選挙に基づいて市場の行動を予測する方法

トリガー警告: 私はいくつかの政治的意見を表明します。

予測市場は、私が長年関心を持ってきたテーマです。一般の誰でも将来の出来事について賭けることができるようにし、これらの賭けが行われる確率を、これらの出来事の予測確率の信頼できる中立的な情報源として使用するというアイデアは、メカニズム設計の魅力的な応用です。

futarchyのような密接に関連するアイデアは、ガバナンスと意思決定を改善できる革新的なツールとして常に興味を持っていました。そして、 AugurとOmen 、そして最近ではPolyMarketが示しているように、予測市場はブロックチェーン (3 つのケースすべてで Ethereum) の魅力的なアプリケーションでもあります。

そして2020年の米国大統領選挙では、予測市場がついに脚光を浴びるようになり、特にブロックチェーンベースの市場は2016年のほぼゼロから2020年には数百万ドルにまで成長しています.

イーサリアム アプリケーションがキャズムを超えて広く採用されるのを見ることに関心を持っている人として、これはもちろん私の興味をかき立てました。最初は、私は単に見ているだけで、参加しない傾向がありました。私は米国の選挙政治の専門家ではないので、なぜ私の意見が、すでに取引を行っていた他のすべての人の意見よりも正しいと期待する必要があるのでしょうか?

しかし、私の Twitter 領域では、私が尊敬する非常に賢い人々から、市場は実際には不合理であり、可能であれば市場に参加して賭けるべきであると主張する議論がますます多く見られました。最終的に、私は確信しました。

私は、作成を手伝ったブロックチェーンで実験を行うことにしました。Augur で 2,000 ドル相当の NTRUMP (トランプが負けた場合に 1 ドルを支払うトークン) を購入しました。

その時、私のポジションが最終的に 308,249 ドルに増加し、56,803 ドル以上の利益を上げ、トランプがすでに選挙に負けた後、喜んでカウンターパーティに対してこれらの残りのすべての賭けを行うことになるとは、ほとんど知りませんでした。

今後 2 か月間で起こることは、社会心理学、専門知識、裁定取引、および市場効率の限界に関する魅力的なケーススタディであることが証明され、経済制度設計の可能性に深く関心を持っているすべての人に重要な影響を与えるでしょう。

選挙前

この選挙での私の最初の賭けは、実際にはブロックチェーンではありませんでした。カニエが 7 月に大統領選への出馬を発表したとき、その質の高い独創的な考え方で私が普段からかなり尊敬している政治理論家は、すぐにツイッターで、これが反トランプ投票を分裂させ、トランプの勝利につながると確信していると主張した。

当時、彼のこの特定の意見は自信過剰であり、おそらく、視点が巧妙で逆張りに見える場合、それは正しい可能性が高いというヒューリスティックを過度に内面化した結果でさえあると考えたことを覚えています。

もちろん、私は退屈な従来の親バイデンの見解に賭けて、200ドルの賭けをすることを申し出ました、そして彼は立派に受け入れました。

選挙は 9 月に再び頭に浮かびましたが、今回は私の注意を引いたのは予測市場でした。市場では、トランプ氏が勝つ可能性は 50% 近くありましたが、私が尊敬する私の Twitter 領域で、この数字は高すぎると指摘する非常に賢い人々をたくさん見ました。

もちろん、これはよく知られている「効率的な市場の議論」につながりました。トランプが 0.52 ドルで負けた場合に 1 ドルを与えるトークンを購入でき、トランプが実際に負ける可能性がはるかに高い場合、人々はなぜ市場に来て購入しないのでしょうか。価格がさらに上昇するまでトークン？誰もこれをやったことがないとしたら、自分が他の誰よりも頭がいいと思うのは誰ですか?

選挙日の直前の Ne0liberal の Twitter スレッドは、当時の正確な予測市場に対する彼の主張を要約する優れた仕事をしています。

要するに、少なくとも2020年より前にほとんどの人が使用していた（非ブロックチェーンの）予測市場には、人々が少額以上の現金で参加することを困難にするあらゆる種類の制限があります.

その結果、非常に頭の良い個人や専門組織が、自分たちが間違っていると信じていた可能性を見た場合、正しいと信じている方向に価格を押し上げる能力は非常に限られています.

この論文で指摘されている最も重要な制限は次のとおりです。

• 1 人あたりの賭け金の下限 (1,000 ドルを大幅に下回る)
• 高額な手数料 (例: PredictIt での 5% の出金手数料)

そして、これが私が 9 月に ne0liberal に反対した場所です: ずんぐりした旧世界の中央集権型予測市場は制限が低く手数料が高いかもしれませんが、暗号市場はそうではありません!

Augur または Omen では、結果トークンの価格が低すぎる、または高すぎると思われる場合、売買できる金額に制限はありません。そして、ブロックチェーンベースの予測市場は、PredictIt と同じ価格に従っていました。

高い手数料と低い取引制限が、より冷静なトレーダーが過度に楽観的なトレーダーを上回ることを妨げていたために、市場が実際にトランプを過大評価していた場合、これらの問題がないブロックチェーンベースの市場が同じことを示すのはなぜですか価格？

予測する

占い師

私のTwitterの友達がこれに対して出した主な反応は、ブロックチェーンベースの市場は非常にニッチであり、仮想通貨に簡単にアクセスできる人、特に政治についてよく知っている人はほとんどいないというものでした。

それはもっともらしいように思えましたが、私はその議論にあまり自信がありませんでした.それで、私はトランプに対して2,000ドルを賭け、それ以上は進みませんでした.

選挙

その後、選挙が行われました。トランプが最初に予想よりも多くの議席を獲得したという最初の恐怖の後、バイデンが最終的な勝者であることが判明しました.

選挙自体が予測市場の効率性を検証または反論したかどうかは、私が知る限り、解釈の余地があるトピックです。

一方では、標準的なベイズ ルールの適用により、少なくともネイト シルバーと比較して、予測市場の信頼度を下げる必要があります。予測市場では、バイデン氏が勝つ確率は 60% でしたが、ネイト シルバーでは、バイデン氏が勝つ確率は 90% でした。

バイデンが実際に勝ったので、これは、ネイトがより正しい答えを出す世界に私が住んでいるという証拠の 1 つです。

しかし一方で、予測市場の方が勝利のマージンをより適切に見積もっていると主張することもできます。ネイトの確率分布の中央値は、バイデンに行く538の選挙人団票のうち約370票でした。

トランプ市場は確率分布を示していませんが、「トランプが勝つ可能性が 40%」という統計から確率分布を推測しなければならない場合、バイデンに対する EC 投票の中央値が約 300 である確率分布を与えることになるでしょう。

実際の結果: 306. したがって、Nate に対する予測市場の正味スコアは、振り返ってみるとあいまいに思えます。

選挙後

しかし、当時は想像もできなかったのは、選挙自体が始まりに過ぎなかったということです。選挙の数日後、バイデンはさまざまな主要組織やいくつかの外国政府からも勝利を宣言されました。

予想通り、トランプは選挙結果に対してさまざまな法的異議申し立てを行いましたが、これらの異議申し立てはいずれもすぐに失敗に終わりました。しかし、1 か月以上の間、NTRUMP トークンの価格は 85 セントにとどまりました。

最初は、トランプが結果を覆す可能性が 15% あると推測するのが妥当に思えました。結局、多くの人が原則よりもチームを支持するようになった党派心が高まったときに、彼は最高裁判所に3人の裁判官を任命しました.

しかし、次の 3 週間で、挑戦が失敗していることがますます明らかになり、トランプ氏の希望は日を追うごとに暗くなり続けましたが、NTRUMP の価格は動揺しませんでした。実際、一時的に約 0.82 ドルまで下落しました。

選挙から 5 週間以上が経過した 12 月 11 日、 最高裁判所は決定的かつ満場一致でトランプの投票を覆そうとする試みを却下し、NTRUMP の価格は最終的に 0.88 ドルまで上昇しました。

市場の懐疑論者が正しいと確信したのは 11 月のことでした。

決定はお金に関するものではありませんでした。結局のところ、わずか 2 か月後には、dogecoin を保持するだけで、はるかに多くの金額を稼いで GiveDirectly に寄付することができました。

むしろ、オブザーバーとしてだけでなく、積極的な参加者として実験に参加し、他の誰もがなぜ私より前に NTRUMP トークンを購入することに飛び込まなかったのかについて、私の個人的な理解を深めるためでした。

浸す

私は NTRUMP をCatnipで購入しました。これは、Augur 予測市場と、 Uniswap スタイルの一定関数のマーケット メーカーであるBalancerを組み合わせたフロントエンド ユーザー インターフェイスです。

Catnip は、これらの取引を行うための最も簡単なインターフェースであり、私の意見では、Augur の使いやすさに大きく貢献しました。

キャットニップでトランプに賭ける方法は 2 つあります。

1. DAIを使用して、Catnip で NTRUMP を直接購入する

   
   

2. Foundryを使用して、1 DAI を 1 NTRUMP + 1 YTUMP + 1 ITRUMP に変換できる Augur 機能にアクセスし (「I」は「無効」を意味します。これについては後で説明します)、YTRUMP を Catnip で販売します。

   
   

最初は、最初のオプションしか知りませんでした。しかしその後、Balancer の方が YTRUMP の流動性がはるかに高いことがわかったので、2 番目のオプションに切り替えました。

また、別の問題もありました。私は DAI を持っていませんでした。私は ETH を持っていて、ETH を売却して DAI を取得することもできましたが、ETH エクスポージャーを犠牲にしたくありませんでした。トランプ氏に賭けて 50,000 ドルを稼ぎ、同時に ETH 価格の変更を逃して 500,000 ドルを失ったとしたら、それは残念なことでした。

そこで私は、MakerDAO で担保付き債務ポジション (CDP、現在は「ボールト」とも呼ばれる) を開くことで、ETH 価格のエクスポージャーを同じに保つことにしました。

CDP は、すべての DAI が生成される方法です。ユーザーは ETH をスマート コントラクトに入金し、新しく生成された DAI を、投入した ETH の値の 2/3 まで引き出すことができます。

彼らは、引き出したのと同じ量の DAI と追加の利息 (現在 3.5%) を返送することで、ETH を取り戻すことができます。

預け入れた ETH 担保の価値が、引き出した DAI の価値の 150% 未満に低下した場合、誰でも入庫して保管庫を「清算」し、ETH を強制的に売却して DAI を買い戻し、高いペナルティを課すことができます。 .

したがって、急激な値動きがあった場合に備えて、担保比率を高くすることをお勧めします。引き出した 1 ドルごとに、CDP に 3 ドル以上の価値のある ETH がありました。

上記を要約すると、パイプラインを図の形式で示します。

私はこれを何度もしました。 Catnip でのスリッページは、価格が不利になることなく、通常、一度に約 $5,000 から $10,000 までしか取引できないことを意味していました (Foundry をスキップして、DAI で NTRUMP を直接購入した場合、制限は $1,000 に近くなりました)。

2 か月後、NTRUMP は 367,000 を超えました。

他のみんなではないのはなぜですか？

私が入る前に、85セントでドルを買う人がほとんどいない理由について、主に4つの仮説を立てていました。

1. Augur のスマート コントラクトが壊れるか、トランプの支持者がオラクル (Augur の REP トークンの所有者がトークンを賭けて投票する分散型メカニズム) を操作して、誤った結果を返させるのではないかという恐れ

   
   

2. 資本コスト: これらのトークンを購入するには、2 か月以上資金をロックする必要があります。これにより、その期間、それらの資金を使用したり、他の収益性の高い取引を行うことができなくなります。

   
   

3. ほとんどの人が取引するには技術的に複雑すぎる

   
   

4. 私が思っていたよりもはるかに少ない人は、実際に目の前に現れたとしても、奇妙な機会を利用するのに十分な動機を持っています.

4つすべてに、彼らにとって合理的な議論があります。スマート コントラクトの破綻は現実的なリスクであり、Augur のオラクルはこれまで、このような論争の多い環境でテストされたことはありませんでした。

資本コストは現実的であり、価格が 1 ドルを超えることは決してないことがわかっているため、株式市場よりも予測市場で何かに賭けるのは簡単ですが、それでも資本を確保することは、暗号市場での他の有利な機会と競合します。

dapps でトランザクションを行うのは技術的に複雑であり、未知へのある程度の恐怖心を持つことは合理的です。

しかし、実際に金融の塹壕に入り、この市場の価格が進化するのを見た私の経験は、これらの仮説のそれぞれについて多くを教えてくれました.

スマート コントラクトの悪用に対する恐怖

最初は、「スマート コントラクトの悪用に対する恐怖」が説明の重要な部分だったに違いないと思いました。

しかし、時間が経つにつれて、それがおそらく支配的な要因ではないことを確信するようになりました.これが事実であると私が考える理由を理解する 1 つの方法は、YTRUMP と ITRUMP の価格を比較することです。

ITRUMP は「無効なトランプ」の略です。 「無効」とは、いくつかの例外的なケースでトリガーされることを意図したイベント結果です。イベントの説明があいまいな場合、市場が解決されたときにイベントの結果がまだわかっていない場合、市場が非倫理的である場合 (例: . 暗殺市場)、および他のいくつかの同様の状況。

この市場では、ITRUMP の価格は一貫して 0.02 ドルを下回りました。誰かが市場を攻撃して利益を得たい場合、0.15 ドルで YTRUMP を購入するのではなく、0.02 ドルで ITRUMP を購入する方がはるかに有利です。

ITRUMP を大量に購入した場合、「無効な」結果を実際にトリガーすることができれば、50 倍のリターンを得ることができます。したがって、攻撃を恐れるなら、ITRUMP を購入するのが最も合理的な対応です。それでも、実行した人はほとんどいませんでした。

もちろん、スマート コントラクトの悪用に対する恐怖に対するもう 1 つの議論は、予測市場 (例: コンパウンド、さまざまなイールド ファーミング スキーム)を除くすべての暗号化アプリケーションで、人々がスマート コントラクトのリスクについて驚くほど無関心であるという事実です。

人々が、たとえ年率わずか 5 ～ 8% の利益を約束するためであっても、あらゆる種類の危険でテストされていないスキームに喜んでお金をつぎ込むのであれば、なぜ彼らはここで突然慎重になりすぎるのでしょうか?

資本コスト

資本コスト - 多額のお金を固定する不便さと機会費用 - は、私が以前よりもはるかに高く評価するようになった課題です.

Augur 側だけを見ると、$56,803 の利益を得るには、平均で約 2 か月間 308,249 DAI をロックアップする必要がありました。

これは、約 175% の年利になります。これまでのところ、2020 年の夏のさまざまなイールド ファーミング ブームと比較しても、かなりの成果を上げています。

ETH へのエクスポージャーを同じに維持したかったため、CDP を通じて DAI を取得する必要があり、CDP を安全に使用するには 3 倍以上の担保比率が必要でした。

したがって、私がロックアップするために実際に必要とした資本の総額は、約 100 万ドルでした。

現在、金利はあまり好ましくないように見えます。それに加えて、スマート コントラクトのハッキングや前例のない政治的イベントが実際に発生する可能性は、たとえわずかであっても、それほど好ましくないように見えます。

それでも、ロックアップが 3 倍で、Augur が壊れる可能性が 3% であると仮定すると (「無効な」方向に壊れる可能性をカバーするために ITRUMP を購入したので、「はい」で壊れるリスクを心配するだけで済みました)。これは約 35% のリスク中立率であり、実際の人間のリスクに対する見解を考慮に入れるとさらに低くなります。

この取引は依然として非常に魅力的ですが、その一方で、100 倍の浮き沈みが頻繁に起こる暗号通貨を生きて呼吸する人々にとって、そのような数字が印象的ではないことは非常に理解できるように見えます。

一方、トランプ支持者は、これらの課題のいずれにも直面しませんでした。彼らは、私の 308,249 ドルの賭けをわずか 60,000 ドルでキャンセルしました (私の賞金は、手数料のためにこれよりも少なくなっています)。

ここでのケースのように、確率が 0 または 1 に近い場合、確率を極端な値から遠ざけようとしている人にとって、ゲームは非常に偏っています。

そして、これはトランプだけではありません。それはまた、勝利の可能性がまったくないあらゆる種類のニッチ間で人気のある候補者が、しばしば 5% もの高い確率で勝利する理由でもあります。

技術的な複雑さ

最初は Augur で NTRUMP を購入しようとしましたが、ユーザー インターフェイスの技術的な問題により、Augur で直接注文することができませんでした (私が話した他の人にはこの問題はありませんでした...そこで何が起こったのかまだわかりません) ）。

Catnip の UI ははるかにシンプルで、うまく機能します。ただし、Balancer (および Uniswap) のような自動化されたマーケット メーカーは、小規模な取引に最適です。より大きな取引では、スリッページが高すぎます。

これは、より広範な「AMM vs オーダーブック」の議論の縮図です。AMM の方が便利ですが、オーダーブックは大規模な取引に適しています。 Uniswap v3 は、資本効率の高い AMM 設計を導入しています。それが物事を改善するかどうかを見ていきます。

他にも技術的に複雑な問題がありましたが、幸いなことに、それらはすべて簡単に解決できるようです。 Catnip のようなインターフェースが「DAI -> Foundry -> Sell YTRUMP」パスをコントラクトに統合できず、単一のトランザクションで NTRUMP を購入できる理由はありません。

実際、インターフェイスは「DAI -> NTRUMP」パスと「DAI -> Foundry -> Sell YTRUMP」パスの価格と流動性の特性をチェックし、より良い取引を自動的に提供することさえできます。 MakerDAO CDP からの DAI の引き出しも、そのパスに含めることができます。

ここでの私の結論は楽観的です。技術的な複雑さの問題が今回のラウンドへの参加を妨げていましたが、技術が向上するにつれて、将来のラウンドでは物事ははるかに簡単になります。

知的過信

そして今、私たちは最終的な可能性を持っています: 多くの人々 (特に賢い人々) は過度の謙虚さに苦しんでおり、他の誰も行動を起こさなかった場合、正当な理由があるに違いないとあまりにも簡単に結論付けているという病状を持っています.なぜその行動を取る価値がないのか。

Eliezer Yudkowsky は、彼の優れた著書 Inadequate Equilibriaの後半でこの主張を行っており、あまりにも多くの人々が「控えめな認識論」を乱用していると主張し、結果がそれを示唆している場合でも、推論の結果に基づいて行動することをはるかに望んでいるはずであると主張しています。人口の大部分は、不合理であるか、怠け者であるか、何かについて間違っています。

それらのセクションを初めて読んだとき、私は納得できませんでした。エリエゼルは単に傲慢だったようです。しかし、この経験を経て、私は彼の立場にいくらかの知恵を見出すようになりました.

自分自身の推論を直接信頼することの美徳を見たのは、これが初めてではありませんでした。

私が最初にイーサリアムに取り組み始めたとき、最初は、プロジェクトが失敗する運命にある非常に正当な理由があるに違いないという恐怖に悩まされていました。

完全にプログラム可能なスマートコントラクト対応のブロックチェーンは、明らかに以前のものよりも大幅に改善されたものであり、他の多くの人々が私よりも前にそれを考えていたに違いない.

そのため、私がアイデアを公開するとすぐに、多くの非常に賢い暗号学者が、イーサリアムのようなものが根本的に不可能であるという非常に正当な理由を教えてくれることを完全に期待していました.それでも、誰もやったことがありません。

もちろん、誰もが過度の謙虚さに苦しんでいるわけではありません。

トランプ氏の当選を支持する予測を立てた人々の多くは、彼ら自身の過度の逆張り主義によって間違いなくだまされた.

イーサリアムは、私自身の謙虚さと恐れを若々しく抑圧したことから恩恵を受けましたが、より知的な謙虚さから恩恵を受け、失敗を回避できた可能性のあるプロジェクトは他にもたくさんあります。

しかし、それにもかかわらず、イェイツの有名な言葉にあるように、「最高のものはすべての信念を欠いており、最悪のものは情熱的な激しさに満ちている」ということは、これまで以上に真実であるように私には思えます。

自信過剰や逆張り主義の欠点が何であれ、解決策は社会の既存のアウトプットを単に信頼することであるというメッセージを社会全体に広めていることは明らかだと思います。市場、それは解決策ではありません。

これらの機関はすべて、機能していないと考えている個人、または少なくとも時々間違っている可能性があると考えている個人が存在するためにのみ機能します。

Futarchyの教訓

資本コストの重要性とリスクとの相互作用を直接見ることは、フュータルキーのようなシステムを判断するための重要な証拠でもあります。 Futarchy および「意思決定市場」は、より一般的には、予測市場の重要かつ潜在的に非常に社会的に有用なアプリケーションです。

誰が次の大統領になるかについて、もう少し正確な予測をすることには、あまり社会的価値はありません。しかし、条件付き予測を行うことには多くの社会的価値があります: A を実行した場合、それが何か良いこと X につながる可能性はどのくらいで、代わりに B を実行した場合、その可能性はどのくらいになるでしょうか?

条件付き予測は、私たちの好奇心を満足させるだけではないため、重要です。また、決定を下すのにも役立ちます。

選挙予測市場は、条件付き予測よりもはるかに有用ではありませんが、重要な問題を明らかにするのに役立つ可能性があります。市場は、操作や、偏った意見や間違った意見に対してどの程度堅牢であるかということです。

アービトラージがいかに難しいかを見ることで、この質問に答えることができます: 条件付き予測市場が現在 (あなたの意見では)間違っている可能性を示しているとします (情報不足のトレーダーまたは明示的な操作の試みが原因である可能性があります; 私たちは実際には知りません.お手入れ）。

物事を正しく設定することで、どれだけの影響を与えることができ、どれだけの利益を得ることができるでしょうか?

具体的な例から始めましょう。予測市場を使用して決定 A と決定 B のどちらかを選択しようとしているとします。各決定には、望ましい結果が得られる可能性があります。

意思決定 A が目標を達成する可能性が 50% であり、意思決定 B が 45% の可能性があるという意見があるとします。しかし、市場は (あなたの意見では間違っていますが) 決定 B には 55% の確率があり、決定 A には 40% の確率があると考えています。

あなたが少人数の参加者であると仮定すると、個々の賭けは結果に影響しません。一緒に行動する多くのベッターだけができました。あなたのお金のいくらを賭けるべきですか？

ここでの標準理論は、ケリー基準に依存しています。基本的に、資産の予想される対数を最大化するように行動する必要があります。この場合、結果の方程式を解くことができます。

お金の一部rを投資して、$0.4 で A トークンを購入するとします。あなたの観点から、予想される新しい対数資産は次のようになります。

0.5 * log((1-r) + \frac{r}{0.4}) + 0.5 * log(1-r)

最初の項は、賭けが報われる 50% の確率 (あなたの観点から) であり、投資する部分rは 2.5 倍になります (40 セントでドルを購入した場合)。

第 2 項は、50% の確率で賭けが報われず、賭けた部分を失うことになります。微積分を使用して、これを最大化するrを見つけることができます。怠惰な人のために、ここに WolframAlpha があります。

答えは r = \frac{1}{6} です。他の人が購入し、市場での A の価格が 47% まで上昇した場合 (そして B が 48% まで下落した場合)、市場をひっくり返した最後のトレーダーの計算をやり直して、正しく A に有利になるようにすることができます。

0.5 * log((1-r) + \frac{r}{0.47}) + 0.5 * log(1-r)

ここで、期待される対数資産最大化rはわずか 0.0566 です。

結論は明らかです。決断が迫っていて、ノイズが多いときは、お金のごく一部を市場に投資しても意味がないことがわかります。

そして、これは合理性を前提としています。ほとんどの人は、ケリー基準がそうすべきだと言っているよりも、不確実なギャンブルにあまり投資しません。

資本コストはさらに積み重なる。しかし、攻撃者が個人的な理由で結果 B を強制的に実行させたい場合は、そのトークンの購入にすべての資本を投じることができます。

全体として、ゲームは簡単に 20:1 を超えて攻撃側に偏ってしまう可能性があります。

もちろん、実際には、攻撃者が 1 つの決定にすべての資金を賭けようとすることはめったにありません。

また、攻撃に対して脆弱なメカニズムはフュータルキーだけではありません。株式市場も同様に脆弱であり、市場以外の意思決定メカニズムも、決心した裕福な攻撃者によってあらゆる方法で操作される可能性があります。

とはいえ、未来志向が意思決定の正確さを新たな高みへと押し上げると思い込むことには注意が必要です。

興味深いことに、予想されるマニピュレーターが結果を極端な値に押し上げたい場合に、フュータルキーが最も効果的であることを数学が示唆しているようです。

この例としては、責任保険が挙げられます。不適切な保険に加入しようとする人は、不利な出来事が発生するという市場の推定確率を事実上ゼロにまで下げようとすることになるからです。

そして、結局のところ、賠償責任保険は未来志向の発明家ロビン・ハンソンの新しいお気に入りの保険処方箋です。

予測市場はより良くなることができますか?

最後の質問は次のとおりです。予測市場は、12 月初旬の選挙を覆す可能性が 15% あり、トランプ氏が指名した 3 人の裁判官を含む最高裁判所の後でも覆す可能性が 12% あるという重大な誤りを繰り返す運命にあるのでしょうか?彼にねじ込むように言いますか？

それとも、市場は時間の経過とともに改善する可能性がありますか?私の答えは、驚くべきことに、楽観的な側面を強調しており、楽観的な理由がいくつかあります。

自然選択としての市場

まず、これらの出来事は、市場の効率性と合理性が実際にどのように実現するかについて、私に新しい視点を与えてくれました。

市場効率性理論の支持者は、ほとんどの参加者が合理的であるために市場効率性が生じると主張することがあまりにも多い (または、少なくとも合理性は、妄想された人々の首尾一貫したグループよりも重要である)、そしてこれは公理として真実です。

しかし、代わりに、何が起こっているのかについて進化的な視点を取ることができます.

暗号は若いエコシステムです。イーロンの最近のつぶやきにもかかわらず、それは依然として主流からかなり切り離されたエコシステムであり、選挙政治の詳細についてはまだあまり専門知識を持っていません.

選挙政治の専門家は、仮想通貨に参入するのに苦労しており、仮想通貨は、特に政治に関しては、常に正しいとは限らない形の逆張り主義の大きな存在を示しています。

しかし、今年起こったことは、暗号空間内で、バイデンが勝つと正しく予想した予測市場ユーザーは資本が18％増加し、トランプが勝つと誤って予想した予測市場ユーザーは資本が100％減少したことです（または少なくとも彼らが賭けに投入した部分）。

したがって、結果的に正しいことが判明した賭けをするタイプの人々を支持する選択圧力があります。

これを 10 回繰り返した後、良い予測者は賭ける資金が多くなり、悪い予測者は賭ける資金が少なくなります。

これは、誰かが「賢くなる」、「教訓を学ぶ」、または人間の推論と学習能力に関するその他の仮定に依存するものではありません。

時間の経過とともに、正しい推測が得意な参加者がエコシステムを支配するようになるのは、単に選択のダイナミクスの結果です。

この点では、予測市場は株式市場よりもうまくいくことに注意してください。株式市場の「ヌーボーリッチ」は、シグナルに多くのノイズを追加して、1,000 倍の利益で幸運になることがよくありますが、予測市場では、価格は0 と 1 で、1 つのイベントの影響を制限します。

より良い参加者とより良いテクノロジー

第二に、予測市場自体が改善されます。ユーザー インターフェイスはすでに大幅に改善されており、さらに改善され続けます。

MakerDAO -> Foundry -> Catnip サイクルの複雑さは、単一のトランザクションに抽象化されます。ブロックチェーンのスケーリング技術が向上し、参加者の手数料が削減されます (AMM が組み込まれたZK ロールアップループリングは、イーサリアム メインネットで既に稼働しており、理論的には予測市場が実行される可能性があります)。

第三に、私たちが見た予測市場が正しく機能しているというデモンストレーションは、参加者の不安を和らげます。

ユーザーは、Augur oracle が非常に論争の的となる状況でも正しい出力を提供できることがわかります (今回は、2 ラウンドの論争がありましたが、それでも反対側が完全に勝利しました)。暗号空間の外の人々は、プロセスが機能することを確認し、参加する傾向が強くなります.

おそらく、ネイト・シルバー自身でさえ、DAI を取得し、Augur、Omen、Polymarket などの市場を使用して、2022 年以降の収入を補うかもしれません。

第四に、予測市場の技術自体が改善される可能性があります。これは、ありそうもない多くの出来事に同時に賭けることで資本効率を高め、ありそうもない結果が不合理に高いオッズになるのを防ぐのに役立つ、市場設計に関する私からの提案です。

他のアイデアもきっと出てくるでしょう。この方向でのさらなる実験を楽しみにしています。

結論

この物語全体は、予測市場と、それらが個人および社会心理学の複雑さとどのように衝突するかについての最初から最後までの非常に興味深い直接的なテストであることが証明されています.

市場効率が実際にどのように機能するか、その限界は何か、それを改善するために何ができるかについて多くを示しています。

また、ブロックチェーンの力を示す優れたデモンストレーションでもあります。実際、これは私に最も具体的な価値を提供してくれた Ethereum アプリケーションの 1 つです。

ブロックチェーンは投機的なおもちゃであり、自己参照型のゲーム (他のトークンのローンチによって収益が得られるイールド ファーミングを伴うトークン) を除いて、意味のあることを何もしていないと批判されることがよくあります。

批評家が認識していない例外は確かにあります。私は個人的に ENS から恩恵を受けており、すべてのクレジット カード オプションが失敗したいくつかの機会に支払いに ETH を使用することからも恩恵を受けています.

しかし、ここ数か月で、人々にとって具体的に有用であり、現実世界とやり取りするイーサリアムアプリケーションが急速に急増したように思われ、予測市場はその重要な例です。

今後数年間で、予測市場がますます重要なイーサリアム アプリケーションになることを期待しています。

2020 年の選挙は始まりに過ぎません。選挙だけでなく、条件付き予測、意思決定、その他のアプリケーションについても、予測市場への関心が高まることを期待しています。

予測市場が数学的に最適に機能する場合にもたらされる驚くべき可能性は、もちろん、人間の現実の限界と衝突し続けるでしょう。うまくいけば、時間が経つにつれて、この新しいソーシャルテクノロジーがどこでできるかについて、より明確な見方が得られるでしょう。最大の価値を提供します。

ここにも掲載されています。

重要なフィードバックとレビューを提供してくれた Jeff Coleman、Karl Floersch、Robin Hanson に感謝します。