SEC হ্যান্ডস রিপল $125M রিয়েলিটি চেক পায়

III. দেওয়ানী শাস্তি

উ: আইনি মানদণ্ড

এসইসি নাগরিক আর্থিক জরিমানা আরোপ করার জন্যও অনুমোদিত, যা "ব্যক্তি লঙ্ঘনকারীর শাস্তির দ্বৈত লক্ষ্য এবং ভবিষ্যত লঙ্ঘনের প্রতিরোধ" পরিবেশন করে। বন্ধ কম WorldCom, Inc. বনাম SEC, 467 F.3d 73, 81 (2d Cir. 2006) (উদ্ধৃতি চিহ্ন এবং উদ্ধৃতি বাদ দেওয়া)। “আদালত দেওয়ানী নিষেধাজ্ঞামূলক ক্রিয়াকলাপের ক্ষেত্রে জরিমানা আরোপ করতে পারে যা এর চেয়ে বেশি না হয়: (i) লঙ্ঘনের ফলস্বরূপ একজন আসামীকে মোট আর্থিক লাভ, বা (ii) লঙ্ঘনটি হয় কিনা তার উপর নির্ভর করে প্রতি লঙ্ঘনের জন্য একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ প্রথম, দ্বিতীয় [,] বা তৃতীয় শাস্তির স্তর।" SEC বনাম Bajic, নং 20 Civ. 07, 2023 WL 6289953, *4 (SDNY সেপ্টেম্বর 27, 2023) এ (15 USC § 77t(d)(2); 15 USC § 78u(d)(3)(B))। একটি আদালত এক্সচেঞ্জ বা সিকিউরিটিজ আইন লঙ্ঘনের জন্য প্রথম স্তরের জরিমানা আরোপ করতে পারে; একটি দ্বিতীয় স্তরের শাস্তি যদি লঙ্ঘন "জালিয়াতি, প্রতারণা, ম্যানিপুলেশন, বা ইচ্ছাকৃত বা একটি নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তার বেপরোয়া অবহেলার সাথে জড়িত"; এবং একটি তৃতীয়-স্তরের জরিমানা, যদি, দ্বিতীয়-স্তরের প্রয়োজনীয়তা পূরণের পাশাপাশি, "লঙ্ঘনের ফলে প্রত্যক্ষ বা পরোক্ষভাবে যথেষ্ট ক্ষতি হয় বা অন্য ব্যক্তিদের যথেষ্ট ক্ষতির একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি তৈরি হয়।" আইডি (উদ্ধৃতি বাদ দেওয়া হয়েছে)। কারণ "[t]তিনি 'লঙ্ঘন' শব্দটি সংবিধিবদ্ধ স্কিম দ্বারা সংজ্ঞায়িত করা হয় না," আদালতের বিচক্ষণতা আছে যে স্তরের পদ্ধতির অধীনে দেওয়ানি জরিমানা আরোপের উদ্দেশ্যে লঙ্ঘনের ইউনিট নির্ধারণ করার জন্য। SEC বনাম Fowler, 6 F.4th 255, 264 (2d Cir. 2021); আইডি দেখুন। 265 এ।

যদিও স্থূল আর্থিক লাভ বা “স্তর সর্বোচ্চ শাস্তি নির্ধারণ করে, . . . জরিমানার প্রকৃত পরিমাণ [] জেলা আদালতের বিবেচনার উপর ছেড়ে দেওয়া হয়।” এসইসি বনাম কার্ন, 425 F.3d 143, 153 (2d Cir. 2005)। উপযুক্ত শাস্তি নির্ধারণে, আদালত নিম্নলিখিত বিষয়গুলি বিবেচনা করতে পারে:

(1) বিবাদীর আচার-আচরণের জঘন্যতা; (2) বিবাদীর বিজ্ঞানীর ডিগ্রী; (3) আসামীর আচরণ যথেষ্ট ক্ষতির সৃষ্টি করেছে বা অন্য ব্যক্তিদের যথেষ্ট ক্ষতির ঝুঁকি তৈরি করেছে কিনা; (4) আসামীর আচরণ বিচ্ছিন্ন বা পুনরাবৃত্ত ছিল কিনা; এবং (5) বিবাদীর প্রদর্শিত বর্তমান এবং ভবিষ্যতের আর্থিক অবস্থার কারণে শাস্তি হ্রাস করা উচিত কিনা।

SEC বনাম রাজারত্নম, 918 F.3d 36, 44 (2d Cir. 2019) (উদ্ধৃতি বাদ দেওয়া হয়েছে); আইডিও দেখুন। 45 এ (উল্লেখ্য যে তালিকাটি সম্পূর্ণ নয়); cf Fowler, 6 F.4th at 266 (উল্লেখ্য যে সার্কিট ধরেনি যে "একটি সিকিউরিটিজ জালিয়াতি অপরাধের জন্য দেওয়ানী জরিমানা বিচ্ছিন্নতার পরিমাণের সমানুপাতিক হওয়া প্রয়োজন")। আদালত "এই বিষয়ে জারি করা ত্রাণ এবং/অথবা রায়ের অন্যান্য দিকগুলির কাঙ্ক্ষিত শাস্তিমূলক প্রভাব কতটুকু হবে" তাও বিবেচনা করতে পারে৷ SEC বনাম Universal Exp., Inc., 646 F. সাপ্লাই 2d 552, 568 (SDNY 2009), aff'd, 438 F. App'x 23 (2d Cir. 2011)।

B. আবেদন

এসইসি আদালতকে $876,308,712 জরিমানা আরোপ করতে বলে, যা প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয়ের জন্য গণনা করে নিট লাভের সমান। এসইসি মেম। 23 এ। রিপল যুক্তি দেয় যে $10 মিলিয়নের বেশি জরিমানা, বা "রিপলের প্রকৃত মোট রাজস্বের [সংশোধন করা] সম্পর্কে। . . প্রাক-অভিযোগ প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয় থেকে," উপযুক্ত। Ripple Opp. 30 এ (উদ্ধৃতি বাদ দেওয়া হয়েছে)।

আদালত দেখেছে যে এই ক্ষেত্রে একটি প্রথম-স্তরের শাস্তি উপযুক্ত, যার মধ্যে "জালিয়াতি, প্রতারণা, [বা] ম্যানিপুলেশন" এর কোনো অভিযোগ নেই এবং "নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তার ইচ্ছাকৃত বা বেপরোয়া অবহেলা" এর কোনো অভিযোগ নেই। 15 USC § 77t(d)(2)(B); দেখুন supra Part IB যদিও প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয় থেকে Ripple এর স্থূল আর্থিক লাভ একটি উচ্চ বিধিবদ্ধ সর্বোচ্চ সীমা নির্ধারণ করে, আদালত দেখতে পায় যে টিয়ার-বিশ্লেষণ পদ্ধতিটি দলগুলির (কার্যত) সমস্ত-অথবা থেকে Ripple-এর প্রকৃত অন্যায়ের সুযোগের জন্য শাস্তিকে আরও ঘনিষ্ঠভাবে তৈরি করে। -কিছু চাওয়া নেই।

জরিমানার পরিমাণ হিসাবে, আদালত দ্বিতীয় এবং চতুর্থ রাজারত্নম কারণগুলি নিয়ে আলোচনা করেছে, যা উপরে আদেশমূলক ত্রাণের প্রাসঙ্গিক কারণগুলির সাথে ওভারল্যাপ করে৷ সুপ্রা পার্ট আইবি দেখুন প্রথম ফ্যাক্টরটিতে, রিপলের আচরণের তীব্রতা, ধারা 5 এর পুনরাবৃত্ত, অত্যন্ত লোভনীয় লঙ্ঘন যে একটি গুরুতর অপরাধ তা নিয়ে কোন প্রশ্ন নেই। যাইহোক, এই মামলায় জালিয়াতি, অপব্যবহার বা অন্যান্য আরও অপরাধমূলক আচরণের অভিযোগ জড়িত নয়। সম্পর্কিতভাবে, তৃতীয় ফ্যাক্টর হিসাবে, এসইসি প্রতিষ্ঠিত করেনি যে প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয় নিবন্ধন করতে রিপলের ব্যর্থতার কারণে বিনিয়োগকারীদের যথেষ্ট ক্ষতি হয়েছে (বা এর ঝুঁকি)। দেখুন সুপ্রা পার্ট II.B. এবং, পঞ্চম কারণের উপর, Ripple প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে না যে তার বর্তমান আর্থিক অবস্থা একটি হ্রাস করা জরিমানা যোগ্য নয়। Ripple Opp দেখুন। 28-29 এ।

রাজারত্নম কারণগুলির বাইরে, আদালত বিবেচনা করে যে রিপলকে বিচ্ছিন্নতা প্রদানের আদেশ দেওয়া হবে না, যা "কাঙ্ক্ষিত শাস্তিমূলক প্রভাব" সম্পাদন করার জন্য একটি বৃহত্তর শাস্তির পক্ষে নির্দেশ দেয়। Universal Exp., Inc., 646 F. Supp. 568-এ 2d। তাই, আদালত আবিষ্কার করে যে, প্রথম-স্তরের সর্বোচ্চে একটি পেভিওলেশন পেনাল্টি উপযুক্ত।

চূড়ান্ত পদক্ষেপ হল প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয়ের সাথে জড়িত "লঙ্ঘন" সংজ্ঞায়িত করা এবং গণনা করা। যেহেতু ধারা 5-এর নিবন্ধন প্রয়োজনীয়তা "লেনদেন-নির্দিষ্ট", এটি অনুসরণ করে যে প্রতিটি অনিবন্ধিত লেনদেন আইনের একটি পৃথক লঙ্ঘন গঠন করে। কাভানাঘ, 133 এ 155 F.3d; আরও দেখুন SEC বনাম ঔপনিবেশিক ইনভ. এমজিএমটি LLC, 381 F. App'x 27, 29 (2d Cir. 2010) (সারাংশ আদেশ) (প্রতি-লেনদেনের জরিমানা গণনা নিশ্চিত করা)। SEC পরামর্শ দেয় যে Ripple এর প্রতিটি "1,700 প্রাসঙ্গিক চুক্তি" একটি পৃথক লঙ্ঘন গঠন করে। এসইসি মেম। 23-24 n.8 এ। রিপল প্রতিক্রিয়া জানায় যে "1,700 প্রাসঙ্গিক চুক্তি" চিত্রে "প্রোগ্রাম্যাটিক সেলস এবং অন্যান্য ডিস্ট্রিবিউশন সম্পর্কিত শত শত চুক্তি" অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা বাদ দেওয়া উচিত। Ripple Opp. 19 n.20 এ। কিন্তু, Ripple প্রাসঙ্গিক চুক্তির নিজস্ব ট্যাবুলেশন অফার করে না, এবং SEC তার উত্তর সংক্ষেপে Ripple এর বিতর্কের প্রতিক্রিয়া জানায় না। প্রাসঙ্গিক চুক্তির সংক্ষিপ্তসারে রিপলের বিশেষজ্ঞ প্রতিবেদনের আদালতের স্বাধীন বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে, শোয়ার্জ প্রতিনিধি, ECF নং 582-7 দেখুন, আদালত দেখতে পায় যে 1,278টি লেনদেন ধারা 5 লঙ্ঘন করেছে, যার ফলে $125,035,150 এর দেওয়ানী জরিমানা হয়েছে৷ [১০] তদনুসারে, সিভিল আর্থিক জরিমানার জন্য SEC-এর অনুরোধ আংশিকভাবে মঞ্জুর করা হয়েছে, এবং আদালত $125,035,150 জরিমানা আরোপ করবে।

[১০] আদালত বিশেষজ্ঞের প্রতিবেদনের প্রদর্শনী সি-তে তালিকাভুক্ত 1,278টি "বিক্রয় চুক্তি" তালিকাভুক্ত করে প্রথমে এই চিত্রে পৌঁছেছে, যা "প্রোগ্রাম্যাটিক চুক্তি", "পরিষেবা চুক্তি" এবং "অন্যান্য চুক্তি" বাদ দিয়েছিল। শোয়ার্জ প্রতিনিধি 80-124 এ; আইডি দেখুন। ¶¶ 18-55। আদালত তারপর তার তারিখের উপর ভিত্তি করে প্রতিটি চুক্তির জন্য প্রযোজ্য শাস্তি নির্ধারণ করে। 17 CFR § 201.1001, Tbl দেখুন। আমি; Civ-এ সমন্বয়। আর্থিক জরিমানার পরিমাণ, রিলিজ নং 6521, 2024 WL 111023 (জানুয়ারি 5, 2024) (“রিলিজ নং 6521”)। 2 নভেম্বর, 2015-এ বা তার পরে প্রবেশ করা চুক্তিগুলির জন্য, বর্তমানে চুক্তি প্রতি $115,231 জরিমানা। রিলিজ নং 6521। মার্চ 6, 2013 এবং 2 নভেম্বর, 2015 এর মধ্যে সম্পাদিত চুক্তিগুলির জন্য, চুক্তি প্রতি $80,000 জরিমানা। 17 CFR § 201.1001, Tbl. I. এবং, মার্চ 4, 2009 এবং 5 মার্চ, 2013-এর মধ্যে প্রবেশ করা চুক্তিগুলির জন্য, চুক্তি প্রতি $75,000 জরিমানা৷ আইডি চারটি অনাক্ত চুক্তির জন্য, আদালত বর্তমান মুদ্রাস্ফীতি-সামঞ্জস্যপূর্ণ জরিমানা পরিমাণ প্রয়োগ করেছে৷ অবশেষে, আদালত $125,035,150 এর দেওয়ানী জরিমানা পৌঁছানোর জন্য চুক্তি প্রতি জরিমানা মোট করে। এই যোগফল সর্বোত্তম প্রথম-স্তরের জরিমানার একটি অনুমান; এটা সম্ভব যে এক্সিবিট সি-তে তালিকাভুক্ত চুক্তিগুলি প্রাসঙ্গিক সময়ের মধ্যে রিপলের প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রয়ের একটি অসম্পূর্ণ বা অতিরিক্ত অন্তর্ভুক্ত তালিকা। কারণ কোন পক্ষই অধিকতর সুনির্দিষ্ট হিসাব প্রদান করেনি, তবে, আদালত বিশ্বাস করে যে তার অনুমান একটি পর্যাপ্ত অনুমান।