似乎每个人对加密货币做市的定义都略有不同：询问 10 个行业 OG，你会得到类似概念的 10 个变体。虽然可能很难确定做市商，但有一个明确的特征使做市商处于独特的地位，可以从行业的发展中获益。 Alameda Research 的前首席执行官 Sam Trabucco 在推特上发布了关于“做市超级大国”的信息，从而增加了保密性——这是一种隐蔽的方式，可以在不直接部署资本的情况下接触新兴和雄心勃勃的项目的代币。 做市超级大国背后的秘密在于流动性服务水平协议 (SLA)，其结构为原生代币贷款，具有现金还款选项。做市商引用一个小价差和深度订单，作为回报，要求借出原生代币，但有能力用稳定币偿还。例如，做市商承诺提供流动性，他会要求借出价值 1,000,000 美元的代币，并可选择用 USDT 而非原生代币偿还贷款。 这不是一个很棒的交易吗？ 该项目凭空创造代币，交给做市商提供流动性服务，实际上并不用现金支付，甚至有可能从做市商那里拿到“真”钱。这些结构精美的 SLA 中的特洛伊木马在哪里？ 我的读者和项目的首席执行官可能会怀疑地看着这些看起来很滑稽的贷款结构；这些 SLA 隐藏了一个美式看涨期权，使做市商能够从代币的极端上涨和波动中获利。  Alameda Research 前首席执行官所指的真正的做市超级大国，不是盲目地将资本部署到随机代币和表情包中——做市商不会那样做——而是对行业的快速增长拥有选择权。 显而易见的是，受监管的世界永远不会允许此类 SLA，因为做市商存在利益冲突。他们应该以单向的方式提供流动性，但“理性”和不道德的行为将是拉高代币、行使美式看涨期权、在公开市场（对零售交易者）抛售并大赚一笔。 最后，发现此类 SLA 使项目花费了多少令人震惊，因为他们免费向做市商提供美式看涨期权 - 在上面价值 1,000,000 美元的代币 SLA 示例中，美式看涨期权价值 400 美元' 000。对于做市商来说，这不是一件坏事！ 在 FTX 和 Alameda Research 惨败之后，许多与科幻小说有关的废话已经被推向公众，主要是由没有行业经验的人 - 我的目标是提供有关行业运作方式的见解并揭示背后 -场景和秘密工作。更多精彩即将到来！

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做市超级大国背后的秘密在于流动性 SLA

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