FTX Implosion TL; DR và tại sao Proof of Reserves KHÔNG phải là giải pháp chúng ta cần

Có thể bạn đang đọc điều này bởi vì chuỗi vụ nổ FTX đã gửi mọi người có ảnh hưởng đến tiền điện tử vào một chiến dịch tăng cường mức độ tương tác - "Đưa tiền điện tử của bạn ra khỏi các sàn giao dịch". và đó là cho bạn một lo lắng dai dẳng. "Đừng tin tưởng, hãy xác minh." vang lên bên tai bạn, và bạn là một trong số đó với crypto-twitter dán vào màn hình của bạn và lãng phí ngày cuối tuần đi doomscrolling.

Hãy giúp bạn tăng tốc trong vài phút tới và đưa bạn ra ngoài và chạm vào cỏ.

Điều gì đã mang chúng ta đến đây? Sự cố FTX/Alameda được đơn giản hóa

FTX là một sàn giao dịch tiền điện tử (được đăng ký tại Bahamas) cho phép mọi người giao dịch tiền điện tử giống như bạn thực hiện trên các sàn giao dịch trên thị trường chứng khoán. Họ cho phép bạn mua/bán bitcoin và shitcoin (mọi loại tiền điện tử khác ngoại trừ BTC..lol), giao dịch ký quỹ, hợp đồng tương lai và toàn bộ chín thước.

Khá tiện lợi thực sự.

Khối lượng giao dịch trong 24 giờ (tổng của tất cả các giao dịch mua và bán trong một khoảng thời gian nhất định) là hàng tỷ đô la và là sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba.

Chúng được hỗ trợ bởi một số VC tiền điện tử và cá voi lớn nhất. Họ nhờ Tom Brady và Gisele Bundchen đánh gậy và đi bộ hộ họ. Họ đã mua quyền đặt tên cho các sân vận động thể thao và tài trợ cho các sự kiện trò chơi. Những người sáng lập là những người ăn chay trường, những người vị tha hiệu quả và theo Nas Daily, những tỷ phú hào phóng nhất thế giới.

Hoạt động tiếp thị đã đi đúng hướng, nhưng những trò tai quái đang diễn ra đằng sau mặt tiền. Những trò tai quái nối tiếp những trò tai quái - giữa ban ngày. Những điều tai quái rằng các VC đổ hàng tỷ đô la sẽ nhận thấy trong 5 phút (dường như) nhưng tiền điện tử phải phát triển nhanh và không ai có thời gian để thẩm định.

Tất cả bắt đầu với mã thông báo FTT (viết tắt của mã thông báo FTX) - mã thông báo trao đổi được FTX tạo ra (được cho là ngoài luồng) để cung cấp năng lượng cho các hành động trên sàn giao dịch FTX của họ. Ý tưởng là khi FTX phát triển, nhu cầu về mã thông báo FTT sẽ tăng lên (người dùng cần mã thông báo FTT để mua và bán nội dung với mức giá rẻ hơn trên FTX). Điều này hoạt động ở tất cả các thị trường tăng giá và tăng lên hơn 77 đô la. Tuy nhiên, khi thị trường gấu quay trở lại, nó được giao dịch ở mức khoảng 25 đô la - giảm 67% so với mức ATH của nó, nhưng điều đó cũng không sao!

BTC giảm theo một tỷ lệ phần trăm tương tự. Một số cổ phiếu công nghệ như Meta thậm chí còn giảm nhiều hơn.

Vấn đề là thực thể chị em của FTX, bảng cân đối kế toán của nhà giao dịch Alameda Research phần lớn (giống như thực sự phần lớn) được tạo thành từ các mã thông báo FTT . Điều này có nghĩa là Alameda Research có thể mất tiền vô hạn miễn là FTX có thể tiếp tục tạo mã thông báo FTT mới (hoặc giữ giá của mã thông báo FTT được hỗ trợ ở mức cao). Mọi người đã nhảy vào phong trào 'hãy bán khống thứ chết tiệt này và tìm hiểu' khiến giá của các mã thông báo FTT thậm chí còn giảm mạnh hơn nữa.

Điều này có thể đã được tốt quá. Theo nghĩa đó, tiền điện tử có khả năng cải thiện nghịch cảnh. Hãy giải nén.

Các ngân hàng truyền thống tuân theo phương pháp ngân hàng dự trữ một phần, nơi họ chỉ giữ khoảng 10% tiền của khách hàng. Vì vậy, nếu tôi gửi 100 đô la vào ngân hàng Chase, Chase có thể cho người vay vay 90 đô la ngay lập tức. Họ tính lãi từ người vay và chia sẻ với tôi. Điều này giữ cho đèn sáng ở các ngân hàng.

Vì vậy, nếu tất cả những người gửi tiền đến ngân hàng của họ và bắt đầu rút 11% số tiền của họ, thì ngân hàng đó sẽ chết.

Tiền điện tử được phát minh như một giải pháp thay thế cho hệ thống ngân hàng này:

• Không có dự trữ phân đoạn
• không quan tâm
• Không qua trung gian

Đối với câu chuyện này, tất cả những gì FTX cần làm là chờ đợi, không đánh cược với số tiền mà khách hàng của họ gửi vào. Duy trì tỷ lệ 1:1 (về cơ bản có nghĩa là tất cả khách hàng có thể rút 100% số tiền của họ bất kỳ lúc nào và điều đó không thành vấn đề. Trên thực tế, các bitcoiner OG đã tổ chức __ ngày 3 tháng 1 là ngày Proof of Keys __. Vào ngày này, họ sẽ loại bỏ 100% số bitcoin của họ khỏi các sàn giao dịch và ví không giam giữ.. Những người chơi roulette bằng tiền của khách hàng sẽ bị giảm giá trị và những người tốt sẽ được nhắc nhở tiếp tục làm việc tốt.

FTX không được tốt.

Một ngày sau khi ngân hàng điều hành FTX, Giám đốc điều hành đang tìm cách huy động 10 tỷ đô la để lấp lỗ hổng trong bảng cân đối kế toán do các chiến lược giao dịch liều lĩnh của chính họ (Alameda) gây ra.

FTX đã mất khả năng thanh toán và mọi người đều có thể thấy điều đó.

Đó là kết thúc của nó.

Nhưng không.

Đây là tiền điện tử và những tin đồn xa vời đã gây tò mò là những lời nói nhỏ trong năm.

Mọi người bắt đầu hỏi liệu các sàn giao dịch khác có phải là '(các) Thủ tướng trên bờ vực sụp đổ hay không.' Danh tiếng của bạn trên Twitter cũng tốt như vậy và các sàn giao dịch bắt đầu xuất bản Bằng chứng Dự trữ' của họ để dập tắt những tin đồn về khả năng thanh toán tương ứng của họ.

Nhiều người đã tin vào câu chuyện 'Bằng chứng dự trữ' thông qua hopium trong khi đám đông copium quay lại kêu gọi - 'Hãy lấy tiền điện tử của bạn khỏi các sàn giao dịch và chuyển vào ví lạnh.'

Như mọi khi, sự thật không ở đây cũng không ở đó và điều này cuối cùng đưa chúng ta đến chủ đề hiện tại.

Điều gì chính xác làm cho bạn trở thành dung môi?

Nếu tổng tất cả các khoản nợ của bạn (màu đỏ trên bảng cân đối kế toán) thấp hơn tài sản của bạn (màu xanh lá cây trên bảng cân đối kế toán), thì xin chúc mừng, bạn đã có thể thanh toán.

FTX KHÔNG!

Các sàn giao dịch tiền điện tử từ ông lớn Binance đến Bybit đều đang công bố bằng chứng dự trữ của họ - về cơ bản là báo hiệu rằng họ không đánh bạc bằng tiền của khách hàng!

Xem tất cả các báo cáo tại DeFi Llama__ tại đây __ hoặc tại Nansen nơi đây .

Bằng chứng về Dự trữ là gì?

Nói một cách chính xác, bằng chứng về dự trữ là cuộc kiểm toán của bên thứ 3 đối với bảng cân đối kế toán của bạn (tài sản và nợ phải trả) với kết quả được công bố. Không có sàn giao dịch nào bên ngoài Kraken (đã xuất bản nó mãi mãi) làm được điều này.

lấy trường hợp của crypto.com cho một ví dụ minh họa:

(Nguồn: Nam Sâm )

Nó nói rằng kho bạc crypto.com là:

• 28,82% BTC
• SHIB 22,08%
• ETH17,32%
• USDT 6,02%
• USDC 5,61%
• Khác 20,15%

Một số bạn có thể tự hỏi liệu có gần một phần tư danh mục đầu tư của mình bằng đồng meme (SHIB) có phải là một quyết định đúng đắn hay không. Chà, nếu khách hàng của crypto.com HODL số tiền meme trị giá hơn 500 triệu đô la thì crypto.com cần phải có số token SHIB trị giá hơn 500 triệu đô la đó.

Đó là một ví dụ về yêu cầu dự trữ 1:1 hiện đang được thực hiện trên Twitter tiền điện tử.

Nhưng nó vẫn chỉ là một nửa bức tranh. Những gì bạn thấy ở trên chỉ là tài sản trên chuỗi.

Nhiều sàn giao dịch có thể (và làm) có tài sản và nợ ngoài chuỗi.

Một tài sản trên chuỗi, giống như những tài sản được hiển thị ở trên, chỉ đơn giản là tổng số tiền bên trong các địa chỉ ví (được tuyên bố là thuộc sở hữu của các sàn giao dịch).

Không ai tranh cãi rằng tiền nằm trong ví.

Nhưng không ai thực sự biết ai sở hữu những chiếc ví này.

Tài sản và nợ ngoài chuỗi có thể là:

• Quyền đặt tên cho sân vận động bóng đá
• Tài trợ (được cho là) cực khoái tình dục và Adderall cho nhóm
• Vân vân

Vậy tại sao chúng ta lại ở trong Dòng thời gian này?

Dao cạo của Occam gợi ý rằng bảng điều khiển kiểm tra bằng chứng dự trữ của tôi này chỉ là một giải pháp tạm thời (và Nansen đang giúp quảng cáo miễn phí).

Tất cả các sàn giao dịch đều liệt kê 0 đô la là tổng số nợ, điều này không phù hợp với các xúc tu sâu mà FTX có trong hệ sinh thái. 10 tỷ đô la (có thể nhiều hơn) đã bị xóa sạch (thậm chí ở số Mark-to-Market) và không chỉ khách hàng bán lẻ bị bỏ mặc.

(Nguồn: Vận may )

Một số sàn giao dịch (như Bybit) thậm chí còn hỗ trợ phong trào 'rút tất cả tiền điện tử khỏi sàn giao dịch'.

Điều dường như đang diễn ra trong phần phụ trợ là hành động điên cuồng để xuất bản Bằng chứng Merkle về việc nắm giữ của khách hàng. Sự phức tạp này (mặc dù là một bước đi đúng hướng) đang buộc các sàn giao dịch phải duy trì tỷ lệ cố định 1:1 không chỉ ở cấp độ vĩ mô mà còn ở cấp độ ví tiền cá nhân.

Đây là cách nó được cho là hoạt động.

Hãy cùng nói nào:

• Alice có 10 BNB và 1 ETH trên Binance
• Bob có 5 BNB và 200 DOGE trên Binance

Giờ đây, mỗi ví (trong trường hợp này là của Alice và Bob) sẽ tạo ra một giá trị băm duy nhất dựa trên số tiền bên trong. Nếu hàm băm thay đổi, điều đó có nghĩa là số tiền đã bị thay đổi.

Cho rằng có hàng triệu (hoặc hàng nghìn, với tình hình suy thoái hiện tại) người dùng, hàm băm của mỗi ví này sẽ được sắp xếp theo cấu trúc Merkle Tree (cơ chế bảo mật bằng mật mã) trông giống như sau:

(Nguồn: Ethereum )

Về cơ bản, hàm băm trong ví của Alice và Bob sẽ được sử dụng để tạo một hàm băm mới. Băm này sẽ được sử dụng để tạo một hàm băm mới với các hàm băm của các ví khác.

Quá trình này tiếp tục cho đến khi một hàm băm cuối cùng được tạo ra, đó là kết quả của việc băm mọi ví khác trên sàn giao dịch đó.

Nếu ngay cả một satoshi (giá tại thời điểm viết - 0,0001685 USD) bị di chuyển, thì toàn bộ hàm băm sẽ thay đổi. Đây là bằng chứng về dự trữ thực tế hơn so với các cuộc tự kiểm toán hiện đang được coi là 'bằng chứng về dự trữ'.

Tại sao Merkle Proof of Reserves là đủ tốt

Khi bạn gửi tiền của mình vào một sàn giao dịch (dù là YOLO x100 hay để lưu trữ), về cơ bản, chúng không còn là tiền của bạn nữa. Giai đoạn = Stage. Bạn chỉ còn một ' lệnh rút tiền bị đình chỉ ' là có thể thanh lý.

Tuy nhiên, với Chứng minh quỹ Merkle, có một chút ánh sáng ở cuối đường hầm.

Tiền gửi của bạn sẽ được chuyển vào ví lưu trữ lạnh (hy vọng là vậy) của sàn giao dịch đó và bạn nhận được số dư tương ứng trong sàn giao dịch của họ. Bạn có thể nghĩ rằng mình đang giao dịch bitcoin trong khi về cơ bản nó chỉ là bình phương các con số vào cuối ngày.

Hy vọng là với Merkle Proofs, người dùng sẽ nhận thức rõ hơn về sức khỏe của một sàn giao dịch và các sàn giao dịch sẽ ít có khả năng đánh bạc bằng tiền CỦA BẠN.

Điều này sẽ làm dịu những người theo chủ nghĩa tối giản trong thời gian này cho đến khi sự cố tiếp theo xảy ra vì…

Merkle Proof of Reserves KHÔNG đủ tốt

Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền điện tử của bạn, một lần nữa, những bằng chứng này chỉ là các mục nhập sổ cái.

Có:

• Không có kiểm toán của bên thứ ba
• Không tự quản lý quỹ
• Không đề cập đến trách nhiệm pháp lý
• Không có giao thức bảo mật nào xung quanh sự an toàn của ví lạnh (xem trường hợp Quadriga CX)
• Và trên hết, nó không giải quyết được các vấn đề do mã thông báo trao đổi tạo ra - gọi là FTT.

Có thể là Binance với BNB hoặc Kucoin với KCS, tất cả các tiện ích được xem xét vẫn là các mã thông báo được tạo ra từ không khí mỏng. Có thể lập luận rằng tiện ích đang được tạo ra với các chuỗi tương ứng của chúng - BSC và KCC, nhưng ngay cả những người tin tưởng cũng đồng ý rằng điều này làm tăng tỷ lệ nắm giữ và mang lại một đại diện tốt hơn về sức khỏe.

Sự kết luận

Một sàn giao dịch gặp sự cố 'in tiền miễn phí', chẳng hạn như mã thông báo của sàn giao dịch không tốt hơn tiền FIAT được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ liên bang. Giống như USD được hỗ trợ bởi Chính phủ Hoa Kỳ, BNB được hỗ trợ bởi Binance. FTT được hỗ trợ bởi FTX.

Khi gặp khó khăn, bạn có muốn 'tin tưởng bên thứ ba' với số tiền của mình không? Đó có phải là nơi chúng ta đang ở không?

Tốt. Đúng.

Chừng nào bạn còn khao khát lợi nhuận từ tiền điện tử của mình, thì CEX sẽ phát triển. Hãy từ bỏ điều đó và 40 tỷ đô la TVL còn lại trong các giao thức DeFi sẽ biến mất chỉ sau một đêm. Đây là một trường hợp gây tò mò về việc CEX quan trọng đối với DeFi.

Nói chung, sẽ dễ dàng hơn rất nhiều nếu những người có quyền lực không ngủ gật và thực hiện thẩm định thích hợp trước khi trở thành một phần của quảng cáo tiếp thị. Nhưng, chúng ta cần tự hỏi mình một câu hỏi để -

"Liệu ngành công nghiệp bơm DOGE trên các tweet của Elon có xứng đáng với những VC có đầu óc lý trí không?" Họ thậm chí sẽ sống sót với chúng tôi?

Tất cả chúng ta đều là degens ở đây. Đúng?

Chà, sự khó đoán của thị trường đang làm cho công việc nhẹ nhàng của nhiều người trở nên thoái hóa, vì vậy…

Giữ an toàn ngoài đó, fren!