Cualquier opinión expresada a continuación es la opinión personal del autor y no debe constituir la base para tomar decisiones de inversión, ni debe interpretarse como una recomendación o consejo para participar en transacciones de inversión. Este será el último ensayo de mi serie “White Boy”. He terminado de hablar sobre Sam Bankman-Fried (SBF) y el colapso de FTX/Alameda. No es divertido mojar a alguien cuando no puede defenderse. Es probable que los únicos tuits que SBF envíe en las próximas semanas, si es que hay alguno, sean lugares comunes insípidos y cuidadosamente elaborados, diseñados para hacerlo más simpático antes de su juicio. Pero, antes de comenzar a ignorarlo a él y sus acciones, hay una última e importante lección que aprender de la debacle de FTX y lo que significa desde una perspectiva macroeconómica y política global. A lo largo de esta serie, he usado SBF y la saga FTX como contraste para presentar un punto más amplio, y tengo la intención de hacerlo por última vez con el ensayo de hoy. Como ha quedado muy claro, el mundo se está dividiendo en dos grandes bloques: Occidente (o como me he referido a él en mis ensayos anteriores, Pax Americana) y Eurasia. Pax Americana es una combinación de Estados Unidos, Europa occidental y sus aliados de buen tiempo. Eurasia es una combinación de China y Rusia, con China como socio principal y Rusia como socio menor en su alianza. La guerra de Ucrania es una manifestación física de esta competencia, ya que se ha convertido rápidamente en una guerra de poder entre Pax Americana y Eurasia. La guerra comercial/chip semiconductor entre Estados Unidos y China es otro ejemplo del lado no letal/económico de esta guerra. En medio de Pax Americana y Eurasia hay una serie de países no alineados que tienen las cosas que ambos lados necesitan. Estos países tienen trabajadores jóvenes y productivos que pueden hacer cosas con salarios asequibles. Y estos países poseen recursos críticos como hidrocarburos, cobalto, litio, níquel, cobre, etc. Estos son los materiales que impulsarán la próxima fase del avance económico y tecnológico humano. Estos países pueden elegir con quién comerciar. Esta elección se basa en el sentimiento, es decir, cómo sienten que están siendo tratados en cualquier relación comercial bilateral, y los términos de intercambio económicos reales. Los términos de intercambio económicos incluyen tanto la cantidad de dinero pagada como la moneda que se acepta (por ejemplo, USD, RMB, oro, etc.) Este ensayo se centra en la pieza de sentimiento de la ecuación. Específicamente, exploraré cómo la percepción mundial de Pax America puede comenzar a cambiar después de que otro pilar del excepcionalismo financiero occidental, SBF/FTX, con la ayuda y la complicidad involuntaria del establecimiento financiero y de los medios de comunicación occidentales, roben al resto del mundo ( FILA) ciega. Digo el ROW porque la mayoría de las personas y entidades afectadas no son estadounidenses ni de Europa occidental. Fueron el Este y el Sur Globales los más perjudicados por este fraude. Y argumentaré que la razón por la que estos países dejaron que el zorro entrara al gallinero una vez más fue una confianza inapropiada debido a siglos de condicionamiento social, lo que históricamente ha resultado en que a los pequeños "blancos" de la soya como SBF se les otorgue un asiento automático en el proverbial mesa, sin hacer preguntas. Esto es importante porque si vamos a navegar por las próximas décadas de los mercados financieros, tenemos que analizar si Occidente, que consume cosas, o el resto del mundo, que produce cosas, triunfará en términos de rentabilidad para los inversores. Muchos otros y yo creemos que la tendencia secular de que Occidente se atiborre a expensas de tratos comerciales injustos para el resto del mundo se revertirá lentamente. La creciente confianza que el ROW tiene para desafiar a Occidente está impulsada por una sensación histórica de agravio por el trato injusto (tanto percibido como real), y creo que la saga FTX es un ejemplo perfecto del comportamiento que irrita al ROW y que probablemente motivarlos a seguir enfrentándose a Occidente. Y eso significa que los inversores que asignan fondos en varios instrumentos y negocios que funcionan bien cuando los productores eligen ajustar los términos de intercambio a su favor obtendrán rendimientos superiores al promedio. Y con eso, digiera y considere mi advertencia habitual mientras profundizo en los temas de "raza" en Pax Americana y en todo el mundo: Uno de los objetivos principales de estos ensayos es ayudarlo a reconocer cuándo los estereotipos nublan su juicio. No hay ser humano vivo que no utilice estereotipos y heurísticas para simplificar los trillones de decisiones conscientes y subconscientes que se toman a lo largo de nuestras vidas. Todos somos racistas en mayor o menor grado. Las élites de cualquier sistema usarán esto en nuestra contra en un intento de empujar nuestro comportamiento en una dirección que les convenga. Reconoce cuándo te están jugando y ajusta tu comportamiento en consecuencia. Pigmento El vitíligo es una condición que resulta en la despigmentación de la piel. Tengo una forma leve en mi cara, y resulta en manchas rosadas con manchas. ¿Adónde voy con esto? Bueno, la civilización humana en general ha experimentado un leve ataque de su propia forma figurativa de vitíligo en los últimos siglos. Dejame explicar. Él contiene el 70% de la población mundial y, hasta hace poco, fue la locomotora de la civilización humana. masa continental euroasiática Hasta hace muy poco, India y China representaban entre el 50% y el 60% del PIB mundial. No fue sino hasta el siglo XVI que los europeos occidentales (seguidos por los estadounidenses) comenzaron a suplantar a sus competidores en su mayoría asiáticos y crear imperios venerables como Pax Britannica y Pax Americana. Estas personas rosa-beige, conocidas en la lingua franca de Pax Americana como "blancos", carecían de números, pero lo compensaron con una fuerte organización política y avances tecnológicos. Esa es una ligera simplificación: las complejidades de por qué Occidente ha triunfado sobre Oriente en los últimos siglos es un tema de acalorado debate entre los historiadores, y todos tienen una teoría. Pero independientemente de sus puntos de vista específicos sobre cómo Occidente aplicó sus ventajas para ascender desde su posición de perdedor perenne, es indiscutible que Occidente siempre ha sido deficiente en su número de sujetos humanos (es decir, sus usuarios) y los recursos naturales que posee. ejercido sobre el mundo. (Eurasia contiene la mayoría de los recursos humanos y naturales críticos del mundo y, lo que es más importante, sus hidrocarburos). Para superar esta falta de mano de obra y recursos locales, Occidente recurrió a la esclavitud y al sometimiento colonial del resto del mundo pigmentado. Ejércitos de cientos de miles, navegando en barcos lejos de sus países de origen, pudieron someter y subyugar poblaciones de cientos de millones. Al principio, el poder tecnológico abrumador hizo el truco: imagina arcos y flechas frente a mosquetes de retrocarga. Pero a medida que la información sobre ciencia básica y tecnología se difundió junto con la educación, se volvió más difícil usar el poder puro para someter a los lugareños. Reconociendo que su control de hierro se estaba desvaneciendo, Occidente se adaptó sintetizando un sistema de castas sociales que delegó a las élites pigmentadas locales comprando su lealtad. Sé un buen déspota local. Asegúrate de que tu gente trabaje duro por salarios muy por debajo de lo que recibirían si fueran ciudadanos del imperio. Proteja los derechos de propiedad de su camarilla y de los industriales extranjeros que poseen todas las tierras de cultivo, fábricas y depósitos de recursos naturales. Exporte todos esos minerales y alimentos esenciales a bajo precio a Occidente e importe a cambio productos terminados más caros. Si su país se encuentra en un déficit de cuenta corriente debido a los términos de intercambio al revés (es decir, sus importaciones son mayores que sus exportaciones), entonces puede pedir prestado a los bancos occidentales en la moneda de reserva del imperio. Y cuando inevitablemente ocurra una crisis financiera porque no puede pagar su deuda externa, no se atreva a incumplir. En su lugar, vender más recursos productivos del país a los extranjeros para “pagar” los préstamos. Ahora puedes disfrutar de la adoración y la gloria de Occidente como un rico ilustrado que se dedica a deambular por los ricos puntos culturales del imperio y hacer alarde de la riqueza que adquiriste a costa de la gente de tu país. Cuando algunos de los suyos adquieran un poco de educación y protesten por este acuerdo económico desequilibrado, etiquételos como "comunistas", "marxistas" o "terroristas de izquierda". Siéntese y espere a que las cañoneras de Pax Americana exterminen estas amenazas a la "democracia" y al "orden basado en reglas". No importa que ni usted ni los peones que trabajan bajo su bota tuvieron voz en la construcción de dicho orden, ni cosecharon ninguno de los beneficios de la sociedad occidental democrática "liberal". Simplemente tenías el apellido "correcto" o pertenecías a la secta religiosa "correcta", y por lo tanto heredaste tu poder inmerecido. Esta fórmula funcionó tan bien y enriqueció a Occidente en tal grado que las élites olvidaron que el universo está en constante cambio. Debido a la arrogancia y/o la incompetencia después de la Segunda Guerra Mundial, las élites políticas de Pax Americana cometieron dos errores colosales que, en opinión de este historiador de sillón, permitieron a Eurasia el respiro que necesitaba para reagruparse y recuperar fuerzas durante los últimos 80 años. Los nacionalistas chinos, liderados por Chiang Kai-shek, y los comunistas, liderados por Mao Zedong, se vieron envueltos en una brutal guerra civil que condujo a la invasión japonesa de China en la Segunda Guerra Mundial. Dejaron a un lado sus diferencias para concentrarse en derrotar al Japón Imperial. Después de la guerra, reanudaron su batalla entre ellos. , ya que Chiang Kai-shek estaba a favor de Estados Unidos y estaba perfectamente dispuesto a doblegarse ante las demandas de sus amos imperiales. Los políticos de élite estadounidenses siempre favorecieron a los nacionalistas. Pero en su momento de gran necesidad, los estadounidenses abandonaron a Chiang Kai-shek y no le proporcionaron los fondos ni las armas que necesitaba para derrocar a Mao y los comunistas. La razón por la que los estadounidenses retiraron su apoyo no es importante; lo importante es que los nacionalistas fueron vencidos por los comunistas y en 1949 nació la República Popular China. Mao aisló a China de Pax America, y la China moderna no reanudó la interacción material con Occidente hasta la década de 1980. La China moderna esperó su momento y comenzó a hacer avanzar rápidamente su economía, comenzando con las políticas promulgadas por Deng Xiaoping y avanzando hacia las promulgadas por Jiang Zemin, Hu Jintao y ahora Xi Jinping. Estas políticas incluyeron el uso de su mano de obra barata y su voluntad de degradar su medio ambiente en la búsqueda de la producción y el refinamiento en tierra de muchos insumos tecnológicos modernos críticos como el polisilicio, las baterías de litio y las tierras raras. Al hacerlo, China se convirtió en el taller del mundo, y finalmente dejó de ser una participante pasiva en los eventos mundiales y está ansiosa por resucitar la supremacía de Eurasia a expensas de Pax Americana. El gráfico a continuación ilustra el éxito que China ha estado reemplazando a Estados Unidos como el socio comercial más grande del mundo en un tiempo récord. El segundo gran error fue la incapacidad de integrar a Rusia en el tejido de Occidente después del colapso de la URSS a principios de los años noventa. Una vez más, ya fuera por arrogancia u otro episodio de aislacionismo por parte de los políticos estadounidenses de élite, se desperdició una gran oportunidad. En cambio, Occidente permitió que una banda de oportunistas rusos (también conocidos como “oligarcas”) tomara el control de los bienes productivos del estado por unos centavos y expropiara toda esa riqueza a Knights Bridge. Luego, apareció una pequeña araña de la KGB llamada Vladimir Putin. Se comprometió a corregir lo que creía que eran errores históricos y recrear la fuerte Madre Rusia de antaño. Esa es una opinión: estoy seguro de que muchos lectores piensan que es simplemente un megalómano sediento de sangre. Pero en realidad no importa cuál sea tu opinión sobre él: en su mente, se trata de la mejora de Rusia. Y ahora que ha llevado a Rusia a esta última guerra de poder con Occidente en Ucrania, la única dirección que Rusia puede tomar es hacia el sureste. Occidente confiscó la riqueza soberana de Rusia mantenida en las instituciones financieras occidentales y se niega a comerciar casi cualquier cosa con Rusia. Debido a la alienación de Rusia que comenzó en la década de 1990 por parte de Occidente, Rusia es ahora un firme aliado económico de China. Y dado el reciente sabotaje del oleoducto Nord Stream, se harán todos los esfuerzos posibles para construir la infraestructura del oleoducto para conectar la energía rusa con los puestos de fabricación chinos. Eurasia ahora tendrá la energía más barata a nivel mundial que impulsará al fabricante más grande del mundo. Alemania y Japón deberían estar temblando con sus botas espaciales. Agente del Imperio El sistema monetario del mundo es extremadamente importante cuando se trata de cómo se comparten los recursos. El dinero es solo la transformación de la energía potencial de la tierra en una forma que se puede intercambiar. Cada forma de dinero representa un reclamo de energía. Si controlas el sistema monetario, controlas la energía. Si controlas la energía, controlas el curso de la civilización humana. El sistema financiero occidental respalda la moneda de reserva mundial, el dólar estadounidense. La mayor parte del comercio mundial de energía y bienes se cotiza en dólares. Eso significa que Pax Americana puede imprimir energía a voluntad. Obviamente, si abusan de este privilegio, surgirá una nueva moneda y un sistema financiero para desafiar al antiguo régimen corrupto. Piense en Bitcoin y las criptomonedas como la reacción natural al despilfarro del sistema financiero occidental basado en USD. El sistema TradFi funciona con confianza. Usted confía en varias instituciones financieras occidentales centralizadas para procesar transacciones, cumplir contratos y, en general, mantener el sistema en funcionamiento. A cambio, nosotros, la gente, les permitimos ganar dinero con dinero. Los banqueros se enriquecen sin hacer ningún trabajo tangible real. No estoy arrojando sombra sobre mi antigua profesión como financiero, pero esa es la dura verdad: no hacemos una mierda. Cada profesión tiene sus reglas no escritas de decoro. Los banqueros occidentales usan traje, corbata y zapatos con suela de cuero si son hombres, y trajes de pantalón, falda y tacones altos si son mujeres. El punto del disfraz es que cuando lo usas, la gente automática e instintivamente hace ciertas suposiciones sobre ti. Incluso antes de que abras la boca para lanzar tu producto, el oyente ya asume que sabes de lo que estás hablando. El banquero occidental va a un pequeño subconjunto de universidades. Y, en general, se parecen a las personas que dirigen sus instituciones (es decir, blancos y hombres). Y todos los que no se ven como los mejores los imitan tanto como pueden. Dónde come, dónde educa a sus hijos, dónde va de vacaciones: todas estas cosas están destinadas a demostrar que usted es parte del gremio y merece ser respetado como si fuera el director ejecutivo. Y cuando los acólitos del sistema financiero occidental se dispersan de las capitales financieras de Nueva York y Londres, traen consigo su apariencia y comportamiento. Ayudan a mantener el imperio asegurándose de que los estados tributarios que proporcionan las materias primas necesarias para impulsar el imperio empleen la versión correcta del sistema financiero occidental. Es la forma analógica de control de versiones. Yo mismo viajé por ese camino. Como graduado de la Escuela de Negocios de Wharton que hablaba mandarín a nivel infantil, cero cantonés y nunca había pasado más de seis meses en la región de Asia-Pacífico, no tenía nada que hacer para que me contrataran para trabajar en la oficina de Hong Kong del Deutsche Bank. Mis homólogos que estudiaron las mismas materias en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong (donde hice un semestre en el extranjero), hablaban mandarín y cantonés con fluidez y estaban inmersos en la cultura de la región, no fueron reclutados. Pero si usted es un banco occidental, demasiado grande para quebrar, que necesita asegurarse de que el sistema financiero del imperio funcione como debería hacerlo lejos de casa, tiene sentido contratar a personas educadas en las universidades "objetivo". Si observa a los principales responsables de la formulación de políticas en los bancos centrales no occidentales, por ejemplo, lo más probable es que encuentre que la mayoría de las personas realizaron una temporada en alguna prestigiosa universidad occidental. Así es como la cultura financiera mundial se mantiene occidental y, en algún momento, estos individuos apoyan políticas que van en detrimento de las personas que se supone que representan. El deseo de pureza de pensamiento, no corrompido por las teorías económicas de tendencia occidental, es probablemente una de las razones por las que Xi Jinping decidió destituir a varios altos funcionarios del Banco Popular de China por presuntas violaciones de . leyes contra el soborno y la corrupción Las organizaciones políticas de humanos, también conocidas como gobiernos, son sistemas adaptativos complejos que evolucionan con el tiempo. No hubo una reunión hace muchos siglos en la que un grupo de viejos establecieran el libro de jugadas sobre cómo Occidente proyectaría y perpetuaría su poder financiero a nivel mundial. Simplemente evolucionó naturalmente con el tiempo como un sistema que tenía sentido desde una perspectiva de autoconservación. Y así, en la misma línea, si usted es un organismo político complejo que se enfrenta a la amenaza de una tecno-moneda reaccionaria llamada Bitcoin (la forma de dinero energético más dura y pura jamás creada), ¿no le gustaría cooptarla? en su esfera de influencia al tener uno propio al frente de su adopción? Ahora, quiero dar un paso atrás y aclarar que no estoy apoyando ninguna teoría de la conspiración que sugiera que los illuminati financieros occidentales pusieron a SBF en el poder como una planta en un intento de tomar el control de los criptomercados de capital. Lo que estoy diciendo es que el sistema TradFi inconscientemente intentará complacer a las personas y empresas que cree que seguirán apoyando la supremacía del orden financiero dictado por el fiat. SBF fue muy claro acerca de su creencia de que operar un negocio de criptografía centralizado era la mejor manera de ganar la mayor cantidad de dinero en el menor tiempo posible para poder darlo todo por el bien de la humanidad. La organización a la que SBF confiaría el botín de su éxito empresarial era Altruismo Efectivo (EA). Tengo amigos que están o estuvieron en EA, y son buenas personas. Pero... tengo un gran problema para creer que, como ser humano con fondos para destinar a empresas benéficas, debería ceder toda la agencia a un grupo de personas altamente educadas que provienen predominantemente de universidades occidentales de élite. No representan los intereses de toda la humanidad, ninguna organización lo hace. Pero su arrogancia al creer que solo ellos pueden adivinar los métodos necesarios para preservar y salvar a nuestra especie es repugnante. SBF, en sus propias palabras: Si realmente está tratando de maximizar su impacto, ¿en qué momento comienza a obtener rendimientos marginales decrecientes? Bueno, en términos de hacer el bien, no existe tal cosa: más bien es más bien. No es que hayas hecho algo bueno, así que lo bueno ya no importa... Eso significa que debes ser bastante agresivo con lo que estás haciendo, y realmente tratar de conectar jonrones en lugar de solo tener algún impacto, porque la ventaja es simplemente absolutamente enorme. Para darle un ejemplo (ciertamente frívolo), tome la idea que presentó EA sobre cómo todos deberíamos cambiar nuestras dietas minimizando la cantidad de proteínas animales que comemos para reducir nuestra huella de carbono. ¿Quiénes son ellos para decidir cuál es la mejor dieta para cada ser humano en el planeta? Si quieres comer bichos, ve a comerlos. Estaré masticando un bocado suculento y poco cocido de carne wagyu Miyazaki A5 en mi restaurante favorito de Yakiniku y lo acompañaré con una botella de sake Desai Beyond. Y todos deberían poder experimentar ese tipo de placer sublime si lo desean, ¿quién soy yo para decirles lo contrario? Si de alguna manera crees que tú (o la organización a la que perteneces) solo sabes lo que es mejor para la sociedad y deberías tener el derecho exclusivo de instruir a las pobres masas sucias en el comportamiento correcto, ¡Vete a la mierda! Cuando cierta gente de TradFi se enteró de que SBF no tenía un interés real en el espíritu de las criptomonedas y solo quería apoyar a EA, una organización que está firmemente a favor de la continuación del status quo actual de la pirámide de poder de la humanidad, supieron que SBF era su tipo. También ayudó que fuera un joven blanco educado en el Instituto Tecnológico de Massachusetts. Marcó todas las casillas estándar de los establecimientos financieros occidentales. Si se supone que SBF debe liderar el desarrollo de un nuevo sistema monetario y financiero impulsado por la tecnología, entonces se ajusta a la narrativa popular de que debería ser un joven blanco que asistió a la universidad occidental "correcta" centrada en STEM. Si fuera un viejo y fracasado exdirector general de Goldman Sachs (independientemente de su raza o género), muchas personas en todo el mundo habrían puesto los ojos en blanco ante cualquier sugerencia de que esta persona se refería a otra cosa que no fuera la continuación del dominio del capitalismo financiero occidental. . Cada tentáculo del sistema Western TradFi apoyó a SBF a medida que se expandía globalmente. Les interesaba hacerlo. No les interesaba hacer demasiadas preguntas sobre exactamente cómo manejaba SBF su negocio. Conservar la negación plausible era el curso de acción preferido. Como resultado, los lacayos del sistema no hicieron un trabajo exhaustivo de investigación de SBF y fue en su perjuicio. Al sistema financiero occidental no le interesaba apoyar lo que ahora sabemos que fue uno de los fraudes financieros más grandes de la historia de la humanidad. Es comprensible que los plebeyos condicionados a confiar en los agentes del sistema TradFi estén experimentando un momento de "qué carajo". El sistema TradFi inventó una serie de estereotipos que engañaron a sus cerebros plebeyos para que asumieran que se podía confiar en SBF y FTX. Era el trabajo del establecimiento como guardianes del sistema Western TradFi investigar adecuadamente a quién promocionaban como miembros portadores de tarjetas de su gremio. A estas personas se les ha dicho desde que eran niños que acepten el cambio y las nuevas tecnologías. Lo hicieron colocando su confianza y sus fondos en FTX, un supuesto pilar del sistema financiero occidental que construye un nuevo sistema financiero tangencial, y luego, puf, este pequeño chico de la soja tomó su dinero para poder cubrir las pérdidas en su fondo de cobertura administrado por su novia que admitió que no era buena en matemáticas. Entonces, la respuesta natural de la gente ha sido universal: "¡¿Qué diablos?!" Y ahora, nosotros, la gente, seremos invitados al espectáculo que será el juicio público de SBF en un tribunal federal en la ciudad de Nueva York, la sede de Pax Americana. Independientemente del resultado, esta prueba no afectará la recuperación de los fondos perdidos de los clientes de FTX. Ignore este espectáculo secundario y concéntrese en cómo alinear lo que quede de su cartera hacia el futuro. El futuro es Eurasia, el pasado es el excepcionalismo occidental. Pasemos a mis teorías sobre lo que esto significa y lo que viene después. cambiarte por eso El mero hecho de que cualquier nación o bandera soberana utilice el USD para fijar el precio de sus exportaciones y comprar sus importaciones significa que inherentemente albergan el sistema financiero occidental dentro de sus fronteras. Y es comprensible que muchos países estén dispuestos a hacerlo: cuando todo el mundo usa una moneda para el comercio mundial, hay beneficios en términos de costo y rapidez en el intercambio de bienes. Sin embargo, cuando el sistema que respalda la moneda de reserva global escupe charlatanes a favor de los líderes de la industria y les dice “confíen en ellos, está bien”, la confianza en dicha infraestructura financiera tiende a decaer. En otro momento de la historia, la saga FTX podría haber sido su variedad de jardín, un fraude financiero de proporciones épicas patrocinado por Occidente, pero hoy, Eurasia (liderada por China) tiene un sistema financiero alternativo que desea ofrecer a los países no alineados del mundo. países. Con otro sistema fácilmente disponible para los socios comerciales agraviados y no alineados del Sur Global, este incidente tiene el potencial de tener un impacto considerable en la forma en que esas naciones comercian y con quién comercian. Los países no alineados no están en la órbita de Pax Americana ni de Eurasia. Estos países comerciarán con ambos lados dependiendo de qué lado ofrezca un mejor trato. Ejemplos de países no alineados extremadamente importantes son India, Indonesia y la República Democrática del Congo (RDC). Estos países son importantes porque contienen una cantidad grande y creciente de trabajadores jóvenes y productivos, y/o recursos naturales críticos necesarios para la economía “verde” del futuro. India es el país más grande del mundo con una creciente población joven educada. Indonesia es el cuarto país más poblado del mundo y también cuenta con una creciente población joven educada. Indonesia también tiene grandes depósitos de recursos críticos como la bauxita. La República Democrática del Congo es el mayor productor de cobalto del mundo, un mineral crítico necesario para varias tecnologías avanzadas. La lista sigue y sigue. El ex presidente de EE. UU., Trump, podría etiquetar a estos y otros países no alineados como "países de mierda", pero tenga la seguridad de que esos agujeros están llenos de semillas de avances tecnológicos, no de excrementos humanos. Ahora, estos países no alineados pueden elegir la moneda que aceptan por su trabajo y bienes, y quién recibe qué. Hay una escasez mundial de trabajadores productivos jóvenes y recursos naturales a un precio asequible. (Nota al margen: esta es la razón por la cual la inflación seguirá persistiendo, independientemente de lo que los banqueros centrales deseen que sea cierto). La pregunta es, ¿harán estos países no alineados como lo hicieron sus predecesores, es decir, exportar materias primas e importar productos terminados caros en detrimento financiero de ellos? ¿O intentarán subir de nivel exigiendo a sus socios comerciales que inviertan en ellos, permitiéndoles así producir los bienes intermedios y terminados internamente y exportar esos productos terminados a un precio más alto a los mercados mundiales? Mi dinero está en este último: a partir de 2023, prohibirá la exportación de muchos recursos clave críticos y requerirá que las empresas inviertan en la construcción de instalaciones para exportar versiones intermedias de mayor valor de estos recursos. Espero que otros países sigan políticas similares. Indonesia Yendo un paso más allá, ¿continuarán estos países cotizando el comercio en USD cuando su principal contraparte comercial es China, que utiliza el RMB? ¿Continuarán estos países otorgando un estatus privilegiado a las instituciones financieras occidentales, cuando estas instituciones y las personas que las dirigen las han fastidiado una y otra vez, como sucedió con SBF y FTX? (Con ese fin, tenía un artículo muy triste y conmovedor sobre cómo los nigerianos comunes confiaban sus escasos ahorros a las estafas de SBF). Revista de Nueva York El sistema financiero occidental ofrece lo mismo de siempre en el mismo paquete de siempre, pero China tiene un mensaje diferente. La retórica de Xi Jinping en varias cumbres mundiales a las que no asistieron diplomáticos occidentales ni fueron cubiertas por los medios de comunicación occidentales, por ejemplo, la Organización de Cooperación de Shanghái, es que China está lista para comerciar sin ataduras políticas. China no ofrece una política exterior de “estás con nosotros o contra nosotros”. Más bien, China quiere participar en lo que cree que es un comercio justo de dinero por recursos y dejar de lado las cuestiones políticas. Independientemente de si cree o no en la retórica, está en marcado contraste con los diversos ejemplos históricos de cómo los términos de intercambio han sido aplicados a punta de pistola por los imperialistas occidentales, con su coerción violenta asegurando a su vez que ciertas monedas occidentales continúan siendo utilizadas para precio de las exportaciones internacionales. Un ejemplo de esto sería el franco CFA, que es emitido y administrado por Francia y utilizado por muchos países de África occidental. Aquí está el actual primer ministro italiano, Giorgia Meloni, explicando el esquema en términos muy simples: https://youtu.be/-NBf1C4YMNw?embedable=true Descubriremos si mis teorías y opiniones son correctas o no en un futuro próximo. Sin embargo, aquellos que se ven atrapados en tener razón en términos absolutos pierden los beneficios financieros que se obtienen al tener razón en forma relativa. Eurasia, y el Sur Global en general, parten de una base históricamente baja (consulte el primer gráfico anterior que muestra la participación histórica de cada región en el PIB mundial). Una disminución en la participación de Estados Unidos en el PIB mundial en tan sólo unos pocos puntos porcentuales podría significar una duplicación o más de la participación del pastel de algún país "mierda". Y como inversores, queremos posicionarnos para experimentar un aumento rápido desde una base baja, en lugar de una muerte por miles de pequeños recortes al estar largos en el S&P 500, ya que tiene un rendimiento inferior tanto a los mercados emergentes como a la inflación en el futuro cercano. Como mencioné anteriormente, el grado en que un país rico en recursos decide comerciar más con Occidente o China es una combinación de sentimiento positivo o negativo, y quién está dispuesto a pagar el precio apropiado. Y en el panorama actual, con más oportunidades comerciales que se abren para los países no alineados, la pieza de sentimiento es más importante que nunca. Si un país históricamente sintió que recibió un trato injusto en la estructura colonial y neocolonial de la economía mundial occidental, y SBF, con el apoyo de los medios de comunicación y el establecimiento financiero occidentales, simplemente robó un montón de dinero de su gente bajo la apariencia de algunos tecnología novedosa, es posible que esté lo suficientemente enojado como para incursionar en un sistema financiero basado en RMB que en realidad tiene productos básicos (Rusia), oro (Rusia y China tienen algunas de las reservas de oro más grandes del mundo), productos terminados (China), y sin antecedentes de colonización. Esto no quiere decir que el dólar se marchitará y morirá en los próximos 12 meses. Pero en el margen, la importancia relativa del advenedizo euroasiático, impulsado por una alianza sólida como una roca entre China y Rusia, podría anotar algunos puntos económicos fáciles. Y como inversores, siempre estamos dispuestos a presionar el botón Fácil. El futuro Repasemos rápidamente algunos gráficos pornográficos que ilustran la oportunidad del Sur Global de emerger triunfante de su actual base baja. Ratio de SPY US (S&P 500 ETF)/EEM US (MSCI Emerging Markets) El gráfico anterior muestra la proporción de ETF de SPY/EEM. Como puede ver, los mercados de renta variable de EE. UU. han superado a los mercados emergentes en casi un 300 % durante la última década. La última década fue el pico de la financiarización, la impresión de dinero y un punto bajo de inflación en los mercados desarrollados. Este combo no se repetirá en las próximas décadas. Ratio del índice S&P 500/Índice de materias primas de Bloomberg El gráfico anterior demuestra claramente cómo en los últimos diez años, Pax Americana ha superado a las materias primas por el mayor margen en la historia del índice de materias primas de Bloomberg. Regresar a la línea de tendencia a más largo plazo implica que el Occidente financiarizado tendrá un desempeño inferior al esperado en comparación con el Este y el Sur globales, que tienen trabajadores jóvenes e insumos críticos de recursos naturales. En general, no quiero tener nada que ver con el S&P 500, y probablemente tampoco con el Nasdaq 100. Por supuesto, las acciones individuales podrían funcionar bien, pero como un índice que representa las mejores empresas que Pax Americana tiene para ofrecer, creo que tendrán un rendimiento muy inferior al de las materias primas y los mercados emergentes en el futuro. Esto es especialmente cierto debido a la resistencia de muchos aliados anteriormente acérrimos de Occidente que se niegan a bombear petróleo por orden (ver la reciente negativa de Arabia Saudita a hacerlo a pedido del presidente estadounidense Biden). Situaciones similares ocurrirán con respecto a otras solicitudes de insumos críticos baratos en el gigante económico de Pax Americana. Siempre habrá suficiente de un producto en particular a un precio suficientemente alto, pero en su forma actual de endeudamiento excesivo, Pax Americana no puede permitirse pagar un precio demasiado alto para impulsar su economía al tamaño actual. Invertir en materias primas no es tan fácil como elegir un ETF de su corredor de bolsa y presionar el botón de compra. Tienes que entender el contango y el atraso, y tienes que entender cómo se ubica una empresa aguas arriba o aguas abajo a lo largo del camino desde la producción hasta la venta de un producto determinado. En resumen, decir pasivamente “Quiero invertir en materias primas” no es suficiente. Se requiere trabajo real. Por lo tanto, espero que haya una búsqueda en todo el mercado de una forma más fácil de expresar y operar con este punto de vista en los próximos meses y, en mi caso, una búsqueda de una teoría sobre cómo se puede conectar el aumento del ciclo Zhu-per de los productos básicos. a un aumento o caída en el valor de Bitcoin y otras criptomonedas. Este será el tema de muchos ensayos este año. Antes de plantear mis propias conjeturas, mi objetivo actual es comprender mejor la interacción teórica de algunos resultados potenciales. Y mientras trabajo para lograrlo, tengo algunas preguntas: ¿Qué pasa si la inflación es pegajosa en Occidente porque el Este y el Sur Globales se niegan a vender sus joyas de la corona por cacahuetes y exigen su parte justa del pastel económico? Si la inflación persiste, ¿continúan los bancos centrales occidentales subiendo las tasas para enfriar la economía y aplastar la demanda? ¿O los bancos centrales imprimen dinero para mantener el crecimiento económico y el pleno empleo en lugar de aumentar las tasas para reducir la inflación? ¿Los políticos occidentales simplemente entregan cupones a los pobres y la clase media para que los votantes en Occidente no sientan el verdadero impacto de la inflación de salarios y productos básicos, lo que resulta en un fuerte endeudamiento del gobierno para financiar la iniciativa? Si los políticos occidentales siguen este camino, ¿imprimen los bancos centrales la diferencia para mantener bajos los rendimientos de los bonos del gobierno, o se mantienen firmes y permiten que las tasas de interés aumenten junto con los crecientes déficits del gobierno? Todas esas subpreguntas conducen a las dos preguntas más importantes: ¿Son los tipos nominales altos y a la baja, o bajos y al alza?; y ¿Bitcoin se comporta de manera lineal con respecto a las tasas nominales, o la relación de Bitcoin con las tasas nominales es no lineal y retorcida? (Es decir, Bitcoin podría caer cuando las tasas a corto plazo del Tesoro de EE. UU. pasen del 0 % al 5 %, pero se romperá si las tasas a corto plazo pasan del 5 % al 10 %). Por el momento, es imposible saber la respuesta a cualquiera de estas preguntas, pero podemos realizar experimentos mentales sobre lo que sucede en estos escenarios y cómo podrían reaccionar los políticos, los banqueros centrales y los asignadores de capital. Y a través de estos experimentos mentales, podemos construir una cartera de bonos del gobierno, Bitcoin/cripto y materias primas que, con suerte, cuando se combinen, crezca en todos los escenarios. Esta es la tarea que me he propuesto en 2023, y mientras trabajo en ella, tengo la intención de ignorar la distracción de las idas y venidas de nuestro pequeño niño de soja blanco favorito y su alegre banda de tontos.
