soldurmayın!


Ukrayna'ya ve dünyaya 10 milyar dolar insani yardım


Ukrayna'nın yardıma ihtiyaç duymasının nedeni, silahların Ukrayna Devlet Başkanı Zelensky ile onun ayaktakımından oluşan askerler arasında çatışmaya devam etmesidir. Savaşı finanse etmeyi bırakırsanız daha fazla insani yardıma gerek kalmaz. Amerika, sorumluların bu rotanın ne olduğunu gerçekten bildiklerini varsayarak bu yolda devam ederse, Biden bir kez daha ABD Kongresi'ne daha fazla para için geri gelmeye devam edecek.


Uyuşturucu kaçakçılığı ve fentanile yönelik sınır finansmanı için 14 milyar dolar

Bazıları fentanil krizinin Amerikan topraklarında yürütülen modern bir Afyon Savaşı olduğunu iddia ediyor. Çin, 19. yüzyılda Britanya İmparatorluğu'nun kendi sınırları içinde devasa ölçekte uyuşturucu ticareti yapmasına izin vermek için savaş gemileri zoruyla zorlandı.


Şangay'daki Bund ve Hong Kong'daki en ikonik binaların çoğu Jardines, Kidoories, Sasoons vb. gibi afyon uyuşturucu satıcıları tarafından inşa edildi. Bu yasa dışı değildi; İngiliz parlamentosu bunu onayladı. Şerefe!


Bazı ülke(ler) Amerika'ya ihraç edilen ucuz fentanile karşı önlem almıyor olabilir mi? Sorumlusu kim olursa olsun, bu, Amerika'nın çevresine yönelik, sonu görünmeyen yeni bir saldırıdır.


Hint-Pasifik ve Tayvan için 7 milyar dolar


ABD Asya'da dost kazanmak ve insanları etkilemekle meşgul. Eski ABD Başkanı Obama, on yıldan fazla bir süre önce Asya'ya yönelmeyi başlattı. ABD, Çin'i kontrol altına almak için Hindistan ve Filipinler gibi ülkelere aktif olarak kur yapıyor ve Tayvan, Japonya, Avustralya ve Yeni Zelanda'yı destekliyor.


Bahse girerim, özellikle Tayvanlılar Ocak 2024'te bağımsızlık yanlısı bir başkan adayı seçerlerse, Tayvan'ın durumuyla ilgili olarak Çin'den daha agresif kılıç sesleri gelmeye başlar. Çin'in Tayvan'a saldıracağını düşünmüyorum.


Ancak Çin, Amerika'yı Formosa'yı desteklemek için daha fazla hazine harcamaya zorlayabilirse, bu imparatorluğun mali gücünü zayıflatır. Bu, ABD'nin SSCB'yi baltalamak için kullandığı ve sonuçta - en azından kısmen - parçalanmasına yol açan taktik kitabın aynısıdır.


Korkudan düşmanınızı askeri takviyeye para harcamaya zorlayın ve bu süreçte iç ekonomisini geri dönüşü olmayan bir noktaya kadar aşındırın.


Sovyetler için nükleer silah olan şey, Amerika'dan Tayvan'a ve diğer Asya ülkelerine sürekli genişleyen askeri yardım olacaktır.


Burada bir milyar, orada bir milyar ve yakında gerçek paradan bahsediyorsunuz. Tahvil piyasası Biden'ın konuşmasını dinledi, bütçesini okudu ve krize girdi. Ertesi sabah getiriler arttı.


Eğer uzun vadeli bir ABD Hazinesi stokçusuysanız, en endişe verici şey ABD hükümetinin çok fazla harcama yaptığına inanmamasıdır. ABD Hazine Bakanı Yellen, Amerika'nın iki savaşı göze alıp alamayacağı sorulduğunda bunları söyledi.


Sky News: Amerika ve Batı şu anda yeni bir savaşı kaldırabilir mi?


Büyükanne Yellen: Amerika kesinlikle İsrail'in yanında durabilir ve İsrail'in askeri ihtiyaçlarını destekleyebilir; aynı zamanda Rusya'ya karşı mücadelesinde Ukrayna'yı da destekleyebiliriz ve desteklemeliyiz. Amerikan ekonomisi son derece iyi gidiyor.


Kaynak Hava Durumu


Whelp, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerindeki piyasa satışlarının sinyalini veriyor.


2 Yıllık Eksi 30 Yıllık Getiriler


2s30'lar 2022 ortasından bu yana ilk kez pozitif çıktı.


Eğer ABD'nin savunma harcamaları gülünç bir seviyeye giriyorsa, o zaman savaş makinesini desteklemek için trilyonlarca dolar daha borç alınacak. Amerika gerçek bir savaş zamanı ekonomisine girerken Biden, kurşun gibi ölüm malları üreten işlerde çalışan tüm Amerikalılara atıfta bulundu - sanki bu para harcamayı haklı çıkarıyormuş gibi - ve bunlar diğer malların üretimini dışlıyor ve enflasyonu artırıyor.


Mermi, tank ve bomba üreten bir işçi, araba yapmayan, yetişkinlerin bezlerini temizlemeyen veya “Bununla patates kızartması ister misin?” diyemeyen bir işçidir.


Bu nedenle tahviller satılıyor ve getiriler artıyor.


Ancak daha önemli gelişme altın ve Bitcoin'deki fiyat hareketidir.


İsrail Gazze'deki gerilimi artırdığından beri altın yükselişe geçti. ABD'nin İsrail'e verdiği desteğin bu çatışmayı tırmandıracağı ve muhtemelen İran'ı da içine çekeceği bir geleceği göz ardı ediyor. Sonsuza dek iki savaş veren bir ülkenin tahvillerine sahip olmak istemediğiniz için yatırımcılar, servetlerini altın gibi apolitik bir güvenli limana park etmeye başlıyor.


Bitcoin, Hamas-İsrail çatışması başladığında pek tepki vermedi. Ancak ABD Hazine tahvil getirilerinin artması ve ayı dikleştiricisinin yeniden kendini göstermesiyle keskin bir toparlanma göstererek 30.000 doların üzerine çıktı.


Altın da Bitcoin de bir şey kazandırmaz. Bu nedenle, ABD Hazine tahvil getirileri yükselirken toparlanıyorlarsa, bu bana her iki güvenli liman varlığının da daha fazla hükümet harcaması ve daha fazla enflasyonun olacağı bir geleceği iskonto ettiğini gösteriyor.


Bitcoin (yeşil), Altın (sarı), TLT (beyaz)


Fed'in 20 Eylül toplantısından bu yana TLT (uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri) %11 düştü, Bitcoin %11 arttı ve altın da %1'lik mütevazı bir artış yaşadı. Piyasa büyümeden değil enflasyondan endişe duyuyor; bu nedenle Bitcoin ve altın uzun vadeli getirilerle birlikte artıyor.


Bu yazımda çoğunlukla ABD'den ve onun mali ve ahlaki durumundan bahsettim. Peki ya dünya, ABD ile Rusya/Çin arasında çeşitli yerlerde savaşan çeşitli vekalet kavgalarına düşerse? Tüm büyük ekonomiler, müttefiklerine dağıtılacak savaş malzemelerinin üretimini artırmalıdır.


Örnek olarak, Kuzey Kore ile Rusya arasındaki artan tren trafiği nedeniyle, bazıları Kuzey Kore lideri Kim Jong Un'un Rusya'ya savaşa devam etmesi için mühimmat ve silah sağladığını düşünüyor.


Bir kurşuna harcanan bir dolar, ruble, yuan, yiyecek gibi ihtiyacımız olan şeyleri üretmek için harcanmayan bir dolar, ruble, yuandır. Her şey enerjiye mal olur, enflasyon olmadan savaş olmaz.


Eğer yeni gerçek buysa, hiçbir ülkenin tahviline sahip olmak istemiyorum. Her tarafta kötü haberler var. Altın ve Bitcoin bize bunu anlatmaya başlıyor.

Akışlar

Bütün bunları bir araya getirelim.


Fed bize, enflasyon düşene kadar faiz artırımlarına ara verildiğini söyledi. Bunun doğrudan bir sonucu olarak, ABD Hazine bonosu kanunsuzları krize girdi. Uzun vadeli tahvilleri marjda satmaya başladılar. Böylelikle getiri eğrisi boz bir şekilde dikleşti (2s10'lar ve 2s30'lar arttı).


Bu, küresel bankaların tek yönlü veya formda daha fazla tahvil satması gereken refleksif bir eylemi başlattı ve bu da getirilerin yanı sıra volatilitenin de artmasına neden oldu.


ABD, Biden'ın da belirttiği gibi, İsrail'in savaş çabalarını desteklemek için silahlara ne gerekiyorsa harcama konusunda açık uçlu bir taahhütte bulunarak müttefikinin arkasında sağlam duracak. Ukrayna'nın hesabına ek olarak, Amerika'nın askeri bütçesi gerçekten patlamaya hazırlanıyor; özellikle de İran gibi Hamas'ın müttefikleri, vekilleri aracılığıyla mücadeleye girerek karşılık verirse.


Bu, gelecekteki hükümet borçlarını artıracak ve bir savaşın israf edebileceği sermaye miktarları söz konusu olduğunda sınır yok. Bu nedenle tahviller satılıyor ve ABD'nin çevredeki savaşlara yönelik artan harcamalarına ilişkin gelecekteki beklenti nedeniyle getiriler artıyor.


ABD Hazine piyasasında bankaların yapısal korunma ihtiyaçları ile ABD savaş makinesinin borçlanma ihtiyaçları refleks olarak birbirini besliyor.


Uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri yatırımcılara güvenlik sunmuyorsa paraları alternatif arayacaktır. Altın ve en önemlisi Bitcoin, küresel savaş zamanı enflasyonuna ilişkin gerçek korkular üzerine yükselmeye başlayacak. Portfolyomla ne yapacağım?


İdeal olarak, finansal bir patlamayı veya Fed'in dönüp faiz oranlarını düşürmeye başlamasını beklemek istedim. Ancak nadiren piyasa size tam olarak arzu ettiğiniz düzeni verir. Biden, Amerika'yı ucu açık başka bir çatışmaya sürüklemeye çalışıyor.


Elbette ABD Kongresi hayır diyebilir, ancak askeri-endüstriyel komplekse karşı çıkacak kadar omurgaya sahip çok az politikacı var ve İsrail'i desteklemeyen bir duruş sergileyecek olanların sayısı da daha az. Afganistan 8 trilyon doları çiğneseydi, İran gibi gerçek bir düşmanla yapılacak bir savaş ne kadar israfa yol açardı?


Bitcoin, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Blackrock spot Bitcoin ETF'sini onayladığı yönündeki asılsız söylentiler üzerine 30.000 doların üzerine çıktı. Cointelegraph'ın (söylentinin kaynağı) muhtemelen 100 kat daha fazla yol kat ettiğini, sahte söylentiyi yayınladığını ve bunu halkın üzerine attığını hemen keşfettiğimizde, Bitcoin'in fiyatı hızla 27.000 dolara geriledi.


Ancak şimdi, Biden'ın konuşmasının hemen ardından, Bitcoin - altınla birlikte - uzun vadeli ABD Hazine tahvillerindeki agresif satışların arka planında yükselişe geçiyor. Bu, bir ETF'nin onaylanmasıyla ilgili bir spekülasyon değil; bu, Bitcoin'in gelecekte çok enflasyonist bir küresel dünya savaşı durumunu göz ardı etmesidir.


Ve getiriler çok yükseldiğinde oyunun sonu, Fed'in ABD Hazine piyasasının serbest bir piyasa olduğu yönündeki tüm iddialara son vermesi olacaktır. Aksine, gerçekte olduğu gibi olacak: Fed'in faiz düzeyini politik olarak uygun düzeylerde sabitlediği bir Potemkin köyü.


Herkes oynadığımız oyunun farkına vardığında Bitcoin ve kripto boğa piyasası tüm hızıyla devam edecek.


Tetikleyici nokta budur ve kısa vadeli ABD Hazine bonolarından kriptoya geçiş yapmanın zamanı geldi. İlk durak her zaman Bitcoin, sonra Ether ve son olarak da sevgilim olan Shitcoin'lerdir. Yanılma ihtimalime karşı küçük başlayacağım, ancak sonsuza kadar kenarda oturup mükemmel kurulumu bekleyemezsiniz. Mükemmel kurulum genellikle doğrudan gözünüzün içine bakıyor ve siz fark edemeyecek kadar geçmişle meşgulsünüz.