Os observadores do mercado de criptografia notaram há muito tempo: depois de um aumento significativo no preço do Bitcoin, sempre chega a hora dos “alts”. Todo o mercado parece ser arrastado pela criptografia líder, mas algumas moedas superam as outras.

No mês passado, o Bitcoin subiu 38%. Ethereum ganhou 32%. Enquanto isso, Solana disparou 175% e as ações fiduciárias GSOL da Grayscale dispararam para um prêmio de cair o queixo de 784%. Isto significa que tanto os investidores de retalho como os institucionais estão a voltar os seus olhos para esta blockchain oprimida, que foi declarada morta tantas vezes no passado.

Solana é de fato famosa por inúmeras interrupções de rede, e sua reputação foi gravemente prejudicada pela queda da FTX (a bolsa falida investiu pesadamente em $SOL e foi cofundadora do principal DEX Serum do blockchain).

Falando em FTX: nas últimas duas semanas, ela tem vendido entre US$ 250.000 e US$ 700.000 em $SOL todos os dias, criando pressão de venda adicional sobre a moeda. Apesar disso, o seu preço nunca parou de subir.

Neste ponto, o público criptográfico em geral (e não apenas) começa a se perguntar qual é o segredo da capacidade de Solana de se recuperar após cada obstáculo. E por que os investidores estão correndo para isso agora, deixando para trás o líder de mercado Ethereum?

Vamos tentar responder a esta pergunta observando o estado atual de Solana e seus principais prós e contras: as interrupções, a atividade e a tokenomics. Mas primeiro, um rápido lembrete do que diferencia esta blockchain de seus concorrentes.

Como Solana é diferente de outros blockchains?

Solana é um blockchain Proof-of-Stake que depende de validadores que apostam em sua moeda nativa $SOL. Além disso, também utiliza o chamado mecanismo de Prova de Histórico , que permite agilizar a validação das transações, ao mesmo tempo que mantém o blockchain sincronizado.

Blockchains “tradicionais” sincronizam em blocos, o que significa que uma transação não pode ser processada até que o tempo de bloqueio tenha passado. Para permitir que os validadores de blockchain PoS determinem a ordem dos blocos, eles precisam ter carimbo de data e hora e, para combater o desvio do relógio e as latências da rede, o tempo do bloco precisa ser prolongado.

Solana é diferente porque seus nós líderes “carimbam a data e hora” dos blocos com provas criptográficas de que algum tempo se passou desde a última prova. Os nós validadores verificam essas provas em qualquer ordem, permitindo que os participantes da rede sincronizem em seu próprio ritmo.

No geral, este sistema agiliza o processo de validação de transações e permite que Solana seja dimensionada à medida que sua rede cresce.

Solana resolveu o problema de interrupção?

Esta promessa de expansão foi desafiada em diversas ocasiões, especialmente em 2022, quando a rede enfrentou nada menos que 10 interrupções parciais ou totais , algumas delas durando muitas horas. Em algumas ocasiões, notou-se também que o relógio Solana estava à deriva em relação à hora do mundo real.

Em novembro de 2022, o fundador do Solana, Anatoly Yakovenko, admitiu que a duplicação da contagem de validadores no ano anterior colocou o sistema à prova e revelou uma série de problemas inerentes. Ele garantiu que a equipe estava trabalhando para resolvê-los e, de fato, até agora, em 2023, a rede sofreu apenas uma grande interrupção em fevereiro. A sequência atual de 260 dias de atividade é a segunda melhor da história da Solana. Ainda não se sabe se isso deve ser atribuído às melhorias no processo de atualização e aos novos recursos técnicos, ou melhor, à atividade de rede relativamente baixa do mercado em baixa.

No ano passado, Yakovenko também anunciou que a Fundação Solana fez parceria com a empresa de desenvolvimento Jump Crypto para construir um cliente alternativo. Ter uma “segunda implementação e um segundo cliente desenvolvido por uma equipe diferente com uma base de código totalmente separada” deveria ajudar a eliminar o mesmo tipo de bugs.

Este cliente validador alternativo, denominado Firedancer , foi revelado há duas semanas (em versão testnet), na conferência Solana's Breakpoint em Amsterdã. $SOL ganhou mais de 66% desde então.

Solana hoje

Atualmente, Solana é o blockchain mais usado , pois processa cerca de 37 milhões de transações diárias sem direito a voto – mais do que qualquer outra rede. Para efeito de comparação, Ethereum processa cerca de 1,1 milhão de transações por dia. Adicionando suas camadas 2 mais populares, esse número pode subir para 4,5 milhões ( Polygon PoS 2,5M, zkSync 738k, Arbitrum 620k, Optimism 347k, Base 255k).

O TPS (transação por segundo) atual de Solana é de cerca de 4.000 (incluindo transações de votos), e a equipe de desenvolvimento afirma que pode chegar a 50.000. O blockchain conta com quase um milhão de usuários ativos mensais únicos e 2.000 validadores.

Este ano para Solana foi marcado por diversos acontecimentos importantes, como o lançamento de seu telefone Saga, um Android reforçado com sistema nativo de criptografia de custódia, e integração web3. Solana também foi escolhida pela VISA para liquidação de stablecoin em USDC, e um dos DeFi OGs MakerDAO decidiu deixar Ethereum por um novo blockchain bifurcado em Solana.

A atividade DeFi está ganhando intensidade de forma constante após uma queda dramática no final de 2022, enquanto a atividade NFT caiu (fonte: Messari ).

No entanto, em meio a esse entusiasmo, um problema importante persiste – a tokenomics de Solana.

A economia de Solana pode funcionar?

Embora taxas baixas sejam boas para os usuários, esse nem sempre é o caso do blockchain. A taxa média de Solana de US$ 0,0002 é tão baixa que seriam necessárias 8,8 bilhões de transações diárias para atingir o ponto de equilíbrio com a atual inflação de 4%. Em outras palavras, multiplique a atividade atual por 237.

Apesar de seu alto rendimento de transações, Solana ainda é o vizinho pobre: enquanto Ethereum atualmente ganha US$ 4,7 milhões por dia em taxas de gás, Solana coleta apenas US$ 10 mil (fonte: Nansen ) .

Esta situação também afeta os validadores. Embora a rede não exija um valor mínimo de piquetagem, de acordo com esta calculadora de lucro, o ponto de equilíbrio anual do nó validador Solana atualmente é de 106k de $SOL delegado ($6,2 milhões) ou 5,3k de $SOL autoapostado ($310k).

Para efeito de comparação, uma pessoa que deseja executar sozinho um nó validador Ethereum pode empatar e até ganhar um pouco de renda apostando 64 ETH, ou US$ 131,4 mil. Ambas as simulações incluem custos de servidor e taxas atuais de criptografia.

Para staking líquido, a taxa atual de Solana é de 2,9%, contra 3,9% de Ethereum.

O modelo de negócios de Solana baseia-se na ideia de hiperescalabilidade e, se o blockchain não atrair a quantidade necessária de atividade, não será capaz de se sustentar. E acontece que muitas pessoas acreditam que esse nível de atividade é apenas uma questão de tempo. A comunidade Solana é grande e entusiasmada, e passar por uma fase difícil após a queda da FTX pode tê-la tornado ainda mais forte.

Por que o preço do $SOL subiu?

Ainda há um longo caminho a percorrer para Solana fazer com que o seu modelo de negócio funcione, e a razão pela qual os mercados estão agora a tratar a $SOL com prémios irracionais baseia-se unicamente nas perspectivas futuras positivas.

O efeito Lindy diz que a esperança de vida futura de coisas não perecíveis, como tecnologias ou ideias, é proporcional à sua idade atual. Como Solana teimosamente se recusa a morrer, resolvendo metodicamente os problemas que surgem em seu caminho, as chances do blockchain de estar aqui para o futuro brilhante da web3 aumentam proporcionalmente.