২০২২ সালের ভয়াবহ পতনের পর থেকে, বিকেন্দ্রীভূত অর্থ (DeFi) বাজার তার পূর্বের গৌরব ফিরে পেতে লড়াই করে চলেছে। DeFi-তে বর্তমানে মোট মূল্য লক (TVL) রয়েছে - ২০২৩ সালের জানুয়ারিতে ৪০ বিলিয়ন ডলারের নিচে পৌঁছানো সর্বনিম্ন স্তরের তুলনায় অনেক বেশি, কিন্তু ২০২১ সালের ডিসেম্বরে ১৭৯ বিলিয়ন ডলারের সর্বোচ্চ স্তরের কাছাকাছিও নেই, যদিও বিস্তৃত ক্রিপ্টো বাজার তার পূর্ববর্তী সর্বকালের সর্বোচ্চ বাজার মূলধনকে ছাড়িয়ে গেছে। ৯২ বিলিয়ন ডলার এর বেশ কিছু কারণ রয়েছে। যারা বিকেন্দ্রীভূত ঋণ, ঋণ এবং ফলন চাষের পরীক্ষা-নিরীক্ষা করেছিলেন তাদের অনেকেই ২০২২ সালে বেশ খারাপভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছিলেন এবং ফলন আগের মতো ছিল না। বিশেষ করে যখন ট্রেজারিগুলি বার্ষিক ৫% ফলন দিচ্ছে তখন নয়। DeFi ইকোসিস্টেমে স্টেবলকয়েনগুলি খুব বেশি অফার করে না - সাধারণত ৮-১০% - ঝুঁকি এবং জটিলতা ভবিষ্যতের ব্যবহারকারীদের অনেককে হতাশ করে। অবশ্যই, DeFi-এর ক্ষেত্রে এটিই একমাত্র সমস্যা নয়। ব্লকচেইনে ঋণ নেওয়া এবং ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে ETH বা বিটকয়েনের মতো ক্রিপ্টোকারেন্সি জামানত হিসেবে রাখা জড়িত, কিন্তু ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলি অস্থির। এর অর্থ হল, টোকেনের দাম চরম ওঠানামার সম্মুখীন হলে লেনদেন বন্ধ না করার জন্য DeFi ঋণগুলিকে অতিরিক্ত জামানত করতে হবে, যেমনটি প্রায়শই হয়। এমনকি স্টেবলকয়েনের ক্ষেত্রেও, ঝুঁকি ঐতিহ্যবাহী সম্পদের তুলনায় অনেক বেশি থাকে। এবং তাই, যদিও এটি 1,000% ফলনের জন্য মূল্যবান ছিল, এটি কেবল কম দ্বি-অঙ্কের শতাংশ রিটার্নের জন্য নয়। আরডব্লিউএ-এর প্রতিশ্রুতি এখানেই বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWAs) আসে। যখন DeFi মন্দার মধ্যে পড়েছিল, তখন BlackRock, JP Morgan এবং Fidelity-এর মতো প্রধান প্রাতিষ্ঠানিক খেলোয়াড়রা নীরবে RWA-দের নিয়ে পরীক্ষা-নিরীক্ষা করে চলেছে - ঐতিহ্যবাহী অর্থনীতির সম্পদ যা টোকেনাইজেশনের মাধ্যমে অন-চেইন আনা হয়েছিল। প্রকৃতপক্ষে, গত বছর, BlackRock-এর সিইও ল্যারি ফিঙ্ক নিজেই টোকেনাইজেশনকে অর্থের জগতে পরবর্তী বড় বিষয় বলে ঘোষণা করেছিলেন - এবং বিশ্ব ল্যারি ফিঙ্কের কথা শুনতে আগ্রহী। RWA-তে বিনিয়োগের গতির সবচেয়ে স্পষ্ট লক্ষণগুলির মধ্যে একটি হল টোকেনাইজড ট্রেজারি মার্কেট, যা চিত্তাকর্ষক হারে প্রসারিত হয়েছে। BlackRock-এর BUIDL এবং Franklin Templeton-এর FBOXX-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলির সাহায্যে, গত বছরের মার্চ থেকে ডিসেম্বরের মধ্যে টোকেনাইজড ট্রেজারি পণ্যের বাজার মূলধন তিনগুণ বেড়ে $3 বিলিয়ন হয়েছে। দুই দশকের সর্বোচ্চ সুদের হারের সাথে, এই প্ল্যাটফর্মগুলি অন-চেইন বিনিয়োগকারীদের একটি স্থিতিশীল, সরকার-সমর্থিত ফলন প্রদান করেছে যা অ্যাক্সেসযোগ্য এবং স্বচ্ছ উভয়ই। কিন্তু RWA টোকেনাইজেশন কেবল ট্রেজারি সম্পর্কে নয়। ব্লকচেইনে সম্পদের ক্রমবর্ধমান তালিকা নতুন প্রাণ খুঁজে পাচ্ছে - রিয়েল এস্টেট থেকে শুরু করে সোনা ও তেলের মতো পণ্য, হীরার মতো মূল্যবান রত্ন পর্যন্ত। সত্যি বলতে, ঐতিহ্যবাহী বিশ্বের যেকোনো বিনিয়োগ সম্পদকে চেইনে আনা যেতে পারে। এবং এই টোকেনাইজড সম্পদগুলি DeFi-এর পরবর্তী বিবর্তনকে চিহ্নিত করে - যা এর কলঙ্কিত ভাবমূর্তি সংশোধন করতে, ইকোসিস্টেমে নতুন ব্যবহারকারীদের আনতে এবং এর TVL-কে পূর্ববর্তী শিখর অতিক্রম করতে নিদারুণভাবে প্রয়োজন। DeFi-তে নতুন প্রাণের সঞ্চার RWA-এর সবচেয়ে আকর্ষণীয় দিকগুলির মধ্যে একটি হল, তারা অস্থির ক্রিপ্টোকারেন্সির একটি স্থিতিশীল, নির্ভরযোগ্য বিকল্প প্রদান করে DeFi জামানতের প্রধান সমস্যাগুলি সমাধান করে। আপনার ইথেরিয়াম হোল্ডিংয়ের বিপরীতে আপনি ১০০% ঋণ নিতে পারবেন না কারণ আগামীকাল যদি অনুভূতির পরিবর্তন হয় বা কোনও নেতিবাচক খবর আসে তবে এর মূল্য ২০% কম হতে পারে। কিন্তু আপনি অবশ্যই আপনার বাড়ির বিপরীতে একটি বড় ঋণ নিতে পারেন - বাস্তবে, সেই বাড়ির মূল্যের চেয়েও বেশি। একইভাবে, আপনি নিরাপদে সোনা বা মার্কিন ট্রেজারিগুলিকে ঋণের জন্য জামানত হিসেবে ব্যবহার করতে পারেন, কারণ তারা জানেন যে রাতারাতি তাদের মূল্য প্রায় 20% কমে যাবে না। ঐতিহ্যবাহী অর্থায়নের জগতে এগুলি সবই সাধারণ অনুশীলন, কিন্তু DeFi-এর জগতে, এটি এখনও একটি নবজাতক ক্ষেত্র। যাইহোক, RWA-এর বিপরীতে ঋণ নেওয়া এবং ঋণ দেওয়া দ্রুত গতিতে বাড়ছে। ২০২২ সাল থেকে, DeFi বাজারের অনেক খ্যাতনামা ব্যক্তিত্ব, যেমন MakeDAO, Aave এবং Maple Finance তাদের ঋণ প্রদানের পোর্টফোলিওগুলিকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য RWA-গুলিকে ক্রমবর্ধমানভাবে একীভূত করছে। উদাহরণস্বরূপ, MakerDAO ২০২২ সালের পর এই সম্পদ বিভাগে তার এক্সপোজার ক্রমাগত বৃদ্ধি করে যতক্ষণ না RWA-গুলি তার ব্যালেন্স শিটের ২৫%-এ পৌঁছায়। একইভাবে, Aave-এর সম্প্রদায় ২০২৩ সালের সেপ্টেম্বরে RWA-গুলিকে তার কোষাগার থেকে ১ মিলিয়ন ডলার বরাদ্দ করার প্রস্তাব অনুমোদন করে। এর বাইরে, DeFi বাজারে আরও বেশি নতুন খেলোয়াড় আসছে যারা DeFi এবং RWA-গুলির মধ্যে সংযোগস্থল অনুসন্ধান করছে। ডিফাই ২.০ অবশ্যই, এটি ঠিক ২০২১ সালের মতো DeFi নয়: একটি ফলনশীল কৃষিকাজের স্বর্গ যেখানে দূরবর্তীভাবে কেন্দ্রীভূত যেকোনো কিছুর প্রতি অ্যালার্জি ছিল। কিন্তু যদিও ১,০০০% APYs খামারগুলি কিছু লোককে ধনী করে তুলেছিল, এটি কখনই টেকসই হতে পারেনি। এখন, DeFi-এর অবশেষে বড় হওয়ার সময় এসেছে। এটা বিদ্রূপাত্মক মনে হতে পারে, কিন্তু DeFi-এর উজ্জ্বল ভবিষ্যত পাওয়ার একমাত্র উপায় হল ঐতিহ্যবাহী আর্থিক ব্যবস্থার সাথে একীভূত হওয়া এবং RWA-গুলি এই সুযোগটি প্রদান করে। রিয়েল এস্টেট, পণ্য এবং ট্রেজারির মতো টোকেনাইজড সম্পদের সাহায্যে, DeFi তার প্রাথমিক দিনগুলি থেকে আমরা যে সমস্ত ব্যবহারের কথা বলে আসছি সেগুলিকে সহজতর করতে পারে, কিন্তু কখনও স্কেলে তা অর্জন করা সম্ভব হয়নি। বাড়ির বিপরীতে ধার করে অন-চেইন বন্ধক নেওয়া সম্ভব হবে, তেল এবং সোনা বন্ধুত্বপূর্ণ হারে ধার এবং ঋণ দেওয়ার জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে, যখন টোকেনাইজড টি-বিলগুলি ঐতিহ্যবাহী রেপো বাজারের অনুকরণ করতে পারে। আর যারা পুরনো DeFi মিস করেন, তাদের জন্য এখনও ফলনশীল চাষের সুযোগ রয়েছে। অবশ্যই, APY গুলি তেমন দর্শনীয় নয়, তবে আরও স্থিতিশীল জামানত অভিজ্ঞ ব্যবসায়ীদের লিভারেজ গ্রহণ করতে দেয় প্রতি রাতে লিকুইডেশনের দুঃস্বপ্ন দেখে ঠান্ডা ঘামতে না ঘুমাতে। RWA গুলি DeFi কে অনেক কম ভয়ঙ্কর এবং ব্যবহারকারী-বান্ধব করে তোলে - একটি দীর্ঘস্থায়ী, টেকসই পুনরুজ্জীবনের দুটি মূল উপাদান। এবং 2025 হল সেই বছর যখন RWA গুলি DeFi কে আবার জীবিত করে তোলে।
