쉬운 버튼

글로벌 엘리트들은 현재 또는 미래에 고통을 안겨주는 현상 유지를 뒷받침하기 위한 다양한 정책 도구를 가지고 있습니다. 나는 선출된 관료와 선출되지 않은 관료의 유일한 목표는 권력을 유지하는 것이라는 냉소적인 견해를 가지고 있습니다. 따라서 간편버튼이 먼저 계속해서 눌러지게 됩니다. 어려운 선택과 강력한 약은 다음 정권에 맡기는 것이 가장 좋습니다.

달러-엔 환율이 왜 가장 중요한 세계 경제 변수인지 완전히 설명하려면 매우 긴 일련의 에세이가 필요할 것입니다. 이것은 우리를 암호화폐 Valhalla로 이끈 일련의 사건을 설명하려는 세 번째 시도입니다. 먼저 완전하고 포괄적인 그림을 제시하기보다는 그들이 하는 대로 하겠습니다. 독자들에게 쉬운 버튼을 제공하십시오. 만약 정책입안자들이 이 도구의 사용을 자제한다면, 나는 방향 수정 조치가 더 길고, 더 힘들고, 더 오랜 시간이 걸릴 것임을 알고 있습니다. 그 시점에서 나는 일련의 화폐 사건과 관련 역사적 관점에 대한 더 완전한 설명을 제공할 수 있습니다.

일본을 담당하는 통화 관료와 팍스 아메리카나(Pax Americana)가 뒹굴고 있는 패전 상황에 대해 러셀 네이피어(Russell Napier)가 최근 작성한 두 개의 Solid Ground 뉴스레터를 읽다가 진짜 "아, 저 사람들 진짜 엿같아"하는 순간이 왔습니다. 5월 12일에 발행된 가장 최근 뉴스레터에서는 일본 은행(BOJ), 연방준비은행(Fed) 및 미국 재무부가 사용할 수 있는 간편한 버튼에 대해 설명했습니다.

아주 간단하게 말하면, 연준은 재무부의 명령에 따라 BOJ와 원하는 한 무제한으로 달러를 엔화로 합법적으로 교환할 수 있습니다. BOJ와 일본 재무부(MOF)는 이 달러를 이용해 엔화를 매입해 환율을 조작할 수 있습니다. 이러한 방식으로 엔화를 강화함으로써 다음과 같은 상황을 방지할 수 있습니다.

1. BOJ는 금리를 인상하고 그 과정에서 은행, 보험사, 연기금 등 규제 대상 자본 풀이 일본 국채(JGB)를 높은 가격과 낮은 수익률에 매입하도록 강제합니다.

   
   

   1. 이러한 고가의 JGB를 구매하려면 이러한 자본 풀은 미국 재무부 증권(UST)을 팔아 달러를 조달하여 엔화를 구매하고 본국으로 송환해야 합니다.

      
      

2. 외교부는 UST를 매도해 달러를 모으고 엔화를 매수한다.

UST의 최대 보유자인 Japan Inc.가 강제 매도자가 되지 않으면 미국 재무부가 자유지출 연방정부에 마이너스 실질이자율로 계속 자금을 지원하는 데 도움이 됩니다. 그렇지 않으면 재무부는 수익률 곡선 통제(YCC)를 시작해야 합니다. 이것이 궁극적인 목적지이지만, 명백한 인플레이션과 하이퍼인플레이션 효과 때문에 가능한 한 오랫동안 예방해야 합니다.

셉푸쿠

JGB의 최대 보유자는 누구입니까? BOJ.

일본의 통화정책을 담당하는 사람은 누구입니까? BOJ.

금리가 오르면 채권은 어떻게 되나요? 가격이 하락합니다.

금리가 오르면 누가 가장 많은 돈을 잃게 될까요? BOJ.

BOJ가 금리를 올리면 할복을 저지르는 셈이다. 자기보존 본능이 강한 기관이기 때문에 손실을 자신이 아닌 다른 금융기관에 분산시킬 수 있는 방안이 없으면 금리를 인상하지 않을 것이다.

BOJ가 금리를 인상하지 않고 연준이 금리를 인하하지 않으면 달러-엔 금리 차이가 지속됩니다. 달러가 엔보다 수익률이 높기 때문에 투자자들은 엔을 계속 매도할 것입니다.

엔화 약세가 지정학적, 경제적 문제를 일으키는 이유를 알아보기 위해 중국으로 떠나보자

중국은 행복하지 않다

중국과 일본은 직접수출 경쟁국이다. 중국 제품은 많은 산업 분야에서 일본 제품과 품질이 동일합니다. 그러므로 중요한 것은 가격뿐입니다. CNYJPY 환율이 상승하면(JPY 하락 vs. CNY 상승) 중국의 수출 경쟁력이 저하됩니다.

시진핑 중국 국가주석은 이 CNYJPY 차트를 좋아하지 않습니다.

중국은 제조업과 더 많은 상품 수출에 디플레이션 탈출에 대한 희망을 걸었습니다.

속성 = 불량

제조 = 좋음

그리고 그곳이 바로 값싼 은행 신용이 흘러가는 곳이다.

보시다시피 중국과 일본은 신흥 승용차 수출 시장에서 막강한 위치를 차지하고 있습니다. 저는 이것을 글로벌 수출 경쟁의 예로 사용합니다. 매년 자동차 구매량을 고려하면 아마도 이 시장이 가장 중요한 수출 시장일 것입니다. 또한 남반구는 젊고 성장하고 있습니다. 그들은 앞으로 몇 년 동안 1인당 자동차를 더 많이 추가할 것입니다.

엔화가 계속 약세를 보이면 중국은 위안화 평가절하로 대응할 것이다.

중국 인민은행(PBOC)은 기본적으로 1994년 이후 약간의 강화 편향을 통해 위안화를 달러에 고정시켰습니다. 이것이 바로 이 USDCNY 차트가 보여주는 것입니다. 이제 곧 변화가 일어날 것입니다.

중국은 국내에서 더 많은 위안화 신용을 창출함으로써 암묵적으로 위안화의 가치를 절하해야 하고 명시적으로는 더 높은 USDCNY 가치를 통해 위안화의 가치를 떨어뜨려 수출이 일본에 비해 가격 면에서 승리하도록 해야 합니다. 그들은 부동산 거품의 붕괴로 인한 디플레이션 붕괴에 맞서 싸우기 위해 이렇게 해야 합니다.

GDP 디플레이터는 명목 GDP를 실질 GDP로 변환합니다. 음수는 가격이 하락하고 있음을 의미하며 이는 부채 기반 경제에 좋지 않습니다. 자산 가격이 하락하면 은행은 자산 담보에 대한 대가로 신용을 발행하기 때문에 부채 상환이 의문시되고 가격도 하락합니다. 이는 치명적이며 중국과 다른 모든 세계 경제가 기능하려면 인플레이션이 필요한 이유입니다.

필요한 인플레이션을 생성하는 것은 쉽습니다. 그냥 더 많은 돈을 찍어내세요. 그러나 중국 화폐 인쇄기는 충분히 열심히 운영되지 않습니다. 언제나 그렇듯이 신용은 상업 은행 시스템에 의해 생성됩니다.

이러한 BCA 연구 차트는 부정적인 신용 충동을 명확하게 보여 주며, 이는 신용 자금 창출이 충분하지 않음을 나타냅니다.

지방정부와 중앙정부 역시 디플레이션을 종식시킬 만큼 충분한 지출을 하지 않고 있다.

실질이자율은 플러스입니다. 화폐량의 증가율은 감소하고 있지만 화폐가격은 상승하고 있다. 나쁘다 나쁘다.

중국은 정부 지출을 통해 또는 기업에 더 많은 대출을 통해 더 많은 신용을 창출해야 합니다. 지금까지 중국은 2009년과 2015년처럼 바주카포 경기부양 프로그램을 시작하는 것을 자제해 왔습니다. 이는 이러한 국내 화폐 창출 정책이 적어도 현재로서는 통화에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 근거 있는 두려움 때문이라고 생각합니다. , USD 대비 안정을 유지하고 싶습니다.

위 차트를 만들기 위해 저는 중국의 M2(위안 화폐 공급량)를 보고된 외환 보유고로 나눴습니다. 2008년 절정에 이르렀을 때 위안화는 대부분 UST와 기타 달러 자산으로 구성된 외환보유고로 30%를 뒷받침받았습니다. 현재 위안화는 지급준비금으로 뒷받침되는 비율이 8%에 불과하며, 이는 자료가 발표된 이후 가장 낮은 수준이다.

중국이 신용 창출을 확대하면 통화 공급은 더욱 늘어날 것입니다. 이는 더러운 위안-달러 환율에 대한 스트레스를 증가시킵니다. 나는 국내외 정치적인 이유로 중국이 달러-위안 환율을 안정적으로 유지하기를 원한다고 생각합니다.

국내적으로 중국은 CNY를 대폭 평가절하하여 자본 도피를 강화하는 것을 원하지 않습니다. 또한 이는 수입 비용을 증가시킵니다. 중국은 식량과 에너지를 수입한다. 이러한 비용이 너무 빨리 증가하면 사회 혼란이 그리 멀지 않습니다. 마르크스주의자, 특히 중국의 마르크스주의자가 혁명의 역사에서 얻는 교훈은 식량과 에너지 인플레이션 속도를 통제할 수 없게 놔두지 말라는 것입니다.

중국이 관심을 갖는 주요 구성요소는 Pax Americana가 CNY 약세에 어떻게 반응하는가입니다. 이에 대해서는 나중에 다루겠지만 위안화가 약해지면 중국산 상품이 더욱 저렴해집니다. 이는 미국인들이 제조 능력을 리쇼어링하려는 인센티브를 감소시킵니다. 최종 제품이 여전히 중국산 제품과 가격 경쟁력이 없는데 왜 값비싼 공장을 짓고 값비싼 숙련된 노동력(만약 찾을 수 있다면)을 고용하겠습니까? 미국 정부가 대규모 기업 복지를 제공하지 않는 한, 미국 제조업체들은 계속해서 해외에서 제품을 생산할 것입니다.

러스트 벨트(The Rust Belt)

슬로우조는 지난 30년 동안 제조업 기반이 중국으로 떠난 주에서 무너지고 있다. 중국이 위안화를 평가절하하면 일자리는 계속해서 사라질 것이다. Biden이 이러한 주를 보유하지 않으면 그는 선거에서 패배합니다. 트럼프의 2016년 승리는 반중 수사를 내세운 러스트 벨트(Rust Belt) 지역에서의 승리로 인해 아슬아슬하게 나왔습니다.

일부 독자들은 Biden의 처리자가 마침내 메시지를 받았다고 주장할 수도 있습니다. 바이든 행정부에서는 반중 수사와 행동이 더욱 정기적으로 흘러나오고 있다. 실제로 Biden은 전기 자동차와 같은 다양한 중국산 상품에 대한 또 다른 관세 인상을 발표했습니다.

내 카운터는 중국 상품이 항상 중국에서 직접 배송되는 것은 아니라는 것입니다. 제품이 충분히 저렴하다면 중국은 미국에 진출하기 전에 먼저 미국과 우호적인 국가에 수출할 것입니다. 그러면 해당 상품은 중국이 아닌 다른 국가에서 온 것으로 간주됩니다.

중국에서 멕시코(흰색), 베트남(노란색), 미국(녹색)으로 수출하는 차트입니다. 트럼프의 통치는 2017년에 시작되었으며, 이는 이 지수가 100으로 시작되는 날짜입니다. 중국과 멕시코 간 무역은 154%, 중국과 베트남 간 무역은 203% 증가했지만 미국과의 무역은 8% 증가에 그쳤다. 분명히 미국과의 무역 가치는 멕시코와 베트남보다 훨씬 높지만, 중국이 이 두 나라를 상품의 관세 회피를 위한 중간 기지로 이용하고 있다는 것은 분명합니다.

상품의 품질이 높고 가격이 저렴하다면 미국으로 진출할 것입니다. 정치인들이 '덤핑'을 막기 위해 징벌적 관세를 거론하는 동안 중국은 수출 목적지를 쉽게 바꿀 수 있습니다. 베트남이나 멕시코와 같은 국가에서는 상품이 국경을 통과하여 미국으로 들어오도록 허용하는 대가로 소액의 수수료를 받고 싶어합니다.

Biden은 Orange Man을 막으려면 이러한 전장 국가에서 승리해야 합니다. 바이든은 선거 전에 위안화 평가절하를 감당할 수 없다. 중국은 선거 패배에 대한 두려움을 자신들의 이익을 위해 이용할 것입니다.

중국의 대접

내가 시 주석에게 조언하는 중국 공산당 상무위원회에 있었다면 이렇게 제안하고 싶다.

중국은 베이징을 방문하는 바이든 부통령들에게 다음과 같은 위협을 전한다. 지난 몇 분기 동안 블링킨 국무장관과 바트 걸 옐런 국무장관은 베이징을 여러 차례 방문했습니다. 나는 중국의 위협을 중심으로 한 대화의 실제 내용을 상상합니다.

미국이 일본의 엔화 강세를 유도하지 못하면 중국은 달러 대비 위안화를 평가절하하고 디플레이션을 세계로 수출하는 방식으로 대응할 것이다. 디플레이션은 대량으로 생산되는 값싼 상품을 통해 수출됩니다.

중국은 또한 옐런에게 필요한 모든 수단을 동원해 전 세계적으로 달러 공급을 늘려 약한 달러 정책을 시행하도록 압력을 가하고 있다. 이를 통해 중국은 상대적으로 위안화 신용 창출 비율이 달러 가치와 일치할 것이기 때문에 다시 바주카포 부양책을 전개할 수 있습니다.

그 대가로 중국은 USDCNY 환율을 안정적으로 유지할 것입니다. 위안화는 달러화에 비해 평가절하되지 않습니다. 어쩌면 중국은 미국 기업의 생산 재개를 돕기 위해 미국으로 배송되는 제품의 양을 제한하는 데 동의할 수도 있습니다.

Yellen과 Blinken이 그 위협을 꺼린다면 나는 핵 통화 옵션을 후속 조치로 취할 것입니다.

중국은 이미 비축해 놓은 것으로 추정된다. 금 31,000톤 . 이는 정부와 민간 시민이 보유한 자산의 합계입니다. 기술적으로 당은 중국의 모든 것을 소유하고 있으므로 정부와 민간 소유물을 합산했습니다. 그 금의 합계는 오늘날 가격으로 약 2조 3400억 달러의 가치가 있습니다. 위안화는 암묵적으로 6%를 금으로 뒷받침됩니다. 나는 중국이 보고한 위안화 화폐 공급량을 중국이 보유하고 있는 모든 금의 가치로 나누었습니다.

앞서 언급한 바와 같이 중국의 외환 보유고/M2는 8%입니다. 위안화는 달러와 금에 의해 거의 동등하게 뒷받침됩니다.

나의 위협은 위안화 대 금 더티 페그를 발표하는 것입니다. 중국이 그러한 결과를 얻을 수 있는 방법은 다음과 같습니다.

1. 가능한 한 빨리 UST를 금으로 판매하세요. 어느 시점에 미국은 아마도 중국의 자산을 동결하거나 중국이 약 1조 달러 상당의 UST를 모두 판매하는 능력을 제한할 것입니다. 그러나 나는 미국 정치인들이 똥을 싸기 전에 중국이 수천억 달러 상당의 UST를 헐값에 빨리 팔 수 있을 것이라고 믿습니다.

2. 미국 주식이나 UST를 보유하고 있는 모든 SOE에게 금도 판매하고 구매하도록 지시하십시오.

3. 이제 위안화가 현재 수준에서 20~30% 평가절하되는 수준에서 금에 고정될 것이라고 선언합니다. 위안화 금 가격은 상승할 것입니다(XAUCNY 상승).

4. 금은 상하이선물거래소(SFE)와 런던금시장협회(LBMA) 픽스에서 프리미엄으로 거래됩니다. 이로 인해 거래자들은 긴 선물 계약을 통해 런던에서 금을 인도받고 짧은 선물 계약을 통해 상하이로 전달함으로써 가격을 차익거래하게 됩니다. 이것은 서쪽에서 동쪽으로 금을 끌어옵니다.

5. 전 세계적으로 금 가격이 상승하고 LBMA 회원사에 보관된 실물 금 가치가 하락함에 따라 하나 이상의 주요 서구 금융 기관이 실물 금이 부족하여 파산합니다. 서구 금융기관이 종이 파생상품 시장에서 금을 공매도하고 있다는 소문이 오랫동안 돌았습니다. 이는 시스템 내에 내장된 엄청난 양의 레버리지로 인해 서구 금융 시스템 전체를 무너뜨릴 수 있는 GameStop과 같습니다.

6. 연준은 달러 공급을 증가시키는 은행 시스템을 구제하기 위해 돈을 인쇄해야 합니다. 이는 위안화 대비 달러화를 강화하는 데 도움이 됩니다.

   
   

이러한 가상 시나리오를 읽은 독자들은 왜 미국이 일본의 통화 정책을 좌우할 수 있다고 생각하는지 궁금해할 것입니다. 핵심 가정은 중국이 미국을 위협함으로써 미국이 일본에게 엔화 강세를 지시하도록 설득할 수 있다는 것이다.

일본은 미국과 서유럽(기본적으로 독일)에 대한 수출 경쟁력을 낮추기 위해 1970년대와 1980년대에 엔화를 강화하는 데 정기적으로 동의했습니다.

위는 USDJPY 차트입니다. USDJPY는 1970년대를 350으로 시작했습니다. 당시 인플레이션으로 인해 일본 제품이 미국인들에게 얼마나 저렴했는지 상상해 보십시오.

중국의 보복을 막기 위해 이번에 일본 기업에 엔화 강세를 정중하게 제안하는 것은 옐런 총리의 능력에 달려 있다.

일본이 공놀이를 한다면 어떻게 할 것인가? 일본이 BOJ에 금리 인상과 양적완화 정책 종료를 지시함으로써 엔화를 강화할 수 없는 이유를 설명하겠습니다.

일본채권수학

나는 왜 BOJ가 금리를 인상한다면 증인석에 선 Sam Bankman-Fried보다 더 빨리 무너질 것인지 빨리 설명하고 싶습니다.

BOJ는 전체 JGB의 50% 이상을 소유하고 있습니다. 그들은 본질적으로 만기가 10년 이하인 모든 채권의 가격을 고정합니다. 그들은 많은 채권 상품(기업 대출, 모기지 등)의 기준 금리인 10년 JGB 금리에 대해 많은 관심을 갖고 있습니다. 전체 포트폴리오가 10년 만기 JGB로 구성되어 있다고 가정해 보겠습니다.

현재 현재 10년 만기 JGB #374의 가치는 98.682이며 수익률은 0.954%입니다. BOJ가 현재 UST 10년물 수익률 4.48%와 일치하는 수준으로 정책 금리를 인상한다고 가정해 보겠습니다. 현재 JGB의 가치는 70.951, 즉 28% 하락했습니다(저는 Bloomberg의 <YAS> 채권 가격 책정 기능을 사용하고 있습니다). 이는 1조 5000억 달러의 시가평가 손실이다. BOJ는 585조 2천억 엔을 보유하고 있습니다. 채권 가치가 있고 USDJPY 환율은 156입니다.

그 금액의 돈을 잃는 것은 BOJ가 엔화 보유자를 대상으로 하는 사기 행위의 게임이 끝나는 것입니다. BOJ가 보유하고 있는 자기자본은 322억 5천만 달러에 불과합니다. 암호화폐 디겐조차도 BOJ만큼 많은 레버리지로 거래하지 않습니다. 이러한 손실을 보고 엔화 또는 엔화 표시 자산을 보유하고 있다면 어떻게 하시겠습니까? 덤프하거나 헤지하세요. 어쨌든 USDJPY는 Su Zhu와 Kyle Davis가 BVI 법원이 지정한 청산인으로부터 도망칠 수 있는 것보다 200보다 더 빠르게 북쪽에 있을 것입니다.

BOJ가 실제로 달러-엔 금리 차이를 줄이기 위해 금리를 인상해야 한다면 먼저 국내 규제 자본 풀(은행, 보험사, 연기금)이 JGB를 구매하도록 강요할 것입니다. 이를 위해 이들 기업은 외국 달러 표시 자산(주로 UST 및 미국 스토크)을 판매하고 해당 달러를 사용하여 엔화를 구매한 다음 BOJ로부터 마이너스 실질 수익률의 고가 JGB를 구매합니다.

회계적 관점에서 볼 때, 이들 기관이 만기까지 보유되는 한 JGB 포트폴리오를 시가 평가하고 막대한 손실을 보고할 필요가 없습니다. 그러나 그들이 관리하는 돈을 소유한 고객은 BOJ를 구제할 수 없을 만큼 재정적으로 압박을 받게 될 것입니다.

팍스 아메리카나의 관점에서 볼 때 이는 일본 민간 부문이 수조 달러 상당의 UST와 미국 주식을 매도할 것이기 때문에 나쁜 결과입니다.

옐런이 엔화를 강화하기 위해 어떤 해결책을 제안하더라도 BOJ가 금리를 인상하도록 요구할 수는 없습니다.

쉬운 버튼

위에서 설명한 것처럼 UST를 매도하지 않고도 달러를 약세로 몰아 중국의 경기 부양을 허용하고 엔화를 강세시키는 방법이 있습니다. 나는 무제한의 달러-엔 통화 스왑이 어떻게 이 원을 정사각형으로 만들 수 있는지 논의할 것입니다.

달러를 약화시키려면 달러 공급을 늘려야 합니다. 일본이 하룻밤 사이에 엔화를 156에서 100으로 강화하기 위해 1조 달러 상당의 화력이 필요하다고 상상해 보십시오. 연준은 1조 달러를 동일한 금액의 엔화로 교환합니다. Fed는 달러를 인쇄하고 BOJ는 엔을 인쇄합니다. 각 중앙은행은 각자의 국내 화폐 인쇄기를 소유하고 있기 때문에 그렇게 하는 데 비용이 전혀 들지 않습니다.

MOF가 공개 시장에서 엔화를 지불해야 하기 때문에 해당 달러는 BOJ의 대차대조표에서 빠져 나옵니다. 연준은 엔화를 사용할 필요가 없으므로 엔화는 연준의 대차대조표에 남아 있습니다. 통화가 생성되었지만 중앙은행의 대차대조표에 남아 있으면 그것은 살균된 것입니다. 연준은 엔화를 살균하지만 BOJ는 글로벌 자금 시장에 1조 달러를 풀어줍니다. 따라서 달러 공급이 증가함에 따라 달러는 다른 모든 통화에 비해 약세를 보입니다.

달러 가치가 약해졌기 때문에 중국은 디플레이션의 해로운 영향에 맞서기 위해 더 많은 역내 위안화 신용을 창출할 수 있습니다. 중국이 USDCNY 환율을 7.22로 유지하기를 원한다면 7조 2200억 위안(1조 달러 * 7.22 USDCNY)의 국내 신용을 추가로 창출할 수 있습니다.

CNYJPY 환율은 하락하는데, 이는 중국 관점에서 약세를 보이고 있고, 일본 관점에서 보면 강세를 보이고 있습니다. CNY의 글로벌 공급량은 증가한 반면, 일본 MOF가 달러로 엔화를 구매함에 따라 엔화 가치는 감소했습니다. 이제 엔화는 구매력 평가 기준으로 위안화에 비해 상당히 높은 평가를 받고 있습니다.

달러 기반 자산은 가격이 상승합니다. 이는 이익에 대해 자본 이득세를 부과하기 때문에 미국 주식과 궁극적으로 미국 정부에 좋은 일입니다. 이는 Japan Inc.에게 매우 좋은 일입니다. 왜냐하면 그들은 전체적으로 3조 달러 상당의 달러 자산을 소유하고 있기 때문입니다. 시스템에 더 많은 달러와 위안의 유동성이 떠다니면서 암호화폐가 붐을 이루고 있습니다.

일본 국내 인플레이션은 엔화 강세로 인해 수입 에너지 비용이 하락함에 따라 하락합니다. 그러나 수출은 통화 강세로 인해 어려움을 겪을 것입니다.

Errbody는 다른 것보다 더 많은 것을 얻지만 이는 미국 대통령 선거를 준비하는 동안 글로벌 달러 시스템을 그대로 유지하는 데 도움이 됩니다. 어떤 국가도 자국의 정치적 입지에 부정적인 영향을 미치는 고통스러운 선택을 해서는 안 됩니다.

그러한 행동에 가담함으로써 미국이 직면할 위험을 이해하려면 먼저 YCC와 이 달러-엔 스왑 멍청이 사이의 평등을 그려야 합니다.

똑같지만 다르다

YCC란 무엇인가요?

이는 중앙은행이 정치적으로 편리한 수준에서 가격과 수익률을 고정하기 위해 채권을 구매하기 위해 무한한 양의 돈을 기꺼이 인쇄할 의향이 있는 때입니다. YCC의 결과로 통화 공급이 증가하고 이로 인해 통화가 약세를 보입니다.

이 달러-엔 스왑 계약은 무엇입니까?

연준은 BOJ가 금리 인상을 막아 UST 매도를 유도할 수 있도록 무한한 양의 달러를 인쇄할 준비가 되어 있습니다.

이 두 정책은 결과적으로 동일합니다. 즉, UST 수익률은 그렇지 않은 경우보다 낮습니다. 또한, 달러는 공급 펌프로 인해 약화될 것입니다.

스왑 라인은 그림자 속에서 발생하기 때문에 정치적으로 더 좋습니다. 대부분의 평민과 심지어 귀족조차도 이러한 도구가 어떻게 작동하는지, 연준의 대차대조표에서 어디에 숨겨져 있는지 이해하지 못합니다. 또한 연준이 수십 년 전에 이러한 권한을 부여받았기 때문에 미국 의회와의 협의도 필요하지 않습니다.

YCC는 훨씬 더 분명하며 참여하고 분노한 시민들의 우려를 불러일으킬 것이 확실합니다.

위험

위험은 달러가 너무 약해진다는 것이다. 시장이 달러-엔 스왑 라인을 YCC와 동일시하면 달러는 해저로 가미카제됩니다. 결국 스왑이 해제되면 달러 준비금 시스템이 종료됩니다.

시장이 그러한 긴장을 풀려면 수년이 걸릴 것이라는 점을 감안할 때 오늘날 지지를 얻는 데 관심이 있는 정치인은 달러-엔 스왑 라인 확대를 지지할 것입니다.

조심해

내가 옳은지 그른지 어떻게 모니터링할 수 있나요?

Solana 개발자가 가동 시간을 모니터링하는 것보다 더 가까운 USDJPY 환율을 확인하세요. 실제로는 훨씬 더 가깝습니다…

달러-엔 이자 차이는 해결되지 않고 있다. 따라서 개입과 관계없이 엔화 약세는 계속될 것이다. 각 개입 후에 이것을 당겨서웹 페이지 달러-엔 스왑 라인 규모를 모니터링합니다. Bloomberg에서 FESLTOTL 지수를 모니터링하세요. 그것이 물질적으로 증가하기 시작하면, 즉 수십억 달러에 이르게 된다면, 이것이 엘리트들이 선택한 길이라는 것을 아시게 될 것입니다.

이 시점에서 편리한 달러 유동성 지수에 달러 스왑 라인의 크기를 추가하십시오. 편안히 앉아 암호화폐가 법정화폐 기준으로 더 높은 상승세를 보이는 것을 지켜보세요.

Wrong.com

나는 두 가지 면에서 틀릴 수 있다.

BOJ는 금리를 대폭 인상하고 이것이 계속될 것임을 시사함으로써 엔화 약세 정책을 바꾸고 있습니다. 실질적으로 2% 이상을 의미합니다. 단지 0.25%의 금리 인상만으로는 달러와 엔 간의 5.4% 금리 차이를 줄일 수 없습니다.

엔화는 계속해서 약세를 보이고 있고, 미국과 일본은 이에 대해 아무 조치도 취하지 않고 있습니다. 중국은 달러 대비 위안화를 평가절하하거나 금에 고정하는 방식으로 보복한다.

위의 시나리오 중 하나가 발생하면 궁극적으로 어떤 형태로든 미국의 YCC에 양보하게 되지만 YCC로 가는 길은 복잡합니다. 나는 여기에서 저기로 우리를 데려가는 일련의 사건에 대한 이론을 갖고 있으며, 필요하다면 그 여정에 관한 일련의 에세이를 출판할 것입니다.

타이밍이 전부다

시장은 엔화가 너무 약하다는 것을 알고 있다. 엔화 가치 하락 속도는 가을로 갈수록 가속화될 것으로 본다. 이는 미국, 일본, 중국에 뭔가를 하도록 압력을 가할 것입니다. 이번 미국 대선은 바이든 행정부가 어떤 해결책을 내놓는 데 결정적인 동기를 부여하는 요인이다.

나는 USDJPY가 200을 향해 급등하면 케미컬 브라더스와 "버튼을 누르세요"를 주장하기에 충분하다고 생각합니다.

이는 모든 암호화폐 거래자가 USDJPY를 지속적으로 모니터링해야 하는 이유에 대한 라이트 버전입니다. 나는 팍스 아메리카나를 담당하는 광대 여단이 쉬운 길을 택할 것이라고 확신합니다. 그것은 단지 정치적인 의미가 있습니다.

내 이론이 현실이 된다면 기관 투자자가 미국 상장 비트코인 ETF 중 하나를 구매하는 것은 쉽지 않습니다. 비트코인은 전 세계 법정화폐 가치 하락에 직면해 가장 좋은 성과를 내는 자산이며 그들은 그것을 알고 있습니다. 엔화 약세에 대해 조치를 취하면 비트코인 단지로 유입되는 자금이 어떻게 가격을 100만 달러 이상으로 끌어올릴지 수학적으로 추정할 것입니다. 상상력을 갖고, 어리석게 행동하세요. 지금은 멍청한 짓을 할 때가 아닙니다.