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Die Peripherievon@cryptohayes
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Die Peripherie

von Arthur Hayes28m2023/10/24
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Zu lang; Lesen

Dies ist der Auslöser, und es ist an der Zeit, von kurzfristigen US-Staatsanleihen auf Krypto umzusteigen. Die erste Station ist immer Bitcoin, dann Ether und schließlich meine geliebten Shitcoins. Für den Fall, dass ich falsch liege, fange ich klein an, aber man kann nicht ewig am Spielfeldrand sitzen und auf das perfekte Setup warten. Das perfekte Setup starrt Sie normalerweise direkt ins Gesicht und Sie sind einfach zu sehr mit der Vergangenheit beschäftigt, um es zu bemerken.
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Alle im Folgenden geäußerten Ansichten sind die persönlichen Ansichten des Autors und sollten nicht als Grundlage für Anlageentscheidungen dienen und auch nicht als Empfehlung oder Ratschlag für Anlagetransaktionen ausgelegt werden.


Ich könnte sarkastisch und leichtfertig klingen, wenn ich über Krieg und den Tod wertvoller Menschen spreche. Die Realität ist, dass ich glaube, dass die Männer und Frauen, die in den Streitkräften auf der ganzen Welt dienen, dafür gelobt werden müssen, dass sie bereit sind, ihr Leben für das imaginäre Konzept des Nationalstaats zu riskieren.


Ich bin dazu nicht bereit und glaube daher, dass ich kein Recht habe, dafür zu stimmen, dass eine Nation in den Krieg zieht. Wen ich vehement verachte, sind die Politiker, die ohne jegliche Haut im Spiel auf ihren Thronen sitzen und wunderschöne Menschen in den Krieg schicken.


Die meisten dieser Politiker haben keine direkten Familienangehörigen, die in den Streitkräften dienen, noch haben sie selbst Militärdienst geleistet. Dennoch schicken sie gerne andere aus persönlichen, politischen und finanziellen Gründen in den Tod. Krieg ist kein Videospiel, Krieg ist verschwenderisch, Krieg ist böse und Krieg ist tödlich. Also sage ich all diesen rücksichtslosen Scharlatanen: FICKE EUCH!


Die menschliche Erfahrung ist durch eine Abfolge von Ereignissen gekennzeichnet, die außerhalb unserer Kontrolle liegen. Du hast dich nicht dafür entschieden, geboren zu werden oder wer deine Eltern waren. Ihnen wird im Leben eine Hand zugeteilt, und Ihre Reaktion bestimmt, wer Sie sind und über Ihren Erfolg oder Misserfolg.


Die Reaktion ist wichtiger als das auslösende Ereignis. Als Reaktion auf die Anschläge vom 11. September erklärten die USA den „Krieg gegen den Terrorismus“. Unter drei Präsidenten und über beide politischen Parteien hinweg führte Amerika Kriege im Irak, in Afghanistan, in Syrien und an vielen anderen Orten, die als geheim gelten. Was bleibt nach über zwei Jahrzehnten Krieg gegen eine Idee ohne objektiven Maßstab für den Erfolg übrig?


Millionen Menschen verloren ihr Leben und fast 10 Billionen Dollar wurden verschwendet. Der Auslöser dieser unverhältnismäßigen Reaktion war ein Ereignis, bei dem einige tausend Amerikaner getötet und einige Gebäude zerstört wurden, die längst repariert oder wieder aufgebaut wurden.



Der Angriff der Hamas auf israelische Zivilisten am 7. Oktober hat israelische Politiker dazu veranlasst, der Hamas den Krieg zu erklären. Hamas ist eine Organisation. Aber eine Organisation ist nur eine Idee, die in den Köpfen der Menschen verankert ist. Der einzige Weg, eine Idee vollständig auszurotten, besteht darin, alle Menschen auszurotten, die sie denken. Daraufhin hat Israel mit einem Krieg gegen die Hamas und jeden, der sie unterstützt, reagiert.


Ich befürchte, und was noch wichtiger ist, die Befürchtungen des Marktes, dass dieser schlecht definierte Krieg gegen eine Idee Israel auf einen Weg der kontinuierlichen Eskalation gegen gewaltige Gegner sowohl vor Ort im Nahen Osten als auch in der weiteren Welt wie Russland und China führen wird.


Die größte Angst besteht darin, dass die USA durch die Unterstützung ihres Lieblings- und Verbündeten Israel erneut in einen weiteren nicht gewinnbaren und äußerst kostspieligen Krieg an der Peripherie geraten.


Imperien zerfallen, weil an den Rändern mehrere Bedrohungen gleichzeitig auftreten. Die Pax Americana wird durch nichts, was im Gazastreifen geschieht, direkt bedroht. Aber Israel, das Haustier der Pax Americana, benötigt jedes Jahr Milliarden und Abermilliarden, um sich in einer feindlichen Umgebung zu schützen.


Für die Patrizier der Pax Americana lohnen sich diese Kosten, da sie das Image eines starken Amerikas wahren und eine fünfte Kolonne im ölreichen Nahen Osten verankert.


In einer Zeit der Not kann man keinen Verbündeten im Stich lassen – andernfalls hören Ihre anderen Verbündeten auf, der Flagge die Treue zu schwören. So wurde Amerika in den Krieg zwischen der Ukraine und Russland und jetzt in den Krieg zwischen Hamas und Israel hineingezogen. Daher muss die Pax Americana bis zum Bankrott Geld ausgeben, um ihren Verbündeten Israel zu unterstützen.


„Das Imperium bankrott machen? Wie könnten ein paar hundert Milliarden Dollar den Moloch, der die amerikanische Wirtschaft darstellt, in den Bankrott treiben?“ fragen sich vielleicht einige Leser.


Ich gebe zu, dass Bankrott ein starkes Wort ist – ich werde diese Aussage abschwächen, indem ich die Schuldenkosten auf ein unerschwingliches Niveau ansteige. Sobald die Schulden für den Staat unerschwinglich werden, muss die Zentralbank eingreifen und Geld drucken, um den Staat zu finanzieren. Und dann beginnt der Spaß für festverfügbare Finanzanlagen wie Gold und Kryptowährungen erst richtig.


Das lange Ende des Marktes für US-Staatsanleihen vernachlässigt zu Recht eine Zukunft, in der Amerika gezwungen ist, Milliarden und höchstwahrscheinlich Billionen auszugeben, um Stellvertreterkriege nicht nur in der Ukraine, sondern jetzt auch in Israel und möglicherweise im gesamten Nahen Osten zu führen. Als Amerika das letzte Mal in den Nahen Osten einmarschierte, kostete es 10 Billionen Dollar; Wie viel wird es dieses Mal sein?


Anstatt uns auf eine Geschichtsstunde und Spekulationen über die Militärstrategie einzulassen, schauen wir uns einfach die Reaktion des Marktes auf die jüngsten Ereignisse an. Interessant fand ich, wie der Markt für US-Staatsanleihen auf die jüngsten Äußerungen von Vorstandsmitgliedern der US-Notenbank (Fed) und US-Präsident Biden reagierte.


Die Finanzinstrumente, auf die ich mich konzentrieren werde, sind die 10- und 30-jährigen Staatsanleihen und der langfristige US-Staatsanleihen-Exchange-Traded-Fonds (ETF) TLT. Abschließend werde ich vergleichen, wie Gold und Bitcoin auf die Schwankungen der risikofreien Währungsreserven der Pax Americana reagierten.

Mission erfüllt

Die Fed glaubt, dass sie die Inflation besiegen kann, indem sie die Kreditkosten erhöht, indem sie ihren Leitzins (Fed Funds) erhöht und die Größe ihrer Bilanz verringert, die hauptsächlich aus US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) besteht.


Wenn die monetären Bedingungen ausreichend restriktiv sind, was ein amorphes Konzept ist, werden sie aufhören, die Zinsen zu erhöhen. Das hat Sir Powell wiederholt in verschiedenen Pressekonferenzen und Reden verkündet.


Während der Pressekonferenz auf der Fed-Sitzung im September sagte Powell im Wesentlichen, dass die Fed kurz vor dem Abschluss ihrer Zinserhöhungskampagne stehe.


Anschließend meldeten sich verschiedene Fed-Gouverneure zu Wort und vertraten die Ansicht, dass die steigenden Langfristzinsen (Renditen von US-Staatsanleihen > 10 Jahre) dazu führten, dass die Fed die Zinsen nicht mehr anheben müsse, da der Markt auch die monetären Bedingungen restriktiv sei.


Der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, erklärte am Dienstag, es sei „möglich“, dass weitere Zinserhöhungen nicht erforderlich seien.

Reuters , 11.10.23


*LOGAN DER FED: HÖHERE ERTRÄGE KÖNNEN BEDEUTEN, DASS WENIGER ZINSEN ERHÖHT WERDEN MÜSSEN
* – Bloomberg , 09.10.23


*Ein Anstieg der Anleiherenditen könnte eine Zinserhöhung ersetzen, sagt Daly von der Fed
*– Bloomberg , 10.10.23


Die US-Notenbank ließ den Druck ab, und der Markt für US-Staatsanleihen reagierte mit einem starken Ausverkauf, was zu einem Anstieg der Renditen führte. Ein in der modernen Finanzgeschichte noch nie dagewesenes Phänomen begann: der gefürchtete „Bear Steepener“. Ein „Bear Steepener“ ist ein allgemeiner Renditeanstieg, bei dem das lange Ende stärker steigt als das kurze Ende.


Wenn die Fed die Inflation nicht durch Zinserhöhungen bekämpft, warum sollte dann irgendjemand Anleihen mit langer Laufzeit besitzen? Das erscheint vielleicht kontraintuitiv, aber legen Sie das TikTok-Video zur Durstfalle ab und denken Sie eine Minute lang mit mir nach.


Das Gespenst der Inflation lauert immer noch auf uns. Die manipulierte Inflationsstatistik der US-Regierung, der zentrale Verbraucherpreisindex (CPI), liegt immer noch mehr als doppelt so hoch wie das Fed-Ziel von 2 %. Die Fed sollte die Zinsen so lange erhöhen, bis es zu einer Rezession kommt oder ein großes Finanzdienstleistungsunternehmen bankrott geht.


Sobald eines dieser beiden Dinge eintritt, wird die Fed die Zinsen senken, da die Inflation aufgrund eines schlechten wirtschaftlichen Umfelds zurückgegangen wäre. Der Markt ist zukunftsorientiert.


Daher wird sich die Zinsstrukturkurve während eines Zinserhöhungszyklus irgendwann umkehren (die Zinssätze am langen Ende sind niedriger als die Zinssätze am kurzen Ende), solange die Fed sich dazu verpflichtet, die Zinsen anzuheben, um die Inflation abzutöten, da die langfristigen Anleger eine schwächere Zukunft erwarten Wirtschaft.


Wenn eine Rezession oder eine Finanzkatastrophe eintritt, werden die kurzfristigen Zinssätze schnell sinken, da die Fed als Reaktion darauf ihren Leitzins drastisch senkt. Das ist der „Oh Scheiße“-Moment. Die Renditekurve kehrt sich nicht mehr um und wird dann steiler (die Zinssätze am langen Ende sind höher als die Zinssätze am kurzen Ende), dies geschieht jedoch, während die Renditen im Allgemeinen fallen.


Dies wird als „Bullen-Steepener“ bezeichnet und ist die klassische Art und Weise, wie sich die Zinsstrukturkurve in der modernen Finanzgeschichte bewegt hat.


Im Moment gibt es in den USA keine Rezession und keine finanzielle Katastrophe. Für die intellektuell unehrlichen TradFi-Cheerleader wie Paul Krugman zählt die regionale Bankenkrise nicht; Sie müssen zusehen, wie ein Unternehmen wie die Bank of America pleitegeht, um den tiefen Verfall im US-Bankensystem anzuerkennen.


Daher erwartet der Markt, auch bekannt als Anleihenwächter, dass die Fed die Zinsen weiter anhebt, um die Inflation zu bekämpfen. Die Fed sagte jedoch, dass die Zinserhöhungen ausgesetzt seien, sodass das Szenario einer bullischen Versteilerung nicht eintreten werde. Warum sollten die Bürgerwehren dann weiterhin langfristige Anleihen halten?


Das werden sie nicht tun, und sie werden ihre Meinung zum Ausdruck bringen, indem sie langfristige Anleihen mit Marge verkaufen.


2-Jahres-Rendite minus 10-Jahres-Rendite (weiß), 2-Jahres-Rendite minus 30-Jahres-Rendite (gelb)


Die Septembersitzung der Fed endete am 20. September; Schauen Sie sich an, wie sich der Bärensteilheitstrend verschlimmerte, unmittelbar nachdem die Fed eine Pause angekündigt hatte.


Zusätzlich zur Tatsache, dass die Fed ihre Aufgabe nicht erfüllt, sind plötzlich Bedenken hinsichtlich der gigantischen Schuldenmengen, die das US-Finanzministerium verkaufen muss, um die Regierung zu finanzieren, relevant. Es ist nicht so, dass diese Daten nicht bereits bekannt wären – jeder kann den Fälligkeits- und Verkaufsplan der Schulden herunterladen, der den bevorstehenden Schulden-Tsunami deutlich zeigt.


Der Markt begann sich erst darum zu kümmern, nachdem die Fed eine mögliche Pause mitgeteilt hatte, und wir können dies anhand verschiedener Kommentare berühmter Anleger in der Mainstream-Finanzpresse beobachten.


In den letzten Wochen haben die Anleihewächter Yellens Politik in Frage gestellt, indem sie die Anleiherenditen auf ein Niveau angehoben haben, das eine Schuldenkrise auszulösen droht. In diesem Szenario verdrängen höhere Renditen den Privatsektor und lösen eine Kreditklemme und eine Rezession aus.


Da die Hauptursache des Problems eine verschwenderische Finanzpolitik ist, müsste die Regierung ihre Ausgaben kürzen und die Steuern erhöhen, um die Anleihewächter zu besänftigen, was die Rezession verschärfen würde.


Quelle: Die Financial Times


Die Fed scheut sich nicht, die Zinsen anzuheben, die Bundesregierung gibt mehr Geld als Sam Bankman-Fried für Adderall aus und der Markt gerät in Aufruhr. Aber warum ist ein Bear-Steepener so gefährlich für das Finanzsystem? Nun … lass es mich dir sagen.

Löwen, Tiger und Bären, oh mein Gott!

Um zu verstehen, warum diese Marktstruktur für das globale Finanzsystem so giftig ist, muss ich mich ein wenig mit der Mathematik von Anleihen und festverzinslichen Derivaten befassen. Ich werde versuchen, die Menge an Fachjargon zu begrenzen, aber für diejenigen, die das wirklich verstehen wollen, holen Sie bitte Ihr vertrauenswürdiges Lehrbuch über Derivate von John C. Hull heraus. Als ich für den Teufel bei TradFi arbeitete, hatte ich immer ein Exemplar auf meinem Schreibtisch.


Lassen Sie uns anhand einer Hypothek veranschaulichen, was mit der Absicherungsstrategie einer Bank passiert, wenn die Zinsen steigen. Zunächst untersuche ich eine 30-jährige Festhypothek, bei der der Kreditnehmer die Möglichkeit hat, den Kapitalbetrag jederzeit ganz oder teilweise im Voraus zurückzuzahlen, ohne dass eine Vertragsstrafe anfällt. Sobald die Bank den Kredit gewährt, landet eine Hypothek in ihrer Bilanz und muss abgesichert werden.


Welche Risiken birgt diese Hypothek für eine Bank? Es gibt zwei Risiken: das Zinsrisiko und das Risiko der vorzeitigen Rückzahlung/Laufzeit.


Als nächstes werde ich über Hypotheken und Leerverkäufe von US-Staatsanleihen sprechen. Wenn Sie eine Anleihe leerverkaufen, erhalten Sie Geld, zahlen aber die angekündigte Rendite. Wenn ich beispielsweise eine Anleihe mit einem Nominalwert von 1.000 US-Dollar zu einem Kurs von 99 % und einer Rendite bis zur Fälligkeit von 2 % leerkaufe, erhalte ich heute 990 US-Dollar, zahle jedes Jahr 2 % Zinsen und muss den Kapitalbetrag von 1.000 US-Dollar bei Fälligkeit zurückzahlen. Ich bin etwas locker mit der Bindungsberechnung, aber Sie verstehen, worauf es ankommt.


Ich werde den Begriff Dauer hier etwas locker verwenden. Um genau zu sein: Eine lange Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren wird bei einem Anstieg der Zinssätze um 1 % im Preis um 10 % sinken. Eine lange Hypothekenanleihe hat eine negative Duration und eine kurze US-Staatsanleihe hat eine positive Duration. Eine Anleihe mit einer positiven Duration verdient Geld, wenn die Renditen sinken, und verliert Geld, wenn die Renditen steigen.

Zinsrisiko

Die Bank bot einen festen Zinssatz für den gesamten 30-jährigen Kredit an. Die Bank kennt ihren Einlagensatz noch nicht so weit in der Zukunft. Denken Sie daran, dass eine Bank kurzfristig Geld von Einlegern leiht, um es langfristig zu einem höheren Zinssatz zu verleihen.


Steigen die Zinsen und damit auch der Einlagenzins, könnte die Bank einen Verlust erleiden. Stellen Sie sich vor, die Bank würde eine Hypothek mit einem festen Zinssatz von 3 % aufnehmen und die Einlagenzinsen würden auf 6 % steigen.


Die Bank wird Geld verlieren, weil sie 3 % vom Hypothekennehmer erhält, aber 6 % an die Einleger zahlt, die das Kapital bereitstellen. Daher muss die Bank einige Staatsanleihen verkaufen, um diese Verluste abzusichern.

Vorauszahlungs-/Laufzeitrisiko

Was passiert, wenn die Bank beschließt, Anleihen zu verkaufen? Vielleicht kann das die Verluste, die es durch das Hypothekendarlehen erleidet, abmildern. Wenn die Bank 3 % für eine Hypothek erhält und eine Anleihe mit einer Rendite von 2 % leerverkauft, beträgt ihr Gewinn 1 %. Das ist alles großartig, aber welche Anleihelaufzeit sollte gekürzt werden?


Stellen Sie sich vor, Sie wären der Händler, der das Hypothekenportfolio der Bank verwalten muss. Sie würden denken, dass Sie, wenn Sie eine 30-jährige Hypothek haben, eine 30-jährige Anleihe leerverkaufen sollten. Wrong.com. Denn der Kreditnehmer kann seine Hypothek vorzeitig zurückzahlen!


Wenn die Zinsen sinken, wird der Kreditnehmer eine Refinanzierung vornehmen. Das bedeutet, dass sie eine weitere Hypothek zu einem niedrigeren Zinssatz aufnehmen und das erhaltene Geld zur Rückzahlung der Hypothek mit höherem Zinssatz verwenden. Plötzlich verschwindet das, was Sie für einen 30-jährigen Vermögenswert gehalten haben, und Sie haben keine 30-jährige Anleihe mehr.


Sie erhalten keine Einnahmen mehr aus Hypothekenzahlungen, um den Betrag auszugleichen, den Sie für die Anleihe zahlen. Kurz gesagt, du bist am Arsch.


Steigen die Zinsen, verzichtet der Kreditnehmer auf eine Refinanzierung und bleibt bei der ursprünglich günstigeren Hypothek. Sie können jedoch trotzdem in Schwierigkeiten geraten, wenn Sie eine Anleihe mit ausreichend langer Laufzeit nicht leerverkaufen. Sobald die Anleihe fällig ist, müssen Sie den Kapitalbetrag zurückzahlen.


Sie müssen nun die Hypothek, die noch in den Büchern steht, mit Einlagen finanzieren. Da die Zinssätze gestiegen sind, ist der für die Einlagen gezahlte Zinssatz höher als der für die Hypothek erhaltene Zinssatz.


Als Bank erhöht oder verringert sich die Laufzeit bzw. Länge Ihrer Hypothek entsprechend den Zinssätzen. Daher bestimmen Ihre zukünftigen Zinserwartungen, wie lange eine Absicherung Sie erwerben.



Schauen Sie sich die oberen rechten Quadranten an – sie stellen die Ereignisse eines Bear Steepeners dar. Es ist spärlich. Das macht Sinn, denn in der Vergangenheit hat die Fed in der Regel die Zinsen angehoben, eine Rezession oder eine Finanzkrise ausgelöst und sie dann gesenkt.


Die Handelsabteilung einer Bank nutzt diese historischen Daten, um ihre Erwartungen hinsichtlich der künftigen Entwicklung der Zinssätze zu ermitteln und entsprechende Absicherungen vorzunehmen. Das heutige Zinssystem ist nicht in den Modellen enthalten und daher sind Banken und alle anderen Finanzintermediäre, die mit Anleihen oder Zinsprodukten jeglicher Art handeln, nicht ordnungsgemäß abgesichert.


Da die Zinsen in einem Bärenmarkt ansteigen, verlängert sich die Duration der in den Bankbilanzen gehaltenen Anleihen. Da Anleihen bei steigenden Zinsen exponentiell Geld verlieren, wird dies als „negative Konvexität“ bezeichnet. Trading-Desks verzeichnen massive Verluste, weil die Laufzeit ihrer Absicherungen zu kurz ist.


Also, was ist die Lösung? Wenn die Zinsen steigen, müssen Händler immer mehr Anleihen mit längeren Laufzeiten leerkaufen. An diesem Punkt könnte die Bank in eine Todesspirale der negativen Konvexität geraten.


Hier ist die Todesspirale der negativen Konvexität für den Handelsschalter einer Bank:


1. Bear Steepener erhöht sich.

2. Die Laufzeit des Handelsbuchs erhöht sich.

3. Die Gesamtverluste des Anleihenportfolios nehmen zu, da die Bank nun eine Netto-Short-Duration aufweist.

4. Händler leerverkaufen mehr Anleihen, um die Duration abzuflachen, was dazu führt, dass die Anleiherenditen stärker steigen.

5. Die Laufzeit des Handelsbuchs erhöht sich.

6. Wiederholen Sie die Schritte 2 bis 4.


Als einfaches Beispiel habe ich eine mit Staatsanleihen abgesicherte Hypothek herangezogen. Ich weiß, dass Hypothekenbanken nicht genau auf diese Weise absichern, aber anhand dieses einfachen Beispiels können sich die Leser einen Überblick verschaffen.


Wir dürfen hier das eigentliche Problem nicht vergessen: Während und nach der globalen Finanzkrise 2008 haben die Fed und alle anderen Zentralbanken die Zinsen auf Null oder nahe Null gesenkt, sie dort belassen und dafür Geld gedruckt, um Anleihen zu kaufen Erträge unterdrücken.


Das Ergebnis war für Pensions- und Versicherungsfonds, die mit ihren enormen Kapitalbeständen in zweistelliger Billionenhöhe eine ausreichend hohe Rendite auf ihr Vermögen erwirtschaften müssen, um künftig Leistungen auszahlen zu können, einfach: Suche nach Rendite. Warum?


Weil es eine ganze Generation älterer Menschen gibt, die im Ruhestand sind (oder in den Ruhestand gehen) und wahrscheinlich eine von Renten- und Versicherungsfonds bezahlte Krankenpflege benötigen. Krankenversicherung und Lebenshaltungskosten wachsen nicht mit einer Rate von 0 %, daher müssen die Renten- und Versicherungsfonds die Erträge irgendwie ausschöpfen, um die finanziellen Versprechen gegenüber den Babyboomern einzulösen.


Die Rentenabteilungen globaler Investmentbanken, die eine Hauptertragsquelle für Pensions- und Versicherungsfonds darstellen, griffen ein und verkauften ihren Kunden gerne Produkte, die höhere Renditen boten. Es ist ein wenig ironisch, da die Zinssätze auf Null gesenkt und Geld gedruckt wurden, um TradFi vor ihrem Wahnsinn zu bewahren, und sie nun umkehren und Geld mit dem Verkauf von Produkten verdienen, um Institutionen zu helfen, die durch dieselbe Gelddruckpolitik geschädigt wurden.


Doch wie können diese Produkte höhere Renditen bieten als Staats- oder Unternehmensanleihen? Dies gelang den Banken durch die Einbettung von Optionen. Der Kunde verkauft eine Zinsoption und erhält eine Prämie, die sich in einer Renditesteigerung niederschlägt. Das gebräuchlichste Produkt ist eine Callable-Note-Struktur.


Der Vollständigkeit und Genauigkeit halber muss ich für diejenigen, die dies verstehen, dieses Zitat von David Dredge, meinem OG-Volatilitätsfondsmanager, abdrucken:


Technisch gesehen erhält die strukturierende Bank eine Reihe sogenannter bermudanischer Swaptions, die sie auf der Grundlage des stochastischen zukünftigen probabilistischen Pfads der Laufzeit, dh der Wahrscheinlichkeit eines Kündigungstermins, absichert. Wenn die Zinsen steigen, verringert sich die Wahrscheinlichkeit einer Kündigung in den Folgejahren, und sie verschieben ihre „Absicherungen“, was zum Verkauf von Vanilla-Swaptions führt, in der Laufzeit weiter nach außen.


Bringen wir das zurück auf das, was auf dem Swap-Markt passiert. Meine nächste Frage an Dredge war: „Um es einfach zu halten: Wenn die Händler vor dem ach so beschissenen Moment stehen, in dem mein Modell am Arsch ist, beeilen sie sich alle, einen Griechen zu verkaufen, der auf dem Spotmarkt zum Verkauf von Anleihen mit langem Ende führt?“


Dredge antwortete: „Wenn der Bear Steepener nachlässt, haben die Händler zu viele Back-End-Payer-Swaptions verkauft. Sie werden feststellen, dass sie Back-End-Vega überverkauft und Anleihen zu wenig verkauft haben (technisch gesehen unterbezahlte Swaps, aber der gleiche Unterschied).“


Unter der Fassade rekordverdächtiger Gewinne verbirgt sich eine tickende Zeitbombe, die in den Nischen der globalen Too Big To Fail-Banken versteckt ist. Ich spreche von Unternehmen wie JP Morgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura usw.


Sie haben diese Produkte im Nennwert von Billionen an verzweifelte Renten- und Versicherungsgesellschaften verkauft und werden nun Verluste verbuchen müssen, die größer sind als die von Three Arrows Capital.


Um die Blutung abzusichern und zu stoppen, müssen diese Banken alle auf die gleiche Weise handeln. Je mehr sie sich absichern, desto mehr verlieren sie. All dies ist auf den Bear Steepener zurückzuführen, der eine direkte Folge der Fed- und globalen Zentralbankpolitik ist. Sprechen Sie über einen menschlichen TradFi-Tausendfüßler.


Das Ausmaß des Problems ist für die globalen Bankenaufsichtsbehörden teilweise unsichtbar. Der Handel dieser Produkte erfolgt bilateral außerbörslich. Banken sind verpflichtet, einige Dinge zu melden, andere nicht. Banken und ihre Kunden tun alles, um die Risiken rechtlich zu verschleiern.


Die Banken wollen höhere Boni auf der Grundlage der Buchgewinne, indem sie mehr Risiken eingehen, und die Kunden wollen ihre Insolvenz nicht eingestehen. Es ist eine verdammte Jauchegrube vorsätzlicher Ignoranz.


Infolgedessen weiß niemand, bei welchem Zinssatz jeder in die Luft geht oder wie hoch die Verluste sein könnten. Aber seien Sie versichert, Weltbürger: Ihre Zentralbank wird alles Notwendige drucken, um das schmutzige Fiat-Finanzsystem zu retten, wenn es am Rande des Zusammenbruchs steht.


Wir wissen, dass etwas Ungewöhnliches im Gange ist, denn die am MOVE-Index gemessene Anleihenvolatilität steigt parallel zu den Renditen. Das zeigt mir, dass Verkäufe exponentiell zu mehr Verkäufen führen. Dies ist der Grund für die erhöhte Volatilität.


Und dann wird der Markt plötzlich KLABOOM! Und scheinbar aus dem Nichts taucht der tote Kadaver eines systemrelevanten TradFi-Players auf.


MOVE-Index (weiß), 2-jährige minus 10-jährige Rendite (gelb)


Sie sehen sehr korreliert aus.


Die Fed weiß das, weshalb sie ihr Bestes gibt, um die Geschichte zu verbreiten, dass ihre Politik nur mit Verzögerung funktioniert, und dass sie daher innehalten muss, um „die Auswirkungen zu untersuchen“. Wie lange werden Sie warten, Sir Powell?


Der wahre Grund, warum sie eine Pause einlegen, liegt darin, dass eine Erhöhung der Zinsen zwar hoffentlich verhindern würde, dass es zu einem Abwärtstrend kommt, die regionalen US-Banken jedoch wieder ins Gras beißen werden, wenn die Fed die Zinsen weiter anhebt.


Denken Sie daran, dass Einleger lieber bei der Fed Bankgeschäfte tätigen und 5,5 % oder mehr verdienen, als dass sie mit ihren Einlagen viel weniger verdienen und riskieren, dass ihre Bank pleitegeht. Die Regionalbanken sind am Arsch – aber statt eines Presslufthammer-Fickens aufgrund der kontinuierlichen Zinserhöhungen der Fed erfolgt das Ficken langsam und rhythmisch, während der Bärensteiler voranschreitet.


Ich möchte Sie auch daran erinnern, dass das US-Bankensystem auf nicht realisierten Verlusten von US-Staatsanleihen in Höhe von fast 700 Milliarden US-Dollar sitzt. Diese Verluste werden sich noch verstärken, da die Kurse langfristiger Anleihen weiter sinken.



Die Fed und die USA werden eingreifen, um die regionalen Banken massenhaft zu retten, sobald noch ein paar weitere scheitern. Die Behörden haben dies Anfang des Jahres mit der Silicon Valley Bank, der First Republic usw. bewiesen. Was der Markt jedoch noch nicht glaubt, ist, dass die gesamte Bilanz des US-Bankensystems de facto staatlich garantiert ist.


Und sollte der Markt, und insbesondere der Anleihenmarkt, zu dieser Ansicht gelangen, werden die Inflationserwartungen in den MOND steigen und die Anleihepreise am langen Ende werden noch weiter sinken.


Der Sinn dieser Reise darüber, was ein Bear-Steepener ist und wie er die Banken ruiniert, soll Sie darüber aufklären, warum die langfristigen Zinssätze reflexartig sehr schnell steigen werden. Es veranschaulicht auch ein weiteres Problem, mit dem die Fed und das US-Finanzministerium konfrontiert sind.

Knie-Ruck-Reaktion

Zurück zum Käfigkampf zwischen Hamas und Israel. Als die Märkte am Montag nach dem ersten Angriff der Hamas auf israelische Zivilisten und Soldaten am 7. Oktober eröffneten, erholten sich US-Staatsanleihen, die Renditen fielen, Gold war etwas niedriger und Öl leicht höher.


Der Kommentar lautete, dass die Anleger in die Sicherheit des ursprünglichsten Vermögenswerts der Pax Americana, der US-Staatsanleihe, flüchteten. Amerika ist stark, Amerika ist mächtig, Amerika ist gerecht, Amerika ist der Ort, an den das Kapital geht, wenn es Angst hat. Yeeehaw!!!


Macht das irgendeinen Sinn?


Auf den ersten Blick bedeutete die gedämpfte Reaktion des Öls, dass der Markt nicht glaubte, dass dieser Konflikt auf den weiteren Nahen Osten übergreifen würde. Die Hisbollah behielt an der Nordgrenze im Libanon einen kühlen Kopf, der Iran hatte einige starke Worte, aber es schien nicht so, als würden sie sich direkt einmischen.


US-Präsident Biden und seine Regierung versuchten, die angespannte Lage zu beruhigen. Sie haben nicht versucht, den ewigen Schreckgespenst der USA, den Iran, für diesen Angriff verantwortlich zu machen, obwohl einige US-Senatoren automatisch einen Angriff auf die Islamische Republik gefordert haben. Der Markt hatte große Hoffnung.


Die Ölpreise könnten im Laufe der Zeit langsam steigen, da Saudi-Arabiens Kronprinz Mohammed bin Salman (MBS) die Ölproduktionskürzungen aufrechterhält. Gerüchten zufolge würde MBS nach der Normalisierung der Beziehungen zwischen Saudi-Arabien und Israel die Produktion steigern.


Aber diese Entspannung ist nun vom Tisch, da MBS seinen arabischen und muslimischen Brüdern und Schwestern gegenüber stark bleiben muss. Genauer gesagt sind junge Saudis sehr pro-palästinensisch. MBS hatte keine andere Wahl, als sich voll und ganz hinter Palästina zu stellen.



Der Markt schnupperte eine weitere Linie von Hopium und kaufte US-Staatsanleihen (insbesondere langfristige Anleihen). Die unmittelbar danach negativere 2s10s-Kurve verdeutlicht dies.


Doch als sich die Dinge hinzogen, wurde klar, dass Israel in der Nacht nicht ruhig bleiben würde.


Stattdessen verkündete der israelische Ministerpräsident „Bibi“ Netanyahu, dass die israelischen Streitkräfte (IDF) hart und stark gegen die Hamas zurückschlagen würden. Er ermächtigte die IDF, die Hamas auszurotten, und verkündete, dass ihre Aktionen noch über Generationen hinweg spürbar sein würden. Bibi bringt die Schweren rein.


Jeder Hamas-Terrorist ist ein toter Mann
Bibi der Starke


Das ist alles schön und gut, aber Israel ist von arabischen und persischen Ländern umgeben, die glauben, dass die Palästinenser unter einem Apartheidstaat leiden. Wenn Israel zu hart zurückschlägt, müssen diese arabischen Nationen reagieren, da sie selbst innere Unruhen aufgrund einer Bevölkerung befürchten, die sie drängt, etwas zum Schutz ihrer religiösen und ethnischen Verwandten zu tun.


Hinzu kommt, dass eine mögliche Flüchtlingskrise mit der Abwanderung von Palästinensern in Nachbarländer zu Problemen führt. Insbesondere viele andere arabische Länder wollen nicht, dass die Ideologie der Hamas ihre Herrschaft in Frage stellt, weshalb sie es vorziehen, wenn die Hamas jenseits der Grenze in Israel bleibt. Die große Frage ist: Würden sich Iran und sein Stellvertreter Hisbollah auf einen offenen Konflikt mit Israel einlassen?


Wenn der Iran dabei ist, bedeutet das, dass Amerika dabei ist? Israels aggressive Außenpolitik basiert auf der unerschütterlichen amerikanischen Unterstützung. Und was ist dann mit Russland? Wird sie sich als Stellvertreterin einmischen, wenn ihr Verbündeter Iran Amerika gegenübersteht? Und wenn Russland beteiligt ist, wie reagiert China?


Viele Fragen, keine einfachen Antworten. Wie wäre es mit den US-Staatsanleihen?


Amerika gab 8 Billionen Dollar für Afghanistan aus und zog sich nach 20 Jahren schändlicherweise zurück, und das war ein Versteckkrieg mit Schnittern und Drohnen gegen pleite Landwirte. Wie viel würde Amerika für die Versorgung der Israelis im Kampf gegen den Iran ausgeben, der implizit oder explizit von Russland und China unterstützt würde? Dinge, die dich zum Lachen bringen, hmmmmmm ….


Biden wiederholte immer wieder, dass die USA an der Seite Israels stünden, doch als die erwarteten Kriegskosten zu steigen begannen, setzte der US-Staatsanleihenmarkt seinen Ausverkauf fort. Die Kurve wurde wieder steiler. Es passierte nichts Dramatisches, und dann wurde Gazas größtes Krankenhaus bombardiert.

Das Rätsel der Pax Americana

Ich bin ein Zyniker, wie Sie sehen können. Und ich sage immer wieder, dass das Wichtigste in der Politik die Wiederwahl ist.


Der israelische Ministerpräsident Netanyahu steht derzeit wegen Bestechung, Betrug und Untreue vor Gericht. Der Prozess läuft noch. Das Beste, worauf ein umkämpfter Politiker hoffen kann, ist ein Krieg, der ängstliche Plebejer dazu bringt, ihren Führer um jeden Preis zu unterstützen.


Der Angriff der Hamas war furchtbar für die Menschen, die starben und immer noch in Gefangenschaft sind, aber er rehabilitiert Bibi politisch. Als solcher muss er auf die aggressivste Art und Weise reagieren, um den israelischen Bürgern – und wahrscheinlich denen, die über seine Schuld oder Unschuld urteilen – zu versichern, dass er für ihre Sicherheit sorgen wird und daher der Mann für diese Aufgabe ist (diese Aufgabe besteht in der Vernichtung der Hamas usw.). seine Ideologie).


Die aggressive Reaktion Israels hat bereits dazu geführt, dass weite Teile des Gazastreifens in Schutt und Asche gelegt und Tausende palästinensischer Zivilisten getötet wurden – ein Problem für die herrschenden Eliten der Pax Americana.


Die ganze Welt schaut auf Biden und fragt sich: Ist dies die Art von Verhalten, die Amerika duldet und finanziell unterstützt?


Amerika kann Israel unterstützen und riskiert dabei, in einen Krieg mit dem Iran und anderen Ländern im Nahen Osten hineingezogen zu werden. Aus irgendeinem Grund sagte der Iran, seine rote Linie sei eine Bodeninvasion der IDF im Gazastreifen. Das ist ein Brennpunkt.


Israel hat die Flughäfen Damaskus und Aleppo durch Luftangriffe unbrauchbar gemacht. Syrien ist ein Vasallenstaat Russlands. Russland, ein Verbündeter Israels, distanziert sich. Wie wird Russland reagieren, wenn die USA die Bomben liefern, mit denen ein Verbündeter Russlands vernichtet wird? Würde diese Reaktion eine militärische Intervention der USA in einem anderen Teil der Welt erfordern?


Das sind nur zwei Beispiele. Ich bin mir sicher, dass es noch mehr geben wird, wenn Israel weiterhin Teile des Nahen Ostens bombardiert, zurück bis ins Alte Testament.


Biden könnte an der Leine ziehen und sein Haustier einholen, indem er Israel sagt, dass es eine Grenze für die Unterstützung Amerikas gibt. Die Drohung besteht darin, dass Amerikas Geldbeutel leer sein wird, wenn Israel diesen Takt fortsetzt. Angesichts dessen würden andere amerikanische Verbündete noch einmal darüber nachdenken, ob es sich lohnt, das zu tun, was Amerika sagt.


Das liegt daran, dass viele Regierungen Minderheitengruppen marginalisiert haben, die sich für ein größeres politisches Mitspracherecht oder ein Stück vom wirtschaftlichen Kuchen einsetzen. Diese Minderheiten werden manchmal mit Gewalt an ihrem Platz gehalten. Die Anwendung dieser Gewalt könnte für Amerika, das angeblich für Menschenrechte steht, peinlich sein.


Ohne die Unterstützung der USA wäre das Zusammenleben mit verfeindeten Nachbarn für viele Verbündete schwieriger.


Die Eliten der Pax Americana können nicht gewinnen. Wie auch immer sie vorgehen, ihre Haltung gegenüber Israel schwächt das Reich. Das Imperium wird entweder Billionen für Kriege ausgeben, um Israel bei der Bekämpfung seiner Feinde im Nahen Osten zu helfen; Oder die Verbündeten des Imperiums beginnen abzulaufen, wenn klar wird, dass sie exkommuniziert werden könnten, wenn ihre innenpolitischen Handlungen in Frage gestellt werden.


Hamas hat eine Reaktion provoziert, und nun muss das Imperium eine Entscheidung treffen. Es gibt keine guten Entscheidungen mehr für dieses untergehende Imperium. Keine gute Tat bleibt unbestraft.


Kommen wir nun zu dem Weg, den die Pax Americana eingeschlagen hat.

Zurück ins Sandland

Die Auswirkungen der israelischen Militärkampagne wirkten sich so schlecht auf das Land gegenüber seinen arabischen Nachbarn aus, dass Biden in letzter Minute einen Rückzieher machte, als er versuchte, sich mit vielen dieser Führer zu treffen.


Letztendlich landete Biden lediglich in Israel und bekräftigte, dass die USA Israel zur Seite stehen, egal was passiert. Ich denke, ein Zoom-Anruf hätte ausgereicht und dem amerikanischen Steuerzahler ein paar Millionen Dollar an Reisekosten erspart.


Als die militärische Reaktion Israels eskalierte und Amerika schwieg, setzte der US-Staatsanleihenmarkt seinen Ausverkauf fort. Es wurde immer klarer, dass die künftigen Kosten der angenommenen militärischen Unterstützung für Israel und andere Verbündete, die sicherlich in Frage gestellt werden würden, vom Markt eingepreist wurden.


Wie stehen Sie zu den US-Staatsanleihen?


Das Budget

Nach der Ansprache an die amerikanische Öffentlichkeit, in der er erklärte, warum die USA hinter der Ukraine und Israel stehen mussten, forderte Biden den US-Kongress um 105 Milliarden Dollar. Hier ist die Aufschlüsselung:


60 Milliarden US-Dollar an Fördermitteln für die Ukraine


Die USA werfen weiterhin gutes Geld schlechtem hinterher. Der Krieg ist ins Stocken geraten. Die Ukraine hat Hunderte Milliarden US-Steuergelder verschwendet, und Russland sitzt fest auf dem Territorium, das zu Beginn des Krieges eingenommen wurde.


In Bidens Rede erwähnte er mehrfach den russischen Präsidenten Putin als Beispiel für einen abscheulichen Diktator, der besiegt werden müsse. Es sieht nicht so aus, als würden die USA versuchen, sich aus diesem Sumpf zu befreien.


14 Milliarden Dollar an Israel


Dies ist erst der Anfang der unerschütterlichen Unterstützung, die Biden Israel von Amerika zugesagt hat. Biden sagte im Grunde, dass Amerika alles Notwendige tun werde, um sicherzustellen, dass Israel alles hat, was es braucht, um seinen Krieg gegen die Hamas fortzusetzen.


Amerika ist definitiv in diesem Krieg. Sind Sie dran, Iran?


Wenn sich der Iran einmischt, wird sich der Betrag der Unterstützung für Israel auf Billionen Dollar belaufen und schneller erfolgen als die Zeit, die für die Genehmigung des Blackrock Bitcoin ETF benötigt wird. Lassen Sie den kahlköpfigen weißen Mann aus New York City niemals verblassen!


10 Milliarden US-Dollar an humanitärer Hilfe für die Ukraine und die ganze Welt


Der Grund, warum die Ukraine Hilfe braucht, liegt darin, dass der ukrainische Präsident Selenskyj und sein bunt zusammengewürfelter Haufen Wehrpflichtiger mit Waffen kämpfen. Hören Sie auf, den Krieg zu finanzieren, dann ist keine weitere humanitäre Hilfe nötig. Auch hier wird Biden immer wieder zum US-Kongress zurückkehren und mehr Geld verlangen, wenn Amerika seinen Kurs beibehält – vorausgesetzt, die Verantwortlichen wissen überhaupt, was dieser Kurs ist.


14 Milliarden US-Dollar für Grenzfinanzierung zur Bekämpfung des Drogenhandels und von Fentanyl

Einige argumentieren, dass die Fentanylkrise ein moderner Opiumkrieg ist, der auf amerikanischem Boden geführt wird. China wurde im 19. Jahrhundert mit Hilfe von Kampfhubschraubern gezwungen, dem Britischen Empire innerhalb seiner Grenzen den Handel mit Drogen in kolossalem Ausmaß zu gestatten.


Viele der berühmtesten Gebäude in Shanghai am Bund und in Hongkong wurden von Opiumdrogendealern wie Jardines, den Kidoories, den Sasoons usw. erbaut. Dies war nicht illegal; Das britische Parlament hat es genehmigt. Cheerio!


Könnte es sein, dass einige Länder nicht hart gegen den Export von billigem Fentanyl nach Amerika vorgehen? Wer auch immer dafür verantwortlich ist, es ist ein weiterer Angriff auf die amerikanische Peripherie, und ein Ende ist nicht in Sicht.


7 Milliarden US-Dollar für den Indopazifik und Taiwan


Die USA sind damit beschäftigt, in Asien Freunde zu gewinnen und die Menschen zu beeinflussen. Der frühere US-Präsident Obama leitete vor über einem Jahrzehnt den Schwenk hin zu Asien ein. Um China einzudämmen, hofieren die USA aktiv Länder wie Indien und die Philippinen und unterstützen Taiwan, Japan, Australien und Neuseeland.


Ich wette, dass China zunehmend aggressives Säbelrasseln in Bezug auf die Situation in Taiwan erleben wird, insbesondere wenn die Taiwaner im Januar 2024 einen Präsidentschaftskandidaten wählen, der sich für die Unabhängigkeit einsetzt. Ich glaube nicht, dass China Taiwan angreifen wird.


Aber wenn China Amerika dazu zwingen kann, mehr Geld für die Unterstützung von Formosa auszugeben, dann schwächt das die finanzielle Macht des Imperiums. Dies ist genau das gleiche Spielbuch, mit dem die USA die UdSSR untergruben und letztendlich – zumindest teilweise – zu deren Zerfall führten.


Zwingen Sie Ihren Feind, aus Angst weiterhin Geld für eine militärische Aufrüstung auszugeben, und zersetzen Sie dabei seine heimische Wirtschaft bis zum Punkt, an dem es kein Zurück mehr gibt.


Was für die Sowjets Atomwaffen waren, wird für Taiwan und andere asiatische Länder eine immer größere Militärhilfe aus Amerika sein.


Eine Milliarde hier, eine Milliarde dort, und bald reden Sie von echtem Geld. Der Anleihenmarkt hörte sich Bidens Rede an, las sein Budget und bekam einen Anfall. Am Morgen danach stiegen die Erträge sprunghaft an.


Wenn Sie ein langjähriger US-Finanzminister sind, ist das Besorgniserregendste, dass die US-Regierung nicht glaubt, dass sie zu viel ausgibt. Das sagte US-Finanzministerin Yellen, als sie gefragt wurde, ob sich Amerika zwei Kriege leisten könne.


Sky News: Kann sich Amerika, der Westen, zu diesem Zeitpunkt einen weiteren Krieg leisten?


Oma Yellen: Amerika kann es sich sicherlich leisten, an der Seite Israels zu stehen und Israels militärische Bedürfnisse zu unterstützen, und wir können und müssen auch die Ukraine in ihrem Kampf gegen Russland unterstützen. Der amerikanischen Wirtschaft geht es außerordentlich gut.


Quelle Sky Nachrichten


Welch ein Stichwort: Der Marktausverkauf bei langfristigen US-Staatsanleihen.


2-Jahres-Rendite minus 30-Jahres-Rendite


Die 2s30s waren zum ersten Mal seit Mitte 2022 positiv.


Wenn die US-Verteidigungsausgaben lächerlich werden, werden weitere Billionen zur Unterstützung der Kriegsmaschinerie geliehen. Während Amerika in eine echte Kriegswirtschaft eintritt, verwies Biden auf alle Amerikaner, die einen Job haben und Todesgüter wie Kugeln produzieren – als ob das die Ausgabe von Geld rechtfertigen würde – und die die Produktion anderer Güter verdrängen und die Inflation erhöhen.


Ein Arbeiter, der Kugeln, Panzer und Bomben herstellt, ist ein Arbeiter, der keine Autos baut, keine Windeln für Erwachsene reinigt oder sagt: „Willst du Pommes dazu?“


Deshalb kommt es zu einem Ausverkauf von Anleihen und zu steigenden Renditen.


Aber die wichtigere Entwicklung ist die Preisentwicklung bei Gold und Bitcoin.


Seit Israel den Druck auf Gaza verschärft hat, ist Gold im Fokus. Es wird eine Zukunft außer Acht gelassen, in der die Unterstützung Israels durch die USA diesen Konflikt eskalieren lässt und möglicherweise den Iran mit einbezieht. Da man keine Anleihen einer Nation besitzen möchte, die zwei ewige Kriege führt, beginnen Anleger, ihr Vermögen in einem unpolitischen sicheren Hafen wie Gold zu parken.


Bitcoin reagierte überhaupt nicht groß, als der Konflikt zwischen Hamas und Israel begann. Doch er erholte sich deutlich und durchbrach die Marke von 30.000 US-Dollar, als die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen und sich der Bear Steepener wieder durchsetzte.


Gold und Bitcoin bringen nichts. Wenn sie also steigen, während die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, bedeutet das für mich, dass beide sicheren Häfen eine Zukunft mit höheren Staatsausgaben und höherer Inflation einkalkulieren.


Bitcoin (grün), Gold (gelb), TLT (weiß)


Seit der Fed-Sitzung am 20. September ist TLT (auch bekannt als langfristige US-Staatsanleihen) um 11 % gefallen, Bitcoin ist um 11 % gestiegen und Gold ist um bescheidene 1 % gestiegen. Der Markt macht sich Sorgen um die Inflation und nicht um das Wachstum, weshalb Bitcoin und Gold parallel zu den langfristigen Renditen steigen.


Ich habe in diesem Aufsatz hauptsächlich über die USA und ihre finanzielle und moralische Notlage gesprochen. Aber wenn die Welt in verschiedene Stellvertreterkämpfe zwischen den USA und Russland/China verfällt, die an verschiedenen Orten ausgetragen werden? Alle großen Volkswirtschaften müssen die Produktion von Kriegsmaterial steigern, um sie an ihre Verbündeten weiterzugeben.


Aufgrund des zunehmenden Zugverkehrs zwischen Nordkorea und Russland spekulieren einige beispielsweise, dass der nordkoreanische Führer Kim Jong Un Russland mit Munition und Waffen versorgt, um die Kämpfe fortzusetzen.


Ein Dollar, Rubel oder Yuan, der für eine Kugel ausgegeben wird, ist ein Dollar, Rubel oder Yuan, der nicht für die Produktion von Dingen ausgegeben wird, die wir brauchen, wie zum Beispiel Lebensmittel. Alles kostet Energie, es gibt keinen Krieg ohne Inflation.


Wenn das die neue Realität ist, möchte ich nicht die Anleihen eines Landes besitzen. Es gibt überall schlechte Nachrichten für Bären. Gold und Bitcoin beginnen uns dies zu sagen.

Die Flüsse

Lassen Sie uns das alles zusammenfassen.


Die Fed teilte uns mit, dass Zinserhöhungen ausgesetzt werden, bis die Inflation überwunden ist. Die unmittelbare Folge davon war, dass die Bürgerwehr der US-Staatsanleihen einen Wutanfall bekam. Sie begannen, langfristige Anleihen am Rande abzustoßen. Daher wurde die Zinsstrukturkurve auf gruselige Weise steiler (ansteigend um 2s10s und 2s30s).


Dies löste eine reflexartige Aktion globaler Banken aus, die mehr Anleihen in einer bestimmten Form verkaufen müssen, was zu einem Anstieg der Volatilität und der damit einhergehenden Renditen führt.


Die USA werden, wie Biden angedeutet hat, fest hinter ihrem Verbündeten stehen, indem sie eine unbefristete Verpflichtung eingehen, alles Notwendige für Waffen auszugeben, um die Kriegsanstrengungen Israels zu unterstützen. Rechnet man die Rechnung der Ukraine hinzu, wird das amerikanische Militärbudget regelrecht explodieren – vor allem, wenn Verbündete der Hamas wie der Iran reagieren und sich über ihre Stellvertreter in den Kampf einmischen.


Dadurch wird die Staatsverschuldung in Zukunft steigen, und es sind keine Grenzen gesetzt, wenn es um die Kapitalverschwendung geht, die ein Krieg verschwenden kann. Daher kommt es bei Anleihen zu einem Ausverkauf und die Renditen steigen in der Erwartung, dass die US-Ausgaben für periphere Kriege in der Zukunft steigen werden.


Der strukturelle Absicherungsbedarf der Banken und der Kreditbedarf der US-Kriegsmaschinerie verstärken sich auf dem US-Staatsanleihenmarkt reflexartig.


Wenn langfristige US-Staatsanleihen für Anleger keine Sicherheit bieten, wird ihr Geld nach Alternativen suchen. Gold und vor allem Bitcoin werden aufgrund echter Ängste vor einer globalen Kriegsinflation zu steigen beginnen. Was mache ich mit meinem Portfolio?


Im Idealfall wollte ich auf eine Finanzkrise warten oder darauf, dass die Fed umschwenkt und mit der Senkung der Zinsen beginnt. Aber selten bietet Ihnen der Markt genau das Setup, das Sie sich wünschen. Biden versucht, Amerika in einen weiteren Konflikt mit offenem Ausgang zu verwickeln.


Natürlich könnte der US-Kongress Nein sagen, aber es gibt nur wenige Politiker, die genug Rückgrat haben, um sich dem militärisch-industriellen Komplex zu widersetzen, und noch weniger, die eine Haltung einnehmen, die Israel nicht unterstützt. Wenn Afghanistan 8 Billionen Dollar verschlingen würde, wie viel würde ein Krieg mit einem echten Gegner wie dem Iran verschwenden?


Bitcoin stieg aufgrund falscher Gerüchte, dass die US-Börsenaufsichtsbehörde den Blackrock-Spot-Bitcoin-ETF genehmigt habe, auf über 30.000 US-Dollar. Als wir schnell herausfanden, dass Cointelegraph (die Quelle des Gerüchts) wahrscheinlich 100-mal so lange investierte, das falsche Gerücht veröffentlichte und es dann dem Volk zur Last legte, fiel der Preis von Bitcoin schnell auf 27.000 US-Dollar.


Aber jetzt, direkt nach der Biden-Rede, erholt sich Bitcoin – zusammen mit Gold – vor dem Hintergrund eines aggressiven Ausverkaufs langfristiger US-Staatsanleihen. Hierbei handelt es sich nicht um Spekulationen über die Zulassung eines ETFs – es handelt sich um eine Bitcoin-Einpreisung einer zukünftigen, sehr inflationären globalen Weltkriegssituation.


Und das Endspiel, wenn die Renditen zu hoch werden, besteht darin, dass die Fed allen Vorwänden ein Ende setzt, dass der US-Staatsanleihenmarkt ein freier Markt sei. Vielmehr wird es zu dem werden, was es wirklich ist: ein Potemkinsches Dorf, in dem die Fed die Höhe der Zinsen auf politisch sinnvolle Niveaus festlegt.


Sobald jeder erkennt, welches Spiel wir spielen, wird der Bitcoin- und Krypto-Bullenmarkt in vollem Gange sein.


Dies ist der Auslöser, und es ist an der Zeit, mit der Umstellung von kurzfristigen US-Staatsanleihen auf Krypto umzusteigen. Die erste Station ist immer Bitcoin, dann Ether und schließlich meine geliebten Shitcoins. Für den Fall, dass ich falsch liege, fange ich klein an, aber man kann nicht ewig tatenlos zusehen und auf das perfekte Setup warten. Das perfekte Setup starrt Sie normalerweise direkt ins Gesicht und Sie sind einfach zu sehr mit der Vergangenheit beschäftigt, um es zu bemerken.