A mão oculta: o Bitcoin de papel está suprimindo os preços do BTC?

Estamos testemunhando uma supressão artificial do preço do Bitcoin? Nesse caso, o Bitcoin de papel provavelmente é o culpado. Vamos examinar o conceito, os casos anteriores conhecidos e o fato de que os ETFs estão comprando quantidades recordes de BTC sem alterar o preço. Mesmo assim, convenhamos, aumentou 50% desde que a SEC dos EUA aprovou os ETFs à vista e a BlackRock, a Fidelity e as outras começaram a comprar.

Isso é suficiente, considerando os fluxos? Essa é a questão.

Outro fator – e isso é extremamente suspeito – é que a maioria dos ETFs usa a Coinbase como custodiante. Podemos confiar nessa empresa? Algo perverso pode estar acontecendo; Wall Street pode estar tentando nos enganar. Por outro lado, os detentores de longo prazo poderão estar a aproveitar a nova procura para vender e obter lucro. Isso seria um comportamento normal após o halving e indicaria que o ciclo está ganhando força como normalmente acontece.

Vamos explorar o caso com um pente fino, começando com…

Papel-moeda, uma definição

Em 1729, durante a escassez de moedas de ouro e prata nos EUA, Benjamin Franklin publicou o panfleto “ Uma modesta investigação sobre a natureza e a necessidade de um papel-moeda .” Ele escreveu:

** “Não posso pensar que seja do interesse da Inglaterra opor-se a nós em ganhar aqui uma soma tão grande de papel-moeda, como nós, que somos os melhores juízes de nossas próprias necessidades, achamos conveniente.” \ E alguns parágrafos depois:

“Resta agora perguntar se um grande acréscimo ao nosso papel-moeda não fará com que seu valor diminua muito; E aqui será necessário que primeiro formemos noções justas da natureza e do valor do dinheiro em geral.”

A analogia do bitcoin em papel reflete as notas e os bancos centrais obtendo todo o ouro dos cidadãos, por bem ou por mal. A ideia por trás do papel-moeda era que a totalidade dessas notas promissórias representasse todas as reservas de ouro do país. No entanto, como poderiam os cidadãos saber se o seu governo imprimiu mais notas do que o ouro que possuíam? Eles não conseguiram, então a oferta monetária cresceu cada vez mais.

Então, em 1971 , as coisas pioraram ainda mais. Nixon levantou o Padrão Ouro e – uma vez que o dólar é a moeda de reserva mundial – conduziu todo o planeta para a era fiduciária de hoje. Essa é uma história para outra hora, no entanto. Vamos nos concentrar no problema em questão.

Bitcoin de papel, uma definição

Como você deve saber, haverá apenas 21 milhões de Bitcoins no total. Não há nada que alguém possa fazer sobre isso. No entanto, as bolsas e várias instituições poderiam emitir notas promissórias de Bitcoin e enganar a população, fazendo-a pensar que estão comprando o ativo real. O caso FTX prova que as bolsas centralizadas são capazes de vender Bitcoin em papel sem que ninguém perceba. Mais sobre isso mais tarde.

Não se engane, ao contrário do ouro, o blockchain do Bitcoin é completamente auditável 24 horas por dia, 7 dias por semana. Os 21 milhões de Bitcoins são contabilizados. Porém, cada bolsa possui seu sistema de contabilidade interno. O BTC que eles vendem é liquidado por meio de seu banco de dados, que está completamente fora da rede. Usando esse sistema engenhoso, eles poderiam perpetuar todos os tipos de travessuras do Bitcoin no papel. **
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A Coinbase não é legalmente exigida e nunca apresentou prova de reservas. No entanto, nós, os bitcoiners, estamos no caso. Se eles estiverem emitindo bitcoins em papel, nós os pegaremos mais cedo ou mais tarde. Você foi avisado, Brian Armstrong.

A história do ouro

Para entender o Bitcoin de papel, temos que discutir a supressão do preço do ouro. Quando os bancos introduziram o papel-moeda, resolveram vários problemas. De repente, as pessoas podiam carregar seu dinheiro consigo e fazer transações com facilidade.

No entanto, a situação permitiu que os bancos emprestassem fundos aos seus clientes sem o seu consentimento. É claro que, por acaso, os bancos começaram a abusar desse poder. E como tinham todo o ouro dos cidadãos, podiam controlar o seu preço e erradicá-lo do comércio.

Os bancos privados eram parte do problema, mas o principal acontecimento foi a Reserva Federal dos EUA, e o banco central de cada país imprimiu mais notas do que o ouro com que supostamente o garantiam, que valia mais. Utilizando esse sistema, os governos de todo o mundo poderiam tributar a população sem que ela soubesse.

Através do poder da inflação, eles poderiam financiar todos os projetos que pudessem conceber. E o incentivo para ser eficiente e responsável desapareceu. Os governos poderiam simplesmente imprimir notas e inflacionar a oferta monetária, desvalorizando as notas já em circulação no processo. E por muito tempo o mercado não percebeu.

As pessoas não tinham ideia do que as atingiu. Ao contrário do Bitcoin, é impossível auditar a oferta total de ouro. Até hoje, é inviável provar sem sombra de dúvida que os governos estavam a suprimir activamente o preço do ouro.

No entanto, em 1971 , o governo francês tentou recuperar o ouro que os EUA lhes deviam. Nixon, o presidente na altura, respondeu retirando o dólar do Padrão Ouro, e o inferno começou.

Algumas palavras sobre reservas bancárias fracionárias

No mundo fiduciário que Nixon nos deixou, o sistema bancário de reservas fracionárias fazia sentido. Os governos de todo o mundo autorizaram os bancos a reter apenas uma fração do dinheiro que os seus clientes depositavam neles. Eles poderiam emprestar legalmente o restante e cobrar juros, criando efetivamente ainda mais dinheiro.

Além disso, é considerado normal que estas instituições controlem os levantamentos dos seus clientes para se protegerem de uma corrida bancária. Os bancos simplesmente não têm o dinheiro do povo. Isso é um sistema bancário moderno para você.

Como sabemos que as exchanges de Bitcoin não estão adotando as mesmas práticas?

O caso FTX, uma Stravaganza de Bitcoin de papel

O artigo da FTX sobre as práticas do Bitcoin sufocou a corrida altista de 2021/2022? Provavelmente nunca saberemos. Porém, uma coisa é certa: houve uma rehipoteca massiva de Bitcoin na FTX. Quando a bolsa focada em derivativos explodiu, eles não tinham nenhum Bitcoin em seus arcos e 80 mil BTC em seus livros.

Como o sistema interno da FTX dizia isso, seus clientes – que não praticavam a autocustódia – pensavam que mantinham BTC em suas contas. E por que suspeitariam de um bom sujeito como Sam Bankman-Fried?

Em novembro de 2022, a FTX declarou falência, e uma personalidade Bitcoin do Twitter__ analisou os números __ por trás de suas políticas impressas de Bitcoin:

“Matemática rápida:

-330 mil BTC extraídos/ano nesta era do halving

-FTX tem -$1,4B em BTC nos livros, o que significa 80k BTC

-Presumindo que ocorreu este ano, significa que a FTX “aumentou” a emissão de fornecimento de BTC em 25% este ano

-Outros provavelmente fizeram o mesmo

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Não admira que estejamos nos máximos do ciclo anterior.

Reduzir pela metade a interferência matemática.”

Além disso, a FTX absorveu a pressão de compra do Bitcoin e a transformou em pressão de venda. Eles compraram BTC para seus clientes e emprestaram sem autorização para sua empresa irmã, Alameda, que o vendeu para comprar Solana e FTT. Como diz Croesus, a empresa “ aumentou” a emissão de fornecimento de BTC em 25% ”por meio da criação de Bitcoin em papel.

Estas não são mais teorias da conspiração. Durante o julgamento de Sam Bankman-Fried em novembro de 2023, a CEO da Alameda Research, Caroline Ellison, disse ao tribunal: “A Alameda em setembro de 2022 estava emprestando US$ 13 bilhões de clientes da FTX”. Quando a AUSA perguntou: “ Se todos os clientes da FTX tentassem sacar, o que aconteceria? Ela respondeu: “ Não tínhamos dinheiro ”.

Sobre o Bitcoin especificamente, Ellison disse:

“AUSA: O que são isso?

Ellison: Notas de uma conversa com Sam. Eu escrevi, continue vendendo BTC se estiver acima de US$ 20 mil.”

E outras exchanges podem estar fazendo a mesma coisa. Haverá apenas 21 milhões de Bitcoins, mas o sistema não está imune à rehipoteca. O Bitcoin de papel existe.

É assim que os ETFs entram na história

Agora que sabemos que o Bitcoin de papel está nas cartas, vamos examinar o caso dos Exchange Traded Funds. Quer queiramos ou não, Wall Street está envolvida no setor desde o advento dos derivativos do Bitcoin. Porém, em janeiro, entramos em uma nova fase. Depois de anos de espera, o ETFs spot de Bitcoin aprovados pela SEC , e partimos para as corridas.

De acordo com a Reuters:

“Analistas do Standard Chartered disseram esta semana que os ETFs poderiam atrair de US$ 50 bilhões a US$ 100 bilhões somente neste ano. Outros analistas disseram que os influxos ficarão próximos de US$ 55 bilhões em cinco anos.

A capitalização de mercado do bitcoin era de mais de US$ 913 bilhões na quarta-feira, de acordo com a CoinGecko. Em dezembro de 2022, os ativos líquidos totais dos ETFs dos EUA eram de US$ 6,5 trilhões, de acordo com o Investment Company Institute.”

No momento em que este artigo foi escrito, o valor de mercado do Bitcoin era de US$ 1,3 trilhão, e a estimativa é que os ETFs compraram 200% do Bitcoin extraído desde o seu lançamento. É importante notar que mesmo que os ETFs não concedam propriedade direta do BTC, as empresas responsáveis por eles devem adquirir o Bitcoin subjacente. E, em teoria, os incentivos para que se comportem em conformidade estão presentes.

Analisando__a aplicação de ETF da BlackRock __, Zerohedge concluiu:

“Se o preço do Bitcoin subir:

• Mais pessoas provavelmente comprarão o produto ETF da BlackRock
• O AUM total da Blackrock será significativamente maior
• Leva ao aumento das taxas de administração

Hipoteticamente, a BlackRock poderia ser pressionada pelo governo dos EUA e ignorar estes incentivos económicos. Ainda assim, este cenário é improvável e a BlackRock não tem obrigação ou incentivo financeiro para cumprir tal pedido.”

Esse raciocínio seria mais convincente se as grandes empresas e o governo não fossem as mesmas instituições com logotipos diferentes, mas concentremo-nos na questão em questão. O fato permanece: os ETFs estão comprando Bitcoin em números recordes e o preço está estável. A culpa é do Bitcoin de papel?

Possível supressão de preços

Estamos no estágio “então eles lutam contra você” da história do Bitcoin? Todos podem sentir o ar raro; algo suspeito está acontecendo. Na semana passada, a entrada dos ETFs foi de US$ 887 milhões e a agulha… recuou? A segunda maior compra até agora, e o BTC foi para US$ 67 mil. Considerando o valor total de mercado de US$ 1,3 trilhão do BTC, estamos superestimando o impacto dos números dos ETFs?

Sejamos racionais e exploremos o outro lado do possível comércio de Bitcoin em papel. Em primeiro lugar, a liquidez do dólar americano não aumentou desde a alta histórica do Bitcoin em março. Tradicionalmente, esse é o principal catalisador para as altas do Bitcoin. De acordo com o fundador do Capriole, um fundo de hedge Bitcoin, outros fatores poderiam ser que “ o verão é uma típica calmaria no mercado e um período de risco para muitos grandes gestores de ativos ” e “ venda de detentores de longo prazo”. ”

É verdade que “ vender com valorização do preço é um comportamento típico”, e os números de Capriole poderiam explicar melhor:

“Hodler's, aqueles que possuem mais de 2 anos, a participação na oferta total caiu dos 57%, o máximo histórico em dezembro de 2023, para apenas 54% hoje. Embora -3% não pareça muito, isso é o mesmo que cerca de 630 mil Bitcoin, ou cerca de 300% do valor total comprado por todos os ETFs de Bitcoin nos EUA este ano.”

Além disso, à medida que se ajustam ao choque do halving, os mineradores provavelmente estão vendendo como se não houvesse amanhã. No entanto, tudo isso pode ser verdade enquanto a supressão do preço do Bitcoin ainda estiver em jogo.

Talvez a Coinbase e as empresas por trás dos ETFs não estejam criando Bitcoin de papel, mas de acordo com Sansão Mow , “ Estou observando os gráficos e o que vejo são algumas entidades tentando arduamente obter muitos $ BTC sem movimentar o mercado .” Autor emergente Justin Bechler corresponde ao seu sentimento , “ A ação do preço do Bitcoin é altamente manipulada e as entidades estão comprando estrategicamente para não alterar o preço. ”

Wall Street está usando derivativos de Bitcoin para suprimir preços?

De acordo com para a raiz racional , a supressão de preços não é provável:

“Outro aspecto que vale a pena considerar é que a negociação de futuros é uma via de mão dupla: para cada posição vendida, há uma comprada. A estrutura do mercado impede vendas a descoberto ilimitadas para suprimir o preço do Bitcoin, já que deve haver um número igual de posições longas dispostas a assumir o lado oposto da negociação.”

No entanto, existe uma “ oportunidade de arbitragem, em que um trader pode comprar posições compradas (ou ETFs), mas depois vender a descoberto nos futuros”, de acordo com Analista de volatilidade do Bitcoin _Checkmate . Ele explica ainda:

“- Para swaps perpétuos, o rendimento é dinâmico e volátil. Para futuros de calendário, é fixo e expira em uma determinada data. Os comerciantes podem então transferir isso para o próximo contrato.

• A posição é neutra em relação ao risco de preço, pois é comprada à vista e vendida em futuros. Eles não serão liquidados a menos que baguncem suas garantias ou estratégia.
• Essas posições acrescentam o lado da compra aos ETFs à vista e os ETFs, e o lado vendido aos futuros. No geral, isso adiciona profundidade, volume e liquidez aos mercados de Bitcoin, mas é relativamente neutro no impacto do mercado.”

É isso que está acontecendo? Estarão os investidores institucionais a cobrir as suas posições e nada mais? De acordo com _Checkmate, isso é positivo, porque “ a razão pela qual esse comércio existe é porque as pessoas estão otimistas, compram e empurram os preços futuros para cima. ”

Se for essa a situação, educador Bitcoin Parman oferece uma solução :

“Aceite que a demanda por ETF não contribui para o preço ou adoção do bitcoin e espere que parte desse interesse seja convertido em compra genuína de bitcoin. Quando tivermos quase todo o bitcoin sob custódia própria, a demanda spot contínua fará com que o preço spot se dissocie do preço do ETF.”

Tome nota: a autocustódia do Bitcoin é a chave.

A última palavra sobre Bitcoin de papel

A explicação na seção anterior significa que o Bitcoin de papel não é um fator? DE JEITO NENHUM. As bolsas centralizadas podem estar rehipotecando os fundos de todos os seus clientes enquanto você lê estas linhas. O que os impede? Eles não têm nenhuma obrigação de apresentar comprovantes de reservas e, convenhamos, que o Bitcoin é deles, a menos que seus clientes o levem para autocustódia.

Outro fator relevante é que as grandes empresas e o governo são a mesma coisa. Se eles tiverem que sacrificar alguns bilhões para criar o Bitcoin de papel e sufocar a adoção do Bitcoin, eles poderão fazer isso em um piscar de olhos. O que os impede? Afinal, eles podem imprimir do nada toda a moeda fiduciária que quiserem.

Não vamos esquecer a Coinbase e como é suspeito que a maioria das empresas que emitem ETFs dependam dela para custódia. A postura anti-Bitcoin de Brian Armstrong está bem documentada, e sua abordagem pró-conformidade significa basicamente que eles trabalham para o governo. A Coinbase criaria Bitcoin de papel se fosse ordenada?

A questão mais relevante é esta: o governo dos EUA está atacando o Bitcoin criando Bitcoin de papel? Como costuma acontecer com qualquer governo, não há prova de nada e suas intenções estão escondidas atrás de mil máscaras. Eles consideram o Bitcoin uma ameaça? Ou será que eles vêem isso como a pedra angular da verdadeira civilização que todos merecemos?

Em qualquer caso, e esta é a última palavra, a solução para o problema do Bitcoin no papel está nas mãos dos Bitcoiners. Quanto mais Bitcoin estiver sob autocustódia, mais arriscado será para as bolsas centralizadas e outras instituições criarem Bitcoin em papel.

Imagine o choque de oferta que os Bitcoiners poderiam gerar.

Imagine o banco funcionando enquanto todos tentam tirar seus Bitcoins das exchanges.

Imagine o problema do Bitcoin no papel caindo no esquecimento.

Custódia do seu Bitcoin e sente-se à beira do rio, bitcoiner. Vamos esperar que os corpos dos nossos inimigos passem flutuando.

Este foi um despacho de Eduardo Prospero, embaixador do Bitcoin em Hackernoon .

Caso você tenha perdido, estes são os despachos anteriores →

1 - “ Por que SOMENTE BITCOIN? - Bitcoin NÃO é “Crypto ” 2 - “ Bitcoin é a ÚNICA escassez digital que importa — Eis o porquê ” 3.- “ O ponto fraco do Bitcoin: centralização da mineração e como estamos trabalhando nisso

4.- “ Trazendo energia para quem precisa: cinco histórias alucinantes de mineração de Bitcoin ” 5.- “ Em 2013, um viajante do tempo nos alertou sobre nosso futuro Bitcoin. Quão certo ele estava? ”

Imagens de código aberto de Yegorpetrov.