以下に示されている見解は著者の個人的な見解であり、投資判断の根拠となるものではなく、投資取引に従事するための推奨またはアドバイスとして解釈されるべきではありません。 前回の記事で、「一世代に一度のトレーディングの才能」である Sam Bankman-Fried (SBF) に少なくとも称賛を与える必要があると提案しました。さて、私も遊んだ。アラメダのチームは優れたトレーダーだと思っていたが、彼らはただの仮想通貨の強気相場の売り手だったことが判明した。私たちは今、仮想通貨と金融市場全般に関して、サムがひどいリスク管理者だったことを知っています。しかし、彼のトレーディングゲームには、業界でほとんど比類のない独自の要素がまだあったと私は信じています。 SBF はメタ レベルでゲームをプレイし、ソーシャル カレンシーを取引しました。その過程で、西側の金融機関と仮想通貨業界を同様に騙しました。 SBF は 2 つのコホートに甘いサイレン ソングを提供しました: ビットコインが記録された人類の歴史の中で最も変革的な動きの 1 つになると信じているサトシ信者と、仮想通貨を現状維持に対する実存的な脅威と見なしている信頼の TradFi カルテルです。彼らは太っていて豊かです。サトシの忠実な人々に、彼はあたかも私たちの 1 人であるかのように福音を説き、私たちに代わって TradFi の権力の回廊を首尾よくナビゲートすることができました。金融システムのトップの座を手放すことなく。それが彼の邪悪な天才です。 FTX / Alamada エコシステム (以降、デス スターと呼びます) は、私たちの両方を演じました。 このスキャンダル、悲劇、そしておそらくあからさまな詐欺は、アメリカ帝国 (パックス アメリカーナ) の非常に多くの地政学的および人種問題に触れているため、次のいくつかのエッセイを、この物語から学んだことに捧げます。 さて、今日のセグメントでは、SBF がどのように彼の生来の利点と優れた社会的知性を利用して、彼が仮想通貨の天才であり、西側主導の金融機関の未来であると誰もが思うように騙したかについての 2 部構成のエッセイです。 ホワイト・ボーイズ・キャント・ジャンプ 私はしばらくの間、このエッセイを書きたくてうずうずしていましたが、読者に関連させるためのフォイルとコンテキストが不足していました.ですから、アメリカ合衆国の建国と、それが人種的に描写された社会的カースト制度に与えた形成的影響について簡単に説明するので、注意深くフォローしてください.その 2 番目の部分に到達するには少し時間がかかるので、簡単な歴史のレッスンについて説明しますので、しばらくお待ちください。 続行する前に、いくつかのテーブル設定項目: 過去のエッセイで論じてきたように、すべての国民国家または社会には、さまざまな社会階層に基づいた文化があることを思い出してください。常に「その他」があります。 「その他」は、肌の色、民族、宗教、および/またはアクセントによって異なります。しかし、下層の「他人」を経済的に搾取し、その欠点のために彼らの残酷で非人道的な行動を正当化する上層部の人々が常にいます。この考え方の長い歴史についてのより深い議論に興味がある場合は、ハワード・ジンの「米国民の歴史」を読むことをお勧めします。 「白人」という用語はヨーロッパ系の人々を指し、「黒人」という用語はアフリカ系の人々を指すことに注意してください.しかし、その両方を少しずつ持つ家系の人を何と呼びますか?それらは「白」ですか、「黒」ですか、それとも何か違うものですか? 「黒」の一滴が「白」を破壊するのはなぜ？これらのアメリカ人の人種に関する用語の言語的系統を分解するエッセイ全体を書くことができますが、それは別の日のトピックです.今のところ、私はそれらを使用するのが嫌いであることを明確にしましょうが、簡潔さと理解を容易にするために、これらの見当違いの、そして率直に言って、陰湿なラベルを引き続き使用します. パックス・アメリカーナでは、カースト制度が健在であると示唆することは禁じられています。もしあなたがその考え方でこのエッセイに取り組んでいて、心を開いてみたいと思わないなら、ここで読むのをやめてください.アメリカの例外主義のおとぎ話を信じ続けたい場合は、ニューヨークタイムズのコピーを手に取るだけで、デススターの内破に関する設立の白塗りの物語を購読できます.彼らの最近の 彼の一見大規模な詐欺を「善意のある神童が一度に多くのことをしようとした」と組み立てるSBFの終焉については、ここで作用している社会的要因をより深く理解しない限り、まったく説明できません. パフピース さて、良いものに。 州が後援する教育システムの若者として、アメリカ建国の非常にロマンチックなバージョンを学びます。私は公立と私立の両方の学校に通いましたが、彼らは皆、アメリカの初期の歴史に関して同じ話を広めています。「愛国者」のグループは、代表者のいない過度の課税にうんざりし、反乱を起こし、すべての男性が平等に作られている米国を設立しました。そして、彼らがどのように統治されているかについて発言権を持っています。 それは素晴らしい話です。私は別のものを持っています。 税金を払いたくない裕福な男性の財産所有者のグループは、今日の基準ではおそらく国内テロと見なされる行為に従事していました（例えば、 ）。それから彼らは、貧しい土地のない仲間の白人入植者の束に、ジョージ王から脱却するために彼らと戦うよう説得しました。独立が確保されると、大多数のアメリカ人 (すべての女性と、財産を持たないすべての男性を含む) は投票を許可されず、州は法的に考慮した アメリカ先住民は、武力または不誠実な条約によって先祖代々の土地から追い出されました。それは国家を始めるための地獄の方法です。 ボストン茶会 黒人 もう少し掘り下げると、民主主義の下で自由で平等な市民の最も神聖で基本的な権利であることを考えると、選挙権の概念がどのように進化したかを以下に示します。 「自由の国」で。白一色 非土地所有者を含め、1870 年に修正第 15 条に基づいて初めて投票権が与えられたのは、アメリカ建国からほぼ 100 年後のことです。 50 年後の 1919 年、修正第 19 条の下で最終的に投票権が保証されました。そして最後に、ジム・クロウ法やその他の脅迫手段により、支配層は黒人の投票を阻止できたので、彼らの投票権は法の下で公式に成文化されなければならなかった。 1964 年 – それから 45 年近く経ち、建国から 200 年近く経ちました。 男性 女性 第 24 回改正および投票権法 これらの異なるグループが投票権を受け取った時差のある長いタイムラインは、アメリカ社会で（技術的に）「平等」として受け入れられ始めたタイムラインを反映していました。不平等なシステム。しかし、何世紀にもわたって、これらのグループが立ち上がって同じ「代表なしの課税」を実行することはありませんでした。これは、新しく形成された国に対する国内テロに影響を与えました。エスタブリッシュメントは、どのようにして貧しい白人男性、すべての白人女性、すべての黒人アフリカ人奴隷、およびすべてのネイティブ アメリカンを自分たちのレーンに留まらせたのでしょうか? 工業化以前の初期のアメリカが豊富な宝庫ではなかったことを考えると、彼らの抵抗の欠如は特に注目に値します。工業化以前のアメリカは、住むにはクソみたいな場所だった。冬は非常に寒く、夏は非常に暑く、食べるものも十分になく、家から遠く離れていました (少なくともネイティブ アメリカンを除くすべての人にとって)。そして忘れてはいけないのは、イギリスが失ったものを取り戻そうとうずうずしていたこと、スペインが南に潜伏していたこと、そしてフランスがマスケット銃と手ごわい海軍を即座にアメリカの方向に向かわせることができた便利な同盟国だったことを忘れないでください。 人口の大部分は貧しい白人男性と白人女性でした（今後は、この組み合わせたグループを「貧しい白人」と呼びます）。したがって、蜂起を成功させて物事をより平等にするためには、反乱が彼らの運命を大幅に改善することを可能にすることを貧しい白人に納得させる必要があった. 余談ですが、このような暴動は実際に起こりそうになりました。このほぼ第 2 次アメリカ革命について詳しく知りたい場合は、 ウイスキーの反乱 、そしてアレクサンダー・ハミロンがその日を「救った」ことをどれほど祝ったか。 TL;DR、みんなのお気に入りのブロードウェイ スターは、この革命が広まる前に鎮圧するために軍隊を編成する許可を受けました。ハミルトンは民主主義を完全には信じていませんでした。むしろ、君主制のヨーロッパのシステムは、「正しい」人々が支配していたので、実際にはそれほど悪くはなかったと彼は考えました.そして、アメリカがその枠組みから離れすぎて、競争の場を完全に平等にすることは、それ自体が危険な領域に陥ることになると考えました. 貧しい白人による潜在的な反乱の危険性を認識したエスタブリッシュメントは、彼らがトーテムポールの底にいないように感じさせる必要があることに気付きました.彼らはその継続を支持する可能性が高くなります。そのため、貧しい白人の間で連帯を生み出すために、州は黒人の組織的な中傷を後援し、黒人の奴隷化は農業南部に自由労働を便利に提供しました（一石二鳥について話してください）。 貧しい白人として、人生は大変でしたが、主イエス・キリストに感謝します。あなたは黒人の奴隷ではありませんでした!それらの浅黒い肌の人々を憎むことで、経済の白い樽の底にいる自分の状況について気分が良くなった. アメリカの経済的繁栄が拡大するにつれて、特に 1860 年代に黒人が「解放」された後、国はより安価な労働力を必要としていました。その結果、 19 世紀半ばから後半にかけて、鉄道の建設が許可されました。彼らに続いて、アイルランド、南イタリア、東ヨーロッパなど、19世紀後半から20世紀初頭にかけて母国で経済停滞に直面したヨーロッパの多くの地域の貧しい白人が続きました.これらの白人 北東部 (バッファロー、デトロイト、ピッツバーグなど)。そして南西部では、メキシコとの国境が、より良い機会を求めて中南米の人々の絶え間ない流れを確実にしました。 中国語 活況を呈している製造業の町に殺到した この時点で、人種カースト システムに少し調整が必要でした。白人であることは素晴らしいことだったが、元奴隷や中国のクールな階級よりも優れた存在を持つことは、実際には熱望するものではない.ギャング・オブ・ニューヨークやゴッドファーザーなどの映画や、ニューヨーク市やシカゴなどの 19 世紀後半から 20 世紀初頭の拠点に関する物語をご覧になった方は多いと思います。それはまた、アングロサクソンのプロテスタントを除いて、基本的にすべての白人のサブグループをカバーする、今日でも見たり聞いたりする多くのカラフルな人種的スラーで体系化されました（頻度は低くなりますが）.あなたがヨーロッパのどこから来たのか、あなたが実践していた宗教がこれらの中傷の根源となったのか。 簡単な話。ペンシルベニア大学の学生として、私は白さの微妙なニュアンスについて短期集中コースの教育を受けました。友愛制度により、同じカーストの白人のグループが集まることができました。ユダヤ人、南部白人、WASP、国際白人フラッツがいました。 「これじゃない人は応募しないでください」という看板は出していませんが、どの家がどの家なのかはみんなすぐに推測できました。私の家は、少なくともペンの友愛に関する限り、伝統的により多様な友愛の一つでした. 1990 年代の初め、WASP のメンバーが黒人の兄弟を人種的な中傷で呼んだとき、家はちょっとしたトラブルに巻き込まれました。私たちの家の兄弟または誓約の1人は、WASPフラッドの兄弟を誘拐し、マルコムXのスピーチを再生するラジカセで彼を黒人のウェストフィリーゲットーの旗竿に縛り付けて報復しました。 20 世紀が進むにつれて、これらの白人のサブグループ間の階層的な境界線は、アメリカの人種のるつぼが絶えずかき混ぜられるにつれて、あいまいになり始めました。白人カーストのランキングシステムは、学歴、富、および場所を中心に融合し始めました. 1960 年代のように、アイルランドのカトリック教徒であるということは、白人の世界で特定のことを行うことが許可されていなかったことを意味していた時代は終わりました。 (補足 – ジョン・F・ケネディの選挙が白人の社会的カースト制度にとって画期的な出来事だったのはそのためです。) そうは言っても、昔からの大きな白い裂け目が1つあり、それはまだ強くなっています - そしてそれは南北戦争中に起こったことにまでさかのぼることができます.南北戦争は、製造業 (この時代の「テクノロジー」部門に匹敵する) によって支配された北部と、農業プランテーション経済であった南部との間の経済紛争でした。ご承知のとおり、北が勝ちました。リンカーン大統領によって実行された戦略的天才のストロークの 1 つは、奴隷を「解放」し、北軍に入隊できるようにすることでした。による 、「色付き」の人口は、南部の総人口の41％を占めていました。リンカーンは一挙に非常に意欲的な兵士のグループを追加し、しばらくの間、南部の黒人人口が北部に避難を求めたため、南部の労働力を弱体化させました。 1860年の国勢調査 戦争には勝利しましたが、それを支えた部族主義は残っています。今日に至るまで、南軍の旗を持ってパレードするのが好きな白人の南部人がいるという事実は、アメリカの白人人口のサブセット内にまだ存在する激しい怒りについて知る必要があることをすべて教えてくれるはずです. 150年以上経った今でも、彼らは敗北を受け入れていません。 北部は歴史的に南部よりも進歩的で、教養があり、文化的で、裕福であると考えられてきたため、白人の北部人は、南部の兄弟姉妹は無知な農場の手の集まりであると信じています。ヒラリー・クリントンは、2016年にドナルド・トランプに対して大統領に立候補したとき、彼らを広く次のように呼んだ. .これらの白人の農場の男の子と女の子を説明する政治的に正しい方法は、彼らを「フライオーバー州の人々」と呼ぶことです。基本的に、ロサンゼルスとサンフランシスコが文化と金融の中心地である西海岸、またはニューヨークとボストンが文化と金融の中心地である東海岸の出身でない場合、あなたは無知な白人です。ゴミのかけら。 嘆かわしい 考えてみてください。ハーバード ウェストレイク、ブレントウッド、アンドーバー、エクセター、チョートなどの米国の名門高校はすべて海岸沿いにあります。同様に、スタンフォード、カリフォルニア工科大学、MIT、ハーバード、イェール、プリンストン、ペンシルベニア大学 (Go Quakers!) など、米国で最も権威のある大学のほとんどはすべて海岸沿いにあります。そして特筆すべきは、それらのどれもが南部にはないということです。アメリカの金融帝国の首都はニューヨークにあります。アメリカのテクノロジー帝国の首都はサンフランシスコにあります。アメリカ帝国のエンターテイメントと文化の中心地はロサンゼルスにあります。そして主流の金融報道機関は、支配階級の物語をニューヨークとボストンの拠点から吐き出しています。 アメリカの最上位のカーストが、国の文化の創造と輸出に大きく関与しているこれらの文化的ハブから及ぼす支配と影響力について簡単に触れておきます。初めて香港に着いたとき、ショッピングモールの中道レストランでギャングスタ・ラップが流れていることに気がつきました。ののしり、あらゆる種類の挑発的な言葉がありましたが、健康的な家族の夕食を楽しんでいる中産階級の広東人の人々に吹き飛ばされました.彼らの子供たちは、この芸術形式の歴史的背景や、彼らの文化におけるその出現の皮肉に気づかずに、ビートに合わせてバタバタしていました。ラップ ミュージックは、アメリカの社会的カーストの最下層にいる人々が抗議の形で作成しました。人々は彼らをカースト制度の最下位に追いやることを好み、b) 香港のような他の場所にそれを出荷し、彼らの文化やレストランに浸透させ、国際的なカースト制度のトップでのアメリカの地位を前進させます. TL;DR、アメリカの沿岸支配階級は、下層カーストの形式の抗議を成功裏に取り入れ、それを再パッケージ化して、アメリカのカースト制度の先頭での地位を強化するだけでなく、彼らの帝国の役割を強化する方法で放送することができました。世界有数の文化大国。それが彼らの微妙だが圧倒的な影響力です。 私が言いたいのは、時間の経過とともにかなり進化したとはいえ、アメリカのカースト制度は今日でも存在しているということです。もしあなたが沿岸部を中心とする最上位の階級、つまり私が「正しい種類の白人」と呼んでいる人々に分類されるなら、あなたはそうなるでしょう。社会で成功する可能性が非常に高い。これは、パックス アメリカーナの主要な側面を支配する人々が特定の場所に座り、特定の学校に通っていたため、同じ場所にいてその学校に通っていた人々をサポートする傾向があるためです。結局のところ、彼らは人間です。 考えてみてください – 若者は成功する方法について何を教えられていますか?: 「学校でしっかり勉強して、いい成績を取って、一流大学に行こう。」 「大学の学位は時間の経過とともにより多くのお金を稼ぐので、莫大な借金を負ってください。」 「法律家、投資家、エンジニアなどになり、経済界の序列のトップにある会社で働くことができます。」 では、これらすべてが SBF とどのように関係しているのでしょうか。まあ、彼は正しい種類の白人です。以下は、からの短い一節です。 SBF の背景については、パックス アメリカーナの金融、技術、メディア、文化機関を管理する人々や機関が、彼が部屋に入って仮想通貨について話し始めるたびに、彼に真っ向から立ち向かう理由について知っておく必要があるすべてを説明しています。 ビットスタンプの記事 Bankman-Fried は、1992 年にカリフォルニア州で、スタンフォード ロー スクールの 2 人の法学教授のもとに生まれました。彼の両親は両方とも、功利主義の哲学に賛同しています。つまり、行動が有用であるか、多数派の利益になる場合、行動は正しいということです。この道徳的哲学的育成は、バンクマン フリードの後の慈善活動の基礎を築きました。 Bankman-Fried は成長するにつれ、学校が退屈で過度に構造化されていることに気づき、学校が嫌いになりました。彼は高校の夏の間、カナダとアメリカの Mathcamp に参加し、彼が必要としていた知的挑戦を提供しました。彼はマサチューセッツ工科大学 (MIT) に通い、2014 年に卒業し、物理学の学位と数学の副専攻を取得しました。彼は、学校で学んだことは結局、職業生活に役立たなかったと述べ、正式な教育を否定し続けています。 Bankman-Fried は、大学 2 年生のときに、効果的利他主義の創始者である Will MacAskill の講演に参加しました。 Bankman-Fried は、この紹介が彼の人生の転機であると考えており、彼の長年の信念を名前と運動で具現化しています。 施設による社会的受容のチェックリストを見てみましょう。 沿岸の「教育を受けた」白 - チェック プロの保護者 - チェック 「トップ」大学で教育を受けた - チェック ボーナス ラウンド: ペニスを持っている - チェック これらの特徴は、金融、法律、テクノロジーなどの業界の人々にとって特に魅力的です。これらの業界は、人生の目標が自分自身を高い達成者と見なすことを望んでいる人々 (つまり、序列のトップに立つことを熱望する人々) でいっぱいになる傾向があります。そして、推移的な特性によって、適切な種類の白になりたいと思う)。 だから、SBFの血統を持つ男が彼のバッグをシリングし始めたとき、あなたは座って耳を傾ける.なぜこの男が部屋に入れられたのか疑問に思わないでしょう.彼が実際に自分のたわごとを知っているかどうかは疑問ではありません。何百年にもわたって形成されてきた人種的および社会的カースト制度のために、SBFが額面通りに言うことは何でも信じるように事前に配線されているため、何も質問しません. 要するに、脳の合理的思考の部分を活用できていないということです。これは、人間があまりにも多くの情報で満たされた不確実な世界に対処する方法だからです。ヒューリスティックなショートカットとステレオタイプを使用して、より簡単に意思決定を行います。それらがなければ、私たちは社会で正常に機能するのに十分な速さで周囲を理解することができません. SBFはこれを認識し、彼の「正しい白人の少年」らしさに傾倒することでそれを利用しました.それが、彼が中途半端な小道具取引会社であるアラメダからデス・スターを成長させ、世界的な金融大国である（強調されたのは）FTXだった方法です。 デス・スターとは ブログに感謝したい デス・スターの歴史に関する優れた内訳に対して。彼らはこのテーマについてより詳細な調査を行っており、その結論は私の理論とほぼ一致しています。このセクションには、彼らのブログからの引用で注釈を付けます。 ミルキーエッグ SBF は、シカゴを拠点とするジェーン ストリートで成功したクオンツ トレーダーでした。ジェーン ストリートは、世界トップの自己勘定取引会社の 1 つです。その後、彼は 2017 年にアービトラージ取引やその他の高頻度から中頻度の予測取引を行うことで仮想通貨に参入しました。 仮想通貨が成熟するにつれて、市場中立とされるトレーディングショップが利益を上げることがますます難しくなってきました。それは、世界の株式市場と外国為替市場を支配していた大手企業が、小規模な内部組織が仮想通貨の取引を実験することを許可し始めたためです。彼らはすぐに、非常に競争の激しいTradFi市場で完璧に磨かれたテクノロジーと知性により、暗号通貨のより遅くて機敏性の低い取引会社に対して簡単にピッキングできることを発見しました. アラメダは、取引のアルファがどんどん小さくなっていることに気付き始めたと思います。 SBF は、アラメダが競合他社である他の大手商社より優位に立つには、市場に関するより良い情報が必要であるという結論に達したと思います。最高のフローを得る最善の方法は、取引所を所有し、その顧客と取引することでした。途中のどこかで、彼らは厳密に市場中立であり、短い時間スケールで取引することをやめることを決定し、長期的には degen 暗号化シットコインのパンターになりました。 彼らのチームのソーシャル メディアの歴史は、情報の流れを所有し、完全に退化することが、彼らの取引戦略の中心的なテナントであったという考えを明確に裏付けています。たとえば、アラメダを経営していたサム・トラビューコとキャロライン・エリソンのツイートをいくつか紹介します。 （補足：サムは正しかった。FRBのバランスシートと足並みをそろえて、ありとあらゆる馬鹿げたことが過去最高値に浮上したため、偶然ではなかった。2018年から2021年後半まで、誰もが天才のように感じていた。） FTXの当初から、同社は創設者であるAlameda Researchが所有する関連取引会社が取引所のアンカーマーケットメーカーであることを非常に透明にしていました. FTX が Alameda に特別な権限を与えなかったと仮定すると、この取り決めに一見問題はありません。 Alameda は 24 時間年中無休で FTX クライアントに適切なスプレッドで流動性を提供することで、非常に価値のあるサービスを提供していました。 結局のところ、Alameda は FTX で非常に厳しい価格設定を提供することができました。これが、FTX がより確立された取引所の競合他社からすぐにボリュームを奪うことができた理由の 1 つです。もう 1 つの理由は、FTX が記録的な速さで、マルチコインの担保マージンなど、安全に実装するのが非常に困難な機能を提供したことです。これは、驚異的な技術力によるものではないことがわかりました。アラメダは、この問題に対する安全な技術的解決策を構築するのではなく、リスクを冒して市場の混乱が彼らを救うことを望んでいました. FTX と Alameda が並んで成長するにつれて、Alameda の予想される驚くべきリターンのために、誰もが SBF が史上最高のトレーダーの 1 つであると考え始めました。貿易会社が何十億もの利益を上げたという噂を毎年聞いていました。しかし、最近明るみに出た啓示により、アラメダはおそらくいくつかの秘密兵器を持っていたようです.秘密兵器の 1 つは、FTX から顧客のデポジット Cookie ジャーから直接お金を借りることができる可能性が高いことでした。どのような担保が提供されたかは関係ありません。顧客の明示的な同意なしにアラメダに顧客の資金を貸すことは、せいぜい非倫理的です。もう 1 つの秘密兵器は、FTX で競合他社よりも速く取引できる潜在的な能力でした。彼らがそのような遅延の利点を持っていれば、アラメダの取引シグナルは非常に有益だったでしょう.これは、Alameda が他の企業よりも多くの FTX の取引エンジン API を呼び出すことを許可することによって達成されたでしょう。より多くの電話をかけることが許可されているほど、注文を送信、更新、またはキャンセルできる頻度が高くなり、競合する相手よりも迅速に行動することができます。 彼らが離陸し始めたときの目標は、おそらくFTXができるだけ多くの個人および機関投資家の顧客を迎え入れて、取引量と預金ベースを増やすことでした.その後、アラメダはこれらの預金を借りて、FTX の顧客と取引することができます。これらがすべて真実であると仮定すると、FTX クライアントは、FTX への預金とアラメダに対する固定配線の遅さを介して首を吊るすためのロープを与えられたようなものです。 FRBが利上げを開始した2022年初頭まで、アラメダは金儲けをしていた可能性が高いと思います。しかしその後、暗号市場は 2021 年 11 月にピークに達し、アラメダは最後の手段の流動性プロバイダーになりました。市場がゴブリンタウンへの一方通行を開始したとき、大量の清算注文の反対側にいたのはアラメダでした。 アラメダが FTX の顧客資金を使用して大量のシットコインを取得したと考える場合、シットコインの価格が急激に下落した場合、アラメダは FTX からのローンを返済することができなかったでしょう。これらすべてを確実に把握しているわけではありませんが、Alameda がネイティブ FTX トークンである FTT を、顧客の預金 Cookie jar からのローンの FTX への担保として提供したことはわかっています。アラメダがおそらく借りた資金を使ってシットコインを購入し、さらに借りた資金を得るためにそのシットコインを誓約するという循環的な行動に従事していたと推測するのは簡単なことではありません.アラメダがFTTトークンのイニシャル・コイン・オファリングに大きく参加したことは知っています。 Alameda は、FTX クライアントの預金から、オファリングにサブスクライブするための資金を得ましたか? FTTサークルジャークがどのように機能したかについての優れたウォークスルーがあります.最後に、由緒ある FTX から顧客の資金がどのように盗まれ、赤字のアラメダの手に渡ったかを説明しています。 CNBC ニューヨーク・タイムズ 一方、事情に詳しい関係者によると、水曜日のアラメダの従業員との会合で、エリソン氏は崩壊の原因を説明した。声を震わせながら、グループをがっかりさせてしまったと謝った。ここ数カ月間、アラメダはローンを組み、その資金をベンチャーキャピタルへの投資やその他の支出に使っていたと彼女は述べた。 エリソン氏によると、今春仮想通貨市場が暴落した頃、貸し手はこうしたローンの回収に動いたという。しかし、Alameda が使った資金はもはや簡単に利用できなくなったため、同社は FTX の顧客資金を使用して支払いを行いました。彼女と Bankman-Fried 氏のほかに、Singh 氏と Wang 氏の 2 人がこの取り決めについて知っていたと彼女は言った。 アラメダがこの循環的な行動に関与していたと仮定すると、シットコインの価格が下がれば、アラメダは支払うことができなかったでしょう。おそらく、Alameda はわずかに赤字で運営されていたのかもしれませんが、かろうじて利益が出ているとは言えず、LUNA / TerraUSD (私はこれを Terra と呼びます) が崩壊し、2022 年 5 月に 400 億から 600 億ドルと評価された Terra エコシステムが発生しました。 – 1 週間で $0 にします。 LUNA は Terra エコシステムのガバナンス トークンであり、UST は USD ペッグのアルゴリズム ステーブルコインでした。 LUNAもUSTもFTXで大量に取引されていました。 LUNA と UST が数学的に保証されたデス スパイラルを開始すると、クライアントは販売できるものを急いで売りました。アラメダはそこにいて、その流れをすべて吸収しなければなりませんでした。 SBF はおそらく、Terra ホワイトペーパーを読んだり理解したりすることはありませんでした。確かに、彼の予想される数学の洞察力で、ペッグが滑り始めたらエコシステム全体がゼロになる運命にあることを彼は見たでしょう.しかし、代わりに、SBFは自分の供給で高くなりました。アラメダは、流動性を提供し続けなければなりませんでした。そうしないと、FTX の価値が低下するからです。アラメダが 24 時間年中無休で流動性を提供しなければ、FTX は存在しなかったでしょう。なぜなら、アラメダが受け取った可能性が高い特権を与えられずに、そのレベルの流動性を提供することを真剣に約束する企業は他にないからです。 Milky Eggs は、デス スターの損失の概要を提供しています。これらの項目の多くは、Terra の崩壊と、業界全体での巻き添え被害にまでさかのぼることができます。 Voyager/BlockFi の買収: 15 億ドル LUNAエクスポージャー: 10億ドル KCG スタイルのアルゴリズム クラッシュ: 10 億ドル FTT/SRM担保維持: 20億ドル ベンチャーキャピタル：20億ドル 不動産、ブランディング、その他の無駄な支出: 20 億ドル FTT が 22 ドルから 4 ドルに下落: 40 億ドル 任意のロングが悪化：20億ドル 合計: 155億ドル また、アラメダがシットコインのポートフォリオを使用した可能性が高いことも言及する必要があります。重要なのは、アラメダが最大の投資家/ HODL'erであったシットコインをローンの担保として使用したことです。 Terra / Three Arrows Capital / Celsius / Voyager の失敗をきっかけに、すべての暗号資産が 50% から 75% に下落したため、Alameda は両端でめちゃくちゃになりました。彼らは、FTX で密接に保有されているすべてのシットコインに流動性を提供するために数十億ドルを失い、FTX やその他のシットコインの同じポートフォリオによって担保されていたお金を借りていました。 そして覚えておいてください - FTXプラットフォームでのアラメダの優位性により、大規模な商社が不利な状況でFTXに流動性を供給することに真剣に取り組むことは経済的ではありません.そのため、アラメダが倒産したとき、介入してFTXを維持するために必要な流動性を提供する人は誰もいませんでした. その時点で、SBFは思い切ったことをするしかなかったでしょう。彼は、アラメダの巨大な穴を埋めるために、FTX 顧客預金のほとんどを借りなければならなかったでしょう。 これが、貸出危機が常に終わる方法です。貸し手が貸し出しを継続しない場合、以前のローンをすべて返済することはできません。そもそも活動は決して経済的ではなかったため、融資は常に悪かった. Alameda が健全なエンティティであると私たちが信じた唯一の理由は、クレジットが常に FTX 預金者から流れてきたからです。 ねじらないでください。これは簡単な話です。 Alameda は損失を被り、SBF とその他の上級幹部は損失を受け入れる代わりに、FTX の顧客預金から資金を受け取ることにしました。あなたがこのエッセイを読んでいる怠惰なジャーナリストである場合、デス・スターがどのように消滅したかを適切に特徴付けるために知っておく必要があるのはそれだけです. 簡潔な結論に至る前に、倒産したデス・スターの新しい CEO であるジョン・レイの言葉を読んでください。 パート・ドゥ これで、パックス アメリカーナの社会カースト システムに関する私の理論と、デス スターがどのように構築されたかが理解できました。私はまた、SBFが西側主導の確立された金融エリート全体を社会的に説得して、彼とFTXを彼らのラケットに採用させる必要があった理由と、彼がそれをどのように行うことができたかを実証したことを願っています. 以下は、常に雄弁な Dave Portnoy が、SBF の詐欺師の手口について彼の見解を示しています。 https://youtu.be/dK5oNsTzZbU?embedable=true 次のエッセイでは、SBF がどのように完全に偽りの人生とペルソナを構築して、彼が誰であるか、そして彼の意図についてすべての人を欺く方法を示すつもりです。服装も、住む場所も、食べるものも、信じるものも、すべてフガジだった。彼は、私たち全員をだますために、私たちが SBF として知っているペルソナを作成しました。そして、市場の冷淡な手がリスク管理に対する彼の目に余る無視に追いつくまで、それはうまくいきました。
