暗号の三位一体

2022年11月から12月頃に発生した前回の暗号通貨サイクルの最低底に近づいています。今は少しペースを落としてリラックスし、現在の暗号通貨サイクルがどのように終わるかを考える時期のように感じます。興味深いアイデアがあるので、それについてお話ししたいと思います。

免責事項: 私は暗号通貨の専門家でも経済学者でもないので、明日や来年の価格がどうなるかはわかりません。ほとんどの予測は完全に間違っていることを私たち全員が理解する必要があります。私が「暗号通貨」と言うとき、私はより広範な Web3 コンセプト (インターネットの分散化に関するもの) の金融コンポーネントを指しています。

暗号通貨にはなぜサイクルがあり、なぜそれが継続するのでしょうか?

暗号通貨が商品であろうと（私たちはこれに傾いているようです）、証券であろうと（2017～2018 年を思い出してください）、現金を使って購入します。現金の入手可能性と暗号通貨への交換意欲は、経済サイクルによって異なります。

暗号通貨は通常、株式や債券とは異なり、本質的な価値を欠いているため、その価値は主に人々が支払う意思のある金額によって決まります。そのため、暗号通貨は、メディア チャネルを通じて広まる物語の影響を受ける心理的要因の影響をさらに受けやすくなります。

暗号通貨と Web3 自体の継続的な革新、および規制の進化により、市場に新たな変数と機会がもたらされます。さらに対策を講じることができれば、新たなインセンティブとストーリーが生まれ続け、より多くの人々が参加するようになります。

Crypto Trinity とは何ですか?

暗号通貨を単純なシステムとして説明すると、動作主体はトークン、伝達手段はトラフィック、エンジンは流動性です。

トークンは、所有者に物語を形成してトラフィックを促進するインセンティブを与え、市場に流動性を引き込みます。これは、あらゆるもののトークン化のプロセスを継続するためにプラスのフィードバックをもたらします（市場の流動性がますます高まるため）。

したがって、何らかの理由でシステムのコンポーネントの 2/3 が故障すると、崩壊、トレンドの反転、または暗号通貨の冬が発生する条件が整います。

一方、暗号は、システムのコンポーネントの 3/3 が正常に動作しているときに最も繁栄します。

それが暗号通貨の三位一体です。

動向を観察するためにどのような指標を追跡できるでしょうか?

最も簡単な方法は次のとおりです。

• TradingViewで暗号通貨の時価総額を取得する
• GeckoTerminalで作成されたトークンの数を取得する
• Googleで「crypto」を検索し、必要な月ごとに結果の数を記録して、メディアアーティファクトの数を取得します。

もちろん、これは完全に純粋なデータではありませんが、相関関係があるという点を示すには十分でしょう。

これが私が収集したデータです。誰かがこれを全期間収集し、オープンソース化して誰もが利用できるようにしていただければ有益でしょう。

何が問題になるのでしょうか?

トークン

さまざまなプロジェクトが独自のトークンを作成する理由はいくつかありますが、主なものは次の 3 つです。

• コミュニティに何らかの実用性を持たせる
• コミュニティメンバー間で価値を分配する
• 同じ考えを持つ人々にクラブカードを贈る

だからこそ、これはコミュニティが使用するのに最適なツールなのです。コミュニティにはトークン化のプロセスを前進させる可能性があると私は考えています。

比較的妥当なボトルネックがいくつかあると思いますが、それらはすべて規制に関連しています (暗号と Web3 の専門家なら、さらに多くの、おそらくより良いアイデアを思いつくことができると思います)。

• 政府は暗号通貨に対するより厳しい規制や全面禁止を実施している
• 一定数の暗号通貨のみをセーフリストに登録し、残りをグレーゾーンに置くことで法的影響力を維持する
• 主要な中央集権型サービスで「純度証明」の大量採用を強制し、不正な取引（「不正」が何を意味するかは問わない）をスキャンして、取引や資産をブロックする可能性がある。
• 少なくとも 51% のノードが国内に存在しない暗号通貨を禁止する (このリストでもおかしいですが、ここでは省略します)

渋滞

トラフィックは、ある物事が一度に受ける注目度の指標です。注目度は私たちの思考やアイデアを形作ります。思考やアイデアは行動や振る舞いに変換されます。私たちの行動は私たちの状態の主な要因です。

これがプロパガンダが機能する理由であり、テクノロジーが現代社会で大きな役割を果たし、トラフィックが市場の価格設定に非常に重要である理由です。

暗号通貨は、より良い使用例をまだ模索している若い市場であり、主に実用性が欠けているため、トラフィックの役割はさらに重要です。

暗号通貨のトラフィックには、いくつかのボトルネックがあると考えられます。

• 他の優れた物語が存在する場合（2024年の米国選挙など）
• 物語が、人々が障害を乗り越えて購入に至るまでの十分な楽観主義を生み出さなければ、
• 注目を集めるハッキングや盗難は、楽観的な物語を損ない破壊する可能性がある
• ユーザー保護を目的とした暗号インフルエンサーに対する政府規制
• 暗号通貨プロモーションコンテンツに対するプラットフォームの制限

流動性

現金こそが王様です。暗号通貨の定義が何であれ、参加するには現金が必要です。

ほぼコストのかからない借り入れが可能になったり、金融システムに資本が積極的に注入されたり、その他の状況により人々がすぐに使う必要のないお金を蓄積するようになるときはいつでも、消費の増加や金融市場への流動性の流入が見られます。

私たちは皆、お金をポケットの中に留めておく理由を持っていますが、暗号通貨への流動性の流入を妨げる可能性のあるものは何かをほぼ推測できます。

• 世界的不況や金融危機
• リスクとリターンの比率が高い機会
• 非認可ブローカーからの暗号通貨の購入を禁止し、分散型暗号通貨を隔離する
• 保有する分散型暗号通貨に「宝物税」を導入する（50%を政府に納めなければならない）
• 機関投資家はボラティリティ、規制問題、期待外れのリターンへの懸念から撤退している

次は何ですか？

ブロックチェーンの最終結果が単なる「デジタルゴールド」、あるいはさらに悪いことにミームトークンだけであったら、非常に残念なことになるでしょう。

ブロックチェーンは成功と失敗の両方を経験してきましたが、中央集権の排除（個人投資家と大口投資家が保有する暗号通貨の割合を考えてみてください）、検閲耐性（TelegramとXに関する最近の事例を考えてみてください）、プライバシー（Tornado Cashの事例を考えてみてください）という約束は完全には実現されていません。

Web2 リーダーを Web3 アプリやコミュニティに置き換えることは、広大で比較的未開拓の領域です。多くの SaaS 製品は、Web3 に翻訳することでメリットを得られる可能性があります。また、技術面でも新しいアプリの準備ができています。

探求し、拡張すべきことはまだまだたくさんあります。アプリケーション層のスケーリングを検討し始める時期が来ていると思います (技術的なスケーリングはもはや問題ではないため)。

結論

暗号通貨の使用例は非常に限られています。しかし、より幅広い使用例 (Web3) からより多くのユーティリティが生まれると、暗号通貨にプラスの影響を与え、より強固なものになる可能性があります。

それまでは、暗号通貨サイクルは主に、ポケットの中の余剰現金、メディアの広告とトラフィック、そして他人の心理的偏見を利用する人々によって生み出されるものとなる。

金融部分が Web3 の世界に進化するまでに、何サイクルかかるかはわかりません。でも、それを見たいですね。

ご清聴ありがとうございました！

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