マスク氏はブレット・テイラー会長宛てのテキストで「敵対的な公開買付け」でツイッターを脅したとされている

事実の主張

II - Musk が Twitter の買収を申し出る

24. 4 月 13 日 — 取締役会でコースを逆転させてから 4 日後 — マスクはテイラーに、Twitter のすべてを買収する申し出をする計画があるとテキスト メッセージを送りました。その日の後半に手紙で伝えられた彼の一方的な申し出には、脅迫が伴いました。

Twitter の 100% を 1 株あたり 54.20 ドルの現金で購入することを提案しています。これは、Twitter への投資を開始する前日と比べて 54% のプレミアムであり、私の投資が公に発表される前日と比べて 38% のプレミアムです。私の提案は私の最善かつ最終的な提案であり、受け入れられない場合、株主としての立場を再考する必要があります。

25. 翌日の 4 月 14 日、Musk はオファーを公に発表し、通常のビジネス デュー ディリジェンスと資金調達を条件としていたことを指摘しました。同日の公開イベントで、ほとんどの上場企業の資本を超える莫大な個人資産を持つマスク氏は、ツイッターを完全に買収する「技術的な余裕がある」と自慢した。

26. 同じく 4 月 14 日に、Twitter の取締役会が集まり、マスクの提案について話し合った。独立取締役のテイラー、レーン・フォックス、パトリック・ピシェットで構成される取引委員会を設立し、提案を評価し、交渉を監督し、戦略的な代替案を検討しました。取締役会は、ゴールドマン サックスと JP モルガンがファイナンシャル アドバイザーとして、シンプソン サッチャーが独立した弁護士としてレビューを支援しました。

27. Musk による Twitter 株の急速な蓄積とテイク イット オア リーブ イット オファーに直面し、彼が予告なしに敵対的な公開買付けを開始する可能性があることを懸念して、取締役会は株主を「強制的またはその他の方法で」不当な買収戦術。」取締役会は、適切な支配プレミアムを支払わずに買収される可能性を減らし、取締役会が十分な情報に基づいてマスクの提案やその他の提案について判断を下すための十分な時間を確保するために、この措置を講じました。ライツ プランの条件では、1 人の投資家またはグループが取締役会の承認なしに発行済普通株式の 15% 以上を取得すると、他の株主は大幅な割引価格で追加の株式を取得する機会が与えられます。計画は2022年4月15日に採択され、発表されました。

28. 理事会の懸念には十分な根拠があることが証明されました。 Musk は、敵対的な公開買付けについてあまりにも明白な公の言及をし始めました。

29. 同時に、Musk は、彼が行った、および入札によって行う可能性のあるオファーを強化するために働きました。 4 月 20 日までに、彼は個人的に 210 億ドルのエクイティ ファイナンスをコミットし、255 億ドルのコミット済みデットファイナンスを準備しました。

30.これらのコミットメントを取得したマスクは、2022年4月21日の証券提出書類で、彼のオファーはもはや資金調達またはデューデリジェンスの対象ではないと発表しました。

提出の時点で、提案は資金調達とビジネス デュー デリジェンスの完了の対象でもありましたが、報告者が資金調達の約束を受領した結果、もはや資金調達の対象ではなくなりました。 . .もはやビジネスデューデリジェンスの対象ではありません。

マスク氏は、「すぐに」交渉を開始する準備ができていると宣言し、「公開買付けを開始するかどうかを検討している」ことを確認しました。

31. 2022 年 4 月 23 日土曜日、マスクは彼の申し出について Twitter の担当者と話をするように求めました。取引委員会の指示により、テイラー氏はマスク氏と交渉し、マスク氏は自身の提案が「最善かつ最終的」であると繰り返し述べ、取締役会が直ちに関与しなければ、ツイッターの株主に直接提案すると再び脅した。

32. 翌日の 2022 年 4 月 24 日日曜日、マスクは再び Twitter の手を強制しようとしました。彼は取締役会に書簡を送り、1 株あたり 54.20 ドルの提案が「最善かつ最終的」であると繰り返し、提案が却下された場合はすべての株式を売却するともう一度脅し、「売り手にとって友好的な」合併契約を提案すると述べた。翌日の市場開場前に署名。マスク氏の弁護士は合意案を送付し、マスク氏の提案はデューデリジェンスを条件とするものではないと繰り返し述べ、提案された合意の形式は「できるだけ早く合意できるようにすることを目的としている」ことを強調した。

33. 契約は夜通し交渉され、その過程で売り手にとってさらに友好的になりました。 Musk の提案には含まれていないが、Twitter の主張に含まれていた規定の中には、Musk を含む被告による「取られる、または取られる原因となる. . .取引を完了するための資金調達（すでにコミットされている）を得るために必要な、適切な、または推奨されるすべてのこと1 § 6.10(a);クロージングに対する資金調達条件の明確な免責事項、id。 § 6.10(f);そして、資金調達の進捗状況についてマスクに最新情報を要求し、速やかに受け取る Twitter 側の権利 (id. § 6.10(d)。これらの規定により、資金調達がクロージングの障害にならず、同社が資金調達の手配におけるマスクの進捗状況を常に把握する権利を持つことが保証されました。

34. Twitter はまた、マスクの同意を求めることなく、幹部を含むあらゆるレベルの従業員を雇用および解雇する権利について、独自に交渉しました。 Musk の合併契約の最初の草案では、Musk の同意がなければ、副社長以上のレベルでの従業員の雇用と解雇は、通常のコース規約の推定違反と見なされていたでしょう。 Twitter は、署名する前にその条項をうまく実行しました。

35. Twitter はさらに、被告が「会社の重大な悪影響」を主張することによって取引を逃れることができる状況を狭めるために交渉しました。たとえば、市場全体および業界全体の影響と状況、および株価と財務実績の下落を除外することに加えて、最終的な定義は、マスクの身元またはコミュニケーション、契約の「履行」に関連する、またはそれらに起因する事項を除外しました。これらの開示の「リスク要因」および「将来の見通しに関する記述」セクション以外の、TwitterがSEC提出書類で開示した事項。同上。美術。私。

36. 最後に、そして批判的に、 Twitter は、被告に契約を締結するよう強制する権利を含む契約条件の特定の履行を要求する強力な権利を交渉し、マスクが個人的にその条項に拘束されることを保証しました (とりわけ)。同上。 § 9.9(a)-(b)、序文。

37. 2022 年 4 月 25 日の取締役会で、ゴールドマン サックスと JP モルガンはそれぞれの公正な意見を発表し、取締役会は合意について議論しました。取締役会は最終的に合併契約を承認し、株主の承認を推奨することを決定しました。これは、価格が株主にとって公正であり、合併契約が高いレベルのクロージングの確実性を約束していたためです。 Twitter は、Musk が主張する「売り手に優しい」契約案を採用し、それをさらに実現するための他の重要な譲歩を確保しました。資金調達や勤勉な条件がなかっただけでなく、マスクはすでに借金のコミットメントを確保しており、彼の個人的な株式のコミットメントと合わせて購入に十分な資金を提供していました.

38. Twitter は以前、Musk の逆転によって打撃を受けていた。株主と従業員の利益のために、取締役会はこの合意が存続するという保証を必要としていました。交渉可能な条件でその保証を受けました。