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 Introduction 1.1 Periodic auction and continuous limit order book 1.2 Comparison and main flaws of limit order book 1.3 Optimal policies to cure auction’s inefficiencies and related works 
 
 
 
 
 
 
 
 Auctions market modeling with transaction fees and randomization 2.1 The market characteristics 2.2 Clearing Price rule 2.3 Strategic Trader’s optimization and market quality 2.4 Data and numerical analysis 2.5 Strategic trader with full information: efficient but unfair market 2.6 Imperfect information and inefficiency of auctions 
 
 
 
 
 
 Monitoring policies: transaction fees and clearing time randomization 3.1 Bilevel optimization between the exchange and the strategic trader 3.2 Randomization without fees 3.3 Optimal transaction fees indexed on time to improve price impact for the trader 3.4 Optimal transaction fees indexed on time: improving market quality while benefiting from the fees 
 
 Conclusions Conclusiones A. Appendix: Numerical Methods A.1 Problema de un vendedor estratégico A.2 Apéndice: Problema del Regulador Apéndice B: Nota de ilustración 2.4 Referencias Abstracción Las deficiencias de un mecanismo de libro de órdenes de límite continuo plantean la pregunta de si una sesión de negociación continua y una sesión de subasta periódica traerían una mayor eficiencia. Este artículo quiere ir más lejos en el diseño de una subasta periódica cuando tanto un mercado continuo como un mercado de subasta periódico están disponibles para los comerciantes. En una subasta periódica, descubrimos que un comerciante estratégico podría aprovechar la información acumulada disponible a lo largo de la duración de la subasta al llegar al último momento antes de que la subasta se cierre, aumentando el impacto del precio en el mercado. Este impacto del precio mueve el precio de compensación lejos del precio eficiente y puede perturbar la eficiencia de un mercado de subasta periódico. Por lo tanto, proponemos y cuantificamos el efecto de dos remedios para mit 1.1 Aucción periódica y libro de órdenes de límite continuo El libro de órdenes de límite continuo (CLOB para la subasta doble corta o continua) y la subasta periódica (también llamada subasta de lotes o subasta de llamadas) son los dos sistemas de comercio electrónico más utilizados en todo el mundo. Por ejemplo, la Bolsa de Nueva York, el NASDAQ (Estados Unidos), la Bolsa de Londres usan el sistema de libros de órdenes de límite continuo durante las horas normales de negociación y cambian a un sistema de subasta periódica para las subastas de apertura y cierre para determinar el precio de apertura y el precio de cierre de cada día de negociación. CBOE Europa tiene tanto el libro de órdenes de límite continuo como la subasta periódica abierta durante las horas normales de negociación. Los mecanismos de negociación de los dos sistemas son los siguientes. Un mercado de libros de órdenes de límite continuo ejecuta las órdenes entrantes de forma continua, es decir, cuando hay una orden de ajuste entre una orden de mercado y una orden de límite. Cada orden de ajuste negocia a un precio que depende de su precio solicitado y el precio del orden de límite al que se ajusta. En comparación, un mercado de subastas periódico ejecuta las órdenes entrantes como un período de lotes y aplica un precio uniforme a todas las órdenes ejecutadas en este lote después de un horizonte de tiempo específico. Para ser más específicos, una orden de mercado iniciaría una subasta que estaría abierta durante un intervalo de tiempo específico hasta que se establezca un precio de liquidación de la orden terminal, que se llama el tiempo 
 
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Los datos de Apple y Alphabet demuestran por qué las subastas periódicas pueden ser el futuro del comercio

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