
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Çfarë duhet në të vërtetë që një institucion financiar tradicional të zhvendosë asetet në një blockchain? Jo një provë koncepti. Jo një njoftim për shtyp. I gjithë zinxhiri: miratimi rregullator, struktura kujdestare, klasifikimi i rrezikut, shinat e shlyerjes dhe një mekanizëm që mbron investitorët nëse diçka shkon keq. Kjo pyetje qëndron në qendër të debatit të tokenizimit të aseteve të botës reale në vitin 2026. Sipas BCG dhe ADDX, tokenizimi i aseteve mund të arrijë në 16.1 trilionë dollarë deri në vitin 2030, rreth 10% të PBB-së globale. Tregu RWA u rrit nga 5 miliardë dollarë në 24 miliardë dollarë midis 2022 dhe fillimit të 2025, një rritje prej 380% në tre vjet. , dhe   në hua aktive. Tesherat e tokenizuara të SHBA-së i kaluan 9 miliardë dollarë deri në fund të vitit 2025 kredia private on-chain kaloi 18.91 miliardë dollarë Shumica e protokolleve në këtë hapësirë ​​i janë përgjigjur pyetjes së rritjes duke ndërtuar shtresa shpërndarjeje, duke tokenizuar një klasë të ngushtë aseti ose duke u lançuar në një blockchain ekzistues dhe duke shtuar module përputhjeje sipër. Fig. 1 — Paneli i Rritjes së Tregut RWA: Rritja totale TVL sipas segmentit 2022–2026, me ndarjen e segmentit për vitin 2025 dhe pllakat kryesore të statistikave. Burimet: BCG/ADDX; RWA.xyz Nëntor 2025; Meyreal Substack; Raporti i Tregut RWA 2026 Çfarë i mungon akoma tregut RWA Për të kuptuar atë që po ndërton REAL Finance, është e dobishme të kuptohet se çfarë i mungon aktualisht tregut RWA. Shumica e aseteve të tokenizuara sot jetojnë në Ethereum, zinxhirë të bazuar në Cosmos ose rrjete të Shtresës 2 të përputhshme me EVM. Këto janë blockchain me qëllime të përgjithshme të pakrijuara për rrjedhat e punës së pajtueshmërisë që kërkojnë produktet financiare të rregulluara. Emisari duhet të shtojë module KYC, kontrolle listash të bardha dhe kujdesin e rrezikut jashtë zinjor si shtesa në nivel aplikacioni. Kjo funksionon për pilotët e fazës së hershme. Krijon fërkim në shkallë institucionale. Një studim arXiv i vitit 2025 që shqyrton më shumë se 25 miliardë dollarë RWA të tokenizuara zbuloi se shumë instrumente të tokenizuara ende tregojnë thellësi të ulët të tregut sekondar. Siç ka vënë në dukje IOSCO, rregulloret e mbrojtjes së investitorëve që aplikohen jashtë linje duhet të pasqyrohen on-chain. Pa një shtresë bazë protokolli që trajton këto kontrolle automatikisht, çdo transferim bëhet një proces manual, pikërisht pengesa që parandalon shkallën institucionale. Implikimi praktik: protokollet që i ngulin pajtueshmërinë një zinxhiri me qëllim të përgjithshëm po ndërtojnë për tregun e sotëm. Protokollet që fusin pajtueshmërinë në shtresën bazë po ndërtojnë për kapitalin institucional që ende nuk është zhvendosur on-chain. Infrastrukturë e Ndërtuar me Qëllim: Çfarë po ndërton në të vërtetë REAL Finance REAL Finance është një blockchain Shtresa 1 e krijuar me qëllim. Ndryshe nga Ondo Finance, e cila funksionon si një protokoll aplikacioni në Ethereum dhe Solana, REAL po ndërton strukturat e të dhënave, llojet e transaksioneve dhe modelin e gazit të zinxhirit të saj posaçërisht për asete të tokenizuara që nga fillimi. Zinxhiri përdor një model konsensusi validator biznesi. Në një zinxhir të zakonshëm proof-of-stake, validatorët janë operatorë anonimë të nodit që sigurojnë rrjetin duke vendosur tokens. Në modelin e REAL, validatorët përfshijnë institucione të rregulluara: kujdestarë, nënshkrues dhe oficerë pajtueshmërie, puna e të cilëve është të verifikojnë jo vetëm që transaksionet janë teknikisht të vlefshme, por edhe që pasuritë jashtë zinjor që mbështesin tokens on-chain përfaqësohen saktë. Wiener Privatbank SE, një bankë e rregulluar nga FMA e listuar në Bursën e Vjenës nën simbolin WPB, është një validator. OIA, Autoriteti Investues i Omanit, është gjithashtu një validator i konsensusit të biznesit. REAL Finance mblodhi 29 milionë dollarë, të udhëhequr nga Nimbus Capital (25 milionë dollarë), me pjesëmarrje edhe të Magnus Capital dhe Frekaz Group. Zinxhiri përfshin gjithashtu një sistem të vlerësimit të rrezikut vendas të protokollit që i cakton çdo aset të tokenizuar një notë nga A në F në shtresën bazë të protokollit, jo në shtresën e aplikacionit. Një obligacion i tokenizuar me notën C vepron ndryshe on-chain sesa një me notën A — klasifikimi është i ngulitur në vetë aset. Komponenti i tretë është Fondi i Rimëkëmbjes nga Fatkeqësitë (DRF): një rezervë on-chain e financuar nga emetimet e protokollit, që do të thotë se një pjesë e furnizimit të vetë tokenit të rrjetit rrjedh në një rezervë që paguan mbajtësit e aseteve në rast dështimi ose dështimi operativ. Nuk ekziston asnjë mekanizëm i krahasueshëm në ndonjë protokoll RWA konkurrues në kohën e shkrimit. Fig. 2 — Paneli REAL Finance: Kapitali i mbledhur dhe linja e dërgesës së konfirmuar (lart majtas); ndarja e mbështetësve institucionalë (lart djathtas); rezultati i veçorive gjashtë-dimensional kundrejt kolegëve (poshtë majtas); treguesit kryesorë të performancës (poshtë djathtas). Burimet: Ventureburn Dhjetor 2025; dokumenti i krahasimit të kompanisë; REAL Finance REAL Finance është i vetmi protokoll RWA me një bankë të rregulluar të tregtuar publikisht si validator, vlerësim rreziku A-F vendas të protokollit dhe një fond për rimëkëmbjen nga fatkeqësitë on-chain. Të tre në një arkitekturë të vetme është një kombinim që asnjë konkurrent nuk e ka kopjuar. Referenca: Ondo Finance dhe Kufijtë e saj Ondo Finance është referenca aktuale për adoptimin e RWA të tokenizuar. TVL i saj arriti një rekord të lartë prej 1.926 miliardë dollarësh në dhjetor 2025, dhe SEC mbylli një hetim shumëvjeçar mbi protokollin pa ngritur akuza — një sinjal i rëndësishëm rregullator për tregun institucional të SHBA-së. Produktet kryesore të Ondo janë OUSG, duke ofruar akses institucional në letra me afat të shkurtër të thesarit të SHBA-së të mbështetur nga fondi BUIDL i BlackRock dhe duke kaluar 1.1 miliardë dollarë në TVL, dhe USDY, një token dollari me yield i disponueshëm për investitorët jo-amerikanë me rreth 634 milionë dollarë në TVL. Platforma mbështetet nga Pantera Capital, Founders Fund, Goldman Sachs dhe Coinbase Ventures. TVL u rrit nga 40 milionë dollarë në fillim të vitit 2024 në 1.93 miliardë dollarë deri në fund të vitit 2025. Fig. 3 — Trajektorja e TVL të Ondo Finance: Janar 2024 deri në Dhjetor 2025 me pika referimi të shënuara. Burimet: Messari; The Defiant; DeFiLlama; Ainvest Jan 2026 Ondo është një produkt i provuar me tërheqje institucionale reale, por kufizimi i saj është me dizajnim: Ondo është një shtresë shpërndarjeje, jo infrastrukturë. Ajo funksionon në blockchain ekzistues dhe nuk ka zinxhirin, grupin e validatorëve ose mekanizmin e saj të rikuperimit. Menaxhimi i rrezikut të saj është tërësisht jashtë zinjor. Nëse një emetues në Ondo dështon, nuk ka asnjë mbështetje në nivel protokolli. OUSG është i kufizuar në blerës të kualifikuar me minimume të konsiderueshme kapitali, dhe USDY përjashton plotësisht personat amerikanë për shkak të kufizimeve të Rregullores S. Rasti Paralajmërues: MANTRA dhe boshllëku i Përgjegjësisë MANTRA Chain ishte, për një pjesë të mirë të vitit 2024 dhe fillimit të 2025, narrativa më e dukshme e RWA Layer 1 në treg. E ndërtuar në Cosmos SDK, e licencuar nga VARA në Dubai, e listuar nga OKX dhe e partnerizuar me DAMAC Group për një program tokenizimi RWA prej 1 miliardë dollarësh. Tokeni i saj OM arriti një kapitalizim tregu prej 8 miliardë dollarësh. Pastaj, më 14 prill 2025, OM ra 90% në 20 minuta. Fig. 4 — Kolapsi i Tokenit MANTRA OM: Çmimi Tetor 2024 deri në Janar 2026. Burimet: CoinGecko; The Defiant; CCN TVL ra nga 4.26 milionë dollarë nën 590,000 dollarë brenda dy javësh. Ekipi ia atribuoi kolapsin likuidimeve të detyruara në shkëmbime të centralizuara. Hulumtuesi on-chain ZachXBT ishte publikisht skeptik. MANTRA njoftoi reduktime të stafit në janar 2026. Që nga marsi 2026, OM tregtohet me rreth 0.08 dollarë, rreth 98% më pak se pika e saj më e lartë. Episodi MANTRA ilustron se çfarë ndodh kur çmimi i tokenit bëhet masa primare e shëndetit të protokollit. MANTRA kishte partneritete reale, një rrjet kryesor funksional dhe licenca rregullatore reale. Asnjëra prej tyre nuk i mbrojti investitorët kur struktura e tregut të tokenit dështoi. Nuk kishte mekanizëm rikuperimi, grup validatorësh përgjegjës institucionalisht, as mbështetje on-chain. Krah për Krah: Tabelë Krahasimi Protokolli Tabela dhe grafiket më poshtë krahasojnë të tre protokollet në nëntë dimensione që kanë më shumë rëndësi për adoptimin institucional. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Dimensioni 
 REAL Finance 
 Ondo Finance 
 MANTRA Chain 
 
 
 
 
 
 Arkitekturë 
 L1 i ndërtuar me qëllim 
 Shtresa Aplikacioni në ETH/SOL 
 L1 Cosmos SDK 
 
 
 
 
 
 Mbështetës bankar me licencë 
 ✓ Wiener Privatbank (FMA) 
 Asnjë 
 Asnjë 
 
 
 
 
 
 Vlerësim rreziku on-chain 
 ✓ A–F vendas i protokollit 
 Asnjë 
 Asnjë 
 
 
 
 
 
 Mekanizëm rikuperimi (DRF) 
 ✓ Fond rezervë on-chain 
 Asnjë 
 Asnjë 
 
 
 
 
 
 Stablecoin vendas 
 ✓ rEUR + RILP 
 ✓ USDY (634 milionë dollarë) 
 Asnjë 
 
 
 
 
 
 Qëndrim rregullator 
 FMA + FINMA në formim 
 SEK e pastruar, pa akuza 
 VARA Dubai 
 
 
 
 
 
 Fazë / TVL 
 Para rrjetit kryesor, linjë dërgese 500 milionë dollarë 
 Live, 1.93 miliardë dollarë TVL 
 Live, <1 milion dollarë TVL (pas kolapsit) 
 
 
 
 
 
 Mbështetje institucionale 
 Bankë e rregulluar + fond sovran 
 Pantera, Goldman Sachs, Founders Fund 
 Vetëm VC kripto 
 
 
 
 
 
 Klasa asetesh 
 Cikli i plotë me shumë asete 
 Thesarë të SHBA-së (primar) 
 Shumë asete (e dëmtuar) Tabela 1 — Tabelë krahasimi protokollit. Bazuar në atributet e protokollit të shpallura publikisht, Mars 2026. Fig. 5 — Tabelë Krahasimi Pamor i Protokollit: Treguesit PO/JO në të nëntë dimensionet. Burimet: shpalljet e kompanisë; BCG/ADDX; Messari; The Defiant; Ventureburn Fig. 6 — Radar Gatishmërie Institucionale: Vlerësim analist me gjashtë dimensione. Jo këshill financiar. Burimet: shpalljet e kompanisë; vlerësime analistësh. Krahasimi që ka rëndësi për vitin 2026 Ondo fiton në TVL dhe qartësi rregullatore të SHBA-së. MANTRA kishte historinë më agresive të rritjes dhe më pas tregoi se si duket mungesa e përgjegjësisë institucionale në një krizë. REAL Finance është para rrjetit kryesor, që do të thotë se bart rrezik ekzekutimi. Por është gjithashtu i vetmi protokoll në grup që ka adresuar njëkohësisht të tre barrierat e adoptimit institucional: mbështetjen rregullatore nga një bankë me licencë, klasifikimin e rrezikut vendas të protokollit dhe një mekanizëm rikuperimi për investitorët. Parashikimi BCG/ADDX prej 16.1 trilionë dollarësh deri në vitin 2030 supozon adoptim të gjerë në aksione, pasuri të paluajtshme, obligacione, fonde dhe asete alternative — jo vetëm thesarë të SHBA-së. Siç vëren analiza e McKinsey, barrierat rregullatore dhe ritmi i transformimit të infrastrukturës në mesin e institucioneve financiare mbeten kufizimet lidhëse për shpejtësinë me të cilën ky treg zgjerohet. Një protokoll që mbulon ciklin e plotë të jetës së aseteve me pajtueshmëri të ngulitur dhe një mbështetje rikuperimi është pozicionuar për tregun total, jo vetëm një pjesë. Një institucion që vlerëson infrastrukturën RWA në vitin 2026 përballet me një zgjedhje midis TVL të provuar me fokus të kufizuar të aseteve (Ondo), një rast studimor paralajmërues për boshllëqet e përgjegjësisë (MANTRA), ose infrastrukturë para rrjetit kryesor me shtresën më të thellë të pajtueshmërisë në sektor (REAL Finance). Llogaritja e rrezikut është rreziku ekzekutiv kundrejt rrezikut strukturor dhe tregu i tokenizimit RWA ka kaluar pragun e besueshmërisë. BlackRock, JPMorgan dhe Franklin Templeton të gjithë janë zhvendosur nga pilotët drejt prodhimit. Pyetja në vitin 2026 nuk është më nëse tokenizimi funksionon, por cilat shtresa infrastrukturore do të bëhen standardi për emetimin e nivelit institucional. REAL Finance po bën një bast specifik: se institucionet me kapitalin për të zhvendosur tregjet, bankat, fondet sovrane, menaxherët e aseteve, nuk do të ndërtojnë në zinxhirë me qëllim të përgjithshëm me shtesa pajtueshmërie në nivel aplikacioni. Ata do të ndërtojnë në infrastrukturë të krijuar për ta, të vërtetuar nga institucionet që ata tashmë i njohin, me korniza rreziku që mund t'u shpjegojnë rregullatorëve të tyre. Linja e dërgesës së aseteve të angazhuara prej 500 milionë dollarësh, prania e Wiener Privatbank dhe OIA si mbështetës, dhe entiteti FINMA në formim, të gjitha tregojnë në atë drejtim. Rrjeti kryesor i prillit 2026 do të jetë prova. Deklarim: Ky artikull u prodhua për qëllime redaktuese dhe gazetareske. Asgjë këtu nuk përbën këshillë financiare ose investimi. Autori nuk mban pozicione në asnjë nga protokollet e përmendura. Të gjitha pikat e të dhënave janë burimore dhe të cituara. Rezultatet analistike në hartën radar janë vlerësime redaktuese dhe jo rekomandime investimi.

This story contains new, firsthand information uncovered by the writer.

The writer was physically present in relevant location(s) to this story. The location is also a prevalent aspect of this story be it news or otherwise.

Winner of Noonies 2020 for the award Hacker Noon Contributor of the Year - DATA.

2020 - Hacker Noon Contributor of the Year in DATA

Read My Stories

Kjo audio është prodhuar në gjuhën origjinale të tregimit!

Zhvendosja e 30 trilionë dollarëve RWA: Si lojtarët kryesorë po mbështesin të ardhme të ndryshme

About Author

KOMENTE

VARUR TAGS

KY ARTIKU U PARAQIT NË

Related Stories

Rrjeti SQD sapo vrau emetimet e tokenëve.Ja çfarë paguan 16 miliardë dollarë në DeFi TVL

Rrjeti SQD sapo vrau emetimet e tokenëve.Ja çfarë paguan 16 miliardë dollarë në DeFi TVL

Light-Mode

Classic

Newspaper

Minty

Dark-Mode

Neon Noir

Minty

HN StartUps