出口流動性

以下に示されている見解は著者の個人的な見解であり、投資判断の根拠となるものではなく、投資取引に従事するための推奨またはアドバイスとして解釈されるべきではありません。 私の後に繰り返して … 「私は出口流動性になりません！」 誰かの出口流動性であるということは、頭の良い人やつながりのある人が売っているときに、あなたが買ったり持ったりしているようなバカの 1 人であることを意味します。このエッセイの文脈では、出口の流動性とは、米ドルの基軸通貨としての地位である経済的取り決めの負け側にいる不幸な平民を指しています。 世界の準備通貨として米ドルを置き換えることができるかどうかについての議論は過熱しています。一方で、パックス・アメリカーナの一部の声高なエリートは、どの国もプレートに足を踏み入れ、世界経済を肩に担ぐことができると信じていません ( ）。一方で、特定の貿易回廊で脱ドル化が進んでいる兆候が増えており、実際にはしばらく前からそうでした。 アメリカ、ファック・イェー！ CNY で請求されるフランスと中国の間の LNG 取引 ブラジルと中国がドルを使わずに貿易 BRICSは新しい通貨の作成を模索しています 偉大なフランス人でさえ、アメリカのタオル ギャルソンやマドモアゼルであることにうんざりしています。 彼は最近、彼の国は「米ドルの治外法権」を減らす必要があると信じていると述べた。 フランスのマクロン大統領 準備通貨のステータスにはメリットがありますが、開催国には一定のコストがかかります。主な利点は明らかです。ホスト国は、実際の商品を支払うために自由に通貨を印刷できます。しかし、その利益は帝国の市民に平等に分配されるわけではありません。世界で最も裕福な国としての地位を維持していますが、アメリカの富の不平等のレベルは現在、先進国で最悪のレベルにあり、状況はますます悪化しています.準備通貨であることのコストは、金融資産をほとんどまたはまったく所有していない大多数の人々によって深刻に感じられています。以下は、からのいくつかの悲惨なチャートです . ピューリサーチ いくつかの前者でさえ 世界の準備通貨の発行者としての国の役割が国全体を弱体化させていることを認識し始めている.多くの人は、中国が世界第 2 位の経済大国であることを考えると、ドルの代替として人民元 / 人民元 / 人民元を売り込みたがっていると誤って示唆しているかもしれません。しかし、米国以外の誰かがギグを処理できることに懐疑的な人々は、中国の資本勘定が閉鎖されており、貿易の大部分がまだ織り込まれているという事実を含む、中国経済に関するいくつかの厳しい真実を小走りに説明することで対応するでしょう。ドル – 減速の兆しなし。 「人民元で何が買える？」それらの懐疑論者は尋ねます。 吸血イカ この議論は、さらに調査する価値のあるいくつかの非常に関連性の高い問題を提起します。 脱ドル化は実際に進行中であり、どの程度進行しているのか? 世界の準備通貨としてのドルの役割は、歴史のこの特定の時期に、大多数のアメリカ人にとって良いものでしょうか? 中国は実際に世界準備通貨の発行体になりたいのですか? すべての帝国は最終的に終焉を迎えることを歴史が教えてくれていることを考えると、最終的にどの通貨がドルに取って代わるでしょうか? これらの質問は、パックス・アメリカーナの影響力が自然に衰退し続ける中で、世界中の金融政策がどのように発展するかを予測する上で重要です。暗号化も会話の重要な部分であると私が思うと聞いてショックを受けるでしょうが、それについてはもう少し詳しく説明します. 脱ドル化が成功するかどうかについての見解を形成することは非常に重要です。あなたが西洋の市民である場合、これは特に重要です。あなたの国が独自の形式の不換トイレットペーパーを発行したとしても、あなたは、あなたの国旗の軍事的および経済的同盟のおかげで、依然としてアメリカの家臣です.アメリカの金融エリートが権力を維持しようと奮闘し、彼らの帝国が彼らの下で崩壊する中、あなたの資本は没収される危険にさらされています。あなたは本当に性交して、追い詰められたときに狂犬病の犬が何をするかを知りたいですか?あなたは自分自身を出口流動性にするつもりですか？ たぶん、これを読んだ後、あなたは自分自身にこう思うでしょう。実際、この取り決めはおそらく私に利益をもたらすでしょう！短期的にはそうかもしれませんが、こう自問してみてください…フランス革命の前夜にルイ16世の宮廷で貴族になりたいですか?アメリカの政治権力の二極間の政治状況は結束を示しているのでしょうか、それとも水面のすぐ下に潜んでいて、適切な試合が行われたときに爆発する準備ができている激しい怒りがありますか?あなたの細心の注意を払って髪を整えた頭は、おそらくあなたの肩に非常に重く感じていますが、心配する必要はありません. しかし、本題に入る前に、脱ドル化に関する進行中の議論を支える単純な経済学を理解する必要があります。多くの人々は、資本と貿易の流れがどのように機能するかを理解していないため、間違った結論に追い込まれています。私の主張を裏付ける基本的な経済学について深く掘り下げることから始めようとしているので、我慢してください.また、TikTok を追加した脳が 30 分間集中できない場合は、手間を省いて、Google の「ChatGPT-4」という新しいタブを開いて、将来の AI 支配者にこのエッセイの要約を依頼することをお勧めします。 鏡、壁の鏡 国際貿易の大部分がその通貨で価格設定されている場合、その通貨は世界の準備通貨と言われています。世界の準備通貨の経済的影響をよりよく理解するのを助けるために、私は2つの主体の単純化された世界経済を提示しようとしています: 米国 (世界の準備通貨の発行者と商品の消費者) とアジア (中国と日本で構成されています)商品を生産する人）。 ヨーロッパ、特に英国は、2 回の世界大戦 (1914 年から 1945 年) で自国を破壊したため、会話の一部ではありません。アメリカは破片を拾い上げ、すぐに世界で最も裕福な国になりました.それは市場を開放し、ソビエト連邦の影響力の範囲外の国々がそれを販売することを可能にしました. 中国と日本（別名アジア）は、成長を達成するために同じ重商主義経済政策を追求したため、ひとまとめにされています。アジアは財政的に貯蓄者を抑圧し、重工業が製造能力を構築するための安価な資本を得ることができるようにしました。その後、アジアは米ドルに対して自国通貨を過小評価し、労働者の賃金を抑制したため、アメリカ人が商品をドルで購入するのに非常に安くなりました。この戦略はアジアで実施するのは簡単でした。というのは、中国や日本で労働組合を立ち上げようと考えているのであれば、私は「いろいろ調べて調べる」アプローチはお勧めしないからです。第二次世界大戦後、これらの政策により、アジアは非常に豊かになり、世界最大の経済国になりました。 この単純なモデルでは、米国はアジアからドルで物を購入します。アジアはそのドルを使って世界の他の地域からエネルギーと原材料を購入し、米国向けにより多くのものを生産できるようにします。アジアは現在、物を売って得た余分なドルをたくさん持っており、そのドルで次の 2 つのことができます。 オプション 1: ドル建て資産を購入する。 オプション 2: 現地通貨と引き換えにドルを販売し、収益の一部をより高い賃金の形で労働者に還元します。 オプション 1 は、アジアの通貨を購買力の観点から過小評価し、アジアが安価なものを製造し、販売し続けることを可能にします。オプション 2 は、より高い賃金を得たり、輸入品をより安く購入できるため、より多くの消費を行うことができるアジアの労働者にとって望ましいものです。しかし、オプション 2 は、アジアの大企業の企業家には有利ではありません。人件費の上昇と為替レートの上昇により、彼らの商品の価格がアメリカの価格水準に近づくと、彼らはより少ない商品を販売するからです。 次のことが成り立たなければ、第二次世界大戦後の世界経済は現在の形にはなりません (つまり、アメリカはアジアに対して貿易と資本の赤字を抱えています)。 アメリカは資本勘定を開いています。つまり、ドルを持っている人なら誰でも、好きな規模でアメリカ国内の資産を購入できるということです。外国人は、米国上場株、米国法人企業、米国不動産、および米国政府債務を購入できます。そうでなければ、アジアには多額のドル収入を投資するのに十分な流動性がありません。アジアがドル収入を米国に投資することを許可されなければ、アジアの通貨は上昇し、賃金は上昇するでしょう。それはただの数学です。 アメリカは、輸入品に対する関税をほとんどまたはまったく持っていません。真に自由貿易を実践している国はありませんが、アメリカは可能な限り自由貿易に近いものを提供することを常に優先してきました。アジアの製品に対する関税がほとんどまたはまったくなければ、アジアは、アメリカ企業が国内で生産するよりも安い価格でアメリカ人に物を売ることができなかっただろう. 第二次世界大戦後に貿易が拡大するにつれて、アメリカ国内経済がより多くのマネーサプライを必要とするかどうかに関係なく、アジアはますます多くのドルを必要としました.アジアがより多くのものを販売すればするほど、より多くのコモディティを購入する必要があります (米ドルで)。アメリカが銀行システムを通じて (例えば、民間銀行からの融資を通じて) より多くのドルを世界に提供することを望まない場合、ドルの価値は他のすべての通貨に対して急上昇します。グローバル貿易の。米ドルの借り入れが原因で常にドルが不足している人にとって、過給されたドルは死の接吻です。 これは、アメリカの政治において非常に大きな問題を繰り返しています。グローバルな準備通貨を持つことは、連邦準備制度理事会 (FRB) と財務省が、世界経済が要求するたびに必要な手段でドルを印刷または提供しなければならないことを意味します。しかし、世界的にドルの量を増やすと、インフレの火がつき、国内の有権者を傷つける可能性があります。 国内で選出された政治家は通常、誰の利益のために行動しますか?安くて豊富なドルを必要とする外国人か、それともインフレの恐ろしい影響を撃退するために強いドルを望んでいるジョー・シックス・パックか?政治家が平均的なアメリカ人を助けたいと思うのと同じくらい、世界経済全体の健全性と、世界の基軸通貨発行国であり続けたいというアメリカの願望が優先されます。そのため、尋ねられた場合、ほとんどの場合、ドルが提供されます。そうでなければ、世界的な金融危機が起こります。 最近の 2 つの例を挙げると、1994 年のメキシコ ペソ危機と 1998 年のアジア金融危機を考えてみましょう。より多くの利回りを獲得し、彼らが預金していた非常識な量の資本を完全に展開するために。家を見つけるために必要な巨額のドルは、海外での悪意のある投資を引き起こしました。しかし、音楽が流れていたので、体は起き上がって二歩踏み出さなければなりませんでした。 どちらの場合も、米国経済が国内で金融引き締めを必要としていたため、FRB は短期金利の引き上げを開始しました。金利の上昇により、銀行は海外への融資を減速させました。これらのローンの多くは疑わしい品質のものであり、銀行からの安いドルの継続的な流れがなければ、外国の借り手は債務を返済できなくなりました.このドルの資金調達に依存していた企業がメキシコとアジアでそれぞれ倒産し始めたため、貿易は低迷しました。銀行は不良債権を認識しなければならず、それにより支払能力が危険にさらされました。 FRB と財務省は現在、難しい決断に直面しています。国内経済はよりタイトな資金を必要としていましたが、アメリカ国民を第一に考えることは、国際ローンのポートフォリオのためにアメリカの銀行を危険にさらすことにもなります.金融政策立案者が国民を支援するか銀行を支援するかの選択に直面したときに何が起こるかは皆さんすでに知っているので、残りは推測できます.FRBと財務省は最終的に、米国の銀行部門を救済するために利下げを行いました.もちろん、選挙で選ばれた役人の中には、外国人に不良債権を与えた銀行を救済することは有権者にとっていかに不公平であるかについて大声で怒鳴った人もいましたが、アメリカの経済モデルはこの政策対応を必要としていました。 外国人がドルで物を売って稼いだ現金で銀行をあふれさせるため、アメリカの銀行は常に国内の貸出機会よりも大きな預金基盤を持っています。銀行は常に積極的に貸し出し、今日の収益を上げるために明日を犠牲にします。連邦準備制度理事会と財務省は、ドルをより高くし、世界的にその供給を低下させる金融危機を防ぐために銀行を救済しなければならないため、常に銀行を救済します。銀行がバランスシートを修復するために一括してドル貸出を契約すると、世界的にドル信用が失われ、ドルの価格が押し上げられ、供給が減少します。 そこで、世界の準備通貨としてのドルの役割がアメリカの銀行システムに与える影響について説明しました。しかし、アメリカの金融資産はどうだろうか? アジアは、米国の銀行にドルを預けるだけではありません。また、株、債券、不動産も購入します。 .世界的な準備通貨の取り決めは、彼らに大きな利益をもたらします。連邦準備制度理事会は、銀行システムを破綻させることは決してありません。つまり、連邦準備制度理事会は、サム・バンクマン・フリードの法定法案よりも大きな穴を埋めるために、常にお金を印刷します。この印刷されたお金は、金融資産の価格を上昇させます。外国人が株式、債券、および不動産市場で絶え間ない購入圧力を提供するため、富裕層も恩恵を受けます。 アメリカ人の最も裕福な 10% が全株式の 90% を所有している 10% が恩恵を受けるとしたら、残りの 90% のアメリカ人はどうなるでしょうか? 営利目的のアメリカ企業は、収益を最大化し、コストを最小化するために、できる限りのことをしなければなりません。 (ソフトウェアではなく) 本物を作る企業にとって、人件費は最大のコストの 1 つです。イーロン卿は最近、Twitter の従業員の 75% をビニングしましたが、同社のソフトウェアは引き続き機能していました。ゼネラルモーターズが同様の割合の従業員を解雇したと想像してみてください。工場の床から何台の車が出るでしょうか? しかし、ここはアメリカであることを忘れないでください。したがって、製造業者は、これらのマージンを増やし続ける方法を見つけなければなりません。アメリカ企業が工場をアメリカ国外に移転し、故意に通貨を過小評価し、労働者の賃金と交渉力を抑圧するアジアの安い労働力を利用できたら素晴らしいと思いませんか?そして、これらの企業がすべての製品を海外でより安価に生産し、輸入関税なしでより安価な価格でアメリカに販売できたら素晴らしいと思いませんか?驚き、驚き、まさにそれが起こったのです。企業の利益率は上昇し、組合員数はアメリカの製造拠点の減少と並行して減少した。 グローバリゼーションの影響に関するグラフ 世界の貿易とサービスの量 (白) S&P 500 指数 (黄色) Case Shiller 米国全国住宅価格指数 (緑) 米国 GDP の % としての製造付加価値 (マゼンタ) このグラフからわかるように、株式や不動産などの金融資産は、グローバル化によって大幅に後押しされました。世界の取引が多ければ多いほど、より多くのドルを米国にリサイクルする必要があります。しかし、米国の労働者は同じ恩恵を受けていませんでした。これは、米国の GDP に対する製造業の付加価値の割合を表す紫色の線が 1 本だけ下がっていることからも明らかです。基本的に、あなたがアメリカ人なら、商品を実際に製造する方法を学ぶよりも、金融工学を学ぶ方がはるかに優れています。 NDR のこの履歴チャートは、米国企業の利益率が 1950 年代以来最高であることを明確に示しています。しかし、1950 年代には、米国は世界の工場でした (第二次世界大戦の荒廃後、他のすべての人が困窮していたため)。 2023 年には、中国がその役割を果たしますが、それでも米国企業は、米国の製造力が最高潮に達したときに経験したものと同様の利益率を享受しています。 企業幹部は、寛大なストック オプション パッケージで自分自身に報酬を与えています。これらのチーフテンはまた、設備投資を削減しながら、株主 (自分自身を含む) に自社株買いと配当を提供しています。 アメリカ企業の賃金のゆがみをより完全に理解するために、以下のチャートを見てみましょう。 これにより、CEO は平均的な従業員の 670 倍の収入を得ています。 優れた製造業の仕事は消えてしまいましたが、今では Uber を運転できます。私は少し軽薄ですが、あなたは要点を理解しています。 この結果は、アメリカが世界の準備通貨の発行国としての役割を切望し続ける限り、継続することが保証されており、おそらく悪化する可能性があります.通貨王座の座を維持するために、アメリカは常に資本を労働よりも優遇しなければならない。アジアがドルを金融資産に投資できるようにしなければなりません。株式市場に投資された資本にはリターンが必要です。そして資本は、幹部がコストを削減することによって利益率を上げ続けることを要求するでしょう。コストを削減するには、高価な国内労働力を安価な外国人労働力に置き換える必要があります。アメリカが資本をこのように扱わなければ、アジアが商品をドルで販売するインセンティブはなくなります (ドルで何かを購入したり投資したりすることができなくなるため)。 アメリカが製造業を支持する重商主義政策に頼った場合、アメリカとアジアの貿易は中立的な準備通貨で行われる必要があります。ニュートラルとは、ある国だけが発行していない通貨のことです。金は中立準備通貨の一例です。 現在の貿易協定は、アメリカを運営する金融エリートに利益をもたらしましたが、壊滅的な世界的紛争の後に国を再建しているアジアの一般の人々にも恩恵をもたらしました.これは次の重要な質問につながります。アジアがこの関係を変えたいと思う理由はありますか? アジア いくつかの点で、中国と日本は非常に似通った文化と経済を持っています。彼らは集産主義者です。つまり、コミュニティの福利が個人の福利よりも重要であると考えられています。毛沢東主席と第二次世界大戦後の日本を率いた自民党 (LDP) の両方が表明した目標は、それぞれの国を再建することでした。両国のプレベスへのメッセージは基本的に、「お尻をつぶしてください。そうすれば、国として一緒に裕福になることができます」でした。これは極端な単純化ですが、最終的な結果として、これら 2 つの国は 1 世紀足らずで 2 番目と 3 番目に大きな世界経済になりました。 これらの国は豊かになり、平均的な周/渡辺は第二次世界大戦前よりもはるかに良い生活水準を享受した.もちろん、労働全般は、各国の全体的な生産性向上の恩恵を十分に受けることはできませんでしたが、繰り返しになりますが、目標はグループを犠牲にして個人が繁栄することではありません. したがって、アジアが現在の経済的取り決めがどこまで彼らを獲得したかを見て、次に米国の不安定な現在の立場を見て、彼らは自問しなければなりません。 アジアは自由貿易を望んでいますか? いいえ、アジアは金持ちのアメリカ人に物を売ることで、地元の人々の生活水準を上げたいと考えています。輸入品を購入するために地域からお金が流出することを望んでいません。アジアが豊かになったすべての理由は、外国人が地元の人々に魅力的な価格で物を売るのを制限したからです.紙の上では、アジアは世界貿易機関のメンバーであり、自由貿易に取り組んでいます。実際には、アジアが外国製品が国内で対等な競争の場で競争する能力を制限するさまざまな方法があります。国を支配する金融エリートは、外国からの安価な商品と労働力から利益を得る企業を所有する同じグループであるため、アメリカはこれに目をつぶることを完全に喜んでいます. アジアは売りですか？ 中国の資本勘定は閉鎖されています。外国人は、中国の資産の非常に限られたサブセットに投資することが許可されています。株式および債券市場における外国人所有のレベルには、特定の割り当てがあります。ほとんどの企業の過半数を外国人が所有することは許可されていません。 CNH（オフショア人民元またはCNY）をたくさん持っていたとしても、アメリカでできるようなサイズのものを買うことはできませんでした. 日本の資本勘定は開かれている - または少なくとも、それが彼らの主張だ。日本には、外国人による所有を思いとどまらせる非常に丁寧な方法があります。企業は、利益を上げることよりも、社会の安定、つまり必要以上に多くの人に仕事を提供することを重視します。また、企業間の所有権が高度に存在するため、少数の投資家が企業の方向性に影響を与える能力が制限されています。その結果、日本株のリターンは米国よりもはるかに低くなります。 読者が知っているように、私は日本でスキーをするのが大好きです。そこの外国人不動産所有者は、COVIDの期間中、外国人が日本に入国するための旅行制限のために留守にしている間、ある町が未開発の土地で許可されている建物の密度を下げる政策を可決したと私に話しました。この低密度規制により、ホテルや大規模なアパートを建設することは事実上不可能になります。これは主に、ホテルの開発や高級コンドミニアムの販売を期待して土地を購入した外国人に影響を与えます。これ以上観光客が来て牧歌的なスキー場が台無しにならなければ、地元の人々は完全に幸せになるでしょう。ホテルのベッド数は、国内からの日本人旅行者には十分すぎるほどあります。資本は参入したがるが、社会はノーと言う。 バブルガム 米国、中国、日本はすべて多額の債務を負っています。将来の強制受給権の現在価値を数える場合 ( )、3 つの国すべてが 200% を超える債務対 GDP 比率を誇っています。米国とアジアの違いは、米国の債務の大部分が外国人によって所有されているのに対し、アジアはその大部分を自国に負っていることです。これは、債務が返済される可能性を変えるものではありませんが、計算が行われる速度に影響を与えます. 米国の社会保障とメディケア 米国調整債務/GDP 2022 年のエンタイトルメント支出 (tn) $4.135 30年国債利回り 3.63% 30 年にわたる資格の現在価値 (tn) $42.612 2022年の債務（トン） $24.257 総調整債務 (tn) $66.869 2022 年の GDP (トン) $25.06 調整債務/GDP 266.82% 借金を早急に返済しなければならないとき、金融危機が起こります。債務が主にソブリン レベルに集中している場合、この債務返済の加速は、完全な債務不履行と政権交代につながります。アルゼンチンの歴史を見ると、これが政治的にどのように展開する傾向があるかをよりよく理解できます。 中国と日本は、レバレッジが過剰であることを認識しています。しかし、資本は自由に行き来できないため、当局は、誰が損失を負担し、どのくらいの速さで損失を実現するかを決定する自由度が大きくなっています。日本は 1989 年に不動産と株式市場のバブルの深刻な崩壊を経験しました。政策対応は、量的緩和とイールドカーブ コントロールを使用して貯蓄者を財政的に抑圧することであり、それは今日まで日本の政策のままです。その銀行システムと企業部門は、過去 30 年間でレバレッジを解消してきました。その間、成長はほとんどまたはまったくありませんでしたが、救済の費用がより長い期間にわたって償却されているため、社会的混乱もありませんでした. 中国の不動産バブルが崩壊した。中国の実質成長率は、宣伝されている 6% から 8% ではなく、0% から 2% の間である可能性が高い。共産党は現在、莫大な量の悪意のある投資とそれに関連する負債の損失を誰が負担するかを決定するという痛ましい政治的プロセスを経ています。しかし、中国が党への信頼を揺るがし、習近平の打倒を求めるほど深刻な金融危機に陥ることはないだろう。それは、中国が日本と同じことをし、何十年にもわたって人口をほとんどまたはまったく成長させず、金融抑圧にさらすためです.彼らがこれを行うことができるのは、彼らの債務の外国人所有が少なく、資本が中国から自由に出入りできないためです。 30年経った今でも日本は借金だらけです。中国は不動産市場を手なずけようとしましたが、その政策によってもたらされた財政的ストレスは耐えられないことが判明し、当初の計画である「拡大してふりをする」に戻ることを余儀なくされました。両国の現状を考えると、アジアは資本勘定を開設せず、外国のホットマネーの出入りを許可しません。中国と日本の金融システムをさらに不安定化させるだけだからです。注意してください – 閉じ込められたアジアの資本は、過剰債務の代償を払う出口の流動性です (金融の抑圧と成長がほとんどまたはまったくないため)。 金融抑圧についてのメモ: 私は、金融抑圧を、名目 GDP 成長率と同じかそれを超える国債による貯蓄率を獲得できないことと定義しています。たとえば、国債の利回りが 3% であるが、経済が 5% で成長している場合、貯蓄者は 2% の調子で財政的に抑圧されます。国民は政府が得た収入を失う。そして、これらの利益は、政府債務を膨らませるために使用されます。 チェックリスト 私は、アジアが世界準備通貨の発行国になることを望んでいないと自信を持って断言します。アジアは、世界の準備通貨に必要な柱を受け入れることを望んでいません。 アジアは、外国人が自分の好きな資産を好きなだけ所有できるようにしたくありません。 アジアは、資本に対して労働の権利を大幅に剥奪することを望んでいません。 アジアは独自の時間スケールでレバレッジを解消したいと考えています。つまり、外国人が米国のように多額の政府債務やその他の金融資産を所有することは許可されず、外国資本が好きなように出入りすることも許可されません。 しかし、アジアが世界の準備通貨の発行国になるために必要な政策を制定することを望んでいないからといって、必ずしもアジアがドルの蓄積と取引を続けたいと思っているわけではありません。 政権交代 脱ドル化は、グローバルな経済協定の将来に関する現在の会話で多くの意見を集めています。しかし、脱ドル化の概念は新しい現象ではありません。私の主張を説明するために、Ned Davis Research のチーフ グローバル マクロ ストラテジストである Joe Kalish のチャートをいくつか持っています。 私の単純なグローバル経済モデルを思い出してください。アジアはアメリカに物を売ってドルを稼いでいます。それらのドルは、ドル価値のある資産に再投資する必要があります。米国債は、アジアが投資できる最大かつ最も流動性の高い資産です。 2008 年はドル覇権の頂点でした。予定通り、アメリカの銀行業界はまた別の世界的な金融危機を引き起こしました。その対応は、いつものように、米ドルの銀行システムを救うために FRB がお金を印刷することでした。米国債の保有者は、繰り返し批判されることを好みません。その後の 10 年間に印刷された金額は非常に悪かったため、国債の保有者は一斉に投棄を開始しました。 生産国は代わりに何を買い始めましたか?金。これは理解すべき非常に重要な概念であり、各国間の貿易と投資の流れを解決するための将来の通貨として、どの資産がドルの座を奪う可能性が最も高いかについての大きな手がかりを与えてくれます。 新興市場 (EM) 中央銀行の保有高に占める金の割合は、2008 年に底を打ちました。つまり、同時にドルが最も強かったのです。金融危機の後、グローバル・サウスはパックス・アメリカーナの出口流動性が十分にあると判断し、国庫ではなく金への貯蓄を開始しました。 これら 2 つのグラフを合わせると、脱ドル化が 2023 年ではなく 2008 年に始まったことを明確に示しています。 過去 15 年間のトップレベルの経済動向を理解することで、中国と日本がなぜ、どのように行動を変えたかを理解することができます。あなたの経済モデル全体が、アメリカに物を売って、その収益をアメリカに投資することに基づいている場合、あなたは経済的自立を失います.好むと好まざるとにかかわらず、中国人民銀行 (PBOC) と日本銀行 (BOJ) は、FRB の金融政策を輸入しています。それだけでも十分に悪いように思えるかもしれませんが、アジアの何兆ドルもの富は、アメリカの政治家の善意にも依存しています。ロシアが最近発見したように、法の支配と財産権は鉄壁ではない. 日本は米国の忠実な同盟国であるため、この分析の次の部分では中国に焦点を当てます。ちょうど一例として、最近、米国は日本に対して、 、そして彼らは義務付けました。日本でも大規模な大会が開催されます （一般の人々がアメリカのGIが性交をやめることを望んでいるとしても）.この提携の結果、日銀と財務省は通常、FRB や米国財務省が日本の金融政策について強力な提案を行うと、言われたことを実行します。 国防費 米軍の存在 一方、中国は窮地に立たされている。中国は今でも年間数千億ドルを米国（および世界一般）への輸出で稼いでいます。中国はまた、数兆ドル相当の米国債およびその他のドル建て金融資産を保有しています。中国はアメリカの大部分を所有していますが、依然としてパックス アメリカーナの戦略的競争相手として挙げられています。しかし、中国はドルを捨てることはできません。なぜなら、中国は多くの外国人が人民元でフラッシュして自国の金融システムを不安定にすることを望んでいないからです。また、国庫を市場で売却することもできません。 その結果、中国は多段階のプロセスを経て安全に脱ドルする必要があります。これは、米ドルを世界通貨としての人民元に置き換えるのではなく、米国への経済的依存を単純に下げるためです。プロセスは次のようになります... 最初のステップは、中国が主要な貿易相手国に人民元で支払いを開始することです。サウジアラビアの石油の最大の顧客として、中国が人民元で支払うことは理にかなっており、大手エネルギー輸出国からのすべての購入についても同じことが言えます。中国経済へのエネルギー投入が人民元で価格設定されている場合、以前はエネルギーを購入するために使用していたドルを「節約」する必要があります。中国はすでにこのステップを実行し始めています。 そこから、エネルギー輸出業者は人民元を中国製品に費やすことができます。ほぼ 50 年間の近代化を経て、中国は世界の工場となり、国が必要とするほぼすべてのものを生産しています。 中国とその貿易相手国との間の貿易に十分な不均衡がある場合、その差額は金で決済できます。中国には、非常に流動性の高い現物金/人民元市場が上海にあります。人民元を保有したくない場合は、現物受渡し用の金先物契約を購入できます。中国は金市場が貿易の不均衡を吸収できるようにするため、これは非常に重要です。このゴールド リンクが存在しない場合、中国は人民元建ての株式と債券の所有権を拡大することを許可する必要があります。先ほど、中国が外国人に中国の金融資産を大量に所有させたくない理由を説明しました。 最大の貿易パートナーが中国または中国企業と取引する際に人民元で請求するようさらに奨励するために、PBOC は 2020 年からテストしてきた中央銀行デジタル通貨 (CDBC) である e-RMB を積極的に展開し始めます。 -人民元は、アフリカなどの場所で「ハード」通貨として米ドルに取って代わるグローバルサウス全体で、即時、無料、リスクゼロの支払いを可能にします。かつての植民地の抑圧者や奴隷商人の押し付けがましい銀行システムをいじくり回すのはなぜですか? ただ貿易をしたいだけで政治に関与したくない国が後援する通貨を使用できるのに? e-RMB の目標は、中国の最大の非同盟貿易相手国との取引で米ドルを置き換えることです。中国は、米国の忠実な同盟国にドルの使用をやめるよう説得する必要はなく、またそうしたいとも思っていません。中国は引き続きドルで取引を行うが、海外での中国のドル収入は劇的に減少するだろう。投資するドルが少なくなれば、中国は西側の金融システムに関与する必要性を減らすことができます。中国の国庫保有量が徐々に満期を迎えると、中国はこれらのドルを売却して金を取得することができます。あ 中国の公式の金保有量がすでに着実に増加していることを示しています。 最近の開示 政治的リスク 投資家がこれまで「先進国市場」、特に米国を好んでいた理由の 1 つは、政治的リスクがないことでした。政治的リスクとは、ある与党から別の与党に権力が移る際に、次期政党が野党を投獄したり、以前の政権によって制定された規則や規制を変更したりするリスクです。政治が不安定な国の投資家は、政治力のダイナミクスに完全に注意を向けていると、ある資産と別の資産のメリットに集中することはできません。投資家は、このリスクの高い活動に従事する代わりに、安定した政治的取り決めがある環境に資本を置くことを選択しました。以前は、それは米国でした。 1865 年のアメリカ南北戦争の終結以来、民主党と共和党の間で権力はシームレスに移行してきました。酸っぱいぶどうの邪魔にならないように。リチャード・ニクソン前大統領は在職中に法律違反で弾劾され、後任のジェラルド・フォード大統領は 。 彼を許した 長年にわたり、資本はアメリカの政治に関して心配する必要はありませんでした。それが変わった。トランプ前大統領は、ニューヨーク市の裁判所からさまざまな犯罪容疑で起訴されました。トランプは生まれ育ったニューヨーカーかもしれませんが、街は彼を愛していません。彼の告発にメリットがあるかどうかは重要ではない.重要なのは、国の半分が彼に投票し、残りの半分は投票しなかったということです。非常に分裂的な政治的引火点が作成されました。トランプが勝つか負けるかに関係なく、国の半分は動揺し、システムが根底から腐敗していると信じています. 2024 年は選挙の年であり、ご存知のように、政治家の一番の仕事は再選されることです。トランプが以前にメディアの電波を所有していたと思っていたなら、この公の裁判は、無料.99ドルで24時間のニュースサイクルの恒久的な固定具として彼をさらに強固にするだけです.この裁判に関するニュースはどこにでもあります。あなたが世界のどこにいるかは問題ではありません。大衆市場のニュース メディアはこの話をしています。政治は常に知名度にかかっているため、トランプが大統領に立候補することを決定した場合、彼が共和党の候補者になることはほぼ保証されます. バイデン大統領の家もガラス張り。彼のスポーンハンターバイデンの怪しげな取引に関する申し立ては、トランプの支持者の1人がハンターを何かで起訴する可能性があります.それは本当に重要ではありません – 物語は、ハンターが曲がっていて、彼のパパが彼を守っているということです.そのような動きに続いて、それぞれの側は相手の王をチェックします。 繰り返しになりますが、問題は (少なくともアメリカ政治の将来について取引しようとしている人にとって)、トランプやハンターが有罪か無罪かということではありません。問題は、アメリカ国民は自分たちのヒーローが政敵に突き刺されるのを黙って見ているだろうか?良い仕事がアジアに行き、生活費が急上昇するのを見てきたアメリカ人の90%は、さらに別の侮辱に直面しても従順になるでしょうか?それとも、この政治的不安定が、パックス・アメリカーナの富がなぜ自分たちの家に流れていないのかという難しい質問を彼らに投げかけ始めるきっかけになったのでしょうか?これは相対的な議論であることを覚えておいてください。アメリカ人がサハラ以南のアフリカの家族よりも平均して裕福かどうかということではありません。ミシガン州フリントの有毒な水に浸かっている家族と、ホールフーズで買い物をしているマンハッタンの家族がどのように感じているかについての質問です。 民主党と共和党の指導者は、それぞれの領主、または投資家の資本を保護することに集中していますか? あなたの資本の管理者として、あなたは自問しなければなりません。それとも、金や暗号の（相対的な）安全性の中で乗り切りますか？」 金融バルカン 将来、さまざまな通貨ブロックが登場しますが、世界的な準備通貨の覇権はありません。西側との貿易はドルで継続し、残りの貿易は人民元、金、ルピーなどで行われます。ブロック間に不均衡がある場合、中立的な準備通貨で決済されます。歴史的に、それは金であり、私はそれが変わるとは思わない.かさばる重いアイテムを輸送できる場合、金は優れたグローバル取引通貨です。政府はこの種のロジスティクスを得意としています。平均的な人が金の貯蓄を持ち歩くのは少し難しいです。 世界の金融システムが分断化するにつれて、米国の金融資産に対する需要は減少します。モハメドは、エフゲニーが「悪魔」の化身であるプーチンと同じパスポートを見せびらかしたために資産を盗まれたのを見たとき、ニューヨークの57番街のペントハウスを購入していません.法定通貨のトイレットペーパードルと引き換えに世界に販売する商品を生産していたグローバルサウスは、代わりに他の通貨を受け入れ始める.株式や債券に対する海外からの需要が限界に達しなければ、価格は下落します。最大の影響は、新たな紙幣の発行がなければ、米国の債券利回りを上昇させる必要があることです (覚えておいてください: 債券価格が下落すると、利回りが上昇します)。 西側は、その市場から仮想通貨や外国の株式や債券市場などへの一般的な資本逃避を許すことはできません。彼らは、出口の流動性として読者であるあなたを必要としています。第二次世界大戦以降に蓄積された巨額の負債を返済する必要があり、インフレによって資本が骨抜きにされる時が来ました。また資本逃避は、世界の準備通貨としての米ドルの役割の終わりを確実に意味します。 で述べたように 、西側は厳格な資本規制を簡単に制定することはできません。なぜなら、西側が実践するタイプの資本主義の前提条件は、開かれた資本勘定だからです。それでも、資本の大規模な流出が間近に迫っていることを西側諸国が感知し始めれば、ほぼ確実に、システムからお金を引き出すことがより面倒になり、困難になるでしょう。私の主張を信じるなら、世界の大国の最近の金融政策の変化の多くを別の観点から見始める必要があります。 会席 西側諸国は、仮想通貨を購入して個人の財布に保管することを難しくしています。について読むことができます そしてその このダイナミクスをよりよく理解するために。 米政権は、米国の投資家が中国のさまざまなセクターに投資するのを阻止しようとする可能性があることを示唆し続けています。資本が国内にとどまり、積極的な紙幣印刷によって引き起こされた持続的な高インフレによって腹をくくらせることができるように、海外への投資に対する他のそのような制限を期待してください。 オペレーション チョーク ポイント 2.0 ウォールストリートジャーナル バイデン大統領 1971 年以来、ドル資産への投資は非常に簡単な取引になり、多くの投資家は実際に財務分析を行う方法を忘れてしまいました。今後は、金と暗号に焦点が当てられます。彼らは特定の国に縛られていません。印刷された法定通貨で金融システムを支えようと躍起になっている中央銀行によって、意のままに価値を下げることはできません。そして最後に、各国が西側の金融システムの奴隷になるのではなく、自国の最善の利益を追求し始めるにつれて、グローバル・サウスの中央銀行は、国際貿易収入を節約する方法を多様化するでしょう。最初の選択肢は、すでに進行中の金の割り当てを増やすことです。そして、ビットコインがこれまでに作成された中で最も困難な通貨であることを証明し続けているため、少なくともビットコインが金と並んで適切な貯蓄手段であるかどうかを検討し始める国がますます増えると予想しています。 金融メディアがこれをドルと人民元のどちらかまたは両方の決定として提示するのを許さないでください。中国経済には特定の「欠陥」があるため、強大なドルの座を奪う準備ができている通貨は存在しないと、帝国の愛犬たちに納得させてはなりません。彼らは誤った方向性で遊んでいます.今後数年間で、世界は多数の通貨で取引を行い、必要に応じて金で貯蓄し、近い将来にはビットコインで貯蓄するでしょう.