Rocíe, ore y váyase: Invertir es un arte

La mayoría de las veces, la racionalidad se define como una ejecución clara bajo un buen juicio y disciplina.

A la hora de invertir, la mayoría tiende a complementar sus tesis dentro de un marco racional de toma de decisiones, como si eso hiciera “fundamental” su análisis.

Bajo el espectro de las técnicas de valoración empresarial y económica, eso podría ser correcto. Sin embargo, los mercados nunca se equivocan y el mundo no siempre es racional.

En el criptoverso, las sobrevaluaciones y las subvaluaciones tienen elementos significativos que las hacen más propensas a la subjetividad que las acciones tradicionales. Las primas y descuentos, por ejemplo, solo se perciben temporalmente debido a condiciones de alta volatilidad.

Curvas de suministro, escasez de energía, cambios estructurales... nada de eso parece encajar en la narrativa presentada en el último informe trimestral o boletín informativo de un fondo de criptomonedas en tendencia, por lo que uno podría pensar que la puntualidad es lo que marca la diferencia.

Puede, de hecho. Esos fondos los han comprado mucho más baratos que cualquiera de sus seguidores en Twitter. Tomemos a Solana, que a pesar de haber caído masivamente en el resto del mercado de criptomonedas, todavía tiene un precio 40 veces mayor que el de hace 16 meses.

Los mercados siempre cambian, pero ¿cambian los inversores? ¿Cambia la naturaleza humana? La codicia sigue siendo codicia, y el miedo sigue siendo miedo. Pongamos algo de apalancamiento en la mezcla y preparémonos para probar la racionalidad bajo las condiciones de estrés del mercado bajista. ¿Qué tal encontrar talento? No necesariamente para construir, sino también para invertir.

Habla con cualquier CEO y te dirá que reclutar personas de alta calidad es una de sus principales prioridades. Detectar talento es la clave para la mayoría de las empresas en mercados emergentes. Esta no es una tarea fácil, pero cada vez que se presenta la oportunidad, ya sea en modo alcista o bajista, uno debe contar con efectivo y confianza.

¿La mejor manera de detectar esto? Averigüe qué hace el talento durante el tiempo de inactividad. Afortunadamente, el reclutamiento está a punto de ser más fácil a medida que las grandes tecnológicas comienzan a congelar la contratación.

Los maximalistas también nacen de la irracionalidad o del análisis cuantitativo.

Todos estamos familiarizados con los maxis de oro digital y la toxicidad que potencialmente puede abundar en algunas afirmaciones audaces e infundadas. Sin embargo, si estás en cripto, debes saber que los VC también son parte del juego y que detrás de su tesis, hay un equipo fundador.

No se debe ignorar la diferencia entre un equipo senior y uno de primer año. Los negocios sostenibles a largo plazo no se construyen a partir de lo irracional de reaccionar ante un ataque de vampiros, prometiendo rendimientos insostenibles... En cambio, el rendimiento proviene de mercados de alta velocidad donde los equipos que están dispuestos a adaptarse y aprender son los que finalmente prosperar.

Una cosa importante a tener en cuenta aquí, especialmente cuando se evalúan equipos senior, es que la experiencia en el dominio enseña sobre "no puedes hacer", no sobre lo que "podrías hacer".

El capital de riesgo es difícil, no se trata solo de restricciones financieras, sino también mentales. Por ejemplo, cuando se está quedando sin capital con la combinación de preocuparse por las personas, muchas personas se verán aplastadas por la situación brutal de quedarse sin dinero.

La información asimétrica es el nombre del juego. Si puede convencer al minorista de que un proyecto es más seguro y tiene menos presión de venta de la que realmente tiene, puede tener éxito.

En última instancia, invertir es algo más que evaluar estados financieros y valoraciones. También se trata de hacer apuestas calculadas sobre el futuro, que a menudo pueden no tener una base cuantificable.

Finanzas es más que solo si tiene un valor justo hoy, sino si tiene una visión a largo plazo convincente y alcanzable, un juego final en el que puede trabajar y hacer realidad. El santo grial es, en última instancia, un juego de supervivencia, donde solo los paranoicos sobreviven. ¿Cuántos fondos de capital de riesgo realmente se sientan y examinan su propia muerte?

En mi opinión, vale la pena explorar este ejercicio: tomar el peor de los casos y exacerbar su resultado negativo en 3x o 5x. En otras palabras, evalúe su propia causa de muerte: la incapacidad para sobrevivir.

La exploración sobre la vacilación es la clave en este punto. La honestidad es la clave: no hay garantías de éxito futuro a menos que se realicen cambios, especialmente al evaluar proyectos altamente innovadores. Solo los más fuertes sobreviven, y esos serán los que estén dispuestos a justificar su propia existencia adaptándose rápidamente, haciendo movimientos inteligentes y no durmiendose en los laureles.

" Es el conocimiento de que voy a morir lo que crea el enfoque que aporto a estar vivo. La urgencia de lograrlo. Temo vivir una vida en la que podría haber logrado algo y no lo hice". Neil de Grasse Tyson

Al invertir, no existe tal cosa como la protección. Ciertamente, cualquier cosa puede morir, por lo que los inversores deben justificar su propia existencia de una forma u otra.

Se desconoce la causa de la muerte, por lo que todas las formas y tamaños deben evaluarse cuidadosamente bajo su marco de gestión de riesgos adecuado. Siempre existirá el miedo a lo desconocido. Esto a menudo se descuida y lleva a muchos a territorios submarinos. Comenzar una empresa hoy en día no es tan costoso como solía ser, por lo que muchos son engañados haciéndoles creer que la empresa no es tan arriesgada como lo era en el pasado. Sin embargo, nada de eso elimina el riesgo de fracaso.

El riesgo ciertamente puede ser menor debido a la existencia de manuales de estrategias más establecidos. Y esto es lo que hace que la mayoría de las empresas tengan miedo de embarcarse en categorías de inversión desconocidas, donde los grandes riesgos podrían hacer que se pierdan la próxima generación de rendimientos de las empresas. Sin grandes riesgos también significa deterioro: menos experimentación, innovación y creatividad.

Con fondos tan grandes y ciclos de implementación tan rápidos, es mucho más difícil hacer grandes apuestas en tecnología mucho más riesgosa. Ha llegado el mercado bajista, y los capitalistas de riesgo comenzaron a soñar demasiado pequeño, construyendo sus ofertas de productos de manera más reflexiva. De lo contrario, corren el riesgo de destruir su reputación. Rociar y orar ya no funciona, y la reputación se ha convertido en la nueva moneda en el Universo de Capital de Riesgo.

Abraza la realidad, acepta el entorno cambiante y reevalúa con intención en lugar de arrepentirte. Olvídese de las recuperaciones en forma de V y prepárese en consecuencia. En tiempos de austeridad, el capital es caro.

Toma la iniciativa y adáptate rápidamente, ahora se trata de la supervivencia del más apto: “no es el más fuerte de las especies el que sobrevive, ni el más inteligente, sino el que mejor responde al cambio”. Moverse rápido significa anticiparse a los acontecimientos. La actividad pro conducirá a aceptar el dolor de la disciplina, que será mucho mejor que sufrir el dolor del arrepentimiento.

Enfrentar la realidad de un choque es el paso más difícil, pero la realidad es que sufrimos más en nuestra mente que en la realidad.