Comprensión de la gestión descentralizada de activos - Parte 1: pasado, presente y futuro

En el dinámico ámbito de las criptomonedas, se ha ido desarrollando una saga desde el nacimiento de Bitcoin en 2009. Las finanzas tradicionales luchan por seguir el ritmo de la rápida evolución digital, generando desafíos y oportunidades que exigen soluciones inventivas. El papel fundamental de una gestión eficaz de activos gana importancia a medida que las economías globales y los mercados financieros se entrelazan, lo que afecta a inversores, instituciones y gobiernos por igual. Un ejemplo estelar es el ascenso y caída de Three Arrow Capital , donde Kyle y Su convirtieron una modesta inversión en una fortuna colosal y luego presenciaron su caída debido a la caprichosa Luna.

Sin embargo, la tecnología blockchain emerge como un caballero, esgrimiendo transparencia, seguridad y control descentralizado, para desafiar los obstáculos tradicionales de la gestión de activos. La saga de los activos digitales evoluciona, impulsada por la necesidad de navegar en los volátiles paisajes criptográficos.

La gestión de activos tradicional cuesta la asombrosa cantidad de 126 billones de dólares , mientras que las finanzas descentralizadas (DeFi) reclaman una fracción de ~40 mil millones de dólares , pero la colisión cósmica entre estos reinos marca el comienzo de una nueva era de posibilidades.

Al cerrar este capítulo, la narrativa continúa, impulsada por la innovación y la determinación. El mundo observa cómo las criptomonedas y la gestión de activos escriben su futuro entrelazado, una historia aún en desarrollo, rica en promesas y potencial.

Seguimiento de la evolución: el pasado de la gestión descentralizada de activos

En medio de los remolinos de incertidumbre, surgió un obstáculo formidable: el espectro de las preocupaciones por la seguridad. Historias de grandes atracos en las bolsas de valores, como la desaparición de 740.000 Bitcoin de MtGox y la pérdida de 7.000 Bitcoin de Binance , susurraron historias inquietantes de vulnerabilidad e inestabilidad en el ámbito de los criptoactivos. Estas siniestras violaciones sacudieron incluso a los administradores de activos más audaces, lo que hizo que sus aspiraciones de aceptar inversiones en criptomonedas flaquearan ante tal peligro.

A medida que el mercado de las criptomonedas maduró, surgió una era transformadora: finales de la década de 2010 fueron testigos del auge de DeFi, un movimiento innovador iniciado por el deseo de forjar un panorama financiero libre de intermediarios. DeFi, una sinfonía de protocolos y aplicaciones financieras descentralizadas, aprovechó el poder de los contratos inteligentes de blockchain para otorgar a los usuarios control total sobre sus activos. En esta era, conceptos novedosos como el stake, la agricultura de rendimiento y la minería de liquidez ocuparon un lugar central, cautivando los corazones y las mentes de los normos y los degens.

Uno de los primeros protocolos notables de gestión de activos DeFi que ganó gran popularidad fue Yearn Finance. Lanzado en 2020, Yearn proporcionó una plataforma de cultivo de rendimiento automatizada que permite a los usuarios optimizar la generación de rendimiento en varias plataformas DeFi. Permite a los inversores realizar un único depósito que luego pasa por varias estrategias para intentar obtener el mayor rendimiento. Los productos Vault ayudan a mitigar los costos asociados con el reequilibrio o el movimiento entre protocolos, especialmente para saldos más pequeños. También ayudan a participar en estrategias más exóticas, como aquellas que aprovechan las opciones, sin tener que ejecutarlas usted mismo manualmente.

En ese momento, puede obtener recompensas de hasta 1200% APY en Yearn.

Suena loco, ¿verdad?

La mayoría de los inversores acaban de conocer la octava maravilla del mundo: el interés compuesto . ¿Pagaré en 3 días, en 1 semana o en 1 mes? Por supuesto, es sólo una ponzinomic . Quien proporcione liquidez temprano obtendrá un APY más alto, y quien llegue tarde se convertirá en liquidez de salida. Naturalmente, una cantidad significativa de esos proyectos finalmente fracasaron, principalmente debido a su incapacidad para mantener niveles de interés tan elevados.

La agricultura de rendimiento, las apuestas y la minería de liquidez se convirtieron en características destacadas de la gestión de activos DeFi. Estos involucraban a usuarios que proporcionaban liquidez y bloqueaban tokens en protocolos DeFi a cambio de recompensas en forma de tokens de protocolo. Es importante considerar que DeFi estaba en sus etapas incipientes durante ese período. Los modelos de negocios emergentes enfatizaron predominantemente las ganancias a corto plazo en lugar de cultivar una base sólida para la viabilidad a largo plazo y la sostenibilidad del protocolo.

Navegando el presente

A día de hoy, la gestión de activos en el panorama financiero más amplio ha experimentado cambios significativos, y los mercados de activos tradicionales y digitales coexisten e influyen entre sí. La convergencia de las finanzas tradicionales con la creciente presencia de activos digitales y criptomonedas ha dado lugar a un panorama dinámico y en evolución para los inversores y gestores de activos.

La adopción institucional de activos digitales ha ido en aumento, y los principales actores, como empresas de gestión de activos, fondos de cobertura y fondos de pensiones, han adoptado las criptomonedas como una clase de activo legítima.

Muchas instituciones financieras tradicionales ofrecen ahora productos de inversión en criptomonedas, como fondos Bitcoin y Ethereum, para satisfacer la demanda institucional. Además, las principales bolsas de valores han comenzado a cotizar productos relacionados con activos digitales, como los fondos cotizados en bolsa (ETF), que atienden a inversores minoristas que buscan una exposición diversificada a las criptomonedas. Estos fondos permiten a los inversores realizar un seguimiento del rendimiento de una cesta de activos digitales, lo que les permite participar en el mercado de las criptomonedas sin la necesidad de realizar una investigación exhaustiva ni una selección de activos individuales.

En 2022, hay aproximadamente 126 billones de dólares en activos globales bajo gestión (AUM). Con una riqueza global de 329,1 billones de dólares en el mercado financiero, aproximadamente el 38,3% de toda la riqueza es gestionada por la industria global de gestión de activos. Según el último informe de CCData Digital Asset Management Review , los productos de inversión en activos digitales han visto sus AUM totales aumentar un 9,05% con respecto a junio hasta alcanzar los 33.400 millones de dólares, en los cuales, los productos que ofrecen exposición a Bitcoin experimentaron un notable aumento del 12,4% en AUM a 24.400 millones de dólares bajo el gestión de Blackrock, Grayscale, Bitwise, etc.

Esta mayor integración de los activos digitales en los mercados tradicionales es un testimonio de la creciente aceptación y reconocimiento de las criptomonedas como opciones de inversión viables.

Para comprender por qué la gestión de activos descentralizada aún no ha despegado tanto como otros protocolos DeFi, es fundamental compararla con la gestión de activos en los mercados financieros tradicionales.

En el ámbito de TradFi, cada paso para convertirse en inversor se describe meticulosamente. Este proceso integral abarca la introducción, la consulta, la finalización del acuerdo y la atención continua al cliente para los inversores. Dentro del marco de TradFi, estas tareas se gestionan de manera experta, lo que deja a los inversores una función sencilla: depositar fondos, acumular intereses y depositar una y otra vez. Se alivia la carga de determinar las acciones adecuadas o elaborar estrategias, lo que minimiza la curva de aprendizaje y otorga a los inversores una sensación de tranquilidad y liberación de tales preocupaciones.

La gestión de activos tradicional opera dentro de un marco regulado que brinda a los inversores una sensación de seguridad a través de medidas de supervisión y protección. Por el contrario, la naturaleza de DeFi genera preocupaciones sobre posibles fraudes y recursos limitados, lo que actúa como un elemento disuasorio para los inversores tradicionales debido a los riesgos percibidos. Además, la conveniencia que ofrece la infraestructura establecida en TradFi, que abarca servicios de custodia y firmas de asesoría, contrasta con las plataformas DeFi, que a menudo requieren que los usuarios manejen claves privadas y naveguen por complejos contratos inteligentes, lo que resulta en una curva de aprendizaje más pronunciada y posibles errores.

La experiencia brindada por los administradores de fondos profesionales en TradFi se yuxtapone a la dependencia de DeFi de estrategias algorítmicas o decisiones comunitarias, lo que potencialmente afecta la confianza de los inversores. En última instancia, la brecha de madurez entre el mercado tradicional bien establecido y el naciente espacio DeFi juega un papel fundamental, a medida que DeFi continúa forjando su reputación de confiabilidad y seguridad.

¿Por qué la gestión descentralizada de activos no ha ganado el impulso esperado?

En los últimos tres años, la gestión de activos en DeFi ha experimentado una transformación significativa. Inicialmente centrado en maximizar el rendimiento de los activos individuales, el énfasis ahora se ha desplazado hacia la creación de repositorios robustos y adaptables que atiendan a usuarios con experiencia limitada o nula en criptografía. Esta evolución ha generado numerosos beneficios para los consumidores, que ahora pueden aprovechar la próspera actividad económica dentro del ecosistema DeFi.

Además de los protocolos DeFi convencionales, han surgido enfoques alternativos adoptados por plataformas como Enzyme Finance y dHedge. Estos protocolos difieren del modelo de gestión pasiva convencional y ofrecen a los inversores la oportunidad de interactuar con bóvedas o grupos gestionados por personas con experiencia, incluidos otros inversores, KOL y administradores comunitarios, no sólo instituciones o protocolos como antes. Un saludo a nuestro viejo amigo Babylon Finance por crear este mapa de mercado para el ecosistema.

En general, este cambio en la gestión de activos DeFi significa un entorno más inclusivo y fácil de usar, que permite a una audiencia más amplia participar en el espacio DeFi y beneficiarse de las diversas oportunidades que ofrece.

A pesar de las aparentes ventajas de la gestión de activos en cadena, no ha ganado la tracción esperada en el espacio DeFi. Según el Informe de la industria criptográfica del segundo trimestre de 2023 de CoinGecko , los protocolos de gestión de activos experimentaron la mayor caída en términos porcentuales, cayendo un 34,5% de 181 millones de dólares a 118 millones de dólares. Dado que la capitalización de mercado total de todas las criptomonedas es de ~1,2 billones de dólares , solo alrededor del 0,01% de toda la riqueza criptográfica se gestiona a través de la gestión descentralizada de activos. En otras palabras, la participación de la riqueza de la gestión descentralizada de activos es ~3830 veces menor que la participación de la riqueza de las finanzas tradicionales.

¡Sí, todavía estamos temprano!

El ecosistema criptográfico presenta una paradoja de impaciencia y poca capacidad de atención en contraste con las estrategias pacientes y duraderas necesarias para una gestión eficaz de los activos. El rápido ritmo favorecido por la comunidad criptográfica contradice el compromiso requerido para que los productos de gestión de activos tengan éxito. Las opciones de alta volatilidad, como los derivados criptográficos apalancados y las monedas meme, a menudo eclipsan la gestión de activos, careciendo de su emoción y entusiasmo.

Sin duda, a sus inversores les resultará difícil resistirse al encanto de algún título que evoque una historia como ésta. Mientras tanto, sus inversiones están generando un modesto 15-30% del beneficio anual potencial. Y los inversores pueden cuestionar la razón detrás de confiarles sus fondos a ustedes, los administradores, con el objetivo de generar solo unos pocos centavos de retorno al año, mientras que parece que los demás solo necesitan unirse a comunidades de memes para lograr ganancias sustanciales de 100x-1000x.

Los inversores en criptomonedas tienen mentalidades y culturas distintas a las de otros mercados. El mercado de las criptomonedas sigue siendo relativamente novedoso en comparación con los mercados tradicionales, lo que llevó a numerosas personas que no buscaban activamente oportunidades que les cambiaran la vida a aventurarse en las criptomonedas. A diferencia de los inversores en acciones que se conforman con un rendimiento del 5%, los inversores y entusiastas de las criptomonedas solo encuentran satisfacción cuando su inversión se duplica, como mínimo.

La preferencia por el comercio activo entre los inversores complica aún más las cosas, ya que entra en conflicto con el compromiso a largo plazo esencial para la gestión de activos. En consecuencia, para que la gestión descentralizada de activos florezca en el sector DeFi, junto con estrategias de rendimiento automatizadas, el mercado necesita una gama diversa de productos diseñados para satisfacer las preferencias de los inversores en criptomonedas.

¿Qué mejoras necesarias necesita DeFi en la gestión de activos? ¿Qué necesitan realmente los usuarios de la gestión de activos? ¿Cómo evolucionará la gestión descentralizada de activos en los próximos años? Puede encontrar las respuestas con más información en la siguiente parte del artículo, donde nuestra visión ocupará un lugar central.