企業は通常、論文なしに変動性のある資産に数億ドルを投じない。 しかし、過去4年間で、制度的なビットコイン購入は、エージェント実験からボードルーム戦略に移りました。 Japan’s  2024年に財務準備をビットコインに変換し始めた。 メタプラネット 従来の企業などは、 彼らのバランスの部分(会社の資産と債務の公式記録)を暗号通貨に割り当てている。 TESLA これらは仮想通貨スタートアップやDeFiプロトコルではありません。   複雑な質問をする監査官や株主。 publicly traded companies with fiduciary duties (株主の最善の利益のために行動する法的義務) では、小売投資家が欠けているのは何でしょうか。 MicroStrategyの640.031 BTC、Metaplanetの30823 BTC、エルサルバドルとブータンの政府の保有地を含む世界中の主要な機関ビットコイン所有者 The Numbers Don’t Lie – Corporate Balance Sheets Are Changing The Numbers Don't Lie - Corporate Balance Sheets Are Changing(数字は嘘をつかない) 機関ビットコイン購入 = 企業が長期保有戦略として現金準備をBTCに変換する。 マイケル・セイラー(Michael Saylor)が率いる戦略(元マイクロ戦略)は、2020年8月にビットコインの購入を開始した。 同社の平均購入価格はコイン当たり29817ドルに上ります。2022年のクマ市場では、ビットコインが16000ドル以下に落ちた時、MicroStrategyは購入を続けました。 それは憶測ではなく、特定のマクロ論文によって裏付けられた信念です。 Saylorは、彼の論理について公に声をかけています。 2021年のインタビューで、彼は次のように述べた。 
 
 「ビットコインは、基本的にサイバー空間の銀行であり、破壊不可能なソフトウェアによって運営され、独自のヘッジファンドを運営する選択肢や願望を持たない何十億もの人々に、グローバルで、手頃な価格で、シンプルで安全な貯蓄口座を提供しています」4。 「ビットコインは、基本的にサイバー空間の銀行であり、破壊不可能なソフトウェアによって運営され、独自のヘッジファンドを運営する選択肢や願望を持たない何十億もの人々に、グローバルで、手頃な価格で、シンプルで安全な貯蓄口座を提供しています」4。 メタプラネットの転換は同様に劇的で、日本企業は2024年4月にビットコインを財務準備資産として採用すると発表した。 2024年半ばまでに、同社は、円削減を防ぐための意図的な戦略の一環として、ビットコインの重要な保有を蓄積した。 「しかし、これらはほんの数社でしょ?」――そうではない。 テスラは2023年報告期間の第3四半期の時点で9720BTCを保有していた。 ブロック(以前はSquare)は、2020年からビットコインに2億2000万ドルを割り当てた。 BlackRockやFidelityのような伝統的な金融プレーヤーでさえ、スポットビットコインETFを立ち上げており、機関の顧客が直接資産を保有することなく暴露を得ることができます。 中国のメディアやエンターテイメント企業も入り込んだ。 ナスダック上場の中国メディア会社であるPop Culture Groupは、2024年の財務戦略の一環としてビットコインの購入を発表しました。 この動きは、制度的なビットコイン購入が西洋市場を超えてアジアの企業財宝に拡大したことを示唆した。 Countries Are Playing the Same Game 各国が同じゲームをやっている。 機関のビットコイン購入は、企業に限定されていません。 エルサルバドル Made 2021年9月にはBTCを財務省に蓄積し、2023年末までに2500BTC以上を保有している。 ビットコイン 法的な tender 社長 エルサルバドルは、米国ドルを公式通貨として使用し、貨幣政策に対する制御をゼロにする。 Nayib Bukele ビットコインは、その依存からオプトアウト(opt-out from that dependence)である。 中央アフリカ共和国(Central African Republic)を見ている国々 2022年に法定通貨として、地域通貨連合の圧力によりコースを逆転する前に(9)。 簡潔に採択されたBitcoin さらに重要なことに、米国の政治家は戦略的なビットコインの準備について議論し始めた。 シンシア・ルミス上院議員はBITCOIN法案を導入し、米国財務省がビットコイン準備プログラムを設立することを提案した。 これらの提案が直ちに通過しないとしても、立法者が主権的なビットコインの保有について議論しているという事実は、政府が資産をどのように見ているかで変化を示しています。 The 2008 Crisis Never Really Ended 2008年の危機は決して終わらない。 2008年の金融危機は、制度的なビットコイン購入を理解するための基礎を提供しました。 2008年9月にリーマン・ブラザーズが崩壊したとき、政府は定量緩和(QE)=中央銀行が政府債券やその他の資産を購入するために新しいお金を創出し、金融システムに流動性を効果的に注入した。 連邦準備制度のバランスは、2007年の870億ドルから2015年までに45兆ドル以上に増加した[11].そのお金は消えなかった.それは資産価格を膨らませ、利率を人工的に低く保ち、そして批評家によると、将来の不安定性のための条件を設定した。 ビットコインのホワイトペーパーは、危機の真ん中に2008年10月に発表され、Satoshi Nakamotoはビットコインの起源ブロックにメッセージを埋め込んだ。 [ 12 ] 「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on the brink of second bailout for banks」 ビットコインは、救済やお金の印刷を必要とする金融システムの代替として明示的に設計されました。 2020年まで急速に進みます:COVID-19は再びQEを引き起こしました.Fedのバランスは2022年4月までに8.9兆ドルに達しました [13]. 世界債務レベルはGDPの350%を超えました [14]. これが、機関が尋ねている質問です。 「もう一つの危機が来るのか?」 そして彼らの答え - 彼らのBitcoin購入から判断する - は「そう見える。 」 yes Inflation Hedges and Fiat Devaluation インフレ・ヘッジとFiat Devaluation 制度的なビットコイン購入の主な要因の1つは、フィアット値下落(政府が発行する通貨の購買力の減少)への恐れです。 中央銀行が紙幣を印刷するとき、各ドルの購買力は減少する。 黄金は歴史的にヘッジ=通貨が弱体化したときに価値を保有する資産として機能している。 ビットコインの支持者は、BTCは追加の利点を持つ類似の特性を提供していると主張しています:それは分割可能で、容易に移転可能で、2100万コインの固定供給カプセルを持っています。 マイケル・セイラー氏は、複数の公開声明で、ビットコインを「デジタル資産」と、過去10年間で最もパフォーマンスの高い資産として位置づけている。 彼の会社の戦略は、長期的にビットコインを保有することは、特に持続的なインフレの環境で、現金を保有することを上回るという信念のまわりに回っています。 (注:MicroStrategyの株価は、現在、基本的にBitcoinに対するリバージョンベットであり、BTCが動くとMSTRが動く。 これらの企業は、ビットコインを長期的な財務戦略として扱い、企業が金や外国為替準備を保有する方法に似ています。 What About the Risks? リスクについてはどうでしょうか。 Institutional Bitcoin buying comes with obvious risks. Bitcoin’s volatility is well-documented—the asset has experienced multiple 50%+ drawdowns since its inception [17]. MicroStrategyの株価は現在ビットコインのパフォーマンスと大きく関連しています.BTCが下がると、MSTR株はしばしば下がる。 米国証券取引委員会(SEC)は、暗号資産の取り扱いに不一致しています。 ビットコイン自体は一般的にセキュリティとはみなされていませんが、保管、取引、制度的関与のための規制環境は発展し続けています。 これは批評家が提起する質問ですが、より多くの機関や政府が利害関係者になるにつれて確率は低下します。 「政府がビットコインを禁止したらどうなる?」 公的に取引されている企業や潜在的に主権資産基金がBTCに数十億ドルを保有すると、完全な禁止は政治的および経済的に複雑になります。 2024年1月のSECによるスポットビットコインETFの承認は、転換点だった。 BlackRockのiShares Bitcoin Trustおよび類似製品は、Bitcoin投資に機関レベルのインフラを提供し、伝統的な金融プレイヤーの障害を低下させました。 The Strategic Reserve Debate 戦略予備議論 国家ビットコイン戦略準備のコンセプトは、政策のサークルで引き寄せを得ています。 ルミス上院議員 米国政府のビットコイン保有企業のための最も具体的な立法案を表している。 ビットコイン法 特定の蓄積目標が議論の対象となっている一方で、この提案は、ビットコインが金や外国通貨とともに国家予算に含まれているかどうかについての広範な議論を反映している。 批評家は、ビットコインの波動性は、政府準備金に不適切であると主張し、資産が成熟するにつれて波動性が低下し、ビットコインの長期的な傾向は、短期的な波動にもかかわらず上昇していると反論している。 たとえ米国が直ちに エルサルバドルはすでに、より小さな国々が主権レベルでビットコインを採用できることを示している。 establish a Bitcoin reserve より大きな経済がそれに従うかどうかはまだ開かれた問題ですが、議論自体はビットコインが限界資産から正当な政策考慮に移ったことを示しています。 What This Means for Retail Investors 小売投資家にとって、これは何を意味するのか。 企業には、研究チーム、リスク管理部門、個人投資家が持っていない情報へのアクセスがあります。 機関のビットコイン購入はBTCが上昇することを意味しますか? いいえ、しかしそれは主要なプレイヤーがビットコインを正当な資産クラスとして見ることを示唆しています。 プレーブックは目に見える:財務準備の一部をビットコインに変換し、波動を抑え、フィアット通貨の長期的な値下げがBTCを優れた価値の倉庫にします。 その論文が正しいかどうかは、個人のコントロール外の要因(中央銀行政策、規制の発展、マクロ経済の傾向)に依存しますが、これらの賭けをする機関は盲目的にそうしません。 データは一つのパターンを示しています:企業は小規模な割り当てから始まり、論文をテストし、多くは蓄積し続けています。 The Bigger Picture より大きな画像 機関によるビットコインの購入は、世界的な金融システムに関するより深い懸念を反映しています. 企業や国々は、彼らが起こらないことを望む結果に対してセーフティングしていますが、無視する余裕はありません。 2008年の危機は書類化され、解決されなかった。債務レベルは高くなっている。10年近くゼロに近づいた後、2022年から2023年にかけて利率は急激に上昇したが、構造的な問題は依然として残っている。 ビットコインは、あなたがそれをデジタルゴールド、投機資産、または金融管理の不正に対するヘッジとして見るかどうか、代替を提供します。 あなたは彼らの論理に同意する必要はありませんが、あなたはそれを理解すべきです。 「Bitcoin is for libertarians and tech enthusiasts」から「Bitcoin belongs on corporate balance sheets」への移行は、ほとんどの予測よりも速く発生しました。MicroStrategyの最初の購入は2020年でした。 それは遅い進化ではなく、伝統的な金融が仮想通貨をどのように見ているかを急速に再定義するものである。問題は、制度的なビットコイン購入が続くかどうかではない。 References 参照 (1)ミクロ戦略 2023年11月1日 「MicroStrategyは2023年第3四半期の財務結果とBitcoin Holdingsを発表する」 (2)ビットコイン雑誌 2024年4月8日 「日本企業メタプラネットがビットコイン財務戦略を採用」 (3)テスラの投資家関係 2023年10月 テスラ Q3 2023 アップデート [4] マイケル・セイラー インタビュー 2020年12月 “What Bitcoin Did Podcast with Peter McCormack” [5] ブロック・インク 2020年10月8日 「Square, Inc. ビットコインで5000万ドルを購入」 (6) SEC - 2024年1月10日 SECが「Spot Bitcoin ETF Applications」を承認 (7)コインデスク 2024年1月31日 「中国のメディア会社ポップ・カルチャー・グループが財務省にビットコインを追加」 (8)ロイター 2023年11月15日 「エルサルバドルのビットコイン実験:ブケレ大統領の仮想通貨ギャンブル」 [BBCニュース] 2023年4月24日 「中央アフリカ共和国はビットコインを公式通貨として放棄する」 [10] シンシア・ルミス上院議員 - 2024年7月31日 「Lummisは戦略的なビットコイン準備を確立するための法案を導入する」 [11] Federal Reserve –  2023 アクセス 「Federal Reserve Total Assets Historical Data」 [12] Bitcoin.org - 2008年10月31日 「Bitcoin Whitepaper by Satoshi Nakamoto」 [13 ] セントルイス連邦準備銀行 - 2022年4月 「Federal Reserve Assets: Total Assets (WALCL)」 [14] 国際金融研究所 - Q2 2023年 『Global Debt Monitor Report』 世界ゴールド評議会(World Gold Council) 2023年 “Gold as a Hedge Against Inflation” [16] Bitcoin.org - 2024 アクセス 「よくある質問」 [17] コインメトリック 2023年 「Bitcoin Volatility and Market Drawdown Analysis」 [18] Yahoo 金融 - アクセス 2023年12月 「MicroStrategy Inc. (MSTR) Stock Performance vs Bitcoin」 アメリカ証券取引委員会(Securities and Exchange Commission) 2019年4月3日 「デジタル資産の「投資契約」分析の枠組み」 Fidelity Digital Assets(デジタル資産) 2022年 「Bitcoin Investment Thesis: An Aspirational Store of Value」

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