Resposta curta: porque esta não era uma venda normal de M&A. Foi uma escultura politicamente concebida sob a ameaça de uma proibição, com propriedade, governança, dados e controles de algoritmos pré-negociados pelo governo dos EUA. relatório (citando o Financial Times), de TikTok . o REUTERS U.S. revenue was about $16B in 2023 What just happened—and why was $14B enough to buy TikTok US (i.e. $2B less than yearly revenue)? O que acabou de acontecer – e por que 14 bilhões de dólares foram suficientes para comprar o TikTok US (ou seja, 2 bilhões de dólares menos do que a receita anual)? Em 25 de setembro de 2025, a Casa Branca disse que o negócio americano da TikTok seria transferido para uma nova empresa controlada pelos EUA. Uma figura que surpreendeu muitos. $14B A estrutura: os investidores dos EUA assumem uma participação controladora; a propriedade da ByteDance é limitada abaixo de 20%; um conselho de sete membros tem seis americanos e um nomeado pela ByteDance; a nova entidade recebe controle operacional nos EUA, mas sob restrições apertadas em dados, conteúdo e algoritmo (Financial Times). Os analistas e repórteres rapidamente flagraram que $ 14B provavelmente se refere a uma definição estreita - a unidade operacional dos EUA sob uma estrutura fortemente restrita - não o negócio global completo do TikTok. As reações dominantes capturaram a estranheza... “A avaliação de US $ 14 bilhões... cai bem abaixo das projeções.” — ... ... Com informações da Bloomberg / Yahoo Esse número de 14 bilhões de dólares pode não ser o que parece.” O Business Insider Três grandes razões: Why so low? É uma escultura forçada, não uma venda de mercado livre.Quando a alternativa é “proibição”, os compradores podem exigir descontos íngremes. Os compradores não estão obtendo controle total sobre o algoritmo, dados ou moderação de conteúdo – muitos alavancadores permanecem sob supervisão. O risco de execução e o risco de cauda política.A postura da China, a aplicação regulatória e o risco de recuar empurram para baixo o preço que alguém está disposto a pagar. How the U.S. government was involved (and why it matters) Como o governo dos EUA foi envolvido (e por que isso importa) Este acordo é tanto política quanto é uma transação.A mão do governo estava em toda parte. Trigger estatutário (H.R. 7521): Em 2024, o Congresso aprovou a Lei de Proteção dos Americanos de Aplicativos Controlados por Adversários Estrangeiros, que efetivamente exige a devolução de aplicativos controlados por "adversários estrangeiros" ou uma proibição dos EUA. Ordem executiva em 2025: A Casa Branca usou prazos e extensões e, finalmente, a aprovação da estrutura para forçar o impulso e a legitimidade. A ameaça de cortar o TikTok nos EUA – fechando-o completamente para ~170 milhões de americanos – permitiu que o governo pressionasse para controles muito apertados. A moderação de conteúdo, o acesso a algoritmos, a soberania de dados e a auditoria permanecem sob condições de supervisão impostas ou esperadas pelo governo. Em X, a administração adiou seu enquadramento: “Eu me sinto confiante que separamos com sucesso esta empresa da TikTok global...” — e O VP e) o “Os investidores americanos realmente vão controlar o algoritmo.” – JD Vance (em inglês) Comentários Em outras palavras: esta nunca foi uma negociação puramente comercial, mas uma . regulation-driven settlement Precedent used—and new precedent set (especially for Chinese-owned social apps) Anteriormente usado – e novo conjunto de precedentes (especialmente para aplicativos sociais de propriedade chinesa) Existing playbook CFIUS / esculturas de segurança nacional: Os EUA têm usado há muito tempo desinvestimentos, monitores, localização de dados e regimes de auditoria em aquisições estrangeiras com preocupações de segurança. “Proposta da Oracle” de 2020: Em um confronto político anterior, havia um plano para incorporar a supervisão dos EUA sobre o código da TikTok através da Oracle; embora nunca tenha sido completamente fechado, essa negociação anterior deu ideias de modelo. Litigação como pressão: TikTok/ByteDance desafiou elementos no tribunal (Primeira Emenda, processo devido), mas os prazos fixos e a postura de execução restringiram as opções. What’s new here Não é apenas “nós podemos bloquear seu negócio” – é “venda ou vá para o escuro”. Em vez de apenas cercas de dados ou auditorias, o governo exige controle (ou veto) da lógica de recomendação principal. Os seis americanos: uma composição da ByteDance, mais <20% de capitalização, são restrições de governança incomum prescritivas. Os US$ 14 bilhões tornam-se uma ferramenta narrativa – “resgatamos o TikTok, mas apenas a este preço” – que sinalizam um novo modo de avaliação orientada pelo estado nos negócios de tecnologia. Juntos, isso pode se tornar o para qualquer aplicativo de alto usuário chinês (ou “adversário estrangeiro”) social, conteúdo ou algoritmo com profunda penetração nos EUA. default template Who owns TikTok now? Quem é dono do TikTok agora? A nova entidade dos EUA detém ~80% de controle, enquanto a ByteDance detém <20% (Reuters). Os americanos ocupam seis dos sete lugares do conselho; ByteDance recebe um nomeado. A entidade dos EUA reivindica controle operacional sobre dados, algoritmos e decisões de conteúdo (dentro das regras de supervisão). ByteDance mantém rotas de receita através da licença do algoritmo e ganha retornos de sua participação minoritária. Assim, o TikTok USA é agora um Operado pelos EUA, mas não totalmente desligado dos interesses da ByteDance. hybrid Why this deal makes sense (for all sides) Por que esse acordo faz sentido (para todas as partes) Para Washington: Você evita um apagão, afirma soberania sobre recomendação social e cria um caso de teste equilibrando abertura e segurança. Para investidores / adquirentes: Você obtém acesso ao grande motor de anúncios / criadores dos EUA da TikTok - sob mais clareza jurídica (enquanto você aceitar as restrições). Para a ByteDance / China: Você preserva uma presença nos EUA (embora diluída), retém alguma vantagem e evita a separação completa da base de usuários ou perda de reputação. Para criadores / anunciantes: o risco existencial de uma proibição é removido; as marcas podem planejar, investir e permanecer no leilão. Mas não é barato – as restrições de velocidade, a implantação de recursos, a flexibilidade de algoritmos e o escrutínio político pesam muito. Why the valuation “gap” is plausible (and not purely unfair) Por que a "gap" de avaliação é plausível (e não puramente injusta) Se a receita do TikTok nos EUA é de ~$16B, por que um comprador não paga $100B+? O acordo dos EUA é apenas para um pedaço restrito (operações dos EUA sob termos de conformidade), não para o negócio global. Os compradores obtêm menos controle do que em um M&A normal (algoritmo, conteúdo, supervisão). Desconto de risco: reversões regulatórias, atrito de execução, objeções chinesas, desafios legais e mudança de política exigem ajustes para baixo. A alavancagem do governo significava “comprar com o poder”, não a lógica do mercado. Então, $ 14B não reflete todo o potencial do TikTok – reflete o que alguém está disposto a pagar sob dificuldade e constrangimento. What this means for creators, advertisers, and users O que isso significa para criadores, anunciantes e usuários A estabilidade retorna, mas a inovação do produto pode desacelerar sob guarda-chuva. As campanhas podem retomar com menos incerteza existencial, mas o escrutínio sobre a adjacência de conteúdo se intensifica. O aplicativo permanece, mas espere algum atrito, rótulos de confiança, auditorias periódicas e talvez mudanças de conteúdo à medida que as normas de governação se incorporam. Creators Advertisers Users How TikTok likely evolves next (AI fueled speculation) Como o TikTok provavelmente evoluirá (especulação alimentada por IA) Algorithm escrow, logs de auditoria, fluxos de trabalho de controle de mudança podem se tornar módulos de conformidade reutilizáveis. Com o controle dos EUA, a loja TikTok, a atribuição e os pagamentos serão redesenhados para serem auditivos e transparentes. Os relatórios de transparência, apelos, auditorias de terceiros e métricas de confiança visíveis para os usuários se tornarão recursos. Se a entidade norte-americana restrita desempenha, as avaliações futuras (ou IPOs) podem novamente se aproximar dos múltiplos “normais”. Países aliados com os EUA podem replicar quadros de custódia de algoritmos / divest-or-ban sobre plataformas sociais ou de IA. TikTok bottomline Título Bottom Line O TikTok U.S. não “vendia por US$ 14 bilhões” da maneira que as pessoas entendem quando comparam as avaliações da plataforma. para manter o aplicativo dos EUA vivo sob , com e a Mais ainda Em um recipiente incomum, é um número de política – menos um veredicto sobre o verdadeiro poder de ganho da TikTok do que um preço para Se a nova entidade executar de forma limpa e manter o crescimento, não se surpreenda quando as marcas futuras voltarem para o que a rede realmente vale. accepted a government-designed spinoff American control ByteDance under 20% U.S.-dominated board algorithm/data constraints $14B regulatory permission

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