ধৈর্য সুন্দর

আমাদের লর্ড সাতোশির বার্ষিক উদযাপনের এই বছরের সংস্করণের জন্য আমি মিয়ামি ভ্রমণের আগের সপ্তাহান্তে (ওরফেবিটকয়েন সম্মেলন ), আমি টোকিওতে আড্ডা দিলাম। আমার বেশিরভাগ সময় মেট্রোপলিসের আশেপাশে ঘুরতে ঘুরতে কাটত মেধাবী মানুষের বিস্তৃত পরিসরের দুর্দান্ত সৃষ্টিগুলি খাওয়া এবং পান করে। বিশেষ করে, আমি প্রচুর কফি পান করি - আমি একটি অপ্রতিরোধ্য কফি স্নব, এবং টোকিও কালো সোনার উন্নত কাপ তৈরি করে।

একদিন সকালে, আমি এমন একটি বিখ্যাত কফি রোস্টারের সন্ধানে যা আমি শুনেছিলাম তার আগে একটি অনাবিষ্কৃত পাড়ায় যাওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছিলাম। এটি খোলার 30 মিনিট পরে আমি অনুষ্ঠানস্থলে পৌঁছেছিলাম, এবং ভিতরের সমস্ত আসন ইতিমধ্যেই পৃষ্ঠপোষক দিয়ে পূর্ণ ছিল এবং একটি সারি তৈরি হয়েছিল। আমার (আপাতদৃষ্টিতে নির্বোধ) অনুমান অনুসারে, লাইনটি বেশ ছোট দেখাচ্ছিল, তাই আমি চারপাশে লেগে থাকার সিদ্ধান্ত নিয়েছি। প্রায় 15 মিনিটের পরে, কোনও অতিরিক্ত পৃষ্ঠপোষক পরিবেশন করা হয়নি এবং দোকানটি অর্ধেক খালি ছিল। আমি মনে মনে ভাবলাম, "হুম, এটা অদ্ভুত...কেন লাইন থেকে কাউকে অর্ডার করতে দোকানে ঢুকতে দেওয়া হয়নি?"

আমি যাকে ম্যানেজার বলে ধরে নিয়েছিলাম তা চলে গেল এবং সে ছিল জাপানি হিপস্টারের মূর্ত প্রতীক। তার পোশাকটি বিন্দুতে ছিল, একটি ব্যাগি টপ এবং প্যান্টের সাথে সম্পূর্ণ (এটি সমস্তই ড্রেপ সম্পর্কে), একটি বড় আকারের টুইড ভেস্ট এবং একটি ভুল বেরেট। তিনি লাইনের মাঝখানে চলে গেলেন, এবং একটি নরম, শ্রদ্ধাশীল, কিন্তু দৃঢ় সুরে বললেন, "আমি আপনাকে জানাতে চাই যে অপেক্ষা প্রায় 45 মিনিট হবে। আমরা প্রতিটি কাপ কফি একে একে হাতে তৈরি করি কারণ আমরা সুন্দর কফি তৈরি করতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।" সাবটেক্সটটি ছিল, "আমরা কোনভাবেই দুঃখিত নই যে আপনি বাইরে দীর্ঘ সময় অপেক্ষা করবেন কারণ আমাদের কফিটি বিষ্ঠা, এবং যদি আপনি এটি পছন্দ না করেন তবে আপনি সরাসরি যৌনসঙ্গম করতে পারেন।"

বাম স্টেজ থেকে প্রস্থান করার জন্য এটাই ছিল আমার ইঙ্গিত, কারণ আমার কিছু বোমা-গাধা টেপানিয়াকির জন্য দুপুরের খাবারের অ্যাপয়েন্টমেন্ট ছিল এবং এক কাপ কফির জন্য সারাদিন বাইরে অপেক্ষা করতে পারিনি (সেটা যতই সুস্বাদু হোক না কেন)। যাইহোক, আমি জানতাম যে আমি এই কফি চেষ্টা করতে ফিরে আসছি। আমার ধৈর্য মিটেছে, এবং দুই দিন পরে, আমি তাদের অন্য টোকিও লোকেশনে খোলার সময়ের আগে দেখালাম। আমার আশ্চর্যের জন্য, একই মহিলা দোকান থেকে বেরিয়ে এসে মন্তব্য করলেন, "আমি আপনাকে অন্য দিন থেকে মনে রেখেছি - দুঃখিত অপেক্ষাটি এত দীর্ঘ ছিল।" আমি হাসলাম এবং অবশেষে তাদের পণ্যের নমুনা দেওয়ার জন্য আমার উত্তেজনা প্রকাশ করলাম।

কফি দুর্দান্ত ছিল। আমি একটি পানামানিয়ান গেইশা ভেরিয়েটাল পান করেছি। চোলাই এবং রোস্ট চমৎকার ছিল. কাপে গাওয়া ফ্লোরাল নোট, এবং অ্যানারোবিক প্রক্রিয়াকরণ পদ্ধতি স্বাদগুলিকে শক্ত খোঁচা দিতে দেয়। আমার ধৈর্য পরিশোধ করেছে, এবং আমার স্বাদ কুঁড়ি আমাকে ধন্যবাদ.

আর্থিক বাজারেও ধৈর্যের প্রয়োজন। এই বছরের ইউএস ব্যাঙ্কিং সঙ্কট শুরু হওয়ার পর থেকে, আমি এবং অন্যরা আমাদের প্রবাদের ঢোল বাজিয়ে চিৎকার করছি এবং যারা শুনবে যে এটি যখন নেমে আসবে, তখন মার্কিন এবং বিশ্বব্যাপী ফিয়াট ব্যাঙ্কিং সিস্টেমগুলি একটি নতুন রাউন্ডের মাধ্যমে বেইল আউট হবে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক-চালিত মানি প্রিন্টিং (যার ফলে ঝুঁকি সম্পদের দাম বাড়বে)। যাইহোক, বিটকয়েন এবং সোনার প্রাথমিক বৃদ্ধির পরে, এই কঠিন আর্থিক সম্পদগুলি তাদের কিছু লাভ ফিরিয়ে দিয়েছে।

বিটকয়েনের ক্ষেত্রে, স্পট এবং ডেরিভেটিভস জুড়ে অস্থিরতা এবং ট্রেডিং ভলিউম কমে গেছে। কেউ কেউ ভাবতে শুরু করেছে যে, আমরা যদি সত্যিকার অর্থেই ব্যাংকিং সংকটের মধ্যে থাকি, তাহলে বিটকয়েনের দাম বাড়তে থাকে না। এবং একই শিরায়, কেন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ হার কাটা শুরু করেনি, এবং কেন আমেরিকায় ফলন বক্র নিয়ন্ত্রণ শুরু হয়নি।

যারা সন্দেহভাজন আমার উত্তর? ধৈর্য। সরলরেখায় কিছুই উপরে বা নিচে যায় না – আমরা zig এবং we zag. মনে রাখবেন " কাইসেকি "গন্তব্য জানা আছে, কিন্তু পথ নয়।

মানি প্রিন্টিং, ইল্ড কার্ভ কন্ট্রোল, ব্যাঙ্কের ব্যর্থতা, ইত্যাদি সবই ঘটবে, আমেরিকায় শুরু হবে এবং শেষ পর্যন্ত সমস্ত প্রধান ফিয়াট আর্থিক ব্যবস্থায় ছড়িয়ে পড়বে। এই প্রবন্ধের লক্ষ্য হল অন্বেষণ করা কেন আমি বিশ্বাস করি আতশবাজি এবং আসল বিটকয়েন ষাঁড়ের বাজার এই বছরের তৃতীয় এবং চতুর্থ প্রান্তিকের প্রথম দিকে শুরু হবে। এখন এবং তারপর মধ্যে, যৌনসঙ্গম আউট ঠান্ডা. একটি ছুটি নিন, এবং প্রকৃতি উপভোগ করুন এবং আপনার বন্ধু এবং পরিবারের কোম্পানি. কারণ এই শরত্কালে, আপনি আপনার ট্রেডিং স্পেসশিপে আটকে থাকবেন, লিফট অফের জন্য প্রস্তুত।

আমি অনেকবার বলেছি, বিটকয়েনের দাম হল ফিয়াট লিকুইডিটি এবং প্রযুক্তির একটি ফাংশন। আমার এই বছরের বেশিরভাগ প্রবন্ধগুলি বিশ্বব্যাপী ম্যাক্রো ইভেন্টগুলিতে ফোকাস করেছে যা সমীকরণের ফিয়াট লিকুইডিটি দিককে প্রভাবিত করে। আমি আশা করি যে উত্তর গোলার্ধের গ্রীষ্মের শান্ত সময়ে, আমি বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টোর প্রযুক্তিগত ফ্রন্টে ঘটতে থাকা উত্তেজনাপূর্ণ বিষয়গুলি সম্পর্কে আরও বিস্তৃতভাবে লেখার জন্য রূপান্তর করতে পারি।

এই প্রবন্ধের লক্ষ্য হল পাঠকদের জন্য আসন্ন মাসগুলিতে ফিয়াট তরলতার পরিস্থিতি কীভাবে বিকশিত হবে তার একটি কঠিন রোড ম্যাপ নিয়ে আসা। USD এবং ফিয়াট লিকুইডিটি বছরের শেষের দিকে কীভাবে প্রসারিত হবে তা নিয়ে আমরা স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করলে, নির্দিষ্ট কয়েনের কোন প্রযুক্তিগত দিকগুলি সবচেয়ে উত্তেজনাপূর্ণ তা আমরা সম্পূর্ণভাবে ফোকাস করতে পারি। আপনি যখন সত্যিকারের উদ্ভাবনী প্রযুক্তির সাথে "মানি প্রিন্টার গো brrr" একত্রিত করেন, তখন আপনার রিটার্ন শক্তির খরচকে অনেক বেশি ছাড়িয়ে যাবে। এটাই শেষ পর্যন্ত আমাদের বর্তমান লক্ষ্য।

প্রিমাইজ

কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং বৈশ্বিক মুদ্রানীতির দায়িত্বে থাকা আমলারা বিশ্বাস করেন যে তারা 8 বিলিয়ন মানুষের বাজার শাসন করতে পারে। বিগত কয়েকশ বছরে একাডেমিয়ায় বিকশিত অর্থনৈতিক তত্ত্বের উপর ভিত্তি করে তারা যেভাবে নিশ্চিততা সম্পর্কে কথা বলে তাতে তাদের আবেশ সবসময়ই বিদ্যমান। তবে তারা যতই বিশ্বাস করতে চাইবে, এই পুরুষ এবং মহিলারা থ্রি বডি সমস্যার আর্থিক সংস্করণের সমাধান করেনি।

যখন "উৎপাদনশীল আউটপুট থেকে ঋণ" সমীকরণটি বিপর্যস্ত হয়ে পড়ে, তখন অর্থনৈতিক "আইন" ভেঙ্গে যায়। এটি এলোমেলো তাপমাত্রায় যা দেখাবে তাতে জল কীভাবে অবস্থার পরিবর্তন করে তার অনুরূপ। আমরা শুধুমাত্র প্রাক্তন পর্যবেক্ষণ এবং পরীক্ষা-নিরীক্ষার মাধ্যমে জলের আচরণ জানতে পারি, কিন্তু হাতির দাঁতের টাওয়ারে তাত্ত্বিককরণের মাধ্যমে নয়। আমাদের আর্থিক মাস্টাররা তাদের নীতিগুলি কীভাবে সামঞ্জস্য করা উচিত তা জানানোর জন্য বাস্তবিক অভিজ্ঞতামূলক ডেটা ব্যবহার করতে অস্বীকার করে, পরিবর্তে জোর দেয় যে তাদের সম্মানিত অধ্যাপকদের দ্বারা শেখানো তত্ত্বগুলি উদ্দেশ্যমূলক ফলাফল নির্বিশেষে সঠিক।

এই প্রবন্ধ জুড়ে আমি অনুসন্ধান করব কেন, সাধারণ আর্থিক তত্ত্বের বিপরীতে, উৎপাদনশীল আউটপুট অবস্থার কারণে বর্তমান ঋণের কারণে সুদের হার বৃদ্ধির ফলে টাকার পরিমাণ এবং মুদ্রাস্ফীতি বাড়বে, কমবে না। এটি এমন একটি পরিস্থিতি তৈরি করে যেখানে ফেড যে পথ বেছে নেয় তা নির্বিশেষে, এটি হার বৃদ্ধি বা কমানো হোক না কেন, তারা মুদ্রাস্ফীতিকে ত্বরান্বিত করবে এবং পরজীবী ফিয়াট আর্থিক আর্থিক ব্যবস্থা থেকে বেরিয়ে আসার জন্য একটি সাধারণ ভিড়কে অনুঘটক করবে।

লর্ড সাতোশির সত্যিকারের বিশ্বাসী হিসাবে, আমরা যতটা সম্ভব সাবধানতার সাথে এই গণপ্রস্থানের চারপাশে আমাদের ট্রেডিংকে সময় দিতে চাই। আমার ডলার ডাম্প করা এবং বিটকয়েনে প্রবেশ করার প্রয়োজন না হওয়া পর্যন্ত আমি যতদিন পারি ফ্যাট ইল্ড উপার্জন করে ফিয়াটে হ্যাং আউট করতে চাই। অবশ্যই, আমি নিজেকে আগুন না ধরেই জ্বলন্ত জাহাজ থেকে লাফ দেওয়ার সবচেয়ে উপযুক্ত সময়টি দিব্য করতে সক্ষম হব এই বিশ্বাসের মাধ্যমে আমি আমার নিজের রূপে আত্মবিশ্বাসে জড়িত। কিন্তু আমি কি বলতে পারি? দিনের শেষে, আমরা সকলেই ভ্রান্ত মানুষ - কিন্তু আমাদের অন্ততপক্ষে বোঝার চেষ্টা করতে হবে ভবিষ্যৎ কেমন হতে পারে।

এর বাইরে, আসুন (বিতর্কযোগ্য) সত্যের কিছু বিবৃতিতে এগিয়ে যাই।

• পুঁজিবাদ থেকে কমিউনিজম অর্থনৈতিক বর্ণালীতে তারা যেখানেই বসুক না কেন, প্রতিটি বড় ফিয়াট আর্থিক শাসনের একই সমস্যা রয়েছে। অর্থাৎ, তারা সকলেই অত্যন্ত ঋণী, কর্মক্ষম বয়সের জনসংখ্যা ক্রমহ্রাসমান, এবং এমন একটি ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থার বৈশিষ্ট্য রয়েছে যেখানে ব্যাঙ্কগুলির সম্পদ হল কম-উৎপাদনশীল সরকার এবং কর্পোরেট বন্ড/লোন৷ বিশ্বব্যাপী মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধি বৈশ্বিক ফিয়াট ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থাকে কার্যকরীভাবে দেউলিয়া করে।

  
  

• বৃহত্তম বৈশ্বিক অর্থনীতি এবং রিজার্ভ কারেন্সি ইস্যুকারী হিসাবে এর ভূমিকার কারণে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এই সমস্যাগুলি অন্য যে কারও চেয়ে বেশি তীব্রভাবে অনুভব করছে এবং সবচেয়ে ভয়াবহ পরিস্থিতিতে রয়েছে।

  
  

• সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কার গ্রুপথিঙ্ক খুবই বাস্তব, কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের সমস্ত ঊর্ধ্বতন কর্মকর্তা এবং কর্মীরা একই "অভিজাত" বিশ্ববিদ্যালয়ে পড়াশুনা করেছেন যা একই অর্থনৈতিক তত্ত্বের সংস্করণ শেখায়।

  
  

• অতএব, ফেড যাই করুক না কেন, অন্যান্য সমস্ত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্করা অবশেষে অনুসরণ করবে।

এটা মাথায় রেখে, আমি প্যাক্স আমেরিকানার পরিস্থিতির উপর ফোকাস করতে চাই। আসুন দ্রুত এই ট্র্যাজেডিতে খেলোয়াড়দের মাধ্যমে দৌড়ান।

এটা মাথায় রেখে, আমি প্যাক্স আমেরিকানার পরিস্থিতির উপর ফোকাস করতে চাই। আসুন দ্রুত এই ট্র্যাজেডিতে খেলোয়াড়দের মাধ্যমে দৌড়ান।

ফেড তার ব্যালেন্স শীটে অর্থ এবং গুদাম সম্পদ মুদ্রণের ক্ষমতা ব্যবহার করে প্রভাব বিস্তার করে।

মার্কিন ট্রেজারি ফেডারেল সরকারকে তহবিল দেওয়ার জন্য ঋণ জারি করে অর্থ ধার করার ক্ষমতা ব্যবহার করে প্রভাব বিস্তার করে।

ইউএস ব্যাঙ্কিং সিস্টেম আমানত সংগ্রহ করার ক্ষমতা ব্যবহার করে এবং ক্রেডিট এবং তহবিল ব্যবসা এবং সরকার তৈরি করতে তাদের ধার দেওয়ার ক্ষমতা ব্যবহার করে। ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থার স্বচ্ছলতা শেষ পর্যন্ত ফেড এবং ইউএস ট্রেজারি দ্বারা মুদ্রিত বা করদাতার অর্থের সাহায্যে বৃদ্ধি পায়।

ইউএস ফেডারেল সরকার বিভিন্ন সরকারী প্রোগ্রামে কর এবং ব্যয় করার ক্ষমতা ব্যবহার করে প্রভাব বিস্তার করে।

বেসরকারী ব্যবসা এবং ব্যক্তিরা তাদের অর্থ কোথায় এবং কীভাবে সঞ্চয় করতে হবে তার সিদ্ধান্তের মাধ্যমে এবং সেইসাথে ব্যাংকিং ব্যবস্থা থেকে অর্থ ধার (বা ধার না করার) সিদ্ধান্তের মাধ্যমে প্রভাব বিস্তার করে।

বিদেশিরা , এবং বিশেষ করে অন্যান্য দেশের রাষ্ট্র, মার্কিন ট্রেজারি বন্ড ক্রয়, ধারণ বা বিক্রি করার বিষয়ে তারা যে সিদ্ধান্ত নেয় তার মাধ্যমে প্রভাব বিস্তার করে।

এই প্রবন্ধের শেষের মধ্যে, আমি এই উপাদানগুলির প্রতিটি প্রধান সিদ্ধান্তকে একটি কাঠামোর মধ্যে টেনে আনতে আশা করি যা দেখায় যে আমরা কীভাবে এমন একটি বিন্দুতে পৌঁছেছি যেখানে প্রতিটি অভিনেতাকে কৌশল করার জন্য খুব কম জায়গা রয়েছে। নমনীয়তার এই অভাব আমাদের উচ্চ আত্মবিশ্বাসের সাথে ভবিষ্যদ্বাণী করতে দেয় যে তারা প্রত্যেকে প্যাক্স আমেরিকানার বর্তমান আর্থিক সমস্যাগুলিতে কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবে। এবং পরিশেষে, যেহেতু আর্থিক সঙ্কট এখনও কৃষি ফসলের চক্রের সাথে খুব আনুষঙ্গিক, আমরা মোটামুটি নিশ্চিত হতে পারি যে বাজার জেগে উঠবে এবং উপলব্ধি করতে পারি যে এই বছরের সেপ্টেম্বর বা অক্টোবরে বিষ্ঠা সঠিকভাবে সূচিত হবে।

ফসল

আমার সাথে সহ্য করুন, যেহেতু আমরা বিস্তারিত জানার আগে আমার কাছে একটু বেশি সেটআপ আছে। আমি কয়েকটি স্বতঃসিদ্ধ সূচনা করতে যাচ্ছি যেগুলি আমি বিশ্বাস করি যে শরত্কালে ঘটবে বা তীব্র হবে৷

এই গ্রীষ্মে মুদ্রাস্ফীতি একটি স্থানীয় নিম্নে পৌঁছাবে এবং বছরের শেষের দিকে পুনরায় ত্বরান্বিত হবে।

আমি বিশেষভাবে ইউএস কনজিউমার প্রাইস ইনফ্লেশন (সিপিআই) সম্পর্কে কথা বলছি। বেস ইফেক্ট হিসাবে পরিচিত পরিসংখ্যানগত ঘটনার কারণে, 2022 সালের উচ্চ মাসে-মাস-মাসে (MoM) মুদ্রাস্ফীতি রিডিং 2023 সালের গ্রীষ্মের নিম্ন MoM মুদ্রাস্ফীতি রিডিংয়ের সাথে প্রতিস্থাপিত হবে। যদি জুন 2022 CPI MoM মুদ্রাস্ফীতি 1% ছিল এবং এটি জুন 2023 CPI MoM মুদ্রাস্ফীতি 0.4% দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয়, তারপর YoY CPI হ্রাস পায়।

উপরের চার্টটি দেখায়, গত বছরের কিছু সর্বোচ্চ MoM CPI প্রিন্ট (যা বর্তমান YoY ডেটাতে গণনা করা হয়) মে এবং জুন মাসে হয়েছিল। 2023-এর জন্য, MoM CPI গড় 0.4% হয়েছে, যার মানে যদি আমরা শুধুমাত্র গড় গ্রহণ করি এবং মে থেকে ডিসেম্বর 2022 পর্যন্ত সমস্ত রিডিং 0.4% দিয়ে প্রতিস্থাপন করি, আমরা নিম্নলিখিত চার্টটি পাব:

ফেড প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে চিন্তা করে না - তারা "মূল মুদ্রাস্ফীতি" নামক এই তৈরি-বিশ্বাসের বিষয়ে যত্নশীল, যা লোকেদের প্রকৃত অর্থে (যেমন খাদ্য এবং শক্তির মতো) যত্নশীল সমস্ত জিনিসকে সরিয়ে দেয়। নীচের চার্টটি মূল CPI-এর জন্য একই বিশ্লেষণ পরিচালনা করে:

টেকঅ্যাওয়ে হল যে ফেডের 2% মূল মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্য 2023 সালে ঘটবে না। যার মানে, আপনি যদি পাওয়েল এবং অন্যান্য ফেড গভর্নরদের বক্তব্য বিশ্বাস করেন, ফেড বৃদ্ধি অব্যাহত রাখবে। এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এর অর্থ হল রিভার্স রেপো (RRP) এবং রিজার্ভ ব্যালেন্স (IORB) সুবিধাগুলিতে পার্ক করা অর্থের জন্য প্রদত্ত হারগুলি বাড়তে থাকবে৷ এটি উচ্চতর মার্কিন ট্রেজারি বিল (<1 বছর মেয়াদী) হারে অবদান রাখবে।

কেন এই মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপগুলি আপনার বা আপনার পরিবারের জন্য মূল্যগুলি আসলে কীভাবে পরিবর্তিত হয় তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয় তা খুঁজে বের করার চেষ্টা করে বিভ্রান্ত হবেন না। এটি বুদ্ধিবৃত্তিক সততার অনুশীলন নয় - বরং, আমরা কেবল সেই মেট্রিক্সগুলি বুঝতে চাই যা ফেড কীভাবে তার নীতির হারগুলিকে সামঞ্জস্য করে তা প্রভাবিত করে।

মার্কিন ফেডারেল সরকার এনটাইটেলমেন্ট খরচের কারণে তার ঘাটতি কমাতে পারে না।

বেবি বুমাররা মার্কিন ভোটারদের সবচেয়ে ধনী এবং সবচেয়ে শক্তিশালী সদস্য এবং তারাও বৃদ্ধ এবং অসুস্থ হয়ে পড়ছে। এটি একজন রাজনীতিকের জন্য বুমারদের প্রতিশ্রুত সামাজিক সুরক্ষা এবং মেডিকেয়ার সুবিধাগুলি হ্রাস করার একটি প্ল্যাটফর্মে প্রচার করা রাজনৈতিক আত্মহত্যা করে তোলে।

যে দেশের অস্তিত্বের প্রায় প্রতি বছর ধরে যুদ্ধ চলছে, সেখানে একজন রাজনীতিবিদের পক্ষে প্রতিরক্ষা বাজেট কমানোর জন্য প্রচার করা রাজনৈতিক আত্মহত্যাও।

উৎস: এফএফটিটি

HHS + SSA = বার্ধক্য এবং চিকিৎসা সুবিধা

ট্রেজারি = বকেয়া ঋণের উপর প্রদত্ত সুদ

প্রতিরক্ষা = যুদ্ধ

এনটাইটেলমেন্ট এবং প্রতিরক্ষা ব্যয় কেবল ভবিষ্যতে বাড়বে। তার মানে USG এর রাজস্ব ঘাটতি বাড়তে থাকবে। এটি অনুমান করা হয় যে প্রতি বছর $1 থেকে $2 ট্রিলিয়ন ঘাটতি পরবর্তী দশকে আদর্শ হয়ে উঠবে এবং দুর্ভাগ্যবশত এই গতিপথ পরিবর্তন করার জন্য আইলের উভয় পাশে শূন্য রাজনৈতিক ইচ্ছা আছে।

উৎস: সিবিও

শেষ ফলাফল হল ঋণের একটি ধারাবাহিক বিশাল প্রবাহ যা বাজারকে অবশ্যই শোষণ করতে হবে।

বিদেশী

আমি এই বছর কয়েকবার লিখেছি, বিদেশীরা ইউএস ট্রেজারি ঋণের (ইউএসটি) নেট বিক্রেতা হয়ে যাওয়ার অনেক কারণ রয়েছে। এখানে কিছু আছে:\

• আপনি প্যাক্স আমেরিকানার ক্ষমতাসীন রাজনীতিবিদদের বন্ধু বা শত্রু কিনা তার উপর সম্পত্তির অধিকার নির্ভর করে। আমরা ইতিমধ্যে ইউক্রেন যুদ্ধের কারণে পশ্চিমা আর্থিক ব্যবস্থায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রুশ রাষ্ট্রীয় সম্পদ স্থগিত করার সাথে সাথে আইনের শাসন জাতীয় স্বার্থের শাসনের পিছনে অবস্থান নিতে দেখেছি। অতএব, ইউএসটি-এর একজন বিদেশী ধারক হিসাবে, আপনি নিশ্চিত হতে পারবেন না যে আপনার প্রয়োজনের সময় আপনাকে আপনার সম্পদ অ্যাক্সেস করার অনুমতি দেওয়া হবে।
• আমেরিকার চেয়ে অনেক দেশে চীন তাদের সবচেয়ে বড় বাণিজ্য অংশীদার। এর মানে হল, বিশুদ্ধভাবে বাণিজ্য-চালিত দৃষ্টিকোণ থেকে, USD-এর পরিবর্তে চীনা ইউয়ানে (CNY) পণ্যের মূল্য পরিশোধ করা আরও বেশি বোধগম্য। যেমন, আরও বেশি সংখ্যক পণ্য সরাসরি CNY-তে চালান করা হচ্ছে। এর ফলে মার্জিনে ডলার এবং UST-এর চাহিদা কমে যায়।

• গত দুই দশকে, ইউএসটি শক্তির ক্ষেত্রে ক্রয়ক্ষমতা হারিয়েছে। শক্তির ক্ষেত্রে স্বর্ণ তার ক্রয়ক্ষমতা বজায় রেখেছে। অতএব, এমন একটি বিশ্বে যেখানে শক্তির সরবরাহ কম, স্বর্ণ বনাম ইউএসটি মার্জিনে সংরক্ষণ করা ভাল।

TLT ETF (20-বছর+ ইউএস ট্রেজারি) WTI তেল স্পট মূল্য (সাদা) দ্বারা বিভক্ত

WTI তেলের মূল্য দ্বারা সোনা ভাগ (হলুদ)

দীর্ঘমেয়াদী ইউএস ট্রেজারিগুলি মোট রিটার্নের ভিত্তিতে তেলের দাম 50% কম করেছে। কিন্তু, 2002 সাল থেকে সোনা তেলের দামকে 190% ছাড়িয়ে গেছে।

এর নেট ফলাফল হল ইউএসটি-এর বিদেশী মালিকানা কমে যাচ্ছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের সরকারগুলি নতুন ইস্যু কিনছে না এবং তাদের বিদ্যমান ইউএসটিগুলির স্টকও বিক্রি করছে।

TL;DR: যদি প্রচুর পরিমাণে ঋণ বিক্রি করতে হয়, তাহলে বিদেশীদের এটি কেনার জন্য গণনা করা যাবে না।

ইউএস ডোমেস্টিক প্রাইভেট ব্যবসা এবং ব্যক্তি - বেসরকারি খাত

এই দলটির সাথে আমরা সবচেয়ে বেশি উদ্বিগ্ন যে তারা তাদের সঞ্চয় নিয়ে কী করবে। মনে রাখবেন যে COVID-এর সময়, মার্কিন সরকার (USG) ভুলের শরীরে স্টিমিগুলি হস্তান্তর করেছিল। লকডাউনের বিপর্যয়কর অর্থনৈতিক প্রভাবের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অন্য যেকোনো দেশের চেয়ে বেশি উদ্দীপনা প্রদান করেছে।

এই উদ্দীপনা মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় জমা করা হয়েছিল, এবং তখন থেকেই, বেসরকারী খাত যা খুশি তার জন্য বিনামূল্যের অর্থ ব্যয় করছে।

ইউএস প্রাইভেট সেক্টর তাদের টাকা ব্যাঙ্কে রাখতে পেরে খুশি ছিল যখন ডিপোজিট, মানি মার্কেট ফান্ড, এবং স্বল্পমেয়াদী ইউএস ট্রেজারি বিল সবই মূলত 0% ছিল। ফলে ব্যাংকিং ব্যবস্থায় আমানত বেড়ে যায়। কিন্তু যখন ফেড তার ইতিহাসের দ্রুততম ক্লিপে সুদের হার বাড়িয়ে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, তখন মার্কিন বেসরকারি খাতে হঠাৎ একটি পছন্দ ছিল:

ব্যাংকে মূলত 0% উপার্জন করতে থাকুন।

বা

তাদের মোবাইল ব্যাঙ্কিং অ্যাপটি বের করুন এবং কয়েক মিনিটের মধ্যে একটি মানি মার্কেট ফান্ড বা ইউএস ট্রেজারি বিল কিনুন যা 10x পর্যন্ত বেশি লাভ করে।

কম থেকে নো ইল্ডিং ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টগুলি থেকে উচ্চ ফলনশীল সম্পত্তিতে অর্থ স্থানান্তর করা এত সহজ ছিল, গত বছরের শেষের দিকে মার্কিন ব্যাঙ্কিং সিস্টেম থেকে কয়েকশ বিলিয়ন ডলার পালিয়ে যেতে শুরু করেছিল?

গত বছর থেকে মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা থেকে $1 ট্রিলিয়ন মুছে ফেলা হয়েছে।

সামনে বড় প্রশ্ন হচ্ছে, এই দেশত্যাগ কি চলবে? ব্যবসা এবং ব্যক্তিরা কি 0% ফলনকারী ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্ট থেকে 5% বা 6% লাভ করে মানি মার্কেট ফান্ডে অর্থ স্থানান্তর করতে থাকবে?

যুক্তি আমাদের বলে যে উত্তরটি একটি সুস্পষ্ট এবং ধ্বনিত "একেবারে"। তারা কেন করবে না, যদি তাদের স্মার্টফোনে তাদের সুদের আয় 10 গুণ করতে কয়েক মিনিট সময় লাগে? মার্কিন বেসরকারী খাত মার্কিন ব্যাঙ্কিং সিস্টেম থেকে অর্থ টানতে থাকবে যতক্ষণ না ব্যাঙ্কগুলি প্রতিযোগিতামূলক হারগুলি অফার করে যা কমপক্ষে ফেড ফান্ডের হারের সাথে মেলে।

পরবর্তী প্রশ্ন হল, যদি মার্কিন ট্রেজারি ঋণ বিক্রি করে, তাহলে জনসাধারণ কি ধরনের ঋণ কিনতে চাইবে (যদি থাকে)? সেইসাথে উত্তর দেওয়া একটি সহজ প্রশ্ন।

প্রত্যেকেই মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব অনুভব করছে, এবং সেইজন্য একটি খুব উচ্চ তারল্য পছন্দ রয়েছে৷ প্রত্যেকেই অবিলম্বে তাদের অর্থের অ্যাক্সেস চায় কারণ তারা মুদ্রাস্ফীতির ভবিষ্যত পথ জানে না, এবং মুদ্রাস্ফীতি ইতিমধ্যেই বেশি হওয়ায় তারা ভবিষ্যতে আরও দামী হওয়ার আগে এখন জিনিস কিনতে চায়। যদি ইউএস ট্রেজারি আপনাকে 5% এর একটি 1-বছরের বিল বা 3% এর একটি 30-বছরের বন্ডের প্রস্তাব দেয় কারণ ফলন বক্ররেখা উল্টানো হয়, আপনি কী পছন্দ করবেন?

ডিং ডিং ডিং - আপনি 1 বছরের বিল চান। আপনি শুধুমাত্র একটি উচ্চ ফলন পাবেন না, আপনি আপনার টাকা দ্রুত শোধ পান, এবং আপনার 1-বছরের মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বনাম 30-বছরের মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি রয়েছে। মার্কিন বেসরকারি খাত স্বল্পমেয়াদী ইউএসটি পছন্দ করে। তারা মানি মার্কেট ফান্ড এবং এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ক্রয় করে এই পছন্দ প্রকাশ করবে যা শুধুমাত্র স্বল্পমেয়াদী ঋণ ধরে রাখতে পারে।

দ্রষ্টব্য *: একটি উল্টানো ফলন বক্ররেখা মানে দীর্ঘমেয়াদী ফলন স্বল্পমেয়াদী ঋণের চেয়ে কম। স্বাভাবিকভাবেই, আপনি দীর্ঘ সময়ের জন্য অর্থ ধার দেওয়ার জন্য আরও বেশি আয় পাওয়ার আশা করবেন। কিন্তু উল্টানো ফলন বক্ররেখা প্রাকৃতিক নয় এবং অর্থনীতিতে গুরুতর কর্মহীনতার দিকে ইঙ্গিত করে।*

মার্কিন ফেডারেল সরকার

আমি উপরে এটি স্পর্শ করেছি, কিন্তু আমি একই থিমকে আরও রঙিন এবং দৃষ্টান্তমূলক পদ্ধতিতে প্রসারিত করার জন্য আমাকে প্ররোচিত করুন৷

ভাবুন দুইজন রাজনীতিবিদ আছেন।

অপরাহ উইনফ্রে চান সবাই সুখী হোক এবং তাদের সেরা জীবন যাপন করুক। তিনি একটি প্ল্যাটফর্মে প্রচার করেন যে প্রত্যেকের টেবিলে খাবার আছে, গ্যারেজে একটি পূর্ণ গ্যাস ট্যাঙ্ক সহ একটি গাড়ি রয়েছে এবং তাদের মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত সর্বোত্তম সম্ভাব্য চিকিৎসা সেবা রয়েছে। তিনি আরও বলেছেন যে তিনি এর জন্য অর্থ প্রদানের জন্য কর বাড়াবেন না। কিভাবে তিনি এই সব গুডিজ জন্য দিতে হবে? এটি করার জন্য তিনি বাকি বিশ্বের কাছ থেকে অর্থ ধার করবেন এবং তিনি বিশ্বাস করেন যে এটি করা যেতে পারে কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ মুদ্রা প্রদানকারী।

স্ক্রুজ ম্যাকডাক একজন কৃপণ এবং ঘৃণা ঘৃণা করে। তিনি কোনো সরকারি সুবিধা কম দেবেন না কারণ তিনি ট্যাক্স বাড়াতে চান না এবং সরকারের সামর্থ্যহীন জিনিসগুলির জন্য অর্থ ধার করতে চান না। আপনার যদি এমন একটি চাকরি থাকে যা আপনাকে একটি সম্পূর্ণ ফ্রিজ, একটি পিক-আপ ট্রাক এবং শীর্ষস্থানীয় চিকিৎসা যত্নের সামর্থ্য দেয়, এটি আপনার ব্যবসা। কিন্তু আপনি যদি সেই জিনিসগুলি সামর্থ্য না করতে পারেন তবে এটি আপনার ব্যবসাও। তিনি বিশ্বাস করেন না যে এটি আপনার জন্য তাদের সরবরাহ করা সরকারের কাজ। তিনি ডলারের মূল্য সংরক্ষণ করতে চান এবং নিশ্চিত করতে চান যে বিনিয়োগকারীদের অন্য কিছু ধরে রাখার কোন কারণ নেই।

এটি ইউএস ট্রেজারি সেক্রেটারি অ্যান্ড্রু মেলন, ওরফে স্ক্রুজের একটি ছবি, যিনি মহা বিষণ্নতার সময় বিখ্যাতভাবে বলেছিলেন, “শ্রমিক ত্যাগ করুন, স্টককে বর্জন করুন, কৃষকদের অবসান করুন, রিয়েল এস্টেটকে অবসান করুন৷ এটি সিস্টেমের পচাতা পরিষ্কার করবে। জীবনযাত্রার উচ্চ ব্যয় এবং উচ্চ জীবনযাত্রা কমে আসবে। মানুষ আরও কঠোর পরিশ্রম করবে, আরও নৈতিক জীবনযাপন করবে। মানগুলি সামঞ্জস্য করা হবে, এবং উদ্যোগী লোকেরা কম দক্ষ লোকদের কাছ থেকে ধ্বংসাবশেষ তুলে নেবে।" আপনি কল্পনা করতে পারেন, সেই বার্তাটি ভালভাবে গ্রহণ করা হয়নি।

কল্পনা করুন আপনি একটি সাম্রাজ্যের শেষ পর্যায়ে আছেন যেখানে আয় বৈষম্য আকাশচুম্বী হয়েছে। একটি "এক মানুষ, একটি ভোট" গণতান্ত্রিক প্রজাতন্ত্রে, যেখানে গাণিতিকভাবে, সংখ্যাগরিষ্ঠ জনসংখ্যা সর্বদা আয়ের দিক থেকে গড়ের নীচে থাকে, কে জিতবে? অপরাহ প্রতিবার জিতেছে। একটি মানি প্রিন্টার ব্যবহারের মাধ্যমে অন্য কারোর জন্য দেওয়া বিনামূল্যে বিষ্ঠা সবসময় জয়ী হয়।

একজন রাজনীতিবিদের এক নম্বর কাজ হল পুনরায় নির্বাচিত হওয়া। অতএব, তারা যে রাজনৈতিক দলেরই হোক না কেন, তারা সর্বদা জনসংখ্যার সংখ্যাগরিষ্ঠের সমর্থন আদায় করার জন্য তাদের কাছে নেই এমন অর্থ ব্যয় করতে অগ্রাধিকার দেবে।

দীর্ঘমেয়াদী ঋণ বাজার বা হাইপারইনফ্লেশন থেকে গুরুতর তিরস্কার অনুপস্থিত, "মুক্ত বিষ্ঠা" প্ল্যাটফর্মে না চালানোর কোন কারণ নেই। যার অর্থ হল, সামনের দিকে অগ্রসর হওয়া, আমি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল সরকারের খরচের অভ্যাসের কোনো বস্তুগত পরিবর্তন দেখতে চাই না। যেহেতু এটি এই বিশ্লেষণের সাথে সম্পর্কিত, প্রতি বছর ট্রিলিয়ন ডলার ধার করা অব্যাহত থাকবে গুডিজের জন্য অর্থ প্রদানের জন্য।

মার্কিন ব্যাংকিং সিস্টেম

সহজ কথায়, মার্কিন ব্যাঙ্কিং সিস্টেম - এবং অন্যান্য সমস্ত প্রধান ব্যাঙ্কিং সিস্টেম - ফাক হয়ে গেছে। কেন আমি দ্রুত সংক্ষিপ্ত হবে.

বিশ্বব্যাপী সরকার কর্তৃক প্রদত্ত কোভিড উদ্দীপনার কারণে, ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় সম্পদ বেলুন হয়ে গেছে। ব্যাঙ্কগুলি নিয়মগুলি অনুসরণ করে এবং এই আমানতগুলি সরকার এবং ব্যবসায়কে খুব কম হারে ধার দেয়। এটি কিছু সময়ের জন্য কাজ করেছিল কারণ ব্যাঙ্কগুলি আমানতের উপর 0% প্রদান করেছিল কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী ভিত্তিতে অন্যদের 2% থেকে 3% ধার দেয়। কিন্তু তারপরে, মুদ্রাস্ফীতি দেখা দেয় এবং সমস্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি - ফেড সবচেয়ে আক্রমনাত্মক - 2020 এবং 2021 সালে সরকারী বন্ড, বন্ধকী, ব্যবসায়িক ঋণ, ইত্যাদির যে পরিমাণ লাভ করেছিল তার চেয়ে স্বল্পমেয়াদী নীতির হার বাড়িয়েছে। আমানতকারীরা এখন অনেক বেশি আয় করতে পারে অর্থ বাজারের তহবিল কেনার পরিমাণ যা ফেডের RRP বা স্বল্পমেয়াদী UST-তে বিনিয়োগ করেছে। তাই, আমানতকারীরা একটি ভাল ফলন অর্জনের জন্য ব্যাঙ্ক থেকে টাকা তুলতে শুরু করে। ব্যাঙ্কগুলি সরকারের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে পারেনি কারণ এটি তাদের মুনাফা নষ্ট করবে - একটি লোন বইয়ের সাথে একটি ব্যাঙ্কের কল্পনা করুন যা 3% লাভ করে কিন্তু আমানতের উপর 5% প্রদান করে। এক পর্যায়ে, সেই ব্যাংকটি ভেঙে যাবে। অতএব, ব্যাঙ্কের স্টকহোল্ডাররা ব্যাঙ্কগুলিতে শেয়ার ডাম্পিং শুরু করে কারণ তারা বুঝতে পেরেছিল যে এই ব্যাঙ্কগুলি গাণিতিকভাবে মুনাফা অর্জন করতে পারে না। এটি একটি স্ব-পরিপূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণীর দিকে পরিচালিত করেছে যেখানে দ্রুত পতনশীল স্টক মূল্যের কারণে বেশ কয়েকটি ব্যাঙ্কের সচ্ছলতা প্রশ্নবিদ্ধ হয়েছে।

জোল্টান পোজারের সাথে বিটকয়েন মিয়ামিতে আমার সাম্প্রতিক সাক্ষাত্কারে, আমি তাকে জিজ্ঞাসা করেছি যে তিনি মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা সম্পর্কে কী ভাবেন। তিনি উত্তর দিয়েছিলেন যে সিস্টেমটি শেষ পর্যন্ত ভাল ছিল এবং এটি কেবল কয়েকটি খারাপ আপেল ছিল। এই একই বার্তা বিভিন্ন ফেড গভর্নর এবং মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি জ্যানেট ইয়েলেন ট্রাম্প করেছেন। আমি তীব্রভাবে একমত নই।

ব্যাংকিং ব্যবস্থা শেষ পর্যন্ত সর্বদা সরকার দ্বারা জামিন হবে। যাইহোক, যদি ব্যাঙ্কগুলির মুখোমুখি সিস্টেমিক সমস্যাগুলি সমাধান করা না হয়, তবে তারা তাদের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কাজগুলির একটি পূরণ করতে অক্ষম হবে: জাতির সঞ্চয়কে দীর্ঘমেয়াদী সরকারী বন্ডে চালিত করা।

ব্যাংকগুলি এখন দুটি পছন্দের মুখোমুখি:

বিকল্প 1: ব্যাপক লোকসানে সম্পদ (ইউএসটি, বন্ধকী, গাড়ির ঋণ, বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট লোন, ইত্যাদি) বিক্রি করুন এবং তারপরে গ্রাহকদের ব্যাঙ্কে ফিরিয়ে আনতে আমানতের হার বাড়ান।

এই বিকল্পটি ব্যালেন্স শীটে অন্তর্নিহিত ক্ষতি স্বীকার করে, কিন্তু গ্যারান্টি দেয় যে ব্যাঙ্কটি চলমান ভিত্তিতে লাভজনক হতে পারে না। ফলন বক্ররেখাটি উল্টানো হয়, যার অর্থ ব্যাঙ্ক আমানতের উপর একটি উচ্চ স্বল্পমেয়াদী সুদের হার প্রদান করবে সেই আমানতগুলিকে উচ্চ হারে দীর্ঘমেয়াদে ধার দিতে সক্ষম না হয়ে।

ইউএস ট্রেজারি 10-বছরের ইয়েলড মাইনাস 2-বছরের ফলন

ব্যাঙ্কগুলি দীর্ঘমেয়াদী সরকারী বন্ড ক্রয় করতে পারে না কারণ এটি ক্ষতির মধ্যে লক করবে - খুব গুরুত্বপূর্ণ!

ব্যাঙ্কগুলি শুধুমাত্র যে জিনিসগুলি কিনতে পারে তা হল স্বল্পমেয়াদী সরকারি বন্ড বা Fed (IORB) এর সাথে তাদের অর্থ পার্ক করা এবং তারা আমানত হিসাবে পরিশোধ করার চেয়ে সামান্য বেশি উপার্জন করে৷ ব্যাঙ্কগুলি এই কৌশল অনুসরণ করে নেট ইন্টারেস্ট মার্জিনের (NIM) 0.5% জেনারেট করতে ভাগ্যবান হবে।

বিকল্প 2: কিছুই করবেন না, এবং আমানতকারীরা পালিয়ে গেলে, নতুন মুদ্রিত ডলারের জন্য Fed-এর সাথে আপনার সম্পদ অদলবদল করুন।

এটি মূলত ব্যাঙ্ক টার্ম ফান্ডিং প্রোগ্রাম (BTFP)। আমি আমার প্রবন্ধে এই বিষয়ে বিশদভাবে কথা বলেছি " কাইসেকি ” ব্যাঙ্কের ব্যালেন্স শীটে যা আছে তা BTFP-এর জন্য যোগ্য জামানত কিনা তা ভুলে যান - আসল সমস্যা হল যে ব্যাঙ্ক তার আমানতের ভিত্তি বাড়াতে পারে না এবং তারপর সেই আমানতগুলি নিতে পারে না এবং দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ড কিনতে পারে।

মার্কিন ট্রেজারি

আমি জানি মিডিয়া এবং বাজারগুলি কখন মার্কিন ঋণের সর্বোচ্চ সীমা আঘাত করবে এবং দুই রাজনৈতিক দল এটি বাড়ানোর জন্য একটি আপস খুঁজে পাবে কিনা তার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। এই সার্কাসকে উপেক্ষা করুন – ঋণের সর্বোচ্চ সীমা বাড়ানো হবে (যেমন এটি সবসময়ই হয়, অনেক ব্ল্যাকার বিকল্প দেওয়া হয়)। এবং যখন এটি হয়, এই গ্রীষ্মের কিছু সময়, মার্কিন ট্রেজারির কিছু কাজ আছে।

সরকারকে তহবিল দেওয়ার জন্য মার্কিন ট্রেজারিকে ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের ঋণ জারি করতে হবে। ফোকাস করা গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল বিক্রি করা ঋণের পরিপক্কতা প্রোফাইল কি। স্পষ্টতই এটি দুর্দান্ত হবে যদি মার্কিন ট্রেজারি ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের 30-বছরের বন্ড বিক্রি করতে পারে, কারণ সেই বন্ডগুলি <1 বছরের পরিপক্ক বিলের তুলনায় প্রায় 2% কম দেয়৷ কিন্তু বাজার কি তা সামলাতে পারে? না না না না!

উৎস: টিবিএসি

মার্কিন ট্রেজারি ঋণের পরিপক্কতা প্রোফাইল

এখন থেকে 2024 সালের শেষের মধ্যে, ~ $9.3 ট্রিলিয়ন ঋণ অবশ্যই রোল ওভার করতে হবে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন, ইউএস ট্রেজারি লং-এন্ডে ঋণের সিংহভাগ ইস্যু করতে অনিচ্ছুক বা অক্ষম হয়েছে, এবং পরিবর্তে স্বল্প সময়ে অর্থায়ন করছে। রুত-রোহ! এটি খারাপ খবর বহন করে কারণ স্বল্প প্রান্তে হার দীর্ঘ প্রান্তের হারের চেয়ে বেশি, যা সুদের ব্যয় বাড়ায়।

এই আমরা যাই.

এখানে মার্কিন ট্রেজারি বিল, নোট এবং বন্ডের প্রধান সম্ভাব্য ক্রেতাদের একটি টেবিল রয়েছে:

বড় ক্রেতাদের কেউই দীর্ঘমেয়াদী ইউএসটি কিনতে চায় বা করতে পারে না। অতএব, যদি মার্কিন ট্রেজারি ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের দীর্ঘমেয়াদী ঋণ দিয়ে বাজারকে স্টাফ করার চেষ্টা করে, তবে বাজারটি একটি বিশাল উচ্চ ফলন দাবি করবে। কল্পনা করুন যদি 30-বছরের ফলন 3.5% থেকে 7%-এ দ্বিগুণ হয় - এটি বন্ডের দামকে ক্র্যাটার করবে এবং অনেক আর্থিক প্রতিষ্ঠানের সমাপ্তি চিহ্নিত করবে। কারণ এই আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা প্রায় অসীম পরিমাণ লিভারেজ ব্যবহার করে দীর্ঘমেয়াদী ঋণের উপর লোড আপ করতে উত্সাহিত করা হয়েছিল। আপনি সকল ক্রিপ্টো লোকেরা জানেন এর অর্থ কী: REKT!

US Treasury Actives Yield Curve

জ্যানেট ইয়েলেন কোন বোকা নয়। তিনি এবং তার উপদেষ্টারা জানেন যে ফলন বক্ররেখার দীর্ঘ শেষে তাদের প্রয়োজনীয় ঋণ জারি করা অসম্ভব। অতএব, তারা ঋণ জারি করবে যেখানে চাহিদা চার্টের বাইরে থাকে: ফলন বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্ত। প্রত্যেকেই উচ্চ স্বল্পমেয়াদী হার উপার্জন করতে চায়, যা এই বছরের শেষের দিকে মুদ্রাস্ফীতি ফিরে আসার সাথে সাথে আরও বেশি হতে পারে।

যেহেতু ইউএস ট্রেজারি $1 থেকে $2 ট্রিলিয়ন ঋণ বিক্রি করে, অল্প সময়ে ফলন বৃদ্ধি পাবে। এটি ব্যাঙ্ক ব্যবস্থার সমস্যাগুলিকে আরও বাড়িয়ে তুলবে, কারণ আমানতকারীরা ব্যাঙ্কের চেয়ে সরকারকে আরও ভাল ঋণ প্রদান করে। এটি পাল্টে গ্যারান্টি দেয় যে নতুন জারি করা ঋণের নেতিবাচক NIM দিয়ে ব্যাংকগুলি লাভজনক হতে পারে না, এবং তাই দীর্ঘমেয়াদী বন্ড কিনে সরকারকে সমর্থন করতে পারে না। মৃত্যুর বৃত্ত দ্রুত এগিয়ে আসছে।

ফেড

এবং এখন ফাইনালের জন্য। স্যার পাওয়েল তার হাতে বেশ জগাখিচুড়ি আছে. প্রত্যেকটি দল তার কেন্দ্রীয় ব্যাংককে ভিন্ন দিকে টানছে।

হার কাটা

ফেড RRP এবং IORB-তে হার নির্ধারণ করে স্বল্পমেয়াদী সুদের হার নিয়ন্ত্রণ/চালনা করে। মানি মার্কেট ফান্ড RRP-এ একটি ফলন অর্জন করতে পারে এবং ব্যাঙ্কগুলি IORB-তে একটি ফলন অর্জন করতে পারে। এই দুটি সুবিধা ছাড়া, ফেড যেখানে চায় সেখানে টেপ আঁকার ক্ষমতাহীন।

ফেড আক্রমনাত্মকভাবে উভয় সুবিধার সুদের হার কমাতে পারে, যা অবিলম্বে ফলন বক্ররেখাকে বাড়িয়ে তুলবে। সুবিধাগুলো হবে:

1. ব্যাংকগুলো আবার লাভজনক হয়ে উঠেছে। তারা অর্থ বাজার তহবিল দ্বারা প্রস্তাবিত হারের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে পারে, তাদের আমানতের ভিত্তি পুনর্নির্মাণ করতে পারে এবং ব্যবসা এবং সরকারকে আবার দীর্ঘ সময় ধরে ঋণ দেওয়া শুরু করতে পারে। মার্কিন ব্যাংকিং সঙ্কট শেষ হয়েছে। মার্কিন অর্থনীতি গ্যাংবাস্টার হয়ে যায় কারণ ভুলের শরীর আবার সস্তা ক্রেডিট পায়।

   
   

2. ইউএস ট্রেজারি দীর্ঘ পরিপক্কতার সাথে আরও ঋণ জারি করতে পারে কারণ ফলন বক্ররেখা ইতিবাচকভাবে ঢালু। শর্ট-এন্ড রেট কমে যাবে কিন্তু লং-এন্ড রেট অপরিবর্তিত থাকবে। এটি বাঞ্ছনীয় কারণ এর অর্থ দীর্ঘমেয়াদী ঋণের সুদের ব্যয় অপরিবর্তিত, তবে বিনিয়োগ হিসাবে সেই ঋণের আকর্ষণ বৃদ্ধি পায়।

নেতিবাচক দিক হল যে মুদ্রাস্ফীতি ত্বরান্বিত হবে। টাকার দাম কমে যাবে, এবং ভোটাররা যে বিষয়গুলি নিয়ে চিন্তা করেন - যেমন খাদ্য এবং জ্বালানী - মজুরির চেয়ে দ্রুত দামে বাড়তে থাকবে।

হার বাড়ান

যদি পাওয়েল মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই চালিয়ে যেতে চান তবে তাকে অবশ্যই হার বৃদ্ধি করতে হবে। আপনি অর্থনৈতিক wonks জন্য, ব্যবহার করে টেলর শাসন , মার্কিন হার এখনও গভীরভাবে নেতিবাচক.

এখানে রেট বৃদ্ধি অব্যাহত রাখার নেতিবাচক ফলাফল রয়েছে:

1. প্রাইভেট সেক্টর মানি মার্কেট ফান্ড এবং আরপিপি বনাম ব্যাঙ্কে টাকা জমার মাধ্যমে ফেডকে ঋণ দিতে পছন্দ করে। মার্কিন ব্যাঙ্কগুলি ক্রমাগত দেউলিয়া হয়ে যাচ্ছে এবং আমানতের ভিত্তি হ্রাসের কারণে জামিন পাওয়া যাচ্ছে। ফেডের ব্যালেন্স শীট হয়ত গুদামজাত করছে না, কিন্তু ফেডারেল ডিপোজিট অ্যান্ড ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন (এফডিআইসি) এখন ডগশিট ঋণে পূর্ণ। শেষ পর্যন্ত, এটি এখনও মুদ্রাস্ফীতি, কারণ আমানতকারীরা মুদ্রিত অর্থের সাথে সম্পূর্ণ অর্থ ফেরত পায় এবং তারা ব্যাংকের পরিবর্তে সরকারকে ঋণ দিয়ে আরও বেশি সুদ আয় করতে পারে।

   
   

2. ইল্ড কার্ভ ইনভার্সন চলতে থাকে, যা ইউএস ট্রেজারির জন্য প্রয়োজনীয় আকারে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ জারি করার ক্ষমতাকে সরিয়ে দেয়।

আমি এই ধারণাটি আরও বিস্তৃত করতে চাই যে হার বৃদ্ধি করাও মুদ্রাস্ফীতি। আমি এই দৃষ্টিকোণ থেকে সাবস্ক্রাইব করি যে টাকার দামের চেয়ে টাকার পরিমাণ বেশি গুরুত্বপূর্ণ। আমি এখানে বিশ্ব বাজারে মার্কিন ডলার ইনজেকশনের পরিমাণের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করছি।

হার যত বেশি হয়, সেখানে তিনটি বালতি আছে যেখানে বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা মুদ্রিত USD আকারে আয় পাচ্ছেন। মুদ্রিত অর্থ ফেড বা মার্কিন ট্রেজারি থেকে আসে। ফেড টাকা প্রিন্ট করে এবং রিভার্স রেপো সুবিধায় বিনিয়োগকারীদের বা ফেডের কাছে রিজার্ভ থাকা ব্যাঙ্কের কাছে সুদ হিসাবে তুলে দেয়। মনে রাখবেন - যদি ফেড স্বল্প-মেয়াদী হারে হেরফের চালিয়ে যেতে চায়, তবে তার অবশ্যই এই সুবিধাগুলি থাকতে হবে।

ইউএস ট্রেজারি ঋণ ধারকদের অধিক পরিমাণে সুদ প্রদান করে যদি এটি আরো ঋণ জারি করে এবং/অথবা যদি নতুন জারি করা ঋণের সুদের হার বৃদ্ধি পায়। এই দুটি ঘটনাই ঘটছে।

একত্রে, RRP এবং IORB-এর মাধ্যমে ফেড দ্বারা প্রদত্ত সুদ এবং US ট্রেজারি ঋণের প্রদত্ত সুদ অনুকরণীয়। কিন্তু ফেড কি তার পরিমাণগত আঁটসাঁটকরণ (QT) প্রোগ্রামের মাধ্যমে অর্থ এবং ক্রেডিট পরিমাণ হ্রাস করার কথা নয়? হ্যাঁ, এটা ঠিক – কিন্তু এখন, এর নেট ইফেক্ট কী এবং ভবিষ্যতে কীভাবে তা বিবর্তিত হবে তা বিশ্লেষণ করা যাক।

উৎস: সেন্ট লুইস ফেড

আমরা দেখতে পাচ্ছি, QT-এর প্রভাব অন্য উপায়ে প্রদত্ত সুদের দ্বারা সম্পূর্ণরূপে বাতিল হয়ে গেছে। অর্থের পরিমাণ প্রসারিত হচ্ছে এমনকি ফেড তার ব্যালেন্স শীট সঙ্কুচিত করে এবং হার বাড়ায়। কিন্তু এটা কি ভবিষ্যতে চলতে থাকবে, এবং যদি তাই হয়, তাহলে কি মাত্রায়? এখানে আমার চিন্তা:

1. প্রাইভেট সেক্টর এবং ইউএস ব্যাঙ্কগুলি ফেড-এ পার্কিং মানি পছন্দ করে এবং সেই কারণে RRP এবং IORB ব্যালেন্স বাড়বে৷
2. যদি Fed রেট বাড়াতে চায়, তাহলে RRP এবং IORB-তে পার্ক করা অর্থের জন্য এটি যে হার দেয় তা অবশ্যই বাড়াতে হবে।
3. মার্কিন ট্রেজারিকে শীঘ্রই অদূর ভবিষ্যতে $1 থেকে $2 ট্রিলিয়ন ঘাটতি অর্থায়ন করতে হবে, এবং এটি অবশ্যই উচ্চ এবং ক্রমবর্ধমান স্বল্পমেয়াদী হারে তা করতে হবে। মোট মার্কিন ঋণ স্টকের পরিপক্কতা প্রোফাইল দেওয়া, আমরা জানি যে প্রকৃত অর্থের সুদের ব্যয় শুধুমাত্র গাণিতিকভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে।

এই তিনটি জিনিস একসাথে নিলে, আমরা জানি যে মার্কিন মুদ্রানীতির নেট প্রভাব বর্তমানে অনুকরণমূলক এবং মানি প্রিন্টার আরও বেশি করে ফিয়াট টয়লেট পেপার মন্থন করছে। এবং মনে রাখবেন, এটি ঘটে কারণ ফেড মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য হার বাড়াচ্ছে। কিন্তু সুদের হার বাড়ানো যদি প্রকৃতপক্ষে অর্থের সরবরাহ বাড়ায়, তাহলে এটি অনুসরণ করে যে সুদের হার বাড়ানো আসলে মুদ্রাস্ফীতি বাড়ায় । মাইন্ড ফাকিং ব্লোন!

অবশ্যই, ফেড এই প্রভাবগুলি অফসেট করতে QT-এর গতি বাড়াতে পারে, কিন্তু এর জন্য ফেডকে এক পর্যায়ে বিদেশিদের এবং ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থার উপরে ইউএসটি এবং এমবিএস-এর সম্পূর্ণ বিক্রেতা হতে হবে। যদি ঋণের সবচেয়ে বড় ধারকও বিক্রি করে (ফেড), ইউএসটি বাজারের কর্মহীনতা বৃদ্ধি পাবে। এটি বিনিয়োগকারীদের ভয় দেখাবে এবং ফেডের একই কাজ করার আগে সবাই যা করতে পারে তা বিক্রি করার জন্য তাড়াহুড়া করে এবং দীর্ঘমেয়াদী ফলন বৃদ্ধি পাবে। এবং তারপর জিগ উঠে গেছে, এবং আমরা দেখতে পাচ্ছি সম্রাট কি বুদ্ধি কাজ করছে। এবং আমরা জানি এটি একটি টিনি উইনি।

এর ট্রেড এই

আমি কীভাবে এটি ট্রেড করব সে সম্পর্কে আমার চিন্তাভাবনা পড়তে, অনুগ্রহ করে আমার সাবস্ট্যাক দেখুন। গ্রাহক হতে কোন খরচ নেই।

Cryptohayes Substack লিঙ্ক

আপনি যদি একজন সত্য প্রভু সাতোশির বিশ্বাসী হন তবে সময় আপনার পক্ষে রয়েছে। আপনি যদি TradFi শয়তানের সাথে আপনার অনেক কিছু ফেলে দেন, টিক টোক…

এখন এবং শরতের ফসলের মধ্যে, কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ জিনিস ঘটবে।

প্রথমত , এই গ্রীষ্মে মার্কিন ঋণের সীমা বাড়ানো হবে। এটি মার্কিন ট্রেজারিকে সরকারকে তহবিল দেওয়ার জন্য ঋণ প্রদান শুরু করতে দেয়। যেহেতু ইউএস ট্রেজারি পরিপক্ক ঋণ রোল করে এবং নতুন ঋণ জারি করে, নেট প্রভাব হবে আরও বেশি ঋণ বকেয়া ফলন এবং উচ্চ সুদের হার। ট্রেজারির জেনারেল অ্যাকাউন্ট (TGA) বৃদ্ধির সাথে সাথে ঋণ জারি করা USD তারল্যের উপর একটি অস্থায়ী ড্রেন হয়ে উঠতে পারে। কিন্তু সময়ের সাথে সাথে, ট্রেজারি অর্থ ব্যয় করে, TGA হ্রাস পায় এবং USD তারল্য বৃদ্ধি পায়।

দ্বিতীয়ত , আমি উপরে যেমন বলেছি, মুদ্রাস্ফীতি নিচের দিকে যাবে এবং ধীরে ধীরে উপরে উঠতে শুরু করবে। এর অর্থ হল ফেড জুনে তার হার বৃদ্ধিকে বিরতি দিতে পারে, শুধুমাত্র তাদের জুলাই মিটিংয়ে হার বাড়িয়ে আগুনকে পুনরুজ্জীবিত করতে। আগস্টের শেষের দিকে জ্যাকসন হোল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কার জাম্বোরি হওয়ার সময়, পলিসি রেট 6% এর কাছাকাছি হতে পারে। উচ্চ হার RRP এবং IORB ব্যালেন্সে সুদের প্রদত্ত অর্থের পরিমাণ বাড়িয়ে দেবে।

অবশেষে , আমানতকারীরা নন-টু বিগ টু ফেইল (TBTF) ব্যাঙ্কগুলি থেকে TBTF ব্যাঙ্কগুলিতে এবং/অথবা মানি মার্কেট ফান্ডে অর্থ স্থানান্তর করতে থাকবে৷ মানি মার্কেটের তহবিলগুলি RRP-এ টাকা পার্ক করবে এবং TBTF ব্যাঙ্কগুলি IORB-তে টাকা রাখবে৷ উভয় পরিস্থিতিতে, RRP এবং বা IORB ব্যালেন্স বৃদ্ধি পায়। TBTF ব্যাঙ্কগুলি নগদে ভরপুর, এবং সেই কারণেই তারা আমানতের উপর কোন সুদ কম দেয় না এবং প্রাপ্ত অতিরিক্ত অর্থ নিয়ে ফেডের কাছে পার্ক করে (অতএব IORB বৃদ্ধি)। এটি এই সুবিধাগুলিতে পার্ক করা অর্থের সুদ প্রদানের জন্য ফেড দ্বারা মুদ্রিত অর্থের পরিমাণ বৃদ্ধি করে।

সবকিছু যোগ করলে, সিস্টেমে প্রবেশ করা USD তারল্যের দৈনিক পরিমাণ বাড়তে থাকবে। USD লিকুইডিটি ইনজেকশনের পরিবর্তনের হারও ত্বরান্বিত হবে কারণ ব্যালেন্স যত বড় হবে, তত বেশি সুদ দেওয়া হবে। চক্রবৃদ্ধি সুদ একটি জ্যামিতিক অগ্রগতি।

বিটকয়েন এপ্রিলের উচ্চতা থেকে প্রায় 10% হ্রাস পেয়েছে। প্রদত্ত এই সমস্ত সুদ কার্যকরভাবে ধনী সম্পদ ধারকদের জন্য একটি উদ্দীপক প্রোগ্রাম। ধনী সম্পদ ধারকরা তাদের প্রয়োজনের চেয়ে বেশি অর্থ থাকলে কী করবেন? তারা ঝুঁকি সম্পদ ক্রয়. স্বর্ণ, বিটকয়েন, এআই টেক স্টক, ইত্যাদি সকলেই এই "সম্পদ" এর সুবিধাভোগী হবে যা সরকার দ্বারা মুদ্রিত হয় এবং সুদ হিসাবে দেওয়া হয়।

আমি আশা করি বিটকয়েন এখানে দৃঢ় থাকবে। আমি বিশ্বাস করি না যে আমরা $20,000 পুনরায় পরীক্ষা করব বা কাছাকাছি কোথাও আসব। অর্থ যখন ধীরে ধীরে বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বাজারে প্রবেশ করে, তখন সমর্থনের একটি শক্তিশালী ভিত্তি তৈরি হবে। উত্তর গোলার্ধের গ্রীষ্মের মাসগুলিতে অস্থিরতা এবং ট্রেডিং ভলিউম সর্বদা হতাশ করে, তাই আমি অবাক হই না যে একঘেয়েমি দ্বারা জর্জরিত ডিজেনগুলি আপাতত ক্রিপ্টো ট্রেডিং থেকে বেরিয়ে এসেছে। TGA পুনরায় পূরণ হওয়ার পরে আমি ধীরে ধীরে বিটকয়েনে আমার বরাদ্দ বাড়াতে শান্তর এই সময়টি ব্যবহার করব।

যত বেশি পন্ডিতরা ফেড এবং ইউএস ট্রেজারি দ্বারা মুদ্রিত বিলিয়ন ডলারের কী ঘটছে তা নিয়ে কথা বলা শুরু করলে এবং সুদ হিসাবে হস্তান্তর করা হয়, এটি আরও একবার সাধারণ জ্ঞান হয়ে উঠবে যে মানি প্রিন্টার brrr যাচ্ছে। এবং যখন প্রিন্টার brrr যায়, বিটকয়েন বুম যায়!